《期貨交易學(xué)生篇》ppt課件(文件)
【正文】 IAO（一）看漲期權(quán)的收益與損失美國(guó)進(jìn)口商 英國(guó)出口商貨款 ￡3個(gè)月后支付擔(dān)心英鎊升值買進(jìn) 100份英鎊 看漲期權(quán) 合約（買進(jìn)權(quán)利） 協(xié)定匯率 GBP1＝ 期權(quán)費(fèi) GBP1＝ 3個(gè)月后英鎊 上限價(jià)格 ： GBP1＝ ＋ ＝ 期權(quán)費(fèi)： ＝ （萬(wàn)美元） 美國(guó)公司的損益＝市場(chǎng)價(jià)格－ CopyrightbyXiaopeiLIAO假設(shè) 3個(gè)月后n ? $＜￡ 1＜ $ n 如￡ 1＝ $ n 分析n 放棄期權(quán)放棄期權(quán) 付出成本n C＝ ＋ ＝ （萬(wàn)美元） n 執(zhí)行期權(quán)執(zhí)行期權(quán) 付出成本n C＝ ＝ （萬(wàn)美元） n 少付 ： － ＝ （萬(wàn)美元）CopyrightbyXiaopeiLIAO（二）看跌期權(quán)收益與損失 結(jié)論n 對(duì)期權(quán)購(gòu)買者而言對(duì)期權(quán)購(gòu)買者而言n 市場(chǎng)匯率＝協(xié)定匯率n 執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)（均損失期權(quán)費(fèi)）n 市場(chǎng)匯率 ＜協(xié)議匯率－期權(quán)費(fèi) n 執(zhí)行期權(quán)（購(gòu)買者收益）n 市場(chǎng)匯率 ＝ 協(xié)議匯率－期權(quán)費(fèi) n 執(zhí)行期權(quán) （盈虧平衡點(diǎn) ）n 市場(chǎng)匯率 ＞ 協(xié)議匯率 n 放棄期權(quán)n 協(xié)定匯率－期權(quán)費(fèi)＜市場(chǎng)匯率＜協(xié)定匯率n 執(zhí)行合約（減少損失）Copyrightbyn A: 16500n B: 15450n C: 15750n D: 15650n 參考答案 [B] Copyright3％n 7月 2日該合約當(dāng)天的結(jié)算價(jià)格n 15000元 /噸n 7月 3日 最高漲停板n 15000＋ 150003％＝ 15450元 /噸Copyrightn A: 盈利 3000元n B: 虧損 3000元n C: 盈利 1500元n D: 虧損 1500元n 參考答案 [A]Copyrightbyn A: 2040元／噸n B: 2060元／噸n C: 1940元／噸n D: 1960元／噸n 參考答案 [D] Copyrightby該公司該筆保值交易的結(jié)果為 ( )。LIAO解：現(xiàn)貨 市 場(chǎng) 期 貨 市 場(chǎng) 基差建立 小麥價(jià)格1300元 /噸賣 出 小麥期 貨價(jià)格： 1330元 /噸 － 30結(jié) 束 小麥價(jià)格1260元 /噸買 入 小麥期 貨價(jià)格： 1270元 /噸 － 1020元 /噸保值結(jié)果： 500噸 20元 /噸＝ 10000元Copyrightn A: 500元， 1000元， 11075元n B: 1000元， 500元， 11075元n C: 500元， 1000元， 11100元n D: 1000元， 500元， 22150元n 參考答案 [B] Copyrightbyn A: 150元 n 參考答案 [BD] Copyrightby n D: 11200 LIAO?投資者買入 1手 5月到期 恒指看漲期權(quán)恒指看漲期權(quán) 敲定價(jià)格 10500點(diǎn)點(diǎn) 權(quán)利金 300點(diǎn)點(diǎn)?投資者買入 1手 5月到期 恒指看跌期權(quán)恒指看跌期權(quán) 敲定價(jià)格 10000點(diǎn)點(diǎn) 權(quán)利金 200點(diǎn)點(diǎn)?若執(zhí)行 看漲 期權(quán)： 市場(chǎng)價(jià)格－ 10500點(diǎn) ＝ 600點(diǎn) 股價(jià)＝ 11100點(diǎn) ?若執(zhí)行 看跌 期權(quán)： 10000點(diǎn)－市場(chǎng)價(jià)格 ＝ 600點(diǎn) 股價(jià)＝ 9400點(diǎn)求：若要獲利求：若要獲利 100個(gè)點(diǎn)，則標(biāo)的物價(jià)格？個(gè)點(diǎn)，則標(biāo)的物價(jià)格？Copyright如果某投機(jī)者采用熊市套利策略，則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（ ）。（ 150）n C: 9月份大豆合約的價(jià)格跌至 1900元 /噸， 11月份大豆合約的價(jià)格漲至 1990元 /噸 Xiaopei D: ＞ 20元 /噸 XiaopeiLIAO?8?n 109*、某進(jìn)口商 5月以 1800元 /噸 進(jìn)口大豆，同時(shí)賣出 7月大豆期貨保值，成交價(jià) 1850元 /噸 。n A: 最多低 20 n 參考答案 [A]Copyrightby n A: 8600n B: n C: n D: 8600n 參考答案 [B] CopyrightbyXiaopeiLIAOn 股票持有成本n 一是資金占用成本n 二是持有期內(nèi)分紅紅利n 股票指數(shù)期貨理論價(jià)格n 現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格 +融資成本融資成本 股息收益股息收益n F=S[1+(rd)?t/360] ?n F：股價(jià)指數(shù)期貨的理論價(jià)格n S：現(xiàn)貨股價(jià)指數(shù)n r：融資年利率n d: 股息年率n t: 持有現(xiàn)貨股票組合的天數(shù)n 合約到期前的天數(shù)合約到期前的天數(shù)CopyrightbyXiaopeiLIAOn 例如：n 1月 25日滬深 300指數(shù)收盤價(jià)為 ，則計(jì)算出 1個(gè)月股指理論 F＝ ；n TC=%股票交易手續(xù)費(fèi) +期貨 %的手續(xù)費(fèi)
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