【正文】 27．專業(yè)化投資戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)主要有（ ACD） 28．多元化投資戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)主要有（ ACDE） ，提高效率 ，提高資本配置效率 29．當(dāng)企業(yè)集團(tuán)步入成長或成熟期時(shí)，任何戰(zhàn)略投資項(xiàng)目，都需要借助于是否具有“價(jià)值增值”性來進(jìn)行財(cái)務(wù)評價(jià)。 79．財(cái)務(wù)業(yè)績是指以（ D）所表達(dá)的業(yè)績，涉及對包括專業(yè)好文檔 償債能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力、盈利能力、成長能力等方面財(cái)務(wù)指標(biāo)的評價(jià) 80．外部評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，它是指從企業(yè)外部取得的標(biāo)準(zhǔn) ，包括（ C）、 同 行 業(yè)領(lǐng)先企業(yè)或排名前 5 家企業(yè)的平均標(biāo)準(zhǔn)、資本市場標(biāo)準(zhǔn)（如資本市場期望收益率）等。“做大”導(dǎo)向 下，預(yù)算指標(biāo)會(huì)側(cè)重（ B） 61．下列不屬于反映償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)有（ D） 62．利潤表是反映公司在某一時(shí)期內(nèi)（ A） 63．現(xiàn)金流量表時(shí)反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)（ C）流入與流出的報(bào)表 64．資產(chǎn)負(fù)債表一般由左 （資產(chǎn)）和右（負(fù)債和股東權(quán)益）兩方構(gòu)成，其邏輯關(guān)系是（ B） =負(fù)債 +股東權(quán)益 65．利潤表是反映公司在某一時(shí)期內(nèi)經(jīng)營成 果的基本報(bào)表。 5下列內(nèi)容， (C)不屬于預(yù)算管理的環(huán)節(jié)。該現(xiàn)金流量是指（ D） 35．（ B）是審慎性調(diào)查中需要重點(diǎn)考慮的風(fēng)險(xiǎn) 36．并購中，對目標(biāo)公司價(jià)值評估中實(shí)際使用的是目標(biāo)公司的（ B） 37．并 購支付方式中，（ C）是一種最簡捷、最迅速的方式，且最為那些現(xiàn)金拮據(jù) 的目標(biāo)公司所歡迎 38．并購支付方式中，（ A）可能會(huì)稀釋企業(yè)集團(tuán)原有 的股權(quán)控制結(jié)構(gòu)與每股收益水平。這一屬性符合企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生理論解釋的（ 2．當(dāng)投資企業(yè)直接或通過子公司間接 地?fù)碛斜煌顿Y企業(yè) 20%以上但低于 50%的表決資本時(shí)，會(huì)計(jì)意義的控制權(quán)為（ C） 3．會(huì)計(jì)意義上的上的控制權(quán)劃分的主要目的在于（ A） 4．在金融控股型企業(yè)集團(tuán)中，母公司首先是一個(gè)（ D） 5．金融控股型企業(yè)集 團(tuán)的主要?jiǎng)右蚴牵?A） 6．橫向一體化企業(yè)集 團(tuán)的主要?jiǎng)右蚴牵?C） 7．在企業(yè)集團(tuán)組建 中，（ B）是企業(yè)集團(tuán)成立的前提 8．在企業(yè)集團(tuán)組建 中，（ A）是企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的根本 9．在企業(yè)集團(tuán)組建中，（ D）是企業(yè)集團(tuán)健康發(fā)展的保障 10．對于金融控股型企業(yè)集團(tuán)，母公司選擇何種企業(yè)進(jìn)入企業(yè)集團(tuán) ，投資的根本是潛在成員企業(yè)的（ C） 11．從企業(yè)集團(tuán)發(fā)展歷程看，（ A）主要適合于處于初創(chuàng)期且規(guī)模相對較小或者業(yè)務(wù)單一型企業(yè)集團(tuán) 12．在 H 型組織結(jié)構(gòu)中，集團(tuán)總部作為母公司，利用（ B）以出資者身份行使對子公司的管理權(quán) 13．