【正文】 較小的代價(jià)（支付較少報(bào)酬）實(shí)現(xiàn)更多的財(cái)富。（ ） [答疑編號(hào) 5686010104] 『正確答案』 『答案解析』上市公司可以容易獲得股票數(shù)量和市價(jià)信息，所以，很容易計(jì)算得到 股東財(cái)富。 【例題】（ 2020年第二大題第 28小題）在某公司財(cái)務(wù)目標(biāo)研討會(huì)上，張經(jīng)理主張 “ 貫徹合作共贏的價(jià)值理念，做大企業(yè)的財(cái)富蛋糕 ” ；李經(jīng)理認(rèn)為 “ 既然企業(yè)的績(jī)效按年度考核，財(cái)務(wù)目標(biāo)就應(yīng)當(dāng)集中體現(xiàn)當(dāng)年利潤(rùn)指標(biāo) ” ；王經(jīng)理提出 “ 應(yīng)將企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展放在首位，以便創(chuàng)造更多的價(jià)值 ” 。 【例題】（ 2020年第一大題第 22小題）某公司董事會(huì)召開公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會(huì)，擬將企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，下列理由中， 難以成立 的是（ ）。 （五）各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之間的關(guān)系 上述利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者 利益最大化等各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，都以 股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ) 。 以相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下 優(yōu)點(diǎn) ： （ 1）有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。因此，企業(yè)的利益相關(guān)者不僅包括股東，還包括債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、客戶、供應(yīng)商、員工、政府等。 （ 4）用價(jià)值代替價(jià)格，克服了過多外界市場(chǎng)因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。 企業(yè)價(jià)值最大化要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的 基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。 （ 2）股價(jià)受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。（相乘） 股東財(cái)富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)是： （ 1）考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素。但如果假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)相同、每股收益時(shí)間相同，每股收益的最大化也是衡量公司業(yè)績(jī)的一個(gè)重要指標(biāo)。 （ 3）沒有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系。投資管理、籌資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理、成本管理和收入與分配管理都是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的必要環(huán)節(jié)，是保障企業(yè)健康發(fā)展、實(shí)現(xiàn) 可持續(xù)增長(zhǎng)重要內(nèi)容。 本教材討論的財(cái)務(wù)管理均指 公司財(cái)務(wù)管理 。（ 2）存在代理問題。（ 2）有限債務(wù)責(zé)任。有限責(zé)任公司的權(quán)益總額 不作等額劃分 ，股東的股權(quán)是通過投資人所擁有的比例來表示的；股份有限公司的權(quán)益總額 平均劃分為 相等的股份，股東的股權(quán)是用持有多少股份來表示的 。 其主要形式分為有限責(zé)任公司和股份有限公司兩種。 需要業(yè)主對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān) 無限責(zé)任 。 企業(yè)發(fā)揮著越來越重要的功能。第一章 總 論 考情分析 本章主要講述財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)知識(shí)，屬于非重點(diǎn)章。 （二）企業(yè)的組織形式 典型的企業(yè)組織形式 有三種：個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè)。 合伙企業(yè)是由 兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人合伙經(jīng)營(yíng) 的企業(yè)，通常由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營(yíng)，共享收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān) 無限連帶責(zé)任 的營(yíng)利性組織。 有限責(zé)任公司和股份有限公司的 區(qū)別 ：（ 1）公司設(shè)立時(shí)對(duì)股東人數(shù)要求不同。（ 3）股份轉(zhuǎn)讓限制不同。（ 3）公司制企業(yè)可以無限存續(xù)，一個(gè)公司在最初的所有者和經(jīng)營(yíng)者退出后仍然可以繼續(xù)存在。所有者成為委托人，經(jīng)營(yíng)者成為 代理人，代理人可能為了自身利益而傷害委托人利益。 二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 本教材把財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容分為投資、籌資、營(yíng)運(yùn)資金、成本、收入與分配管理五個(gè)部分。 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 一、企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論 （一）利潤(rùn)最大化 以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在以下 缺陷 ： （ 1）沒有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值。 （ 4）可能導(dǎo)致企業(yè) 短期 財(cái)務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。