【正文】 杠桿化、杠桿結構長期化 的融資戰(zhàn)略轉移屬于（保守型融資戰(zhàn)略）； 2在下列融資方式中，資本成本高，對公司按制權及經(jīng)營權產(chǎn)生影響，有用途限制的是（股票發(fā)行）； 下列內容中，（資本成本低）是銀行貸款融資所具有的特性； 3集團投資戰(zhàn)略有兩層涵義，一是從導向層面理解，二是從操作層面理解。 企業(yè)集團財務管理期末復習指導 一、 單項選擇 某一行業(yè)（或企業(yè)）的不良業(yè)績及風險能被其他行業(yè)（或企業(yè)）的良好業(yè)績所抵消，使得企業(yè)集團總體業(yè)績處于平穩(wěn)狀態(tài)，從而規(guī)避風險?？鐕緦ν庵苯油顿Y前提條件： 1）跨國公司要具備東道國當?shù)氐母偁帉κ挚购獾母偁巸?yōu)勢； 2）跨國公司 必須具備能夠有效協(xié)調國外子公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的組織能力；（ 3）東道國能提供一些有利條件，吸引跨國公司的直接投資。風險企業(yè)的融資渠道；（ 1）個人資本（ 2）私募資金（ 3）租賃（ 4）風險資 本（ 5）銀行貸款（ 6）二板市場。 2清算財產(chǎn)的作價依據(jù)？ 清算財產(chǎn)的一般以清算價值為依據(jù)，同時參考財面凈值和重估價值。存托憑證也叫存股證或存券證（ Depositary Receipt, 簡稱 DR），是指可以流通轉讓的，代表投資者對非本國證券所有權的證書，是為了方便證券跨國交易和結算而設立的原證券的替代形式。 成本控制的內容？成本控制內容主要包括產(chǎn)品成本控制、資金成本控制和管理費用控制三部分。只有安全邊際才能為企業(yè)提供利潤，而盈虧平衡點銷售額扣除變動成后吸能為企業(yè)收回固定成本。 1企業(yè)財務運作的主體？ 企業(yè)財務運作以企業(yè)經(jīng)營者和所有者為主體。 預算管理的方法？ 預算管理的方法：固定預算；彈性預算；零基預算。非財務指標有：質量因素；供貨速度；新產(chǎn)品開發(fā)和靈活應變能力；降低庫存水平；人員培訓。 什么是交易風險？跨國公司如何防范交易風險？ 交易風險是指企業(yè)以外幣進行的各種交易過 程中，由于匯率變動使折算為本幣的數(shù)額增加或減少的風險。（ 2）財務的管理功能；體現(xiàn)的目的是利潤最大化。（ 3）財務的經(jīng)營功能；體現(xiàn)的目標是企業(yè)價值最大化。（ 1）以遠期外匯交易防范風險；（ 2）以牙匯期權交易防范風險；（ 3）以外匯期貨防范風險；（ 4）以外匯調期交易防范風險；（ 5）通過借款與投資來防范外匯風險。 有償增資擴股的方式？ 配售；定向募集增資擴股；公開募集增資擴股；可轉換元積分法債券擴股方式；認股權證擴股。 1風險資本退出的主渠道？ （ 1）大力支持高新科技企業(yè)上市，使之成為現(xiàn)階段我國風險資本退出的方面方式（ 2）二板市場成為高新技太企業(yè)風險資本退出的最佳場所（ 3）建立為高新技企業(yè)服務的場外交易市場。 1企業(yè)組織形式及其相結應的財務管理模式？ （ 1）集中管理模式（ 2）分散管理模式（ 3）集中與分散管理相結合的模式。安全邊際部分的銷售減支其自身變動后成為企業(yè)利潤，即安全邊際中的邊際貢獻等于企業(yè)利潤。 2股本擴張的途徑？股本擴張有以下幾條途徑：無償增資送股、配股、定向募集增資擴股、公開募集增資擴股、可轉換債券、認股權證等方式。 2風險資本的特點？ 風險資本的特點：（ 1）高風險、高收益性（ 2）大多投向高新技術領域（ 3）大多投向新興的，迅速發(fā)展的具有潛在高成長性的中小企業(yè)（ 4）具有很強的參與性（ 5）投資的中長期性，即低變現(xiàn)性（ 6）再循環(huán)性。 2風險企業(yè)的特點？ 風險企業(yè)的特：高風險、高收益。 