【正文】 資產(chǎn)流動資產(chǎn)現(xiàn)金 $ 10,168 % $10,683 % 1存貨 59,324 %%%$451,317%負(fù)債合計 $112,310長期負(fù)債 $50,000$80,000201,840$281,840100% 資產(chǎn)負(fù)債表的常用尺寸的答案是由各類別的值分別除以總資產(chǎn)所得。/or年的同一類別的價值，2006$10,168=$600,000所以,銷售增長額為：銷售增長額=$90,000，我們需要找出現(xiàn)有固定資產(chǎn)的百分比達(dá)到滿負(fù)荷的銷售。=.6917接著，我們計算了在新的銷售額下固定資產(chǎn)需要的總金額。$470,新的固定資產(chǎn)需要是新的銷售額中總的固定資產(chǎn)額減去現(xiàn)有的固定資產(chǎn)水平。–=$129,935$257,000355,961資產(chǎn)合計 $ 609,600 負(fù)債與所有者合計598,961所以總資產(chǎn)–我們需要計算銷售額,//$1,131,250===–100%的固定資產(chǎn)利用率。+=+.82734所以新的總負(fù)債為:總負(fù)債EFN–=21對于這個問題有兩種解決的方法：一種是公司將資本變現(xiàn)，這樣就會影響流動資本增長率。占消費(fèi)額百分比百分比20%25%1515%的增長率來計算=$74,393那么在預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表上留存收益為：新的留存收益74,393=為EFN==($42,458/$106,145)($129,935)=–$257,00020%的消費(fèi)增長率預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表為駝鹿旅游公司預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn) 負(fù)債與所有者權(quán)益流動資產(chǎn) 流動負(fù)債現(xiàn)金 $ 30,000 應(yīng)付賬款 $ 78,000應(yīng)收賬款 51,600 應(yīng)付票據(jù) 9,000存貨 91,200 流動負(fù)債小計 87,000流動資產(chǎn)小計 172,800 長期負(fù)債 156,000固定資產(chǎn)產(chǎn)房和設(shè)備凈額 436,800 所有者權(quán)益普通股與股本溢價 21,000留存收益 334,961355,961所有者權(quán)益小計’資產(chǎn)合計 609,600 負(fù)債于所有者權(quán)益小計 $ 598,因此––TOURS20%的增長率且假設(shè)股利支付率是固定的那么股利為股利$54,353留存收益增加額留存收益增加額54,353=+–TOURS(35%) 69,965 76,370 79,573凈利潤 $ 129,935 $ 141,830 $ 147,778股利 $ 51,974 $ 56,732 $ 59,111留存收益增加77,961278000=.82734銷售額增長$129,935$21,00077,961$294,500新的長期負(fù)債將會是新的總負(fù)債減去新的短期負(fù)債即：長期負(fù)債=$294,500TOURS–公司的預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表=–$40,861銷售額增長–257,000$300,405因此，長期負(fù)債將會等于新的總負(fù)債減去新的短期負(fù)債，即：長期負(fù)債=$300,405同時，負(fù)債權(quán)益比=.82734流動資產(chǎn)流動負(fù)債現(xiàn)金32，500應(yīng)付賬款84,500應(yīng)收賬款55，900應(yīng)付票據(jù)9,000存貨98，800流動負(fù)債小計93，500流動資產(chǎn)小計187,200長期負(fù)債206,905所有者權(quán)益固定資產(chǎn)普通股與股本溢價21,000廠房和設(shè)備凈額473,200留存收益342,098所有者權(quán)益小計363,098資產(chǎn)合計660,400負(fù)債與所有者權(quán)益合計663,503因此，外部融資需求量是：EFN=資產(chǎn)總計—與權(quán)益合計EFN=$660，400—3，503EFN=—$3，103在百分之三十的增長率，并假設(shè)派息比率是不變的，支付的股息是：股息=($42,458/$106,145)($141,830)股息=56,732留存收益的增加額=+93,500新的長期債務(wù)=INC670,024EFN=/=(ROE[1b)]可持續(xù)增長率=/=b股率發(fā)放率=136，這是不可能的派息率。1b)(ROE/.0549倍的增長速度，因此：留存收益的增加=b)(1PM(S)代入方程，我們的外部融資需求量和重新開始的最后三個方程，我們得到：EFNPM(S)b(1A(g)[PM(S)b]gEFN+27=PM(S)bPM(S)b]g代入的內(nèi)部增長速度方程的重新安排，利潤率方程，我們有：內(nèi)部增長率=[ANIPM(S){[PM(S)b]{[AA}內(nèi)部增長率=–E比率增加EFNg)]EFNPM(S)b(1PM(S)b(1[AD/ED/E–)b]可持續(xù)增長率=–是總股本和(ROEE(1b)可持續(xù)增長率b)NI/TEETEE)可持續(xù)增長率TEE(1TEE(TEE(NI(TEEb)看得出分母等于期初股權(quán)。