依照企業(yè)集團(tuán)總部管理的定位，（ D）功能是企業(yè)集團(tuán)管理的核心 。 14．在集團(tuán)性治理框架中，最高權(quán)力機(jī)關(guān)是（ D） 15．在分權(quán)式財(cái)務(wù)管理體制下，集團(tuán)大部分的財(cái)務(wù)決策權(quán)下沉在（ A） 16．分權(quán)式財(cái)務(wù)管理體制有（ D）優(yōu) 點(diǎn) 。 39．并購支付方式中，（ D）通常用于目標(biāo)公司獲利不佳 ，急于脫手的情況下 40．并購支付方式中，（ D）可以使企業(yè)集團(tuán)獲得稅收遞延支付的好處。 C．預(yù)算控制 52．預(yù)算管理強(qiáng)調(diào)過程控制，同時(shí)重視結(jié)果考核，這就是預(yù)算管理的（ A） 53．企業(yè)集團(tuán)選擇“做大”、“做強(qiáng)”路徑時(shí)，會(huì)直接影響預(yù)算指標(biāo)的選擇。利潤表的編制邏輯是（ A） =營業(yè)收入 費(fèi)用 66．凈利潤是利潤總額扣減按所得稅法計(jì)算的（ D）后的利潤凈額 67．流動(dòng)比率是（ A）與流動(dòng)負(fù)債的比率 68．資產(chǎn)負(fù)債率，也稱負(fù)債比率，它是企業(yè)（ A）與資產(chǎn)總額的比率 69．凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤與凈資產(chǎn)（賬面值）的比率，反映了（ B）的收益能力。 二、多項(xiàng)選擇題 1．企業(yè)集團(tuán)的存在與發(fā)展主流的解釋性理論有（ BE） 2．下列企業(yè)（或公司）中，在法律意義上并不屬于企業(yè)集團(tuán)成員單位的有（ CD） 3．集團(tuán)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)眾多企業(yè)之一，常被稱為（ BCD） 4．下列比例是集團(tuán)公司對成員企業(yè)的持股比例。（ AC）將 成為財(cái)務(wù)評價(jià)的根本方法 30．審慎性調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)并購交易中可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，如（ ABCDE）等 31．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是審慎性調(diào)查中需要重點(diǎn)考慮的風(fēng)險(xiǎn)。 B．現(xiàn)金預(yù)算 C．資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算 E．利潤表預(yù)算 4集團(tuán)下屬成員單位預(yù)算的內(nèi)容包括（ ABDE）。 B．集團(tuán)整 體財(cái)務(wù)管理分析 D．集團(tuán)分部財(cái)務(wù)管理分析 5通過公司價(jià)值計(jì)算模式可以看出，導(dǎo)致公司價(jià)值增加的核心變量主要有（ ACE）。信息歸納起來主要內(nèi)部信息和外部信息兩大類。 C．資產(chǎn)使用效率（營運(yùn)能力） D．償債能力（杠桿分析） 5從價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素角度，通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)分析，主要關(guān)注的問題有（ ABCE）。下列指標(biāo)屬于財(cái)務(wù)業(yè)績的有（ ABCE）。 B．員工滿意度 C．人均產(chǎn)出效率 D 員工人均培訓(xùn)時(shí)間 6業(yè)績評價(jià)工具主要有（ BDE）等。（ √ ） 企業(yè)通過資本市場融資功能及其企業(yè)間并購重組等做大企業(yè)屬于內(nèi)源性發(fā)展。（ ） 依據(jù)“會(huì)計(jì)意義的控制權(quán)”的定義標(biāo)準(zhǔn)，母公司對被投資企業(yè)擁有控制權(quán)，即稱兩者關(guān)系為母子公司。（ ） 節(jié)約交易成本是橫向一體化企業(yè)集團(tuán)的主要?jiǎng)右颉＃?√ ） 1產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)在選擇成員企業(yè)時(shí)，主要依據(jù)母公司戰(zhàn)略定位、產(chǎn)業(yè)布局等因素。 ( ) 18． 在企業(yè)集團(tuán)組織形式的選擇中，影響集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)的最主要因素是公司環(huán)境與公司戰(zhàn)略。（ √ ） 2在集團(tuán)治理框架中，董事會(huì)是最高權(quán)力機(jī)關(guān)。（ √ ） 2分權(quán)式財(cái)務(wù)管理體制下，集團(tuán)大部分的財(cái)務(wù)決策權(quán)下沉在子公司或事業(yè)部。（ √ ） 混合型財(cái)務(wù)總監(jiān)制的核心定位在決策、管理、而不在于代表總部對子公司進(jìn)行監(jiān)管。（ ） 3可持續(xù)增長率表明，任何企業(yè)的發(fā)展速度都不是任意而定的。（ ） 3財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略之間存在“天然”互補(bǔ)性，經(jīng)營上的高風(fēng)險(xiǎn)性也要求財(cái)務(wù)上的高杠桿化。（ ） 對于產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)而言，資產(chǎn)剝離或子公司出售動(dòng)機(jī)與集團(tuán)戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)布局等的調(diào)整無關(guān)。（ √ ） 4折舊將成為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部集中融資的唯一來源。（ ） 4通常意義上，投資方向涉及兩方面問題：一是業(yè)務(wù)方向，二是地域方向。（ √ ） 50、從企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略管理角度，任何企業(yè)集團(tuán)的投資決策權(quán)都集中于集團(tuán)總部。（ ） 5通過審慎性調(diào)查可以在一定程度上減少 并購風(fēng)險(xiǎn)，但并不能消除風(fēng)險(xiǎn)。（ √ ） 5不同方法，甚至同一方法由不同人使用時(shí)，對目標(biāo)公司的估值都會(huì)存在差異。在 支付方式的選擇上 ，必須審慎地考慮并購價(jià)格及不同的支付方式對未來 本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。（ √ ） 6內(nèi)、外部資本市場之間對接與互補(bǔ)交易，不屬于內(nèi)部資本市場交易。（ √ ） 6集團(tuán)內(nèi)部成員單位的互保業(yè)務(wù)必須由總部統(tǒng)一審批。（ √ ） 7集團(tuán)內(nèi)部資本市場的交易主體是財(cái)務(wù)資源 的提供者及需求者。（ ） 7整體上市就是集團(tuán)公司將其全部資產(chǎn)證券化的過程。（ ） 7集團(tuán)選擇“做大”、“做大”路徑時(shí)，會(huì)直接影響預(yù)算指標(biāo)的選擇。作為常設(shè)機(jī)構(gòu)，工作組應(yīng)該單獨(dú)設(shè)立。（ ） 8確定并下發(fā)集團(tuán)預(yù)算編制大綱是集團(tuán)預(yù)算編制的起點(diǎn)與核心。（ √ ） 8 資本預(yù)算分配方法中的直接分配資 本額度方法，集團(tuán)總部（母公司）扮演資本直接提供者的角色，直接撥付資本進(jìn)行項(xiàng)目直接投資。（ ） 90、企業(yè)集團(tuán)預(yù)算考核只考評預(yù)算目標(biāo)執(zhí)行質(zhì)量。 （√） 9資本負(fù)債表反映了企業(yè)在某一特定時(shí)段的財(cái)務(wù)狀況，如資產(chǎn)總額及其資本來源（負(fù)債和股東權(quán)益），資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)等。（ √ ） 9“負(fù)債”是公司將 在履行的責(zé)任與權(quán)利。（ ） 10人們可以將“營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加”定義為營業(yè)毛利額，而將“營業(yè)毛利額－銷售費(fèi)用－管理費(fèi)用”的差額定義為息稅前利潤。（ √ ） 10財(cái)務(wù)業(yè)績指標(biāo)主要包括三方面，即顧客、內(nèi)部流程、員工學(xué)習(xí)與成長。