傳統(tǒng)的業(yè)績評價體系的特征？ 傳統(tǒng)的業(yè)績評價體系的特征：（ 1）重視對財務指標的評價，忽視對非財務指標的評價；（ 2）重視對過去的評價，忽視對未來的評價；（ 3）重視對企業(yè)內部經(jīng)營過程的評價，忽視對企業(yè)與環(huán)境關系的評價；（ 4）重視對傳統(tǒng)資產(chǎn)的評價，忽視對無形資產(chǎn)特別是知識資本的評價（ 5）重視對經(jīng)營能力的評價，忽視對企業(yè)創(chuàng)新能力的評價。 4企業(yè)收購要約前反收購對中， 對目標公司股票價格影響較小的對策？ 董事輪換制是一種有效的，對股價影響較小的反收購對策。這一屬性符合企業(yè)集團產(chǎn)生理論解釋的（資產(chǎn)組合與風險分散理 論）。下列內容從導向層面理解的是（企業(yè)集團增長速度）； 3（回收期法）經(jīng)常被用于項目初選及財務評價是； 3投資項目可行性研究報告中的“財務評價”涉及的內容是（項目市場預測）； 3在投資項目的決策分析過程中，最重要同時也是最困難的環(huán)節(jié)之一就 是評估項目的現(xiàn)金流量。 并購支付方式中，（賣方融資方式）可以使企 業(yè)集團獲得稅收遞延支付的好處。 4下列屬于內源融資方式的是（計提折舊）。發(fā)行融資券的企業(yè)可在上述最長期限內自主確定每期融資券的期限。 50、在企業(yè)集團股 利分配決策權限的界定中，（母公司股東大會）負責審批股利政策?！白鰪姟睂蛳?，預算指標會側重（利潤總額）。 5（資產(chǎn)周轉率）屬于預算監(jiān)控指標中的財務性關鍵業(yè)績指標?！白龃蟆睂蛳?，預算指標會側重（營業(yè)收入） 。 6資產(chǎn)負債表一般由左（資產(chǎn)）右（負債和股東權益）兩方構成，其邏輯關系是（資產(chǎn) =負債 +所有者權益）。 6流動比率是（流動資產(chǎn)）與流動負債的 比率。 7投入資本報酬率（ ROIC）是指在不考慮子公司負債融資情況下（或者假定為全權益融資），（子公司利潤）與其投入資本總額（賬面值）的比率關系。 7盈利能力，它是指企業(yè)通過經(jīng)營管理活動取得（收益）的能力。 7財務業(yè)績是指以（財務數(shù)據(jù)）所表達的業(yè)績，涉及對包括償債能力、資產(chǎn)周轉能力、盈利能力、成長能力等方面財務指標的評價。 下列企業(yè)（或公司）中，在法律意義上并不屬于企業(yè)集團成員單位的有（集團參股公司、集團協(xié)作企業(yè)） 。 從母公司角度，金融控股型企業(yè)集團的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在（資本控制資源能力的較大、收益相對較高、風險分散）。 企業(yè)集團財務管理的特點包括（集團整體價值最大化的目標導向、多級理財主體及財務職能的分化與拓展、財務管理理念的戰(zhàn)略化、總部管理模式的集中化傾向、集團財務的管理關系“超越”法律關系）。其主要特點有（組織原則分散化、密集的橫向交往和溝通、較大的靈活性、對市場的快速反應能力、良好的創(chuàng)新環(huán)境和獨特的創(chuàng)新過程）。 1企業(yè)集團分權式財務管理的優(yōu)點主要有（有利于調動下屬成員單位的管理積極性、使總部財務集中精力于戰(zhàn)略規(guī)劃與重大財務決策、具有較強的市場應對能力和管理彈性）。 企業(yè)集團戰(zhàn)略可 分的級次包括有（集團整體戰(zhàn)略、經(jīng)營單位及 戰(zhàn)略、職能戰(zhàn)略）未來發(fā)展方向、明確戰(zhàn)略目標及實現(xiàn)路徑、強化溝通、資源整合、規(guī)避經(jīng)營風險）。 2根據(jù)集團戰(zhàn)略及相應組織架構，企業(yè)集團管控主要有 （戰(zhàn)略規(guī)劃型、戰(zhàn)略控制型、財務控制型）基本模式。