【正文】 非上市公司。 ? 總的來(lái)看，杠桿收購(gòu)可以分為三步來(lái)進(jìn)行： ? 第一步：集資。 金融放大器 ? 20倍市盈率計(jì)算 ? 總股本 1個(gè)億，全流通 ? 每股收益 /股，股價(jià) 5元 /股 ? 要達(dá)到 /股，需要增加利潤(rùn) 2500萬(wàn) ? 莊家控盤(pán) 80% ? 股價(jià) 翻一倍，漲到 10元 /股 ? 利潤(rùn) =8000萬(wàn) * 5元 減 2500萬(wàn)元 = 寶延風(fēng)波 — 中國(guó)資本市場(chǎng)并購(gòu)第一案 ? 上海延中實(shí)業(yè)股份有限公司，成立于 1985年，是上海第二家股份制企業(yè)。 寶延風(fēng)波 — 中國(guó)資本市場(chǎng)并購(gòu)第一案 延中公司當(dāng)時(shí)三個(gè)特點(diǎn)： ? 延中公司籌建時(shí)，由于政策規(guī)定老企業(yè)不能參股，所以它沒(méi)有發(fā)起人股。 寶延風(fēng)波 — 中國(guó)資本市場(chǎng)并購(gòu)第一案 ? 寶安集團(tuán)下屬的三家企業(yè)，寶安上海公司、寶安華東保健用品公司和深圳龍崗寶靈電子燈飾公司受命，擔(dān)任此次收購(gòu)的主角?！? ? 9月 29日，寶安上海公司已持有延中股票的 ％，寶安華陽(yáng)保健用品公司和深圳龍崗寶靈電子燈飾公司已分別持有延中股票達(dá) ％和 ％，全計(jì) ％，早已超出 5％，三家公司接受命令，將于 9月 30日下單掃盤(pán) 。 ? 寶安：可是在沒(méi)有得到全部交割資料之前如何知道究竟超過(guò) 5％多少呢？這個(gè)公告又該如何發(fā)何時(shí)發(fā)呢？萬(wàn)一成交沒(méi)有公告中說(shuō)的那么多，在市場(chǎng)上卻造成大起大落，會(huì)不會(huì)反而有欺騙股民造謠惑眾之嫌呢？ ? 心理戰(zhàn)：董事局早已決定，控股成功后，原則上對(duì)原有的中層干部不做較大的人事變動(dòng)。 ? 1999年 7月，上海一百宣布向視美樂(lè)公司注資 5250萬(wàn)元，其中一期投資 250萬(wàn)元，用于產(chǎn)品的中試；二期投入5000萬(wàn)元，用于產(chǎn)品的生產(chǎn)和推廣。無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值？ ? 澳柯碼出資 3000萬(wàn)，雙方各占 50%股份 。 億安科技 案例 ? 通過(guò)億安集團(tuán) (控股 )有限公司控股的欣盛、中百等多家公司劃撥資金共人民幣 18億余元，另外還在多家證券營(yíng)業(yè)部通過(guò)股票質(zhì)押融資人民幣 19億元，以買(mǎi)賣(mài)億安科技等多種股票，其中，通過(guò)上述炒股公司控制的700多個(gè)股東賬戶(hù)在全國(guó) 54家證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買(mǎi)自賣(mài)“億安科技”股票交易，使其所持有的股票在最高峰時(shí)持股額占“億安科技”股票流通股的百分之八十幾。 ? 被證監(jiān)會(huì)處以沒(méi)收違法所得 ，另外還要交 億元罰款。當(dāng)所有手續(xù)都已完成，且銀行方面也接受了那輛車(chē)為擔(dān)保品后，一位雇員即將車(chē)子開(kāi)到銀行的地下室車(chē)庫(kù)停放。泰坦尼克號(hào)是撞上冰山了，你們這兒是著火了。第一，一輩子的積蓄，錢(qián)；第二，金銀手飾珠寶玉器，第三第四，抽煙的人就讓他們帶上香煙和火柴。 海 上 遇 險(xiǎn) 物 品 第一步 第二步 第三步 第四步 第五步 六 分 儀 剃 須 鏡 一桶 25 公升的淡水 蚊 帳 一 箱 壓 縮 干 糧 若干太平洋海區(qū)圖 一 個(gè) 救 生 圈 一桶 9 升油氣混合物 小半導(dǎo)體收音機(jī) 驅(qū) 鯊 劑 20 平方米不透明塑料布 一 瓶 烈 性 酒 15 米 尼 龍 繩 兩 盒 巧 克 力 釣 魚(yú) 具 四、五兩步縱向求和： 第 1步：請(qǐng)您自己認(rèn)真地斟酌，按著這 15樣?xùn)|西在求生過(guò)程中的按你心目中的重要性給排個(gè)隊(duì)。 專(zhuān)家的決策前提：原地不動(dòng)，等待救援！ 