【正文】 基準日進行正常的市場營銷之后所達成的公平交易中，某項資產應當進行交易的價值估計數額，當事人雙方應各自精明、謹慎行事，不受任何強迫壓制?！霸谠u估基準日”是指市場價值是某一特定日期的時點價值，僅反映了評估基準日的實際市場情況和條件，而不是評估基準日以前或以后的市場情況和條件。自愿賣方期望在進行必要的市場營銷后，根據市場條件以公開市場所能達到的最高價格出售資產。第十四條 注冊資產評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當收集并分析被評估企業(yè)的信息資料和與被評估企業(yè)相關的其他信息資料，通常包括：（一）被評估企業(yè)類型、評估對象相關權益狀況及有關法律文件；（二）被評估企業(yè)的歷史沿革、現(xiàn)狀和前景；（三）被評估企業(yè)內部管理制度、核心技術、研發(fā)狀況、銷售網絡、特許經營權、管理層構成等經營管理狀況；（四）被評估企業(yè)歷史財務資料和財務預測信息資料；（五）被評估企業(yè)資產、負債、權益、盈利、利潤分配、現(xiàn)金流量等財務狀況；（六）評估對象以往的評估及交易情況；（七）可能影響被評估企業(yè)生產經營狀況的宏觀、區(qū)域經濟因素；（八）被評估企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展狀況及前景；（九）參考企業(yè)的財務信息、股票價格或股權交易價格等市場信息，以及以往的評估情況等；（十）資本市場、產權交易市場的有關信息；（十一）注冊資產評估師認為需要收集分析的其他相關信息資料。在數據收集開始階段，注冊資產評估師通常要對項目中可能用到的評估方法先進行一個初步的判斷。而在具體的評估中，根據上面這些條款，注冊資產評估師根據所選擇的評估方法，可能會收集的部分或全部涉及評估的數據資料，大體可分為三個方面：(1)企業(yè)的內部信息，包括企業(yè)財務信息、法律文件和經營數據。但是絕大部分隋況下，不是所有的數據均可利用。這就意味著注冊資產評估師只能利用在評估基準日有用的和能確定的數據。此時，注冊資產評估師的解釋是：希望盡可能地提供所需數據資料，如清單上無法提供的，可以標記出來，注冊資產評估師再考慮從別的途徑獲取這些數據資料?？梢詺w納出以下的清單：1．公司財務報表。3．公司文件。下面我們對一些注冊資產評估師往往容易忽略的問題加以詳細論述。(3)如可能，得到預測的財務報表。所以在收集企業(yè)的財務報表時要注意報表的注解，這些內容能夠幫助我們更好地了解企業(yè)管理層對會計項目的處理方法。特別是對于合伙制企業(yè)，注冊資產評估師在評估合伙企業(yè)的時候，一定要認真閱讀合伙人協(xié)議，以便完全了解合伙人各自的權利和分配原則。所以它的納稅記錄就是企業(yè)惟一的經營財務信息。這主要是因為評估基準日的緣故。過渡期財務報表的重要性在于它是反映最接近于評估基準日的這一段時期的企業(yè)財務狀況。還有企業(yè)的發(fā)展速度是快還是慢，如果企業(yè)是處于穩(wěn)定階段短期內變化不大，那么這一個短時期的報表和原來的差別也不會很大。4．其他財務信息。首先對于高管人員的薪酬和收益，這是直接影響企業(yè)獲利能力的評價的一個重要方面。但在企業(yè)價值評估中，這是一個十分重要的方面。如果股東中有家庭成員或親戚關系也需要予以注明。在很多公司，如果失去一個關鍵的核心領導人，公司的業(yè)務就會受到很大的沖擊。注冊資產評估師據此可以做出對關鍵人物影響企業(yè)價值的風險評估。最常見的賬外資產與負債就是在經濟案件訴訟中尚未判決的事項，可能會得到賠償，也可能要付出賠償。其實，在資產負債表上沒有列出的資產最主要的多半就是企業(yè)的無形資產，特別是企業(yè)自己創(chuàng)造而非購買進來的無形資產。實際上不論注冊資產評估師采用何種評估方法，包括采用資產法(成本法)時也必須考慮企業(yè)的無形資產，即在資產加和法的評估過程中也需要單獨評估企業(yè)無形資產的價值然后再把它加到企業(yè)的總價值中。