企業(yè)并購(gòu)運(yùn)作管理培訓(xùn)課件-wenkub
2023-03-23 22:31:35 本頁(yè)面
【正文】 司的董事不 得辭職。 ?通過(guò)證券交易所的證券交易，并購(gòu)方持有一家上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的 30%時(shí)，繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當(dāng)采用要約方式。第 4章企業(yè)并購(gòu)運(yùn)作 《 高級(jí)財(cái)務(wù)管理學(xué) 》 第三版 學(xué)習(xí)目標(biāo) 掌握各種并購(gòu)支付方式的特點(diǎn)及適用條件 掌握并購(gòu)所需資金量的預(yù)測(cè)方法及籌資方式 理解杠桿并購(gòu)的概念及特點(diǎn) 理解管理層收購(gòu)的概念及在我國(guó)的實(shí)踐 熟悉幾種并購(gòu)防御戰(zhàn)略 掌握并購(gòu)整合的類(lèi)型與內(nèi)容 企業(yè)并購(gòu)籌資 并購(gòu)籌資是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步 ,主要內(nèi)容包括預(yù)測(cè)并購(gòu)資金需要量、確定并購(gòu)支付方式以及選擇適當(dāng)?shù)幕I資渠道籌集資金?？梢韵蛉抗蓶|發(fā)起收購(gòu)所持有全部股份的要約（全部要約），也可以向全部股東發(fā)起收購(gòu)部份股份的 要約（部份要約）。 企業(yè)并購(gòu)籌資 并購(gòu)上市公司的方式 （ 2）協(xié)議收購(gòu) 投資者在證券交易所集中交易系統(tǒng)之外與被收購(gòu)公司的股東就股票的交易價(jià)格、數(shù)量等方面進(jìn)行 私下協(xié)商 ，購(gòu)買(mǎi)被收購(gòu)公司的股票，以期獲得或鞏固對(duì)被收購(gòu)公司的 控制權(quán)。 企業(yè)并購(gòu)籌資 并購(gòu)上市公司的方式 （ 2）間接收購(gòu) 收購(gòu)人雖然不是上市公司的股東，但通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議或其他安排導(dǎo)致其取得上市公司的控制權(quán)。 企業(yè)并購(gòu)籌資 并購(gòu)資金需要量 預(yù)測(cè)并購(gòu)資金需要量時(shí)主要考慮以下四項(xiàng)因素： ① 并購(gòu)支付的對(duì)價(jià) ② 承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)表外負(fù)債和或有負(fù)債的支出 ③ 并購(gòu)交易費(fèi)用 ④ 整合與運(yùn)營(yíng)成本 企業(yè)并購(gòu)籌資 并購(gòu)資金需要量 預(yù)測(cè)并購(gòu)資金需要量時(shí)主要考慮以下四項(xiàng)因素： ① 并購(gòu)支付的對(duì)價(jià) 支付的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價(jià)物或放棄其他有關(guān)資產(chǎn)項(xiàng)目或有價(jià) 證券的公允價(jià)值。西方國(guó)家溢價(jià)率在 30%~80%。并購(gòu)管理費(fèi)用主要并購(gòu)管理部門(mén)的費(fèi)用以及其它不能歸為并購(gòu)事項(xiàng)的費(fèi)用。 對(duì)主并企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)受到影響，現(xiàn)有股東控制權(quán)不會(huì)被稀釋?zhuān)徊①?gòu)手 續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)單，減少目標(biāo)企業(yè)反并購(gòu)防御措施的機(jī)會(huì)。 對(duì)主并企業(yè)來(lái)說(shuō)，不需支付大量現(xiàn)金，不會(huì)影響主并企業(yè)的現(xiàn)金狀況。 股票支付常見(jiàn)于善意并購(gòu)。 對(duì)主并企業(yè)來(lái)說(shuō)：可以延期支付股利，提供額外的股本基礎(chǔ)，但會(huì)因?yàn)檎J(rèn)股權(quán)的行使影響企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)。 對(duì)目標(biāo)企業(yè)股東：可轉(zhuǎn)換債券具有債券的安全性和作為股票可使本金增值的有利性相結(jié)合的雙重性質(zhì)。 杠桿并購(gòu)的概念與特點(diǎn)（ LBO) 杠桿并購(gòu) 是指并購(gòu)方以 目標(biāo)公司的資產(chǎn)作為抵押 ,向銀行或投資者融資借款來(lái)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行收購(gòu) ,收購(gòu)成功后再以目標(biāo)公司的收益或是出售其資產(chǎn)來(lái)償本付息。（目標(biāo)企業(yè)支付它自己的售價(jià)）。 發(fā)行信托：信托公司發(fā)行信托計(jì)劃募集過(guò)橋資金，收購(gòu)方作為次級(jí)受益人，購(gòu)買(mǎi) 10%20%的信托單位，并首先承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)盈利時(shí)晚于優(yōu)先受益人獲得剩余收益，虧損時(shí)不參與信托財(cái)產(chǎn)分配，并墊資 承擔(dān)損失。 管理層收購(gòu)是杠桿收購(gòu)的特殊形式。 管理層收購(gòu) 管理層收購(gòu)的方式與程序 國(guó)外管理層收購(gòu)的方式主要有三種 : ① 收購(gòu)上市公司 收購(gòu)后，上市公司變?yōu)榉巧鲜泄尽? ③ 經(jīng)營(yíng)管理較好。通常發(fā)生在敵意并購(gòu)中。 毒丸計(jì)劃：負(fù)債毒丸是目標(biāo)公司大量增加自身負(fù)債，如發(fā)行債券；人員毒丸計(jì)劃 焦土戰(zhàn)術(shù)：兩敗俱傷，出售收購(gòu)者感興趣的資產(chǎn)，提高公司負(fù)債比例等。 并購(gòu)防御戰(zhàn)略 并購(gòu)防御戰(zhàn)略 員工持股計(jì)劃 交叉持股計(jì)劃 董事會(huì)輪選制 絕對(duì)多數(shù)條款 并購(gòu)整合的概念與作用 并購(gòu)整合是在完成產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整以后 ,企業(yè)通過(guò)各種內(nèi)部資源和外部關(guān)系的整合
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