=/NI–(NIb)NIb)我們乘以這個等式：(TAE///(NI(TAEb)看得出分母等于期初資產(chǎn)，也就是：(TAEb)/ROABTAB內(nèi)部增長率為：內(nèi)部增長率=由于該公司沒有發(fā)行新股票，股東權(quán)益增加了留存收益。––====$31,000or(ROE[1b)]可持續(xù)增長率=–%在期初資產(chǎn)上的$80,000.4848.3875可持續(xù)增長率=ROE%在縮短的可持續(xù)增長率中使用期末凈資產(chǎn)收益率來導(dǎo)出的增長率太低。會比基于期初資產(chǎn)的ROE（可持續(xù)增長率）是以取得凈收入時沒有資產(chǎn)為根據(jù)的。要低。如果權(quán)益增加，基于期末資產(chǎn)的.1582b可持續(xù)增長率=or.4848%使用簡化的方程計算可持續(xù)增長率與期初凈資產(chǎn)收益率，我們得到：可持續(xù)增長率=$165,000ROE為：ROE.1879/(ROEb)%使用文中給出的方程計算可持續(xù)增長率，我們得到：可持續(xù)增長率$80,000利潤再投資比率==/ROE+===NI/TAB把這個代入原方程，我們得到：內(nèi)部增長率=NINIb)/–TAE)內(nèi)部增長率=TAE(1TAE/=TEB可持續(xù)增長率為：可持續(xù)增長率=ROEB/=–NIb)TEE)可持續(xù)增長率b)NIb)(NIb)我們乘以這個等式：(TEE(1(NI/TEEROEEb)的總資產(chǎn)。/+/[ROA(1PM(S)b(1D/E)g)求解A(g)(D/E)[PM(S)b(1/d/PM(S)b]A}A我們可以替換到內(nèi)部增長速度方程和分化的分子和分母的AROAPM(S)b]因此， ROA][A=EFN––PM(S)bg)EFNA(g)g)重新安排，以解決利潤率為凈收入，我們得到NI180。%27，我們知道，外部融資需求量是EFN=新增資產(chǎn)—留存收益增加額增加的資產(chǎn)，是時代的開始資產(chǎn)增長速度，因此：新增資產(chǎn)=Ag明年留存收益的增加是當(dāng)前時代的純收入留成比例，加上–b)]最高可持續(xù)增長率=[1(ROE盡可能低的派息率為–1–=(ROEb)or+=$15,77626.,我們一定要凈資產(chǎn)收益率來計算可持續(xù)增長率。$685,800債務(wù)/股本比例=.82734:MOOSE$300,405因此，新的長期債務(wù)=新的債務(wù)總額—新的短期債務(wù)新的長期債務(wù)=$300,405+$141,83093,500=85,098=$85,098資產(chǎn)負(fù)債表上新的總權(quán)益為：總權(quán)益=$21,000($42,458/$106,145)($141,830)=TOURS公司的預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表因此，外部融資需求量為：EFN=總資產(chǎn)總負(fù)債與所有者權(quán)益=87,000=$355,961新的總負(fù)債為：總負(fù)債=.82734($355,961)257,00051,974==銷售增長30%3$338,530預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表銷售額增長=$135,883($42,458/$106,145)($135,883)股利==為EFN77,961=$77,961在預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表的留存收益將變?yōu)樾碌牧舸媸找?20%的增長率且假設(shè)股利支付率是固定的那么股利為股利––15%增長駝鹿旅游公司預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn) 負(fù)債與所有者權(quán)益流動資產(chǎn) 流動負(fù)債現(xiàn)金 28,750 應(yīng)付賬款 74,750應(yīng)收賬款 49,450 應(yīng)付票據(jù) 9,000存貨 87,400 流動負(fù)債小計 83,750流動資產(chǎn)小計 165,600 長期負(fù)債 15600固定資產(chǎn)所有者權(quán)益廠房和設(shè)備凈額 418,600 普通股與股本溢價留存收益 331,393所有者權(quán)益小計 352,393負(fù)債與所有者合計 592,143資產(chǎn)合計 584,200所以$257,000–($42,458/$106,145)($123,988)=77,961(35%) 66,763 69,965 73,168凈利潤 123,988 129,935 135,883股利 49,595 51,974 54,353留存收益增加額74,393為了保持不變的流動資本的結(jié)構(gòu)，再購買的必須與原來的流動資本有相同的比例難題24.是$10,639。EF