企業(yè)價值資產(chǎn)評估培訓(xùn)課件-wenkub
2023-04-25 14:11:44 本頁面
【正文】 四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司，是全球知名的以白酒經(jīng)營生產(chǎn)為主的特大型企業(yè)集團(tuán)。 ，白酒消費(fèi)仍具潛力。 ，產(chǎn)品創(chuàng)新升級加快。 長期以來，白酒行業(yè)整體集中度顯著偏低。一線酒企將趨于穩(wěn)定，二、三線酒企未來或迎來梯次重排，品牌集中度將會越來越高，擁有較強(qiáng)品牌和渠道競爭優(yōu)勢的名酒企業(yè)更能把握住機(jī)會，在行業(yè)深度調(diào)整、擠壓式競爭階段迅速企穩(wěn)，提升市場份額 。 預(yù)計 未來 35 年，白酒行業(yè)并購大潮持續(xù)進(jìn)行，并購步伐加快，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。同時智能制造開始逐步改造白酒企業(yè)的傳統(tǒng)生產(chǎn)方式，部分沿海發(fā)達(dá)地區(qū)白酒企業(yè)在生產(chǎn)、包裝、倉儲配送 智能化 水平已經(jīng)大幅領(lǐng)先內(nèi)陸省份白酒企業(yè)。國家 工商總局頒布于 1996年 1月 1日起施行的 《 酒類廣告管理辦法 》 中第七條和第九條限制了規(guī)范了酒類廣告的內(nèi)容和酒類廣告的數(shù)量，使得白酒的營銷成本上升；《 酒類商品零售經(jīng)營管理規(guī)范 》 和 《 酒類商品批發(fā)經(jīng)營管理規(guī)范 》 兩個行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的頒布以及 《 酒類流通管理辦法 》 將會進(jìn)一步規(guī)范酒類流通秩序，保護(hù)企業(yè)利益； 《 食品質(zhì)量認(rèn)證實施規(guī)則 酒類 》《 飲料酒標(biāo)簽標(biāo)準(zhǔn) 》以及白酒產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的修訂等，對白酒行業(yè)的設(shè)定更高的技術(shù)門檻，有利于真正有實力的白酒企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展； 2023年 4月 1日起，白酒行業(yè)進(jìn)行消費(fèi)稅政策調(diào)整，取消糧食白酒和薯類白酒的差別稅率，改為 20％的統(tǒng)一稅率，保留每斤白酒 。 + 二，經(jīng)濟(jì)人口因素分析 據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示我國現(xiàn)有 13億人口，未來還會保持近千萬的自然 人口增長。人均國民收入和購買能力大幅度提高。我們對未來中國經(jīng)濟(jì)前景看好，中國的經(jīng)濟(jì)的基本面處于良好狀態(tài)，出口受到巨大影響，但是白酒消費(fèi)主要是國內(nèi)市場。受 近年來出現(xiàn)的一系列的食品安全，諸如假酒事件和三鹿奶粉事件等的啟發(fā) ，人們越來越關(guān)注食品安全，越來越注重消費(fèi)的安全和健康。傳統(tǒng)的白酒產(chǎn)業(yè)如何培養(yǎng)新一代忠實的消費(fèi)者 成為了白酒企業(yè)所面臨的巨大挑戰(zhàn) 。導(dǎo)致白酒企業(yè)的成本的上漲。在單位耗糧水平大幅度降低的同時， 生產(chǎn)工藝、制酒技術(shù)、微機(jī)應(yīng)用、微波烤熟等新技術(shù)和現(xiàn)代化檢測手段的應(yīng)用 方面都取得了重大進(jìn)展。這為白酒朝著更加科學(xué)的方向發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。 供應(yīng)方：產(chǎn)業(yè)縱向一體化，供應(yīng)鏈管理較好。 財務(wù)指標(biāo) 20231231 20231231 20231231 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 每股現(xiàn)金流量增長率 (%) 一般來說，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高越好 ,表明公司收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強(qiáng)。 + 發(fā)展能力 指標(biāo) 財務(wù)指標(biāo) (%) 20231231 20231231 20231231 營業(yè)收入增長率 總資產(chǎn)增長率 營業(yè)利潤增長率 凈利潤增長率 凈資產(chǎn)增長率 該公司連續(xù) 三年 產(chǎn)品 營業(yè)收入 是每年都有所 增加 的，說明企業(yè)的 市場前景 還是 樂觀 的，所以需繼續(xù)保持，爭取更高的增長指標(biāo)。 (三 ) 價值 類型 本 次評估選取的價值類型為 市場價值 。市場法是以現(xiàn)實市場上的參照物來評價估值對象的現(xiàn)行公平市場價值，它具有估值數(shù)據(jù)直接取材于市場，估值結(jié)果說服力強(qiáng)的特點。其適用的基本條件是：企業(yè)具備持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)和條件，經(jīng)營與收益之間存有較穩(wěn)定的對應(yīng)關(guān)系，并且未來收益和風(fēng)險能夠預(yù)測及可量化。 (七 )使用有效期 本報告評估結(jié)論有效期自評估基準(zhǔn)日 2023年 6月 1日起計算，一年內(nèi)有效，即自 2023年 6月 1日至2023年 6月 1日止。直至 2023年白酒行業(yè)呈現(xiàn)出觸底反彈態(tài)勢。 2023 年以來白酒行業(yè)開始復(fù)蘇。 自由現(xiàn)金流的預(yù)測 ?自由現(xiàn)金流 =稅后凈經(jīng)營利潤 +折舊與攤銷 （資本支出 +營運(yùn)資本增加） 稅后凈經(jīng)營利潤的預(yù)測 ?稅后凈經(jīng)營利潤 =（營業(yè)收入 營業(yè)成本 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用） *（ 1所得 稅率） 在這里我們假設(shè)所有各項費(fèi)用都是收入的一定百分比，即 銷售百分比法 。盡管 白酒行業(yè)的 回暖趨勢已現(xiàn) ，不過 行業(yè)深度調(diào)整依然繼續(xù)，白酒行業(yè)面臨新一輪的洗牌，兼并重組將成趨勢 。為了和自由現(xiàn)金流口徑一致，均為稅后，因此 加權(quán)資本成本計算公式 為 WACC=E/V*Re+D/V*Rd*（ 1T） E為股本的市場價值， D為債務(wù)的市場價值， V=E+D, Re為股權(quán)成本， Rd為債務(wù)成本， T=25%，為企業(yè)所得稅率。 Rd=%。 根據(jù)公式： +演講完畢，謝謝觀看！ 。 WACC=*%+*%*（ 125%） =% 根據(jù)公式得出加權(quán)平均資本成本為 4%，即 r=% 估計 5年后宜賓五糧液股份有限公司可以達(dá)到持續(xù)增長狀態(tài)。 CAMP模型如下 ：Re=r_f+β（ r_mr_f） 選取 十年期國債收益率 r_f=%， 上證指數(shù)的幾何平均數(shù) r_m=?()1=% β值的 估算 滬深 300和宜賓五糧液最近 60個月的收盤價，利用數(shù)據(jù)制作圖表添加趨勢線得如下圖 ： 從上圖可以看出 β值為 。并且隨著一線、二線名酒品牌的下沉，極力拓展鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場，縣級酒廠的市場份額將會受到擠壓進(jìn)而面臨生存壓力，許多縣級酒廠將會被吞并或者破產(chǎn)，同時名酒企與地方名酒企間的合作與并購也將越來越頻繁 年度 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年 銷售 收入（ 萬 元 ） 272023459.51 24718588 21011491 216
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