【正文】 開始以各種迂回的、邊緣突破的方式進人了傳媒領域，如當年的誠成文化等。 ?另一方面，同樣是由于政策的限制，投資渠道尤其是業(yè)內投資渠道不暢，媒體單位主業(yè)擴張做大的意愿并不是很強烈。 ? 隨著國家對媒體單位財政撥款的減少以及企業(yè)化管理的深入，僅靠媒體單位經營活動自身的利潤積累已經無法解決媒體在生產和擴大再生產過程中重大項目所需的資金缺口，資金融通問題開始浮出水面。傳媒業(yè)與資本市場關系的核心是傳媒業(yè)如何以市場主體的地位開辟安全的融資渠道，利用資本市場壯大主業(yè)、拓展非主營業(yè)務，推進自身的發(fā)展。 ? 90年代中后期，新聞集團的戰(zhàn)略性投資逐漸聚焦于最有潛力的媒體市場 —亞洲?？铝炙钩霭嫔?。 ? ? 70年代末，新聞有限公司擴大業(yè)務范圍，首先在澳大利亞的悉尼和墨爾本兩地投資電視產業(yè)。 ? 新聞集團的發(fā)展歷程 ? 新聞集團的前身是澳大利亞新聞有限公司。默多克，他的家庭控制著這個公司的 30%的股份。 ? 目前，資本運作成為西方媒體實現(xiàn)擴張和壟斷的主要手段，許多媒體集團通過這種方式推動產業(yè)多元化目標，集團內有報紙、雜志、廣播電視，戶外廣告業(yè)等，有的還有信息產業(yè)、旅游業(yè)、娛樂業(yè)，甚至有工業(yè)、房地產業(yè)等多種其他行業(yè) 。這次收購源于 20世紀 80年代后期的資本運營浪潮，其運營形式更加復雜。 ? 在英國首都倫敦 ,現(xiàn)在同時存在著四份全國性大報 ,《 泰晤士報 》 、 《 每日電訊報 》 、 《 衛(wèi)報 》 和 《 獨立報 》 ,另外還有財經類的 《 金融時報 》 ,一些發(fā)行量巨大的小報 ,如《 太陽報 》 、 《 每日鏡報 》 等。 ? 雖然是“一城一報” ,但是美國的報紙數(shù)量非常多 ,幾乎是中國的五倍。美國的“一城一報”是報業(yè)經過多年自由競爭的結果。 ? 第二次發(fā)生在 20世界 20—40年代。 ? 第一次出現(xiàn)在 19世紀末期 ? 第二次發(fā)生在 20世界 20—40年代 ? 第三次發(fā)生在 20世界 60—80年代 ? 第四次發(fā)生在 20世紀末期到 21世紀初 ? 第一次出現(xiàn)在 19世紀末期資本主義國家由自由競爭階段紛紛向壟斷資本主義階段發(fā)展時期。 ? 買殼上市 ? 指通過證券市場購入以上市公司的若干比例的股票來取得上市地位，然后通過反向收購的方式，注入自己的業(yè)務及資產，實現(xiàn)間接上市的目的?；旌鲜羌娌⑵髽I(yè)和被兼并企業(yè)間的業(yè)務互不相干。大并大，強強聯(lián)合。 ? 所謂 傳媒資本運作 ，就是媒體將所擁有的可經營性資產，包括和新聞業(yè)相關的廣告、發(fā)行、印刷、信息、出版等產業(yè)，也包括媒體所經營的其他產業(yè)部分，視為可以經營的價值資本，通過價值成本的流動、兼并、重組、參股、控股、交易、轉讓、租賃等途徑進行運作，優(yōu)化媒介資源配置，擴張媒介資本規(guī)模，進行有效經營，以實現(xiàn)最大限度增值目標的一種經營管理方式。 ? 現(xiàn)代市場經濟的發(fā)展歷程可以證明滲利用資本市場開展資本經營可以有效地促進產品經營 。傳媒資本運營 第八講 資本運營 ? 資本運營 是指企業(yè)將擁有的各種資源 (包括相關生產要素和社會資源 )視作價值資本，通過單獨或綜合運用流動、裂變、組合、優(yōu)化、配置等途徑，最大限度實現(xiàn)其價值增值的經營方式。企業(yè)可以迅速地實現(xiàn)資本積累與集中，擴大生產規(guī)模 。 資本運營實施方式 ? 兼并收購 ? 四個階段 :小并小、弱弱相并 。 ? 