【正文】 和建議。 第一部分 首先 概述信用評級的基本概念及 我國信用評級行業(yè)的 發(fā)展歷程，同時專題介紹了我國 銀行間債券市場 信用等級符號體系 ； 第二部分著重描述了 2020 年 銀行間債券市場信用評級行業(yè) 所處的市場環(huán)境、政策法規(guī)及監(jiān)管環(huán)境 ，同時專題介紹了國際評級監(jiān)管 及其 發(fā)展趨勢 ； 第三部分從 評級機構(gòu)內(nèi)部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、評級業(yè)務種類、評級結(jié) 果認同性、評級機構(gòu)收入以及評級機構(gòu)人員素質(zhì)等角度介紹了 2020 年 銀行間債券市場 信用 評級行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，并 在此基礎(chǔ)上專題介紹了我國銀行間 債券 市場的主要 信用 評級機構(gòu) ； 第四部分 從銀行間債券市場信用評級行業(yè)發(fā)展過程中需要解決的問題及對策建議角度出發(fā)對該行業(yè)的未來發(fā)展方向進行了探討。銀行間債券市場的發(fā)展為信用評級機構(gòu)業(yè)務量的增長、技術(shù)水平的提高、市場地位的提升提供了難得的發(fā)展契機，信用評級行業(yè)保持良性運行態(tài)勢。 為了 加深社會對 銀行間債券市場 信用評級行業(yè)的認識，增強信用評級行業(yè)的社會影響，推動評級機構(gòu) 進一步 提高評級質(zhì)量 ，特撰寫 《銀行間債券市場信用評級行業(yè)年度報告（ 2020）》。 本報告由中國銀行間市場交易商協(xié)會和中國人民銀行征信管理 III 局負責起草。 銀行間債券市場信用評級行業(yè)年度報告撰寫小組 二 〇〇九年九月十一日 IV 目 錄 第一部分 信用評級概述 ......................................... 1 一、信用評級的基本概念 ................................................................................... 1 二、我國信用評級行業(yè)的發(fā)展歷程 ................................................................... 8 專題一 銀行間債券市場信用等級符號體系簡介 ...................... 12 第二部分 2020 年銀行間債券市場信用評級行業(yè)發(fā)展環(huán)境分析 .......... 14 一、信用評級行業(yè)所處的銀行間債券市場環(huán)境不斷優(yōu)化 ............................. 14 二、信用評級行業(yè)面臨的政策法規(guī)及監(jiān)管環(huán)境不斷完善 ............................. 18 專題二 國際信用評級監(jiān)管及其發(fā)展趨勢 ........................... 21 第三部分 2020 年銀行間債券市場信用評級行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 .............. 26 一、評級機構(gòu)內(nèi)部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)繼續(xù)推進 ..................................................... 26 二、評級機構(gòu)業(yè)務種類不斷豐富 ..................................................................... 27 三、評級結(jié)果基本得到投資者的認同 ............................................................. 32 四、評級機構(gòu)收入增長較快 ............................................................................. 38 五、評級機構(gòu)人員素質(zhì)不斷提高 ..................................................................... 40 專題三 銀行間債券市場主要評級機構(gòu)簡介 ......................... 41 大公國際資信評估有限公司簡介 ..................................................................... 41 聯(lián)合資信評估有限公司簡介 ............................................................................. 43 V 上海新世紀資信評估投資服務有限公司簡介 ................................................. 45 中誠信國際信用評級有限責任公司簡介 ......................................................... 47 第四部分 銀行間債券市場信用評級行業(yè)發(fā)展的問題與對 策 ............ 49 一、銀行間債券市場信用評級行業(yè)未來發(fā)展中面臨的問題 ......................... 49 二、采取多種措施促進銀行間債券市場信用評級行業(yè)的發(fā)展 ..................... 57 結(jié)束語 ...................................................... 65 附錄 銀行間債券市場信用評級行業(yè)統(tǒng)計 ........................... 66 附錄 A 2020 年～ 2020 年各市場債券分銷量 ................................................ 66 附錄 B 2020 年～ 2020 年各市場債券托管量 ................................................ 68 附錄 C 2020 年短期融資券發(fā)行基本情況表 ................................................. 70 附錄 D 2020 年企業(yè)債券評級情況 ................................................................. 85 附錄 E 2020 年企業(yè)債券評級情況 .................................................................. 87 附錄 F 2020 年中期票據(jù)發(fā)行基本情 況表 ...................................................... 