來(lái)了能聯(lián)絡(luò)到：等待天空直升飛機(jī)外援，能夠發(fā)射信號(hào) (1)剃須鏡 (晴天 ) (2)油汽混和物 (陰天或黑夜 ) 來(lái)了你還活著： (3)淡水 (4)壓縮干糧 (5)不透明塑料布 （晴天遮蔭，保持水份，雨天接淡水） (6)巧克力 (7)釣魚(yú)工具 出了意外： (8)尼龍繩 (1人落水救人 ) (9)救生圈 (2人落水 ) (10)驅(qū)鯊劑 (11)烈性酒 (驅(qū)寒，消毒 ) 其它 (意義不太大 ) (12) 半導(dǎo)體收音機(jī) (13)太平洋海區(qū)圖 (14)蚊帳 (15)六分儀 海 上 遇 險(xiǎn) 物 品 第 一 步 第 二 步 第 三 步 第 四 步 第 五 步 六 分 儀 15 剃 須 鏡 1 一桶 25 公升的淡水 3 蚊 帳 14 一 箱 壓 縮 干 糧 4 若干太平洋海區(qū)圖 13 一 個(gè) 救 生 圈 9 一桶 9 升油氣混合物 2 小半導(dǎo)體收音機(jī) 12 驅(qū) 鯊 劑 10 20 平方米不透明塑料布 5 一 瓶 烈 性 酒 11 15 米 尼 龍 繩 8 兩 盒 巧 克 力 6 釣 魚(yú) 具 7 四、五兩步縱向求和： 第 4步：對(duì)同一個(gè)物品的第 1步得分和第 3步的得分進(jìn)行求差，大數(shù)減小數(shù)取絕對(duì)值，把差值對(duì)應(yīng)地寫(xiě)在第 4步的這個(gè)空格里面。 第 6步：請(qǐng)組長(zhǎng)把全組每個(gè)人第 4步的尾巴的個(gè)人得分加起來(lái)求和，然后除以你們組的人數(shù)，計(jì)算那個(gè)平均值，然后告訴我。（尋找諸葛亮） 第 10步：組長(zhǎng)對(duì)比所有人的第 4步和第 5步的尾巴，看看第 4步小于第 5步的有幾個(gè)人？ 討論題目： 通過(guò)這個(gè)游戲你告訴我，怎么才能提高群體決策的質(zhì)量？影響群體決策的因素有哪些？要根據(jù)游戲來(lái)說(shuō)，講的時(shí)候要結(jié)合這些數(shù)字。 (5)會(huì)議即將結(jié)束的時(shí)候，一定要自己去歸納總結(jié)，不能讓秘書(shū)代勞 游戲啟示： ? 廣義的杠桿 – 政治、社會(huì)、經(jīng)濟(jì) ? 鄧小平 —— 一國(guó)兩制 ? 胡錦濤 —— 和諧社會(huì) – 投資決策 ? 選擇一個(gè)與其它投資者、合作者、支持者共同的利益點(diǎn) —— “支點(diǎn)” ? 設(shè)計(jì)一套行之有效的運(yùn)作機(jī)制和調(diào)動(dòng)各方面積極性利益分配機(jī)制。 ? 朱與呂梁簽訂了一個(gè)“戰(zhàn)略投資五年計(jì)劃”，關(guān)鍵內(nèi)容有兩條，一個(gè)是 3至 5年的長(zhǎng)期投資；一個(gè)是將康達(dá)爾從養(yǎng)雞專(zhuān)業(yè)戶(hù)重組成高科技新貴。 ? 呂梁是何許人也，人們熟悉的是“大話(huà)市場(chǎng)”、“先知先覺(jué)”的 K先生。 ? 1999年 7月，在呂梁的一手操辦下，中科創(chuàng)業(yè)投資有限公司 (下稱(chēng)“北京中科創(chuàng)業(yè)”或“北京中科” )在北京成立，注冊(cè)資本 3000萬(wàn)元。 ? 。巴菲特的投資公司 )”。 聯(lián)想收購(gòu)漢普 ? 根據(jù)收購(gòu)協(xié)議，聯(lián)想認(rèn)購(gòu)漢普國(guó)際 2,550股新股份，占 完成后其全部已發(fā)行股本 51%，代價(jià)為 55,000,000港 幣。 聯(lián)想收購(gòu)漢普 聯(lián)想收購(gòu)漢普 ? 作為中國(guó)本土最大的 IT制造企業(yè)，聯(lián)想已經(jīng)進(jìn) 入了一個(gè)高速增長(zhǎng)后的衰退期。 向 IBM學(xué)習(xí)，從制造向服務(wù)轉(zhuǎn)型，利用上市公 司的資金優(yōu)勢(shì)收購(gòu) IT服務(wù)廠(chǎng)商，無(wú)疑是一條最 佳路徑。 聯(lián)想收購(gòu)漢普 ? 對(duì)亞洲物流科技來(lái)講，資本運(yùn)作要強(qiáng)于 實(shí)業(yè)，對(duì)于漢普其難以再有大規(guī)模投 資。 資本運(yùn)營(yíng)模式一 公司 A 公司 B 公司 E 公司 C 51% 51% 51% 30% 100% 21% 上市公司 D 控制性力量 資本運(yùn)營(yíng)模式二 公司 A 公司 B 金融機(jī)構(gòu) 公司 C 51% 51% 51% 30% 派出高級(jí)人員 貸款 上市公司 D 控制性力量 現(xiàn)金 參股 資本運(yùn)營(yíng)模式三 上層公司 投資公司 金融機(jī)構(gòu) 產(chǎn)業(yè) 上市公司 D 控制性力量 流通股票投資 現(xiàn)金 貸款 現(xiàn)金收購(gòu) 企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式四 金融機(jī)構(gòu) 私募基金 上層公司 共同基金 現(xiàn)金投資 流通股票投資 上市公司 控制性力量 產(chǎn)業(yè) 新 疆 德 隆 系 德隆的歷程 ? 1986年 德隆前