三種類型 :橫向、縱向、混合兼并。 ? 資產剝離 ?是指將非經營性閑置資產、無效或低效的資產與己經達到預定目的的資產從公司資產中分離出來。 ? 重組與破產 ? 當企業(yè)無法產生足夠的現(xiàn)金流量來支付到期的債務時，就將陷入財務困境，而一個企業(yè)對所要求支付款項的違約這可能被強制清償資產，無力或不讓向債券人以約支付所要求支付款項的有兩種支付方法：清償或重組。 ? 在這個時期，西方資本主義國家的報業(yè)迅速發(fā)展，銷量不斷增加，而種類數(shù)量卻在減少，并形成了所謂的“一城一報”現(xiàn)象。這個時期廣播電視的出現(xiàn)加劇了傳媒業(yè)間的兼并收購，促進了傳媒資本運營的發(fā)展，“一城一報”現(xiàn)象更加嚴重，資本在傳媒業(yè)間更加集中。 ? 美國 :“一城一報”為主導模式 城市小報成競爭主力 ? 美國的報業(yè)競爭很激烈 ,但是并沒有達到白熱化的階段 ,因為很多城市的主流報紙只有一家。這是因為首先美國的報紙是建立在城市和社區(qū)的基礎上的 ,沒有類似于中國省報那樣的州報 ,在 1982年 《 今日美國 》 創(chuàng)刊之前也沒有形式上的全國性報紙。 ? 第三次發(fā)生在 20世界 60—80年代，這次傳媒業(yè)的資本運營主要以與傳媒業(yè)不相聯(lián)系的業(yè)外資本的介入兼并為主。 ? 這次并購浪潮呈現(xiàn)出跨媒介、跨行業(yè)的特點。集團都采取跨地區(qū)甚至是跨國家的全方位發(fā)展戰(zhàn)略。 2023年 11月 12日，在得到大部分的股東同意之后，這家公司的總部由澳大利亞的阿德萊德，搬遷到美國的特拉華州，重組成為現(xiàn)在的新聞集團。 1954年，默多克接管阿德雷德市出版的 《 新聞報 》 ，并于1964年出版了澳大利亞第一份全國性日報 —《 澳大利亞人報 》 ，開始了新聞集團最早的報紙業(yè)務。公司業(yè)務逐漸遍及歐洲，美國和澳大利亞，為更好的管理和協(xié)調公司日益擴大的業(yè)務，默多克于 1979年成立了新聞集團。接著新聞集團進入了競爭異常激烈的美國電影電視市場。 STAR成為其輻射亞洲媒體市場的重要平臺，它已經成功的打開了印度、日本市場，并積極在中國開展業(yè)務。 ? 當傳媒單位轉制已經出現(xiàn)突破性進展后，建立合規(guī)的傳媒與資本關系，也已經水到渠成。 ? 由于當時中國資本市場尚未發(fā)育，早期媒體解決資金缺口的主要辦法一是靠向政府申請追加撥款或專項經費 (這只有極少部分媒體單位能夠有此待遇 )，而更多的媒體則依賴于銀行貸款。 ? 也就在這個時期，中國傳媒業(yè)的多種經營大行其道，從鋼鐵到地產、餐飲，無奇不有，但鮮有成功者。 ? 此同時，一些傳媒單位也開始涉足資本市場，如成都商報與博瑞傳播、湖南廣電與電廣傳媒、中國計算機報與賽迪傳媒、歌華有線等等。 ? 透過這種熱鬧的場景背后，可以看出傳媒業(yè)對資本的渴求。 ? 1985年，國家在統(tǒng)計分類上，第一次把廣播電視列入第三產業(yè)。 《 中國經營報 》 自 1985年創(chuàng)刊以來，以其權威性、實用性、可讀性皆備的鮮明特色，在眾多經濟類報紙中脫穎而出，迅速博行了讀者的喜愛，并受到工商界廣大經營者的關注。該報創(chuàng)辦時是自籌資金解決辦報經費的，后來出現(xiàn)了產權紛爭。 ? 2023年由中共中央辦公廳、國務院辦公廳轉發(fā)了 《 中央宣傳部、國家廣電總局、新聞出版總署關于深化新聞出版廣播影視業(yè)改革的若干意見 》 (即“兩辦” 17號文件 )，文件提出要 ? “開辟安全有效融資渠道，提高資本運作效率。 ? 2023年， 《 京華時報 》 創(chuàng)報，以注冊企業(yè)法人的形式成為時事新聞類報紙中首位“吃螃蟹者”。