【正文】 欠貸的道德風險。這樣 ， 就可以建立起 貸款、保險 雙層結(jié)構(gòu)的信用補充制度。在美國，以微電子技術(shù)、信息技術(shù)為代表的新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，這就促使許多科技型企業(yè)家從美國的大學、研究所、大企業(yè)、大公司中獨立出來，成立開發(fā)型的中小企業(yè) [10]。 利用金 融創(chuàng)新推動民營企業(yè)融資 期權(quán)思想在民營企業(yè)融資中的應(yīng)用 第一， 擔保換期權(quán) [11]。 所謂“ 擔保換期權(quán) ”， 就是把信用擔保與風險投資結(jié)合起來 ， 在為中小企業(yè)提供信用擔保的同時 ， 簽訂一定比例的期權(quán)協(xié)議 ， 在適當?shù)臅r機通過行權(quán)或回購等獲取回報的方式 。 因此 ，比克公司找到深圳高新投 ， 就 300萬元銀行借款向高新投提出擔保申請 。 2021 年底 ，比克公司股東對公司增資并進行股份制改造 ， 經(jīng)過協(xié)商 ， 高新投同意比克公司對2%的期權(quán)進行回購 ， 回購價為 118 萬元 。 銷售產(chǎn)品期權(quán)就是說需融資的民營企業(yè)賣出一份期權(quán)給其購買者 ， 購買者獲得在 將來某一特定到期日或某一時間內(nèi)按協(xié)定的價格購買一定數(shù)量的該民營企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品的權(quán)利 。 下面以一個具體的例子說明通過賣出產(chǎn)品期權(quán)獲得現(xiàn)金收 入 ， 解決民營企業(yè)短期的資金困難 ： 甲企業(yè)賣出一份期權(quán)給乙企業(yè) ， 該期權(quán)以甲企業(yè)生產(chǎn)的工業(yè)除塵器為標的資產(chǎn) ， 乙企業(yè)獲得了一年后 ， 可以以 100萬元的價格購買該產(chǎn)品 ， 也可以到時按照當時的市場價購買這種工業(yè)除塵器權(quán)利 ， 作為補償 ， 乙企業(yè)必須支付一定的權(quán)利金給甲企業(yè) 。 期權(quán)換擔保與 產(chǎn)品期權(quán)兩種期權(quán)融資對策使民營企業(yè)獲得現(xiàn)金 ， 從而暫時解決民營企業(yè)的融資困境 ， 促進企業(yè)的進一步發(fā)展 。任何企業(yè)只要其特定資產(chǎn)現(xiàn)金流來源的資信水平達到了融資標準，不管其本身的資信水平如何，都可以通過結(jié)構(gòu)融資方式融入資金。 適合結(jié)構(gòu)性融資的資產(chǎn)有： 能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的 資產(chǎn)，不能產(chǎn)生足夠穩(wěn)定現(xiàn)金流，但可通過類似優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)抵押、第三方擔保等手段實現(xiàn)信用增級的資產(chǎn)，對企業(yè)而方言，定單、原材料、設(shè)備、庫存、應(yīng)收賬款等供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)的資產(chǎn)。對于債務(wù)人而言，在不增加債務(wù)負擔的情況下延長了還款期；此外對于債權(quán)人而言，實現(xiàn)了應(yīng)收賬款的回籠，改善了企業(yè)現(xiàn)金 流；而對于投資人而言，未來償付是有很好償付能力的公路企業(yè)因而降低了風險。 資產(chǎn)證券化 在這里我們主要提到的是 狹義的資產(chǎn)證券化 ，既 是指信貸資產(chǎn)證券化 。 而在 間接融資過程中，銀行負責對于貸款項目的評審和貸后管理，并承擔貸款違約的信用風險。 另外， 金融機構(gòu) 還可以 將大量規(guī)模很小的抵押貸款聚集成一個組合，劃分為 弱于 標準化的金額，并將對這些利息和本金的要求當作證券銷售給第三方。而民營企業(yè)的自身改革和金融機構(gòu)體制的改革可以短時間內(nèi)幫助民營企業(yè)獲得更多的資金支持，同時加上金融創(chuàng)新的共同作用應(yīng)該會幫助民營企業(yè)走出資金困境。 在此論文完稿之際，我必須向在論文的寫作中給予我悉心指導和幫助的學院老師和同學致以我深深的謝意！ 首先，衷心感謝我的 論文 導師 姚萱 老師 ！ 從論文的選題、資料的收集、到初稿的修改、二稿的調(diào)整直至最終的定稿， 姚 老師自始至終都給予我 許多寶貴的意見，姚老師嚴謹?shù)闹螌W態(tài)度、深廣的學術(shù)造詣和諄諄教誨在論文的撰寫過程中給了我深深的啟迪和影響，使得論文得以順利完成。 。 其次，我要感謝 幫助過 我 的同學和 好友，在論文撰寫過程中通過和他們觀點的交流、信息的共享，論文得以順利完成，從他們身上我學到許多優(yōu)秀的品質(zhì)。 