《寶山鋼鐵公司財務績效、財務政策及財務戰(zhàn)略分析報告》(文件)
【正文】 企業(yè)，也是全球最具競爭力的鋼鐵企業(yè)之一。 (一 )生產經營范圍 寶鋼股份年產鋼 1100多萬噸，專業(yè)生產的國際一流水平的高技術含量、高附加值冷、熱軋和無縫鋼管等優(yōu)質產品廣泛應用于國內外汽車制造、家電生產、石油開采、管道輸送等領域。寶鋼股份曾先后榮獲“國家質量管理獎”、亞太質量組織授予的“世界級組織獎”。 (四 )股票發(fā)行與籌資情況 寶鋼 公司于 20xx年 11 月社會公開發(fā)行人民幣普通股（ A股） ，每股發(fā)行價人民幣 ,共籌集籌集資金 (扣除發(fā)行費用 ),公司總股本為 億股 ,其中寶鋼集團持有 85%的股份 . (五 )近 3 年主要會計數(shù)據(jù)和業(yè)務數(shù)據(jù) 中管網通用業(yè)頻道 中管網通用業(yè)頻道 一 . 財務績效分析 (一 ) 財務比率分析 1．償債能力分析 （ 1）短期償債能力： 年 度 20xx 年 20xx 年 20xx 年 超速動比率 流動比率 現(xiàn)金流量比率 WCR(小口徑 )億元 中管網通用業(yè)頻道 中管網通用業(yè)頻道 公司 寶山鋼鐵 廣州鋼鐵 武漢鋼鐵 邯鄲鋼鐵 超速動比率 流動比率 現(xiàn)金流量比率 負值 超速動比率較低，并呈現(xiàn)出逐年下降。另外，利息保障倍數(shù)高達 ， 可以認為是購買寶鋼集團三期工程 94 億元計入長期 負債 ,04年度無需支付利息 ，加上 04 年度債務額的降低 ,極大減少 了 財務費用 的支出 。 年 度 20xx 年 20xx 年 20xx 年 每股經營活動現(xiàn)金流量 強制性現(xiàn)金支付比率 公司 寶山鋼鐵 廣州鋼鐵 武漢鋼鐵 邯鄲鋼鐵 每股經營活動現(xiàn)金流量 負值 強制性現(xiàn)金支付比率 由于寶鋼股份的 總 股本 沒有 變動， 在經營活動現(xiàn)金流穩(wěn)步提高的情況下 ,每股經營活動現(xiàn)金流量能保持逐年上升。 (武漢鋼鐵 20xx 年實現(xiàn)整體上市，成長性數(shù)據(jù)參考性不大。在 現(xiàn)在 ROA遠 大于負債的債務成本 (寶鋼的 一年期 債中管網通用業(yè)頻道 中管網通用業(yè)頻道 務成本在 5%左右 ), 寶鋼股份可以考慮適度提高負債率 ,通過財務杠桿作用來提高 ROE 的水平 ,而不是 通過一味的依靠增發(fā)來解決 。 ,并 建議 先 發(fā)行可轉債 , 在籌集資金尚不能滿足的情況下 ,再考慮發(fā)行新股 。股利政策對股東 較好 ,部分彌補 了 因 整體證券市場不振使寶鋼的股價走低造成股東損失 。4要 充分運用 OPM 戰(zhàn)略 ,不斷提高資金的使用效率 . 五 .總體評價 (一 ).財務績效方面 :寶鋼 的財務績效較 好 ,各種財務指標 基本上 居 鋼鐵 行業(yè)上 游 ,特別是在最重要的 指標 總資 產收益率和凈資產收益率 較高 ,自身的可持續(xù)增長能力和基本增長能力 也比較 高 ,在價值創(chuàng)造和經濟利潤的產生方面都很理想 . (二 )財務政策方面 : 寶鋼的資本結構政策較保守 ,雖然 ROA 比較高 ,而目前的負債水平較低 ,卻沒有 通過多舉債實現(xiàn)財務杠桿對每股收益的正向作用 。在分產品中 ,占主營收入 10%以上產品中 附加值高的冷軋產品比重在上升 ,達到 57%,但毛利卻在下降 ,而熱軋比重下降 ,毛利在上升 ,值得深究 . 分析和結構分析 中管網通用業(yè)頻道 中管網通用業(yè)頻道 從以上的圖表可以看出 ,寶鋼注重產品結構的調整 ,通過 加大高品質、高附加值的鋼管和冷軋產品的生產比重 ,降低低端熱軋和鋼坯產品的比重 ,來 取得很好的競爭優(yōu)勢 . 地區(qū) 市場 盈利情況對比 分析 中管網通用業(yè)頻道 中管網通用業(yè)頻道 從上表可以看出 ,寶鋼 %的銷售市場在國內 ,國內的毛利在下降 ,而國際的毛利在上升 ,并高于國內的毛利 ,若考慮出口退稅的影響 ,國際市場的毛利就更高 .但 考慮寶鋼產品具有替代國際高端產品的政策性作用 ,有利于國計民生寶鋼的市場還是會以國內為主 . (二 ) 因數(shù)分析 1. 企業(yè)盈利能力 ROE 的影響因數(shù)分析 公司 營業(yè)利潤率 * 資本周轉率 = ROIC* 財務杠桿系數(shù) =稅前 ROE* (1T)= ROE 寶山鋼鐵 % % % % 廣州鋼鐵 % % % % 武漢鋼鐵 % % % % 邯鄲鋼鐵 % % % % 從上表可以比較得出 ,不考慮武漢鋼鐵整體上市利潤攤薄對 ROE的影響 ,寶鋼的ROE 在行業(yè)中表現(xiàn)耀眼 ,究其原因主要是營業(yè)利潤率高 的 原因 ,跟其他企業(yè)對比寶鋼的財務杠桿系數(shù)偏低 ,應當考慮資本結構的優(yōu)化 ,另外寶鋼
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