雖然仍不允許業(yè)內外資金參與編輯業(yè)務，也不允許控股，更不允許外資和私人資本介入，但畢竟為傳媒單位的資本運作在政策上打開了一道門縫。 ? 2023年，文化體制改革拉開了序幕，中國傳媒業(yè)的改革進一步向縱深發(fā)展。隨著改革的深人，今后將會有更多的媒體單位轉制為企亞，而企業(yè)必然按照市場規(guī)律運作。 2023年 9月 1日，修訂后的 《 出版物市場管理規(guī)定 》 正式頒布實施。 ” —— 法國經濟學家 ? 近年來，隨著社會經濟的發(fā)展， ? 越來越多的傳統(tǒng)產業(yè)成為“夕陽產業(yè)”，進人了“微利”甚至“無利”時代，資本的增值沖動便大量資本從這些“夕陽產業(yè)”中流出，重新尋找可能獲得高額投資回報的新項目。 ? 從事廣告代理、影視節(jié)目制作及媒體信息傳播服務業(yè)的電廣實業(yè)股份有限公司 (電廣傳媒 )在深圳招股上市，募集資金近 5億元；東方明珠投資上海東視廣告有限公司和上海有線電視網(wǎng)雙向改造項目，購買東方電視臺的部分廣告代理權。兩種融資方式各具特色。 ? （二）兩大外源融資渠道：財政渠道與金融渠道 ? 在傳統(tǒng)計劃經濟年代，媒體融資渠道主要來源于國家財政資金，如預算內撥款、財政性貸款、財政補貼。 ? 目前，省級以上的新聞媒體大多已停止財政撥款。中長期商業(yè)貸款不多，目前，已取得大額中長期商業(yè)貸款的主要有 《 成都商報 》 為 5億元， 《 哈爾濱日報 》 為 5億元、 《 貴陽日報 》 為 3億元。 ? （四）兩大直接融資方式：股本融資和債券融資 ? 在直接融資方式中，按照融資過程中形成的不同資金產權關系，可以分為股本融資和債券融資。 ? 債券融資與股本融資正好相反，其優(yōu)勢是對資金融入者不容易產生控制權問題，但資金融入者需要到期還本付息，不能夠長期享有資金使用權。 ? 私募 (Private Placement)，通過向特定投資者募集資金的方式。 ? 公募 如廣州日報、賽迪傳媒、北京青年報、深圳特區(qū)報業(yè)集團等。此前的 2023年，北大青鳥的北大文化出資 5000萬與人民日報發(fā)起成立了京華文化傳播公司， 2023年 7月底北大文化與上海青年報、江蘇盛世網(wǎng)絡投資成立了上海青年報傳媒有限公司，注冊資金 6000萬，青年報以現(xiàn)金出資 2400萬，占 40%,盛世傳媒現(xiàn)金出負1800萬，占 30%，北大文化現(xiàn)金出資 1800萬，占 30%，而盛世傳媒也是北大文化的關聯(lián)企業(yè)。（在中國，審核的工作是由中國證券監(jiān)督管理委員會負責。（風險資本投資者并非想入股 IPO的公司，他們只是想在上市之后在拋出股票來賺取差價。 ? 風險投資具有以下特點： ? 是一種無擔保、有高風險的投資 ? 風險投資主要用于支持剛剛起步或尚未起步的高技術企業(yè)或高技術產品，一方面沒有固定資產或資金作為貸款的抵押和擔保，因此無法從傳統(tǒng)融資渠道獲取資金，只能開辟新的渠道；另一方面，技術、管理、市場、政策等風險都非常大，即使在發(fā)達國家高技術企業(yè)的成功率也只有 20％－－ 30％，但由于成功的項目回報率很高，故仍能吸引一批投資人進行投機。申請股票上市的條件 持有股票面值達人民幣 1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人，向社會公開發(fā)行的股份達公司股份總數(shù)的 25％以上； ? 方式二：買殼上市 借殼上市 ? 上個世紀末期媒體單位利用資本市場融資還流行“ 借殼上市 ”。 ? 但這種 借殼上市 因為其核心的編輯出版業(yè)務并不在