《資本收益分配》ppt課件 (2)(文件)
【正文】 股東因素。 其他因素：（ 1）債務(wù)合同約束；（ 2）通貨膨脹。 步驟： （ 1）設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即確定權(quán)益資本與債務(wù)資本的比率。 適用于：成長(zhǎng)型企業(yè) :采用剩余股利政策的企業(yè)有 88家 ,占 180家上市公司的 49％ 案例： ?假定某公司 2022年提取公積金、公益金后的凈利潤(rùn)為 6000萬(wàn)元，預(yù)計(jì) 2022年該公司有一個(gè)很好的投資項(xiàng)目，計(jì)劃需要投資 5000萬(wàn)元，該公司最佳資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債資本占 38％，股東權(quán)益資本占 62％。當(dāng)然 ,該政策如果在公司盈余較低的情況下實(shí)施 ,會(huì)導(dǎo)致資金短缺 ,財(cái)務(wù)狀況惡化 ,同時(shí)不能像剩余股利政策那樣保持較低的綜合資金成本。 理由 :這樣做能使股利與公司盈余緊密地配合 ,以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無(wú)盈不分的原則 ,真正公平對(duì)待了每一個(gè)股東。 （四）低正常股利加額外股利政策 是指公司在一般情況下每年只支付固定的、數(shù)額較底的股利；在盈余較多的年份 ,再根據(jù)實(shí)際情況向股東發(fā)放額外股利。 適用于：應(yīng)該為許多企業(yè)采用，但我國(guó)多采用不分紅 (或低分紅)的股利政策。究其原因 :第一 ,我國(guó)上市公司普遍缺少分紅意識(shí)；第二 ,上市公司追求股本的快速擴(kuò)張 ,由此產(chǎn)生的資金緊缺 ,無(wú)法分紅；第三 ,由于我國(guó)目前對(duì)分紅派息仍要收取紅利稅 ,股東得到的收益相應(yīng)減少 ,公司分紅意愿較低。企業(yè)無(wú)論收益如何 ,都投入到以后年度的經(jīng)營(yíng)和投資中。 采用本政策的理由 （ 1）這種股利政策使公司具有較大的靈活性。 適用于：公司數(shù)量最少 ,有助于簡(jiǎn)化企業(yè)財(cái)務(wù)決策 ,有利于成長(zhǎng)企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng) ,不利于投資者對(duì)股價(jià)形成穩(wěn)定的預(yù)期。采用固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策的企業(yè)有 35家 ,占 180家上市公司的 19％。這樣，該公司投資所需的股東權(quán)益數(shù)額為： ?5000 62％＝ 3100（萬(wàn)元） ?可用于支付股利的數(shù)額為： 6000－3100=2900(萬(wàn)元 ) ?此時(shí)，股利支付率 =2900/6000 100％＝％ ?每股股利＝ 2900/1000＝ (元 ) （二）固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策 定義：是指每年發(fā)放的股利在一個(gè)固定的水平上并在較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)不變 ,只有當(dāng)公司認(rèn)為未來(lái)盈余將會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長(zhǎng)時(shí) ,才提高年度的股利發(fā)放額。 理由 奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于發(fā)放股利。 ? 股利政策的主要內(nèi)容 ?
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