事實(shí)上，許多投資人都 把每股收益作為 評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)的重要標(biāo)準(zhǔn)之一 。 （ 2）在一定程度上能避免企業(yè)短期行為。股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況。 以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，具有以下 優(yōu)點(diǎn) ： （ 1）考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。 以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)過于理論化，不易操作。 相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的具體內(nèi)容包括如下幾個(gè)方面： （ 1）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。 （ 2）體現(xiàn)了 合作共贏 的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。 當(dāng)然，以股東財(cái)富最大化為核心和基礎(chǔ)，還應(yīng)該考慮利益相關(guān)者的利益。 [答疑編號(hào) 5686010101] 『正確答案』 B 『答案解析』對(duì)于非上市公司而言，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門的評(píng)估才能確定其價(jià)值，而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng) 估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確。上述觀點(diǎn)涉及的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有（ ）。 【例題】（ 2020年第一大題第 1小題）根據(jù)相關(guān)者利益最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論，承擔(dān)最大風(fēng)險(xiǎn)并可能獲得最大報(bào)酬的是（ ）。 為了協(xié)調(diào)這一利益沖突，通?？刹扇∫?下方式解決： 這是一種通過所有者約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。 激勵(lì)就是將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效直接掛鉤。它是企業(yè)視其績(jī)效大小給予經(jīng)營(yíng)者數(shù)量不等的 股票作為報(bào)酬。（保護(hù)債權(quán)人自己） 當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權(quán)價(jià)值的意圖時(shí)，采 取收回債權(quán)或不再給予新的借款的措施，從而保護(hù)自身權(quán)益。下列各項(xiàng)中， 不能實(shí)現(xiàn) 上述目的的是（ ）。企業(yè)除了向員工支付報(bào)酬的法律責(zé)任外，還負(fù)有為員工提供安全工作環(huán)境、職業(yè)教育等保障員工利益的責(zé)任。 。 。 此外，企業(yè)還有義務(wù)和責(zé)任遵從政府的管理、接受政府的監(jiān)督。 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié) 一、計(jì)劃與預(yù)算 （一）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法主要有定性預(yù)測(cè)和定量預(yù)測(cè)兩類。 財(cái)務(wù)預(yù)算的方法通常包括固定預(yù)算與彈性預(yù)算、增量預(yù)算與零基預(yù)算、定期預(yù)算和滾動(dòng)預(yù)算等。財(cái)務(wù)控制措施一般包括：預(yù)算控制、運(yùn)營(yíng)分析控制和績(jī)效考評(píng)控制等。需指出的是，內(nèi)部控制中的控制與上述的財(cái)務(wù)控制中的控制并非同一個(gè)概念，二者在范圍與內(nèi)容上都存在本質(zhì)區(qū)別。 采用集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制， 有利于 在整個(gè)企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)化配置資源，有利于實(shí)行內(nèi)部調(diào)撥價(jià)格，有利于 內(nèi)部采取避稅措施 及防范匯率風(fēng)險(xiǎn)等等。它的 缺點(diǎn) 是：各所屬單位大都從本位利益出發(fā)安排財(cái)務(wù)活動(dòng)， 缺乏全局觀念和整體意識(shí) （有可能出現(xiàn)內(nèi)耗），從而可能導(dǎo) 致資金管理分散、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤(rùn)分配無序。 （ 2）在管理上， 利用企業(yè)的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)部分權(quán)限 集中 管理。但是，企業(yè)意欲采用集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制，除了企業(yè)管理高層必須具備高度的素質(zhì)能力外，在企業(yè)內(nèi)部還必須有一個(gè)能 及時(shí)、準(zhǔn)確地傳遞信息 的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，并通過信息傳遞過程的嚴(yán)格控制以保障信息的質(zhì)量。但隨著權(quán)力的分散，就會(huì)產(chǎn)生 企業(yè)管理目標(biāo)換位 問題（只顧本部門利益），這是采用分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制通常無法完全避免的一種成本或代價(jià)。各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制。集中的 “ 利益 ” 主要是容易使企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)和提高財(cái)務(wù)資源的利用效率，分散的 “ 利益 ” 主要是提高財(cái)務(wù)決策效率和調(diào)動(dòng)各所屬單位的積極性。 [答疑編號(hào) 5686010201] 『正確答案』 A 『答案解析』題目信息點(diǎn)直接指向了 集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制，所以，選項(xiàng) A正確。 U型組織以智能化管理為核心，最典型的特征是在管理分工下實(shí)行 集權(quán)控制 。 M型組織即事業(yè)部制。現(xiàn)代意義上的 H型組織即可以分權(quán)管理， 也可以集權(quán)管理。 四、 集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型 財(cái)務(wù)管理體制的一般內(nèi)容 集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的 核心內(nèi)容 是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。 