下列內容從導向層面理解的是（企業(yè)集團投資方向、企業(yè)集團增長速度）。（凈現(xiàn)值法、內含報酬率法）將成為財務評價的根本方法。 3并購中，對目標公司價值評估模式中的非現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式包括（市盈率法、市場比較法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法、賬面資產(chǎn)凈值法、清算價值法）。 3授權管理是指總部對成員企業(yè)融資決策與具體融資過程 等，根據(jù)三權分離的風險控制原則，明確不同管理主體的權責。 3企業(yè)集團財務風險控制的重點包括（資產(chǎn)負債率控制、擔?？刂啤⒈硗馊谫Y控制、財務公司風險控制）。 4預算管理的環(huán)節(jié)一般包括（預算執(zhí)行、預算編制、預算調整、預算考核）。 4預算監(jiān)控指標中的非財務性關鍵業(yè)績指標有（產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品質量、市場份額）。多級預算管理組織包括（股東大會、董事會、預算委員會、預算工作組、各責任中心）。 5盈利能力分析可以從（權益投資與利潤的關系、資產(chǎn)利用與利潤的關系、規(guī)模增長及其與利潤的關系）等維度進行。 5要會計上，現(xiàn)金流量表要反映出企業(yè)（投資 活動、籌資活動、經(jīng)營活動）的現(xiàn)金流量。 5一般認為，反映企業(yè)財務業(yè)績的維度主要包括（營運能力、盈利能力、成長能力、償債能力）等方面。 6償債能力可以分為（短期償債能力、長期償債能力 ）等大類。 三、判斷題（）（√） 以目前對企業(yè)集團的認識，“產(chǎn)權”應成為維系企業(yè)集團的組帶。（√） “先有子公司、后有母公司”是中國國有企業(yè)集團產(chǎn) 生的主要特征。所以，“企業(yè)集團”本身也具有法人資格。（√） 1在企業(yè)集團的組建中，資源優(yōu)勢是企業(yè)集團成立的前提。（） 1企業(yè)集團的組織結構大體分三種類型，即 U 型結構、 H 型結構和 M 型結構（√）。（） 企業(yè)集團事業(yè)部本身并不具備法人資格。錯 2一般情況下，集團內部各級財務組織的細劃或設置主要受集團公司規(guī)模大小、財務管理活動或事項的多少、集團財務管理體制（尤其指權力劃分）的影響。錯 2總部財務組織是代表母公司管理集團某一產(chǎn)業(yè)或某一市場區(qū)域業(yè)務的中間組織。對 3企業(yè)集團戰(zhàn)備管理以企業(yè)集團合局為管理對象，追求集團整體效益。對 3企業(yè)集團財務能力越強，財務戰(zhàn)略導向就可能越激進；財務能力弱，財務戰(zhàn)略就越可能穩(wěn)健保守。對 3集團擴張速度可分為超常增長、適度平衡增長、低速增長等三種不同類型。對 4固定資產(chǎn)折舊， 一般認為屬于外源性融資。錯 4集團投資戰(zhàn)略有兩層涵義，一是從導向層面理解，二是從操作層面理解。錯 4任何一個集團的投資戰(zhàn)略及業(yè)務方向選擇，都是企 業(yè)集團戰(zhàn)略規(guī)劃的核心。對 5在兼并活動中補兼并企業(yè)不再具有法人資格，兼并企業(yè)成為其新的所有者和債權債負承擔著。一般來說。對 5對于巨額并購的交易，現(xiàn)金支付的比率一般都比較高。對 6企業(yè)集團外部融資需要量完 全同于集團下屬各單一企業(yè)外部融資需要量的簡單加總。錯 6企業(yè)集團成立的財務公司，其服務對象既可以為企業(yè)集團內部成員企業(yè)服務，也可以向社會提供金融服務。對 6融資是為了投資，沒有投資需求也就無須融資。