【正文】 I 銀行間債券市場 信用評級行業(yè)年度報告 （ 2020 年） 二 〇〇九年九月 II 編寫說明 在 2020 年 復雜多變的經(jīng)濟金融環(huán)境中，我國銀行間債券市場快速發(fā)展 ,資金融通功能進一步增強 ,在滿足實體經(jīng)濟資金需求、促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長方面貢獻突出。銀行間債券市場的發(fā)展為信用評級機構(gòu)業(yè)務量的增長、技術(shù)水平的提高、市場地位的提升提供了難得的發(fā)展契機，信用評級行業(yè)保持良性運行態(tài)勢。 為了 加深社會對 銀行間債券市場 信用評級行業(yè)的認識，增強信用評級行業(yè)的社會影響，推動評級機構(gòu) 進一步 提高評級質(zhì)量 ，特撰寫 《銀行間債券市場信用評級行業(yè)年度報告（ 2020）》。本報告力求全面客觀反映銀行間債券市場信用評級行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，探求行業(yè)未來發(fā)展的方向，從而為信用評級行業(yè)健康發(fā)展提供有價值的參考 。 本報告共分 四 個部分、三個專題 。 第一部分 首先 概述信用評級的基本概念及 我國信用評級行業(yè)的 發(fā)展歷程，同時專題介紹了我國 銀行間債券市場 信用等級符號體系 ； 第二部分著重描述了 2020 年 銀行間債券市場信用評級行業(yè) 所處的市場環(huán)境、政策法規(guī)及監(jiān)管環(huán)境 ，同時專題介紹了國際評級監(jiān)管 及其 發(fā)展趨勢 ； 第三部分從 評級機構(gòu)內(nèi)部基礎(chǔ)設施建設、評級業(yè)務種類、評級結(jié) 果認同性、評級機構(gòu)收入以及評級機構(gòu)人員素質(zhì)等角度介紹了 2020 年 銀行間債券市場 信用 評級行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，并 在此基礎(chǔ)上專題介紹了我國銀行間 債券 市場的主要 信用 評級機構(gòu) ； 第四部分 從銀行間債券市場信用評級行業(yè)發(fā)展過程中需要解決的問題及對策建議角度出發(fā)對該行業(yè)的未來發(fā)展方向進行了探討。 本報告由中國銀行間市場交易商協(xié)會和中國人民銀行征信管理 III 局負責起草。協(xié)助起草 的 單位有 ： 大公國際資信評估有限公司 (以下簡稱“大公” )、聯(lián)合資信評估有限公司 (以下簡稱“聯(lián)合” )、上海新世紀資信評估投資服務有限公司 (以下簡稱“新世紀” )、 中誠信 國際信用評級有限責任公司 (以下簡稱“中誠信” )。（除特殊說明 外 ,四家評級公司 排名 均 按公司名稱 首 字漢語拼音順序排列）。 本報告的撰寫在國內(nèi)尚屬首次，由于理論水平有限，實踐經(jīng)驗不足，還存在許多不當之處，懇請各有關(guān)部門、專家學者、社會各界提出寶貴的意見和建議。 銀行間債券市場信用評級行業(yè)年度報告撰寫小組 二 〇〇九年九月十一日 IV 目 錄 第一部分 信用評級概述 ......................................... 1 一、信用評級的基本概念 ................................................................................... 1 二、我國信用評級行業(yè)的發(fā)展歷程 ................................................................... 8 專題一 銀行間債券市場信用等級符號體系簡介 ...................... 12 第二部分 2020 年銀行間債券市場信用評級行業(yè)發(fā)展環(huán)境分析 .......... 14 一、信用評級行業(yè)所處的銀行間債券市場環(huán)境不斷優(yōu)化 ............................. 14 二、信用評級行業(yè)面臨的政策法規(guī)及監(jiān)管環(huán)境不斷完善 ............................. 18 專題二 國際信用評級監(jiān)管及其發(fā)展趨勢 ........................... 21 第三部分 2020 年銀行間債券市場信用評級行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 .............. 26 一、評級機構(gòu)內(nèi)部基礎(chǔ)設施建設繼續(xù)推進 ..................................................... 26 二、評級機構(gòu)業(yè)務種類不斷豐富 ..................................................................... 27 三、評級結(jié)果基本得到投資者的認同 ............................................................. 32 四、評級機構(gòu)收入增長較快 ............................................................................. 38 五、評級機構(gòu)人員素質(zhì)不斷提高 ..................................................................... 40 專題三 銀行間債券市場主要評級機構(gòu)簡介 ......................... 41 大公國際資信評估有限公司簡介 ..................................................................... 41 聯(lián)合資信評估有限公司簡介 ............................................................................. 43 V 上海新世紀資信評估投資服務有限公司簡介 ................................................. 45 中誠信國際信用評級有限責任公司簡介 ......................................................... 47 第四部分 銀行間債券市場信用評級行業(yè)發(fā)展的問題與對 策 ............ 49 一、銀行間債券市場信用評級行業(yè)未來發(fā)展中面臨的問題 ......................... 49 二、采取多種措施促進銀行間債券市場信用評級行業(yè)的發(fā)展 ..................... 