中北大學信息商務(wù)學院本科畢業(yè)論文 我國中小企業(yè)融資難的原因及對策 第 18頁 共 20頁 參考文獻 [1]任麗梅 ﹒ 中小企業(yè)融資難的問題仍沒改觀 ﹒ 中國改革報， 2021， 7： 2 [2]周曉茜 ﹒ 中小企業(yè)融資難的理論探討 —— 試析我國中小企業(yè)融資難的原因 ﹒ 經(jīng)濟金融， 2021,5： 55～ 57 [3]林毅夫 ,李永軍 . 中小金融機構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資 .經(jīng)濟研究 ， 2021, 1 ： 10～ 18 [4]鄭之杰，趙克義，宋效軍 . 中小企業(yè)融資市場供求分析 —— 兼論中小企業(yè)融資困難的原因與對策建議 ﹒ 中央財經(jīng)大學學報 ， 2021， 10（ 8） ： 23～ 24 [5]梁文玲 ﹒ 試論民營中小企業(yè)融資難的原因與對策 ﹒ 碩士論文 ﹒ 山東：山東大學威海分校商學系， 2021 [6]李松青 , 霍學喜 . 借鑒美日經(jīng)驗構(gòu)建我國中小企業(yè)融資服務(wù)體系， 西北農(nóng)林科技大學學報 ( 社會科學版 )， 2021， 5（ 4）： 13～ 15 [7]翟立宏 ,謝鋒 . 中小企業(yè)發(fā)展的金融支持 : 日本的經(jīng)驗與啟示 .經(jīng)濟問題 , 2021， 2： 44～ 46 [8]楊運杰 . 日本中小企業(yè)融資模式對我國中小企業(yè)融資的啟示 . 理論視野 ,2021， 6： 13～ 15 [9]王冉冉 . 完善信用擔保體系助推中小民營企業(yè)融資 —— 論廣東省民營企業(yè)融資體制創(chuàng)新路徑之一．珠江論壇經(jīng)濟版， 2021， 4： 87～ 89 [10]金佑連，李永焱 . 美國中小企業(yè)融資模式及我國中小企業(yè)融資途徑選擇 .特區(qū)經(jīng)濟 ,2021， 8： 252～ 253 [11] TrigeogisL. Real Options ManagerialFlexibility and Strategy in Resource Allocation. Cambridge: MIT Press, 1996. [12]馬立成 ,何建敏等 . 基于期權(quán)理論的財務(wù)困境處理方法 .統(tǒng)計與決策 ，2021， 3： 46～ 47 [13]陳瑛瑛 . 期權(quán)原理及其在企業(yè)理財中的應(yīng)用 .金融與經(jīng)濟 ,2021， 5： 77～78 中北大學信息商務(wù)學院本科畢業(yè)論文 我國中小企業(yè)融資難的原因及對策 第 19頁 共 20頁 [14]郁洪良 . “ 期權(quán)換擔保 ” :科技型中小企業(yè)融資新渠道 .江蘇科技信息 ，2021， 1： 26～ 28 [15]Copeland, Tom, Vantikarov. Real Option: A Practitioner’ s Guide .Texture New York, 2021. [16]楊紅梅 . 新思路破解中小企業(yè)融資難題 ﹒ 中小企業(yè)服務(wù)高層論壇，2021， 5： 8 [17]黃麗珠 . 金融創(chuàng)新是緩解中小企業(yè)融資難困有效途徑 .金融日報 ,2021, 7： 45～ 46 中北大學信息商務(wù)學院本科畢業(yè)論文 我國中小企業(yè)融資難的原因及對策 第 20頁 共 20頁 致 謝 時光飛逝，光陰如梭！本人畢業(yè)論文已然完成，這也意味著在中北大學四年的學習生活即將結(jié)束，回首在這里的學習和生活，許多美好的回憶不斷浮現(xiàn)腦海，一種深深的留戀禁不住油然 而生。同時由于這種融資模式可以有效地化解民營企業(yè)融資過程中產(chǎn)生的信用風險，因此有利于銀行向民營企業(yè)放寬信貸標準，從而在很大程度上可以解決民營企業(yè)融資難題。 信貸資產(chǎn)證券化是銀行向借款人發(fā)放貸款，再將這部分貸款轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)支持證券出售給投資者 [17]。 同 傳統(tǒng)的融資模式包括直接融資模式和間接融資模式 相比 ，資產(chǎn)證券化是介于兩者之間的一種創(chuàng)新的融資模式 。經(jīng)營性設(shè)備融資通過將企業(yè)設(shè)備、庫存等資產(chǎn)的剝離，對攤提、折舊方式進行調(diào)整，優(yōu)化損益表，實現(xiàn)企業(yè)對利潤、成本、費用等指標的要求，從而實現(xiàn)損益表中股本回報率及資產(chǎn)回報率。 結(jié)構(gòu)性融資的可以應(yīng)用的范圍是： 第一，對于未達融資條件企業(yè)的融資。由于不受企業(yè)自身資信條件的限制結(jié)構(gòu)性融資可以在民營企業(yè)融資中發(fā)揮重要的作用。 中北大學信息商務(wù)學院本科畢業(yè)論文 我國中小企業(yè)融資難的原因及對策 第 15頁 共 20頁 結(jié)構(gòu)性融資在民營企業(yè)