90 附錄 G 2020 年商業(yè)銀行債券發(fā)行情況 ......................................................... 91 附錄 H 2020 年資產(chǎn)支持證券發(fā)行情況 ......................................................... 92 附錄 I 2020 年 各主體信用等級短期融資券發(fā)行利率 ................................... 94 附錄 G 2020 年具有主體評級的短期融資券發(fā)行人信用等級遷移 ........... 101 附錄 K 2020 年新增短期融資券發(fā)行企業(yè)主體評級變動情況 .................... 109 VI 圖 表 索 引 圖 21 2020 年～ 2020 年銀行間債券市場各主要債券發(fā)行基本情況 .................. 15 圖 22 2020 年末銀行間債券市場存量結(jié)構(gòu) ........................................................... 16 圖 23 2020 年～ 2020 年債券市場各期限債券發(fā)行情況 ...................................... 17 圖 31 2020 年企業(yè)債增級方式分布情況 ............................................................... 31 圖 32 2020 年各主體信用等級短期融資券發(fā)行利率走勢圖 ............................... 35 圖 33 2020 年～ 2020 年四家評級機構(gòu)銀行間債券市場評級業(yè)務收入 .............. 40 圖 34 2020 年～ 2020 年四家評級機構(gòu)分析師學歷構(gòu)成 ...................................... 41 圖 41 2020 年末美國債券市場存量結(jié)構(gòu) ............................................................... 50 表 11 1981 年～ 2020 年標準普爾的累計違約率數(shù)據(jù) ............................................ 6 表 12 銀行間債券市場中長期債券信用等級及含義 ............................................ 13 表 13 銀行間債券市場短期債券信用等級及含義 ................................................ 13 表 21 2020 年～ 2020 年銀行間債券市場信用類債券主要品種發(fā)行情況 .......... 16 表 22 美國信用評級行業(yè)規(guī)制歷程 ........................................................................ 24 表 31 2020 年短期融資券主體信用等級分布情況 ............................................... 29 表 32 2020 年企業(yè)債券發(fā)行人主體級別及債項級別分布 ................................... 30 表 33 2020 年各主體信用等級短期 融資券發(fā)行利率及利差描述性統(tǒng)計分析 ... 35 表 34 2020 年各主體信用等級短期融資券對應利差均值的顯著性檢驗結(jié)果 ... 36 表 35 短期融資券發(fā)行人 2020 年主體信用等級遷移情況 .................................. 38 表 36 2020 年～ 2020 年四家評級結(jié)構(gòu)人員構(gòu)成情況 .......................................... 41 1 第一部分 信用評級概述 一、信用評級 的 基本概念 ① 信用評級，也稱資信評級，是由獨立的信用評級機構(gòu)對影響評級對象的諸多信用風險因素進行分析研究，就其償還債務的能力及其償債意愿進行綜合評價，并且用簡單明了的符號表示出來。在分析基礎(chǔ)資料時，應準確指出影響評級對象（發(fā)行人）經(jīng)營的潛在風險，對評級對象（發(fā)行人）某些指 標的極端情況要做深入分析。定量分析是信用評級方法不可或缺的部分，在此基礎(chǔ)上，依賴分析師團隊的經(jīng)驗、知識，以公正的立場對評級對象信用質(zhì)量進行綜合評價。由于外部環(huán)境的不斷變化，評級機構(gòu)必須在靜態(tài)分析的基礎(chǔ)上， 采用歷史考察、現(xiàn)狀分析和未來預測相 結(jié)合 的 動態(tài)分析 方法， 將受評對象某個時期的定量和定性特征與內(nèi)外部 3 因素的變化結(jié)合起來進行分析和預測，進而對其未來發(fā)展變化做出估計和判斷。對特定的債項評級而言，還需具體分析募集資金的用途、風險狀況、債券的保障措施及償債順序等具體條款。評級業(yè)務質(zhì)量控制制度包括：評級報告質(zhì)量控制制度、實地調(diào)查制度、評審委員會制度、評 級結(jié)果公布制度和跟蹤評級制度等。評級對象 （發(fā)行人） 申請復評且得到受理后，評級小組應當嚴格按照相關(guān)要求審核補充資料，完成復評工作。信用評審委員會是信用評審的最高決策機構(gòu)，評級機構(gòu)所有級別的給出、調(diào)整與撤銷都要經(jīng)過評審委員會討論通過。 （ 5）跟蹤評級制度 跟蹤評級分為定期跟蹤和不定期跟蹤兩部分。 評級機構(gòu)應建立業(yè)務回避制度，評級人員進行信用評級時，應回避存在利益沖突的評級客戶。 （ 3）數(shù)據(jù)庫管理制度 數(shù)據(jù)庫 管理制度包括如下內(nèi)容：數(shù)據(jù)庫應包括機構(gòu)自身采集、積累及分析的數(shù)據(jù)、機構(gòu)業(yè)務管理數(shù)據(jù)等內(nèi)容；數(shù)據(jù)庫管理制度應明確不同類別數(shù)據(jù)的保存期限和保存方式、保管（數(shù)據(jù)維護）人的責任等內(nèi)容；應建立計算機安全制度和管理制度，確保數(shù)據(jù)庫運行；數(shù)據(jù)庫管理制度應對評級機構(gòu)終止信用評級業(yè)務時數(shù)據(jù)的處理 做 出明確的安排。 （三） 基本作用 1. 評級對投資者的作用 評級中揭示的信用風險主要是指被評對象不能按照約定按期償還全部或部分債務的風險，主要的衡量指標有違約率和違約損失率。 表格 1： 表 11 1981 年～ 2020年標準普爾的累計違約率數(shù)據(jù) 單位： % 1 年 2 年 3 年 4 年 5 年 6 年 7 年 8 年 9 年 10年 AAA AA A BBB BB B CCC— C