57 結(jié)束語 ...................................................... 65 附錄 銀行間債券市場信用評級行業(yè)統(tǒng)計 ........................... 66 附錄 A 2020 年～ 2020 年各市場債券分銷量 ................................................ 66 附錄 B 2020 年～ 2020 年各市場債券托管量 ................................................ 68 附錄 C 2020 年短期融資券發(fā)行基本情況表 ................................................. 70 附錄 D 2020 年企業(yè)債券評級情況 ................................................................. 85 附錄 E 2020 年企業(yè)債券評級情況 .................................................................. 87 附錄 F 2020 年中期票據(jù)發(fā)行基本情 況表 ...................................................... 90 附錄 G 2020 年商業(yè)銀行債券發(fā)行情況 ......................................................... 91 附錄 H 2020 年資產(chǎn)支持證券發(fā)行情況 ......................................................... 92 附錄 I 2020 年 各主體信用等級短期融資券發(fā)行利率 ................................... 94 附錄 G 2020 年具有主體評級的短期融資券發(fā)行人信用等級遷移 ........... 101 附錄 K 2020 年新增短期融資券發(fā)行企業(yè)主體評級變動情況 .................... 109 VI 圖 表 索 引 圖 21 2020 年～ 2020 年銀行間債券市場各主要債券發(fā)行基本情況 .................. 15 圖 22 2020 年末銀行間債券市場存量結(jié)構(gòu) ........................................................... 16 圖 23 2020 年～ 2020 年債券市場各期限債券發(fā)行情況 ...................................... 17 圖 31 2020 年企業(yè)債增級方式分布情況 ............................................................... 31 圖 32 2020 年各主體信用等級短期融資券發(fā)行利率走勢圖 ............................... 35 圖 33 2020 年～ 2020 年四家評級機構(gòu)銀行間債券市場評級業(yè)務收入 .............. 40 圖 34 2020 年～ 2020 年四家評級機構(gòu)分析師學歷構(gòu)成 ...................................... 41 圖 41 2020 年末美國債券市場存量結(jié)構(gòu) ............................................................... 50 表 11 1981 年～ 2020 年標準普爾的累計違約率數(shù)據(jù) ............................................ 6 表 12 銀行間債券市場中長期債券信用等級及含義 ............................................ 13 表 13 銀行間債券市場短期債券信用等級及含義 ................................................ 13 表 21 2020 年～ 2020 年銀行間債券市場信用類債券主要品種發(fā)行情況 .......... 16 表 22 美國信用評級行業(yè)規(guī)制歷程 ........................................................................ 24 表 31 2020 年短期融資券主體信用等級分布情況 ............................................... 29 表 32 2020 年企業(yè)債券發(fā)行人主體級別及債項級別分布 ................................... 30 表 33 2020 年各主體信用等級短期 融資券發(fā)行利率及利差描述性統(tǒng)計分析 ... 35 表 34 2020 年各主體信用等級短期融資券對應利差均值的顯著性檢驗結(jié)果 ... 36 表 35 短期融資券發(fā)行人 2020 年主體信用等級遷移情況 .................................. 38 表 36 2020 年～ 2020 年四家評級結(jié)構(gòu)人員構(gòu)成情況 .......................................... 41 1 第一部分 信用評級概述 一、信用評級 的 基本概念 ① 信用評級，也稱資信評級，是由獨立的信用評級機構(gòu)對影響評級對象的諸多信用風險因素進行分析研究，就其償還債務的能力及其償債意愿進行綜合評價，并且用簡單明了的符號表示出來。 具體來說， 信用評級是評級機構(gòu)接受信用評級委托方的委托并組建評級小組，遵照信用評級的基本原則和流程 ，采用定性與定量相結(jié)合、靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合、宏觀分析與微觀分析相結(jié)合的科學方法對評級對象（發(fā)行人）的償還債務的能力及其償債意愿做出綜合評價，并以簡單的符號表示，使評級結(jié)果使用者快速、方便地得到客觀、簡明的信用信息，為評級結(jié)果使用者的決策提供參考。 （一） 基本原則及方法 1. 基本原則 信用評級的基本原則包括真實性原則、一致性原則、獨立性原則、客觀性原則和審慎性原則。 真實性原則是指在評級過程中，應按照合理的程序和方法對評級所收集的數(shù)據(jù)和資料進行分析，并按照合理、規(guī)范的程序?qū)彾ㄔu級結(jié)果；一致性原則是 指評級機構(gòu)在評級業(yè)務過程中所采用的評級程序、評級方法應與機構(gòu)公開的程序和方法一致；獨立性原則是指評級機構(gòu) ① 資料來源：中國人民銀行 2020 年 11 月 21 日發(fā)布的《信貸市場和銀行間債券市場信