【正文】 ROE.3875可持續(xù)增長率=.1879orRQE[.4082(.3875)]/$80,000$165,000股息留存收益ROABTAB)=–(TAE[(1//ROAEb又因為內(nèi)部增長率：內(nèi)部增長率b因為(NI也就是：(TEE=b(ROE)]29, 在下面的推導(dǎo)，下標(biāo)的“E”是指期末數(shù)，以及標(biāo)有“B”是指期末數(shù)的開始。ROA(1)]可持續(xù)增長率=+=在沒有外部股權(quán)融資的比例，外部融資需求量必須等于留存收益增加額的Db(ROA)//[PM(S)b0[A–=(NI[1/這一增長率是不符合的其他限制。這意味著股率發(fā)放率為：股率發(fā)放率=.14)(1=$206,905銷售增長率=35%，$85,098預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表的總股本將是：新的總股本=$21,000–56,732=650,461資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益金額金額MOOSE–+20%，假設(shè)股息率是固定的，應(yīng)付股息為：股息=($42,458/$106,145)($129,935)605,780=29,221$81,530在預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表的留存收益將變?yōu)榱舸媸找?598,961EFNEFN51,974=–$7,943以=總資產(chǎn)=按照固定比例派發(fā)現(xiàn)金，其近期的股利是股利=第二種是公司可以利用多余的資金去購買更多的負(fù)責(zé)與權(quán)益。–$40,這個問題的一種解釋不是說這個公司有個負(fù)的為EFN74,000)364,000)$598,961$349,440所以銷售額=即:銷售額–+($42,458/$106,145)($129,935)=新增固定資產(chǎn)$415,000$600,000=%意思就是現(xiàn)金占總資產(chǎn)的例如,%%應(yīng)付票據(jù) 39,125 %347,16864,853流動資產(chǎn)存貨)/流動負(fù)債已給出，我們從流動比率開始：流動比率=$15,===tC)EBT。1,020=美元然后，利用總負(fù)債，我們可以得出總負(fù)債+所有者權(quán)益合計，等于總資產(chǎn)：TACL$1,+=長期負(fù)債率為：長期負(fù)債率=/ROE利潤率$1,020為算出總資產(chǎn)，我們必須從所給信息中先找出負(fù)債與所有者權(quán)益合計。CATA（即：流動資產(chǎn) +固定資產(chǎn)凈值=總資產(chǎn)）。=次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=它可以提高它的資產(chǎn)利用和利潤率。美元4,000,000或180。凈利潤/美長期負(fù)債元固定資產(chǎn)26,400,000)留存收益增加額=2,152,800累積收益隨著留存收益的增加額而增加。(1(美元)當(dāng)前銷售額p美元–資產(chǎn)EPS（每股收益）和NI–PM247。Δ.60=0/ROE=/(TA) ETA.60 1TA)TA)TAE)TA（由于在可持續(xù)增長率的計算中包括0a.$145,000,000固定資產(chǎn) 616,000,000 普通股 $50,000,000累積收益 416,680,000所有者權(quán)益合計 $466,680,000總資產(chǎn) $704,000,00 負(fù)債與所有者權(quán)益 $677,680,0000 合計ENF美元則預(yù)期資產(chǎn)負(fù)債表為：資產(chǎn) 負(fù)債與所有者權(quán)益$88,000,流動資產(chǎn)0001.40)]=(銷售額–負(fù)債/銷售額Δ普通股400,000,000=$440,000,000,計算目前的銷售額與銷售額的改變量,現(xiàn)在的銷售額等于明年的銷售額除以的值為EFN5,192 資產(chǎn) $15,812 負(fù)債 $($5,192b)]=(ROE%留存比率等于.1662(ROE然后用可持續(xù)增長率的方程得：可持續(xù)增長率%所以，最大的銷售增長率是：最大的銷售增長率=b)]=(ROE與股利支付率之差：b=凈利潤/總權(quán)益ROE94,=$2,409)($2,)=$1,未分配利潤的增加額：未分配利潤的增加額=$2,或者$.0351/==(.2088)($520,000)也可以計算如下：ROE==基本1.=.087()1當(dāng)訂單超出生產(chǎn)能力時，漲價可能是特別有益的。公司的凈營運資本而不是現(xiàn)金在增加。為此，公司租用了更大的場地并擴(kuò)大了產(chǎn)能，然而還是無法滿足需要，設(shè)備因過度使用而損壞，質(zhì)量隨之受到影響，營運資本因擴(kuò)大生產(chǎn)而耗盡，與此同時，客戶要等到產(chǎn)品發(fā)出才付貨款。投資收益率試圖衡量公司為這些投資所賺取的收益。相反，資產(chǎn)折舊和攤銷可以通過會計政策的選擇而改變。ROE，即公司資產(chǎn)滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)。