實際上就是關聯(lián)交易有可能是不公平的交易，那么在表面上或報表信息上就不可能將其價值真實地反映出來。公司法律文件是公司內部信息中重要的一個組成部分。所以注冊資產評估師忽略收集，在評估報告中也往往忽略披露這些方面的信息。其次就是股權變動方面的信息。最后需要特別注意的就是公司和核心領導人的聘用合同。8．公司經營信息。實際上有許多企業(yè)都陷人一個“80/20規(guī)則”的怪圈，即他們80％的銷售收入都來源于20％的客戶。至于供貨商這一端，和客戶端一樣也是影響企業(yè)價值的重要因素。當然注冊資產評估師還是可以設計出這樣的表格，以了解企業(yè)這些活動的名稱、時間地點和文件收藏人等情況。一般小企業(yè)可能沒有這種資料，此時注冊資產評估師可以通過現(xiàn)場的訪談了解到企業(yè)自身對未來經營的一種看法。資本需求項目一般包括如下三方面：(1)資本性支出。在折現(xiàn)現(xiàn)金流量法或凈現(xiàn)金流資本化法中，資本性支出都是一個特別而具體的計算要素。有些企業(yè)可能由于現(xiàn)金流的緊張，對廠房和設備沒有進行應有的維修。在現(xiàn)金流的公式里，這部分資金支出就可以放在資本性支出之中。這樣在做價值評估的時候需要進行調整，就好像資本性支出等其他資本需求的項目一樣。 (一)宏觀經濟、產業(yè)信息與市場信息。因此，企業(yè)所處的外部經濟環(huán)境，包括宏觀經濟環(huán)境、產業(yè)經濟環(huán)境以及產品服務的市場環(huán)境都將對企業(yè)價值產生影響。一般來說，在企業(yè)價值評估中我們把它歸結為宏觀經濟分析、產業(yè)環(huán)境分析和市場分析幾個主要的部分。這些因素在以后評估中確定風險程度、增長速度都可以作為有說服力的重要依據。有時候某些行業(yè)里有專門的進行行業(yè)經濟分析的咨詢機構，它們詳盡而專業(yè)的分析資料就更具有一定的權威性。企業(yè)的未來獲利能力和持續(xù)經營的時間最終由企業(yè)之間以及產品之間的競爭來決定。如果行業(yè)內企業(yè)很多，產品也很多，市場份額都不大，則競爭可能會很激烈。所以收集這些市場的信息和資料將是我們對企業(yè)未來收益預測的重要依據。由于受企業(yè)管理當局、財務報表編制者的水平、目的和職業(yè)道德等因素的影響，財務報表所提供信息的合理性、完整性存在較大的差別。特別是在委托方與被評估企業(yè)不一致的情況下，也很難獲得經審計的財務報表。審計師的工作雖然可能增加財務報表信息的可靠性，但由于審計目的和評估目的的不同，其工作并不能替代注冊資產評估師的專業(yè)判斷。通過這些分析判斷財務報表信息對于評估工作的可用性。對歷史財務數據的調整有下列作用：1．歷史財務數據是注冊資產評估師進行評估的重要基礎數據。需要提請注意的是，注冊資產評估師并不是被要求履行對被評估企業(yè)的歷史財務數據進行審計或審核的責任。在注冊資產評估師認為企業(yè)歷史財務數據嚴重失實時，需要考慮是否應當中止評估工作。注冊資產評估師需要分析被評估企業(yè)的歷史財務數據，并向企業(yè)了解有關的財務報表的編制基礎及所使用的會計準則，及企業(yè)在實際操作中的執(zhí)行情況。(4)存貨存在殘次冷背，減值準備計提不足。(8)固定資產存在報廢、損壞或遺失等，而尚未予以反映，等等。(3)企業(yè)搬遷費用。(7)未反映市場價格的關聯(lián)方交易。注冊資產評估師也要對參考公司的財務報表就非經常性項目、非經營性資產和溢余資產進行調整，使參考公司與被評估企業(yè)的財務報表具有可比性，以便比較分析，并計算評估參數，如市場法的價值比率，等等。第十七條 注冊資產評估師應當與委托方進行溝通，獲得委托方關于被評估企業(yè)資產配置和使用情況的說明，包括對非經營性資產、負債和溢余資產狀況的說明。企業(yè)收益是由經營性資產帶來的，資產收益率揭示的是經營性資產與收益之間的比例關系。