（ ） 1經(jīng)濟(jì)增加值的核心理念是“資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)“。（ ） 11財(cái)務(wù)業(yè)績指標(biāo)是指除財(cái)務(wù)業(yè)績以外的、反映企業(yè)運(yùn)營、管理效果及財(cái)務(wù)業(yè)績形成過程的指標(biāo)。（ ） 11利用 EVA 進(jìn)行評價(jià)，其核心是確定 △ EVA 是否小于零，也就是“當(dāng)年 EVA－上一年 EVA”是否小于零，小于零則表明公司在創(chuàng)造價(jià)值，反之則相反。假定該企業(yè)子公司的負(fù)債與權(quán)益的比例有兩種情況：一是保守型 30： 70，二是激進(jìn)型 70： 30。 2021年底 A 公司擬對 B公司進(jìn)行收購，根據(jù)預(yù)測分析，得到并購重組后目標(biāo)公司 B 公司 2021~2019年間的增量自由現(xiàn)金流量依次為－ 700萬元、－ 500萬元、 200萬元、 500萬元、 580 萬元、 600萬元、 620 萬元、 630萬元、 650 萬元。 要求：采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式 對 B公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行估算。 A 公司現(xiàn)準(zhǔn)備向 B公司提出收購意向（并購后 B公司依然保持法人地位）， B公司是一家休閑服的制造企業(yè)，其產(chǎn)品及市場范圍可以彌補(bǔ) A 公司相關(guān)方面的不足。 A公司收購 B公司的理由是可以取得一定程度的協(xié)同效應(yīng)，并相信能使 B公司未業(yè)的效率和效益提高到同 A 公司一樣的水平。相關(guān)財(cái)務(wù)資料如下： 乙公司擁有 10000萬元普通股， 2021 年、 2021年、2021 年稅前利潤分別為 1100 萬元、 1300 萬元、 1200萬元，所得稅稅率 25%；甲公司決定按乙公司三年平均盈利水科對其作出價(jià)值評估。 單位：萬元 資產(chǎn)項(xiàng)目 金額 負(fù)債與所有者權(quán)益項(xiàng)目 金額 流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 50000 100000 短期債務(wù) 長期債務(wù) 實(shí)收資本 留存收益 40000 10000 70000 30000 資產(chǎn)合計(jì) 150000 負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì) 150000 假定東方公司 2021 年的銷售收入為 100000 萬元，銷售凈利率為 10%，現(xiàn)金股利支付率為 40%。 解：（ 1）東方公司 2021年增加的銷售額為 100000 12%＝ 12021 萬元 （ 2）東方公司銷售增長而增加的投資需求為（ 150000/100000） 12021＝ 18000 （ 3）東方公司銷售增長而增加的負(fù)債融資量為（ 50000/10000） 12021＝ 6000 （ 4）東 方公司銷售增長情況下提供的內(nèi)部融資量為100000（ 1+12%） 10%（ 1－ 40%）＝ 6720 （ 5）東方公司新增外部融資需要量＝ 18000－ 6000－ 6720＝ 5280萬元 西南公司 2021 年 12 月 31 日的資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）如下。 解：（ 1）西南公司資金需要總量＝ [（ 5+25+30） /12－（ 40+10） /12] （ — 12）＝ （ 2）西南公司銷售增長情況下提供的內(nèi)部融資量為13. 5 12%（ 1－ 50%）＝ （ 3）西南公司新增外部融資需要量＝ － ＝ 甲企業(yè)集團(tuán)為資本型企業(yè)集團(tuán)，下屬有 A、 B、 C三個(gè)子公司。管理層認(rèn)為，公司銷售凈利率在保持 10%的同時(shí)，其資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目都將都銷售規(guī)模增長而增長。 解：（ 1） A子公司 2021年增加的銷售額為 2 20%=億元 A 子公司銷售增長而增加的投資需求為（ 18/2）= 億元 A 子公司銷售增長而增加的負(fù)債融資量為（ 18/2）