相反，如果留存比例下降，EFN如果企業(yè)是為負(fù)數(shù)，這是否向你提示了某些關(guān)于該公司可持續(xù)增長率的信息？你能夠肯定內(nèi)部增長率是大于還是小于如果公司增加外部股權(quán)，或提高其債務(wù)權(quán)益比率，它的增長速度可以比可持續(xù)增長率更高。%，利潤再投資率約為換種說法，一個企業(yè)對資本資產(chǎn)、雇員、存貨以及融資的未來需求都由它的未來銷售所決定。沒有哪種方法告訴我們某個比率是好還是壞。為什么這些方法會有用呢？每種方法能夠告訴你哪些關(guān)于公司財務(wù)健康狀況的信息？答：時間趨勢分析描繪了公司財務(wù)狀況隨時間而變化的圖景。例如，假設(shè)一個公司的流動比率是隨時間而提高，這可能意味著該公司在過去一直面臨流動性問題，一直在糾正這些問題；或者它也可能意味著該公司已經(jīng)在管理流動資產(chǎn)和負(fù)債方面變得更低效。同店銷售方法只看在特定時期開設(shè)的店鋪的銷售額控制了這一誤差。的計算，Rosengarten時所使用的增長率為當(dāng)銷售額按照20%的增長速度如果留成比例增加，公司將有更多的內(nèi)部資金來源，它必須承擔(dān)更多的貸款以維持債務(wù)/權(quán)益比例不變，于是例如，共同比利潤表可以表明作為銷售商品的成本占銷售收入的百分比在增加。ROE更加有用？答：EBITD/資產(chǎn)這一比率說明了公司在計算利息、稅收和資產(chǎn)折舊之前的經(jīng)營績效。5，根據(jù)第，罪魁禍?zhǔn)资鞘裁?，太多的訂單？太少的現(xiàn)金？過低的生產(chǎn)能力？答：這三者都很重要，但缺乏現(xiàn)金，或者更一般地說，財務(wù)資源最終說明了厄運。+=NI許多問題需要多個步驟。(.085)()()1.087()=因此，我們開始與杜邦身份：ROETA)(1D/E)(S)]PM==19,200)股利=1,=$74,所以，外部融資需要量EFN=總資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益之和=NI=0=–.1736*]=1/[1=––.]=.18+15,424(1$400,000,000銷售量的增量=$145,000,000固定資產(chǎn)560,000,000負(fù)債與所有者權(quán)益總計$440,000,000)我們可以這樣計算留存收益增加額：凈利潤=利潤率銷售額凈利潤=440,000,000美元因此，新的累積收益為：累積收益=375,000,000=0或者公司 B=0–––/=0=0TA(TA) NI公式中，可以得出：ROE.40=0Δ248。英鎊美元13.銷售額Δ8,000,000/38,000,000美元==股息/凈利潤7,600,00045,600,000美元b.減去股利支付率，即：留存收益增加額=凈利潤（1－d）留存收益增加額=3,588,000美元預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表為：資產(chǎn) 負(fù)債與所有者權(quán)益10,800,09,600,000美元15,152,800美元19,152,800美元資產(chǎn)總計37,200,000美元c.b = 留存比率 = 留存收益的增加額／凈利潤 =1,794,000/2,990,000美元。36,188,000 美元=我們需要應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來算出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。2,011,628 美元賒銷是銷售總額的百分之七十五，所以：賒銷/365+利用所給的流動比率和流動負(fù)債數(shù)值，我們解出=/=TE （即：ROE=凈利潤／所有者權(quán)益合計）TE.215+所有者權(quán)益合計)倒轉(zhuǎn)兩邊得到：1長期負(fù)債=美元現(xiàn)在，我們可以得出公司的總負(fù)債4,$5,CA （即：固定資產(chǎn)凈額=總資產(chǎn)－流動資產(chǎn)）=首先，我們知道：凈利潤=從而得到$11,EBIT$15,現(xiàn)在，僅僅把數(shù)字插入現(xiàn)金覆蓋率并計算：現(xiàn)金覆蓋率=次17.流動負(fù)債=–存貨)$1,122,000=%%$107,477留存收益 158,492負(fù)債與權(quán)益合計 $400,802 100%=例如，現(xiàn)金共基年數(shù)為：$10,683//=$55,51,974=為:EFN$10,63922.$1,131,250在此銷售額上的資本密集度為:資本密集度==+=公司的負(fù)責(zé)權(quán)益比為負(fù)責(zé)權(quán)益比=.82734($355,961)=+是$10,639。(35%) 66,763 69,965 73,168凈利潤 123,988 129,935 135,883股利 49,595 51,974 54,353留存收益增加額74,39377,961–15%增長駝鹿旅游公司預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn) 負(fù)債與所有者權(quán)益