但非經營性資產與溢余資產并不完全相同，非經營性資產對于經營性資產而言有些部分是必須的，但溢余資產則是指與收益無關的資產。負債規(guī)模的大小，影響企業(yè)收益的產生及其穩(wěn)定性。如果相關權益人有權啟動被評估企業(yè)清算程序，注冊資產評估師應當根據委托，分析評估對象在清算前提下價值大于在持續(xù)經營前提下價值的可能性。作為資產組合的一部分的靜態(tài)價值，即現(xiàn)在沒有被使用，也不是持續(xù)經營的企業(yè)。作為一件一件分別被迫清算的單件資產(不是整體組合資產的一部分)的市場交換價值，這個價值前提期待著企業(yè)的所有資產都會一件件地賣掉，但在二級市場上低于正常價出現(xiàn)和轉讓。換句話來說，他們要考慮這個企業(yè)是作為持續(xù)經營的實體，還是作為可能單獨使用的一批單項資產更具有價值呢?無論哪種情況，賣方和買方都是“自愿的”，而且對兩種情況，他們都得出此交易情況的結論，即把這個企業(yè)資產集合的價值最大化。在實際評估中，選擇適當的價值前提是一個重要的步驟。比如說，已知企業(yè)的資產將被以交易價值賣掉，那就與注冊資產評估師考慮這個資產的價值是連續(xù)使用或者是持續(xù)經營的價值前提沒有什么關系了。具體而言，當被評估企業(yè)涉及多種行業(yè)，其所經營的業(yè)務在以下方面可能存在差異：1．各種不同行業(yè)所受經濟環(huán)境的影響可能各不相同。4．不同業(yè)務所面臨的風險各不相同。第二十一條 注冊資產評估師應當知曉股東部分權益價值并不必然等于股東全部權益價值與股權比例的乘積。這種價值的不相等可能源于兩種情況：1．對股權的控制支配程度或缺乏這種支配的權利(稱之為非控股狀況)。同時由于國內對于這方。本條款涉及控股權或少數股權等因素產生的溢價或折價。注冊資產評估師應當在評估報告中披露是否考慮了控股權和少數股權等因素產生的溢價或折價。第二十條 注冊資產評估師應當根據評估對象的不同，謹慎區(qū)分企業(yè)整體價值、股東全部權益價值和股東部分權益價值，并在評估報告中明確說明。例如，對于某種業(yè)務，企業(yè)已經處于成熟期，而對另一種業(yè)務可能僅僅處于初步發(fā)展階段。第十九條 注冊資產評估師在對具有多種經營業(yè)務、涉及多種行業(yè)的企業(yè)進行企業(yè)價值評估時，應當針對各種業(yè)務類型，分別進行分析。然而有時候，關于適當價值前提的決定不是由注冊資產評估師做出的。如果相關權益人有權啟動被評估企業(yè)清算程序，注冊資產評估師應當根據委托，分析評估對象在清算前提下價值大于在持續(xù)經營前提下價值的可能性。每一種不同的價值前提又都可以運用于同樣的價值標準或定義。作為一件一件分別有序出售的單件資產(不是整體組合資產的一部分)的市場交換價值，這個價值前提期待著企業(yè)的所有資產都會一件件地賣掉，而且還會在二級市場上以正常的價位出現(xiàn)和轉讓。作為收益性資產整體，或持續(xù)經營企業(yè)的連續(xù)使用價值。運用資產基礎法評估企業(yè)價值時，作為總資產價值的扣減項，負債數額大小直接影響企業(yè)價值，因此，也有必要單獨分析和評估負債。負債規(guī)模影響企業(yè)資本結構，同時對企業(yè)風險產生影響。因此，對于非經營性資產，需在一定情況下進行單獨分析與評估。企業(yè)價值與企業(yè)收益直接相關，但企業(yè)資產的規(guī)模、配置及使用情況直接影響企業(yè)收益。在調整歷史數據時，注冊資產評估師應保持應有的謹慎，而且這些調整應當與被評估企業(yè)進行充分的討論。非經營性資產指的是與企業(yè)的生產經營活動無直接關系的資產，如供股東自己居住的房產、供股東自用的汽車，制造企業(yè)的短期股票債券投資，與企業(yè)主營業(yè)務無關的關聯(lián)公司往來款項等等。(5)補貼收入。非正常性項目通常指的是損益表中發(fā)生的不反映企業(yè)正常經營情況下的收入和費用，一些常見的非正常性項目如下：況下的收入和費用，一些常見的非正常性項目如下：(1)企業(yè)處理固定資產或業(yè)務的利潤或損失。