【正文】 雅虎等優(yōu)秀投資者，以及高盛和摩根士丹利為其承銷商，英國投行洛希爾公司 (NMRothschild)任財(cái)務(wù)顧問的阿里巴巴可謂名門之后。 ? 據(jù)博客網(wǎng)董事長兼 CEO方興東介紹，十年前搜狐、新浪、網(wǎng)易三大門戶是互聯(lián)網(wǎng)的第一波浪潮， 2023年冬天短信、游戲第二波熱潮?！暗谌卫顺焙螘r(shí)出來？真正的高峰就是阿里巴巴上市 . 十七大閉幕不久， B2B的網(wǎng)站阿里巴巴 11月 6日在香港證交所上市，其表現(xiàn)堪稱“瘋狂”：收盤價(jià)是發(fā)行價(jià)的 3倍，一夜之間市值躍升中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之首，在全球科技股中首日公開募股規(guī)模緊逼谷歌，樹起海外市場(chǎng)中國網(wǎng)絡(luò)股第一標(biāo)桿。阿里巴巴的上市，更是標(biāo)示中國電子商務(wù)和美國走上了截然不同的路。 ? :海外上市的“最牛中國股” ? 中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)百度在美國納斯達(dá)克的股價(jià)也突破 400美元大關(guān)。百度成為海外上市的“最牛中國股”，其股價(jià)從200美元漲到 300美元，僅用了兩個(gè)多月時(shí)間；從 300美元漲到 400美元，只用了 40多天。若把百度市值和 2023年初期 120萬美元的風(fēng)險(xiǎn)投資相對(duì)比，百度創(chuàng)造了超過萬倍的價(jià)值成長。 ? ? :進(jìn)入高速增長的中國互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)。 ? 2023年美國東部時(shí)間 2月 28日 16： 00(北京時(shí)間 3月 1日 5： 00)消息，分眾傳媒 (Nasdaq: FMCN)宣布，該公司已經(jīng)同好耶廣告網(wǎng)絡(luò)達(dá)成最終協(xié)議，將以 7000萬美元現(xiàn)金和價(jià)值 收購后者的全部股份。通過這一交易，分眾傳媒將進(jìn)入高速增長的中國互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)。 ? 好耶成立于 1998年，是中國最大的互聯(lián)網(wǎng)廣告代理商和互聯(lián)網(wǎng)廣告技術(shù)提供商。好耶擁有自主產(chǎn)權(quán)和商標(biāo)權(quán)的 AdForward軟件系列產(chǎn)品涵蓋了網(wǎng)絡(luò)廣告投放、監(jiān)測(cè)、創(chuàng)意、定向和效果評(píng)測(cè)的各個(gè)方面，已經(jīng)被中國 80%的獨(dú)立商業(yè)網(wǎng)站和廣告機(jī)構(gòu)所采用，其中包括新浪和淘寶網(wǎng)。與此同時(shí)，好耶的富媒體技術(shù)也引領(lǐng)中國市場(chǎng)。 ? 通過收購好耶，分眾傳媒將進(jìn)入高速增長的中國互聯(lián)網(wǎng)廣告市場(chǎng)，至此該公司運(yùn)營的廣告媒體包括：商業(yè)樓宇聯(lián)播網(wǎng)、賣場(chǎng)終端聯(lián)播網(wǎng)、海報(bào)框架網(wǎng)絡(luò)、分眾傳媒無線、戶外 LED網(wǎng)絡(luò)、電影院廣告網(wǎng)絡(luò)、以及互聯(lián)網(wǎng)廣告網(wǎng)絡(luò)。 (來源藍(lán)籌財(cái)經(jīng) ) 我國傳媒融資現(xiàn)狀： 過于單一內(nèi)向的傳媒融資結(jié)構(gòu) ? 我國傳媒融資結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理 ,過于單一化、內(nèi)向化、嚴(yán)重倚重傳媒自有資金。 ? 1 傳媒自有資金（主要部分） ? 2 外來股本資金 (在政策開放的范圍內(nèi)實(shí)踐嘗試 ) ? 在我國，目前用于傳媒長期擴(kuò)張的外源資金來源主要是直接或間接地引入社會(huì)資本。 ? 在傳媒核心經(jīng)營業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在確保國家傳媒的國有產(chǎn)權(quán)絕對(duì)控股的前提下，適當(dāng)吸收國內(nèi)其他社會(huì)資本投資，增加股本融資，可降低融資成本，獲得長久的資金使用權(quán)。 ? 外來股本資金的主要融資方式是公募股本融資（上市融資）和私募股本融資（典型的合資經(jīng)營或不參與經(jīng)營活動(dòng)的參股者） ? 3 財(cái)政資金（大部分媒體已沒有） ? 4 商業(yè)銀行貸款 (主要短期商業(yè)貸款，主要用于日常的資金周轉(zhuǎn)之需。 而用于傳媒長期擴(kuò)張的中長期商業(yè)貸款則不多。 ) ? 原因何在：資金成本較高 信貸風(fēng)險(xiǎn)大 ? 較高的直接資金成本 ——利息成本 ? 一些借貸形式附加的間接成本，其中最主要的是銀行要求不少于 10%的補(bǔ)償性余額的規(guī)定，并且銀行對(duì)這部分資金一般并不支付利息，媒體還得為這部分資金負(fù)擔(dān)利息（雙重利息損失） ? 銀行信貸缺乏信用保障 ? (1)媒體的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)輕型化 ——以知識(shí)產(chǎn)權(quán)和品牌價(jià)值等無形資本為主導(dǎo)，既缺乏信用擔(dān)保又沒有資產(chǎn)抵押 ,因而銀行信貸的可行性小 (優(yōu)勢(shì)傳媒集團(tuán)公司可行性較大 ) ? (2)傳媒產(chǎn)業(yè)投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大 ,高投入與高產(chǎn)出之間并不一定具有穩(wěn)定的比例關(guān)系 ? 然而，在我國傳媒現(xiàn)實(shí)的融資方式中，我們看到的卻是在我國少量的外源融資方式中，媒體存在著強(qiáng)烈的上市融資偏好（公募股本融資偏好） ? 為什么？ ? 在西方發(fā)達(dá)國家，由于媒介投融資的證券化，媒介公募股本融資（上市融資）很容易發(fā)生媒體控制權(quán)的轉(zhuǎn)移和變更。這使得在西方媒體融資結(jié)構(gòu)中，發(fā)行股票的機(jī)會(huì)成本是很高的，因而謹(jǐn)慎行事，尤其在美國，主要以債券融資為主。 ? 西方企業(yè)優(yōu)序融資理論和實(shí)踐是建立在企業(yè)控制權(quán)的安全考慮基礎(chǔ)之上，企業(yè)融資的次序是：先是內(nèi)部籌資、然后是金融借款、發(fā)行債券，最后才是發(fā)行股票。 ? 而在我國，媒體即使發(fā)行股票，有一道防范媒體控制權(quán)安全的“ 防火墻 ” ——要求確保國有媒體法人股享有第一大控股權(quán)，業(yè)外資本不能惡間收購媒體上市公司。 ? 在這一前提下，我國媒體就可以放心大膽地進(jìn)行上市融資了。 ? 加上資金融入者不需要還本，并且能夠長期享有資金使用權(quán)，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長期發(fā)展目標(biāo)。 ? 另外，在我國證券市場(chǎng)上，由于政府、上市公司和中小股東等多方利益相關(guān)者，最初的路徑選擇的制約，長期以來，形成了對(duì)于股本資本融資的資金成本 ——股利（紅利）的重要性和落實(shí)沒有給予足夠的重視，從而使得我國 A股證券市場(chǎng)發(fā)行股票幾乎成為了上市公司“免費(fèi)的午餐” ——“圈錢”的場(chǎng)所。這就使得我國上市公司的機(jī)會(huì)成本幾乎是所有融資中最低的。 政府的管理與調(diào)控 ? 首先，管理部門和業(yè)界都需要解放思想，轉(zhuǎn)變觀念，充分認(rèn)識(shí)和承認(rèn)資本市場(chǎng)對(duì)于傳媒業(yè)發(fā)展的積極作用。 ? 其次，需要制定傳媒業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng) 的相關(guān)法律法規(guī)。 ? 第三，加快傳媒業(yè)國有資產(chǎn)管理體制和運(yùn)營機(jī)制的改革。 ? 第四，進(jìn)一步拓寬傳媒業(yè)的投融資渠道，鼓勵(lì)臺(tái)格的各類社會(huì)資本投資傳媒業(yè)。 ? 第五，建立大型國有傳媒投資控股公司。 鮮花與陷阱：資本市場(chǎng)的兩重性 ? 首先，資本運(yùn)營不是萬能的救世主，不能包治百病。 ? 第二，資本不是慈善家。 ? 第三，由于歷史的原因，資本和傳媒之間一直有著很深的鴻溝，相互不了解，甚至相互不信任。 ? 最后，員工利益不應(yīng)成為資本的犧牲品。 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023/3/172023/3/17Friday, March 17, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 2023/3/172023/3/172023/3/173/17/2023 8:22:23 PM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 2023/3/172023/3/172023/3/17Mar2317Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 2023/3/172023/3/172023/3/17Friday, March 17, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 2023/3/172023/3/172023/3/172023/3/173/17/2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 3月 17日星期五 2023/3/172023/3/172023/3/17 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023年 3月 2023/3/172023/3/172023/3/173/17/2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023/3/172023/3/17March 17, 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 2023/3/172023/3/172023/3/172023/3/17 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 2023/3/172023/3/17Friday, March 17, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023/3/172023/3/172023/3/173/17/2023 8:22:23 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023/3/172023/3/172023/3/17Mar2317Mar23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。 2023/3/172023/3/172023/3/17Friday, March 17, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023/3/172023/3/172023/3/172023/3/173/17/2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 17日星期五 2023/3/172023/3/172023/3/17 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 3月 2023/3/172023/3/172023/3/173/17/2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023/3/172023/3/17March 17, 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 2023/3/172023/3/172023/3/172023/3/17 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023/3/172023/3/17Friday, March 17, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023/3/172023/3/172023/3/173/17/2023 8:22:23 PM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 2023/3/172023/3/172023/3/17Mar2317Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 2023/3/172023/3/172023/3/17Friday, March 17, 2023 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023/3/172023/3/172023/3/172023/3/173/17/2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 17日星期五 2023/3/172023/3/172023/3/17 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 3月 2023/3/172023/3/172023/3/173/17/2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023/3/172023/3/17March 17, 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023/3/172023/3/172023/3/172023/3/17 MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. 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