支審批權(quán) [答疑編號(hào) 5686010204] 『正確答案』 D 『答案解析』選項(xiàng) A、 B、 C屬于集權(quán)。 我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)信息化的全面推進(jìn)，必將促使企業(yè)財(cái)務(wù)管理的 技術(shù)環(huán)境 進(jìn)一步完善和優(yōu)化。 經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及 社會(huì)通貨膨脹水平等。主要表現(xiàn)在： （ 1）引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求。 （ 5）引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資困難。 【例題】（ 2020第二大題第 32小題）在下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境構(gòu)成要素的有（ ）。（ ） [答疑編號(hào) 5686010208] 『正確答案』 『答案解析』應(yīng)該簽訂長(zhǎng)期購貨合同。 一般認(rèn)為，金融工具具有流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性的特征。 在金融市場(chǎng)上，資金的轉(zhuǎn)移方式有三種： （ 1）直 接轉(zhuǎn)移 （ 2）間接轉(zhuǎn)移 金融市場(chǎng)不僅為企業(yè)融資和投資提供了場(chǎng)所，還可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)短期資金轉(zhuǎn)換、引導(dǎo)資本流向和流量，提高資本效率。 以功能為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場(chǎng)可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。 【例題】（ 2020年第三大題第 50小題）以融資對(duì)象為劃分標(biāo)準(zhǔn)，可將金融市場(chǎng)分為資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)。（ 2）交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。 （四）資本市場(chǎng) 資本市場(chǎng)的主要功能是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本融通。（ 3）資本借貸量大。 （ 2）影響企業(yè)投資的各種法規(guī)主要有：證券交易法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等。本章的題型，既可以是客觀題，也可以是主觀題，主觀題的出題點(diǎn)包括現(xiàn)值的計(jì)算、組合標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算、組合 β 系數(shù)的計(jì)算、組合預(yù)期收益率的計(jì)算等等。 二、終值和現(xiàn)值的計(jì)算 終值又稱將來值，是 現(xiàn)在一定量的貨幣折算到未來某一時(shí)點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的金額，通常記作 F。 單利是指按照 固定的本金 計(jì)算利息的一種計(jì)利方式。 復(fù)利終值的計(jì)算公式如下： F＝ P（ 1＋ i） n 式中，（ 1＋ i） n為復(fù)利終值系數(shù)，記作（ F/P， i， n）； n為計(jì)息期。 [答疑編號(hào) 5686020202] P＝ F/（ 1＋ i） n ＝ 100/（ 1＋ 2%） 5＝ 100 （ P/F， 2%， 5）＝ （元） （ 1） 復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；（ 2）復(fù)利終值系數(shù)（ 1＋ i） n和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 1/（ 1＋i） n互為倒數(shù)。年金包括普通年金（后付年金）、預(yù)付年金（先付年金）、遞延年金、永續(xù)年金等形式。永續(xù)年金是指無限期收付的年金，即一系列沒有到期日的現(xiàn)金流。 【例 2－ 3】小王是位熱心于公眾事業(yè)的人，自 2020年 12月底 開始，他每年都要向一位失學(xué)兒童捐款。已知甲公司和乙公司的投標(biāo)書最具有競(jìng)爭(zhēng)力，甲公司的投標(biāo)書顯示，如果該公司取得開采權(quán)，從獲得開采權(quán)的第 1年開始， 每年年末 向 A公司交納 10億美元的開采費(fèi)，直到 10年后開采結(jié)束。 甲公司的方案對(duì) A公司來說是一筆年收款 10億美元的 10年 年金，其終值計(jì)算如下： F＝ A （ F/A, 15%, 10）＝ 10 ＝ （億美元） 乙公司的方案對(duì) A公司來說是兩筆收款，分別計(jì)算其終值： 第 1筆收款（ 40億美元）的終值＝ 40 （ 1＋ 15%） 10 ＝ 40 （ F/P, 15%, 10） ＝ 40 ＝ （億美元） 第 2筆收款（ 60億美元）的終值＝ 60 （ 1＋ 15%） 2 ＝ 60 （ F/P, 15%, 2） ＝ 60 ＝ （億美元） 終值合計(jì)＝ ＋ ＝ （億美元） 甲公司付出的款項(xiàng)終值小于乙公司付出的款項(xiàng)的終值，因此， A公司應(yīng)接受乙公司的投標(biāo)。 FA＝ A （ F/A, i, n） （ 1＋ i） 或者： FA＝ A［（ F/A, i, n＋ 1）－ 1］ 【例 2－ 5】為給兒子上大學(xué)準(zhǔn)備資金，王先生連續(xù) 6年于 每年年初 存入銀行 3 000元。假設(shè)銀行借款年利率為 5%，復(fù)利計(jì)息。 補(bǔ)充 :永續(xù)年金無終值。按年利率 6%計(jì)算，計(jì)算預(yù)期 10 年收益的現(xiàn)值。 【 2020年第一大題第 25小題】已知（ F/A， 10%， 9）＝ ，（ F/A， 10%， 11）＝ 。 [答疑編號(hào) 5686020202] 『正確答案』 C 『答案解析』即付年金現(xiàn)值 PA ＝ A （ P/A,i,n）（ 1＋ i） ＝ A ［（ P/A,i,n－ 1）＋ 1］，因此本題的正確答案為 C。要求：用兩種方法計(jì)算這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值。 （ 2）從第 5年開始，每年年初支付 250萬元，連續(xù)支付 10次，共 2500萬元。獎(jiǎng)學(xué)金的基金保存在中國(guó)銀行該縣支行。也就是為使年金終值達(dá)到既定金額的年金數(shù)額（即已知終值 F，求年金 A）。假設(shè)銀行利率為 10%，則每年需存入多少元？ [答疑編號(hào) 5686020204] 『正確答案』根據(jù)公式 A＝ FA ＝ 10 000 ＝ 10 000 （ A/F, 10%, 5） ＝ 10 000 ＝ 1 638（元） 由上述計(jì)算可知：（ 1）償債基金