在這里，有剩余現(xiàn)金流量但是沒有投資機會或資源使用效率較低都就成為了內部資源的需求者。對 7對企業(yè)集團來說，獲得商業(yè)銀行的集團統(tǒng)一授信有利于成員企業(yè)借助集團資信取得銀行授信支持，提高融資能力。“做大”導向下，預算指標會側重利潤總額、凈資產(chǎn)收益率、息稅前利潤及其增長率等指標。錯 8集團總部在集團預算管理體系中最具有主導地位，擁有集團預算決策權。對 8預算執(zhí)行要強調預算的剛性控制，以維護預算權威。錯 8公司戰(zhàn)略是預算管理的前提、依據(jù)，預算管理是落實公司戰(zhàn)略的工具、手段。錯 9財務報表分析是單純的財務數(shù)據(jù)分析，它不應被當作一種“數(shù)字游戲”。錯 9營業(yè)利潤反映了在一定時期間的經(jīng)營性收益，它是企業(yè)利潤的根本來源。錯 9“投入資本總額”是指某一野戰(zhàn)對企業(yè)資產(chǎn)具有利益索取權的種類投資者（如債權人和股東）為企業(yè)所提供的資本總額。對 10經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，它是指由于管理活動而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變化凈額中。錯 10所謂分權是指集團管理中將決策權授予分部，如財務上的投融資決策權、分紅決策權等。對 11經(jīng)營業(yè)績是對企業(yè)一定時期內全部經(jīng)營與管理活動產(chǎn)生結果的客觀、綜合反映。錯 11業(yè)績評價是財務業(yè)績評價與非財務業(yè)績評價兩者的結合。錯 11從集團管理角度，母公司自身業(yè)績評價其實并不重要，重要的是集團總部作為戰(zhàn)略管理中心、管理控制中心等，接受集團股東對其集團整體業(yè)績的全面評價。 預算組織體系的設置應當滿足兩個基本原則：一是各組織權責利對等原則；二是不同組織在權限上立足于 決策權、執(zhí)行權、監(jiān)督權三權分立的原則，以保證權利的制衡并保證系統(tǒng)的有序運轉；從實際工作中，預算編制不論采用自上而下或是自下而上體制，其決策權都應落在集團總部手中，由這一權威組織進行決策、指揮與協(xié)調，預算的執(zhí)行層則由各預算單位負責組織實施，輔以對策的責、權、利關系，監(jiān)督權則由更為獨立的內部監(jiān)督機構來行使，從而形成獨立的權力間的制衡系統(tǒng)。 參考答案： 財務監(jiān)事委派制即母公司以所有者及控股者身份，對子公司派出財務總監(jiān)，專司對子公司的財務活動實施財務監(jiān)督職能。 （ 2）選擇資本分配對象 在所有內部預算單位選擇資本分配對象，選擇的標準主要視投資是否符合母公司戰(zhàn)略發(fā)展結構，并能促進子公司等的競爭力的提高。 七、名詞解釋 :16分，每題 04分 2 投資政策 參考答案： 是管理總部基于戰(zhàn)略發(fā)展結構規(guī)劃而對集團整體及各成員企業(yè)的投資及其管理行為所確立的基本規(guī)范與判斷取向標準，包括投資領域、投資方式、投資質量標準、投資財務標準等基本內容。 （ ） 經(jīng)營者的薪金水平，主要取決于經(jīng)營者風險管理的成敗。 （ ） 財務資本更主要的是為知識資本價值功能的發(fā)揮提供媒體和物質基礎。 （ √ ） 從風險的承擔角度來看，財務資本面臨的風險要比知識資本大得多。（ √ ） 1公司治理面臨的一個首要基礎問題是產(chǎn)權制度的安排。（ √ ） 1母公司要對子公司實施有效的控制，就必須采取絕對控股的方式。 （ ） 2薪酬計劃的立足點是：經(jīng)營者為企業(yè)取得了稅后利潤，它 既能滿足持續(xù)再生產(chǎn)的需要，又能為擴大再生產(chǎn)的提供保障。（ ） 2在實際操作中，財務公司適用于集權體制，而財務