(6)未予確認或計提的經營費用。(2)未予確認的銷售收入。由于各個國家(地區(qū))所采用的會計準則不同，在具體的會計處理上有所差異，注冊資產評估師需要閱讀分析被評估企業(yè)和參考公司的歷史財務數據，了解被評估企業(yè)所采用的會計準則是否符合客戶的要求，參考公司使用的會計準則是否與被評估企業(yè)一致等。注冊資產評估師可以通過以下途徑了解： (1)歷史財務數據是否經過審計?審計師的資質如何?主要執(zhí)行了哪些審計步驟?如果有可能，可以同審計師進行訪談，了解具體的審計情況，及審計師對被評估企業(yè)財務核算系統(tǒng)的評價； (2)注冊資產評估師可以與企業(yè)財務人員訪談，了解企業(yè)的財務核算體系及財務人員的資質； (3)對財務報表實施分析程序，以檢驗應有的勾稽關系或比例關系是否成立，各年的歷史數據是否存在異常波動等，并向企業(yè)了解原因，是否因會計錯誤導致的，等等。因此，對歷史財務數據進行分析，并在必要的情況下進行調整，可以為評估提供一致的、合理的基礎數據，有利于使被評估企業(yè)的財務數據與參考企業(yè)的財務數據表達一致。根據評估項目的具體情況，注冊資產評估師可以在適當的情況下考慮以下分析調整事項：（一）調整被評估企業(yè)和參考企業(yè)財務報表的編制基礎；（二）調整不具有代表性的收入和支出，如非正常和偶然的收入和支出；（三）調整非經營性資產、負債和溢余資產及與其相關的收入和支出；（四）注冊資產評估師認為需要調整的其他事項。這一規(guī)定強調了注冊資產評估師在收集、分析資料方面的義務。這就著重提醒注冊資產評估師在執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務時，本著更好地為委托方提供評估服務和合理保護自身利益的出發(fā)點，通過與委托方的溝通，盡最大努力去獲取經審計的財務報表。應當說，在執(zhí)業(yè)過程中注冊資產評估師要求委托方提供經過審計的財務報表是一種較好的做法，也能夠得到委托方的理解和支持。無論財務報表是否經過審計，注冊資產評估師都應當對其進行分析，履行應有的專業(yè)判斷程序。第二是市場在緩慢增長逐步進入成熟期，此時如有極少數企業(yè)對其市場地位不滿，將會導致激烈競爭。反之，則向相反方向發(fā)展。政府出版的行業(yè)發(fā)展規(guī)劃里面也有許多有用的信息。包括產業(yè)的特點、準入制度、市場分割狀況以及行業(yè)整體發(fā)展的情況。雖然是一種定性的分析，但實踐證明它是企業(yè)價值評估中不可缺少的一個部分。這種分析對象包括企業(yè)經營范圍之外一切影響企業(yè)價值的因素。由于企業(yè)是一個開放的系統(tǒng)，為了持續(xù)經營并實現(xiàn)價值最大化，企業(yè)不但要從其外部環(huán)境中尋求資源、求得發(fā)展，同時企業(yè)本身也受到外部環(huán)境的制約。則這個營運資金的變化值就是凈現(xiàn)金流折現(xiàn)或資本化方法中的一個具體的計算要素。企業(yè)未來營運資金的需求可以通過對企業(yè)以前年度的經營數據，結合行業(yè)數據，參考上市公司數據的分析而做出判斷。這種欠賬是要還的，而“亡羊補牢”的資金支出就會給未來的現(xiàn)金流加上一筆負值。反過來，不正常的資本性支出需求條件也可能會導致通過收益法或市場法評估出來的企業(yè)價值獲得一個直接的價值折扣或價值增量，即進行直接價值調整。如果說前者是為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產狀況，那么后者就是為了在日益激烈的競爭市場中保持和提高自己的競爭力和市場地位。注冊資產評估師還需要從別的渠道包括從宏觀經濟以及行業(yè)信息中得到有用的信息，從而結合企業(yè)自身的情況做出預測。企業(yè)的價值最終不是取決于現(xiàn)在的經營情況，而是取決于企業(yè)未來的經營情況。收集資料時同樣需要