《期貨交易學生篇》ppt課件(文件)
【正文】 IAO（一）看漲期權的收益與損失美國進口商 英國出口商貨款 ￡3個月后支付擔心英鎊升值買進 100份英鎊 看漲期權 合約（買進權利） 協(xié)定匯率 GBP1＝ 期權費 GBP1＝ 3個月后英鎊 上限價格 ： GBP1＝ ＋ ＝ 期權費： ＝ （萬美元） 美國公司的損益＝市場價格－ CopyrightbyXiaopeiLIAO假設 3個月后n ? $＜￡ 1＜ $ n 如￡ 1＝ $ n 分析n 放棄期權放棄期權 付出成本n C＝ ＋ ＝ （萬美元） n 執(zhí)行期權執(zhí)行期權 付出成本n C＝ ＝ （萬美元） n 少付 ： － ＝ （萬美元）CopyrightbyXiaopeiLIAO（二）看跌期權收益與損失 結論n 對期權購買者而言對期權購買者而言n 市場匯率＝協(xié)定匯率n 執(zhí)行或不執(zhí)行期權（均損失期權費）n 市場匯率 ＜協(xié)議匯率－期權費 n 執(zhí)行期權（購買者收益）n 市場匯率 ＝ 協(xié)議匯率－期權費 n 執(zhí)行期權 （盈虧平衡點 ）n 市場匯率 ＞ 協(xié)議匯率 n 放棄期權n 協(xié)定匯率－期權費＜市場匯率＜協(xié)定匯率n 執(zhí)行合約（減少損失）Copyrightbyn A: 16500n B: 15450n C: 15750n D: 15650n 參考答案 [B] Copyright3％n 7月 2日該合約當天的結算價格n 15000元 /噸n 7月 3日 最高漲停板n 15000＋ 150003％＝ 15450元 /噸Copyrightn A: 盈利 3000元n B: 虧損 3000元n C: 盈利 1500元n D: 虧損 1500元n 參考答案 [A]Copyrightbyn A: 2040元／噸n B: 2060元／噸n C: 1940元／噸n D: 1960元／噸n 參考答案 [D] Copyrightby該公司該筆保值交易的結果為 ( )。LIAO解：現貨 市 場 期 貨 市 場 基差建立 小麥價格1300元 /噸賣 出 小麥期 貨價格： 1330元 /噸 － 30結 束 小麥價格1260元 /噸買 入 小麥期 貨價格： 1270元 /噸 － 1020元 /噸保值結果： 500噸 20元 /噸＝ 10000元Copyrightn A: 500元， 1000元， 11075元n B: 1000元， 500元， 11075元n C: 500元， 1000元， 11100元n D: 1000元， 500元， 22150元n 參考答案 [B] Copyrightbyn A: 150元 n 參考答案 [BD] Copyrightby n D: 11200 LIAO?投資者買入 1手 5月到期 恒指看漲期權恒指看漲期權 敲定價格 10500點點 權利金 300點點?投資者買入 1手 5月到期 恒指看跌期權恒指看跌期權 敲定價格 10000點點 權利金 200點點?若執(zhí)行 看漲 期權： 市場價格－ 10500點 ＝ 600點 股價＝ 11100點 ?若執(zhí)行 看跌 期權： 10000點－市場價格 ＝ 600點 股價＝ 9400點求：若要獲利求：若要獲利 100個點，則標的物價格？個點，則標的物價格？Copyright如果某投機者采用熊市套利策略，則下列選項中可使該投機者獲利最大的是（ ）。（ 150）n C: 9月份大豆合約的價格跌至 1900元 /噸， 11月份大豆合約的價格漲至 1990元 /噸 Xiaopei D: ＞ 20元 /噸 XiaopeiLIAO?8?n 109*、某進口商 5月以 1800元 /噸 進口大豆，同時賣出 7月大豆期貨保值，成交價 1850元 /噸 。n A: 最多低 20 n 參考答案 [A]Copyrightby n A: 8600n B: n C: n D: 8600n 參考答案 [B] CopyrightbyXiaopeiLIAOn 股票持有成本n 一是資金占用成本n 二是持有期內分紅紅利n 股票指數期貨理論價格n 現貨指數價格現貨指數價格 +融資成本融資成本 股息收益股息收益n F=S[1+(rd)?t/360] ?n F：股價指數期貨的理論價格n S：現貨股價指數n r：融資年利率n d: 股息年率n t: 持有現貨股票組合的天數n 合約到期前的天數合約到期前的天數CopyrightbyXiaopeiLIAOn 例如：n 1月 25日滬深 300指數收盤價為 ，則計算出 1個月股指理論 F＝ ；n TC=%股票交易手續(xù)費 +期貨 %的手續(xù)費
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