期權(quán)定價(jià)方法介紹-wenkub
2023-03-09 04:45:53 本頁(yè)面
【正文】 上行概率股價(jià)上升百分比 + 下行概率（－股價(jià)下降百分比） 風(fēng)險(xiǎn)中性原理 1 P （ 2）計(jì)算期權(quán)的基本步驟（假設(shè)股票不派發(fā)紅利） ① 確定可能的到期日股票價(jià)格（，） ② 根據(jù)執(zhí)行價(jià)格計(jì)算確定到期日期權(quán)價(jià)值（，） ③ 計(jì)算上行概率和下行概率 方法一： 期望報(bào)酬率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 = 上行概率股價(jià)上升百分比＋下行概率（－股價(jià)下降百分比） 方法二：直接利用公式 ④ r1d1u ? ????? CPCP ）（期權(quán)價(jià)值三、期權(quán)定價(jià)經(jīng)典模型 ? 二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型 ? 布萊克 斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型 1979年，和提出了一種簡(jiǎn)單的對(duì)離散時(shí)間的期權(quán)定價(jià)方法，被稱(chēng)為二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型（或二項(xiàng)式模型）。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為每年 4%。 （ 2）計(jì)算期權(quán)價(jià)值的基本步驟（以看漲期權(quán)為例）： ① 確定可能的到期日股票價(jià)格 ② 根據(jù)執(zhí)行價(jià)格計(jì)算確定到期日期權(quán)價(jià)值 ③ 計(jì)算 ④ 計(jì)算投資組合成本（即期權(quán)價(jià)值） 購(gòu)買(mǎi)股票支出 =套期保值比率股票現(xiàn)值 S0 期權(quán)價(jià)值 =投資組合成本 =購(gòu)買(mǎi)股票支出 借款 0 復(fù)制原理 dSuSdCuC股價(jià)變化期權(quán)價(jià)值變化套期保值比率 ??r1 dCdSH???借款數(shù)額B例 1：假設(shè)公司的股票現(xiàn)在的市價(jià)為 50元。 根據(jù)無(wú)套利定價(jià)原則，在一個(gè)有效的資本市場(chǎng)上，任何一項(xiàng)金融資產(chǎn)的定價(jià)應(yīng)當(dāng)是利用該項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行套利的機(jī)會(huì)不復(fù)存在。 期權(quán)的到期日凈損益：指到期執(zhí)行時(shí)可以獲得的凈損益。方法介紹及期權(quán)定價(jià)在資產(chǎn)評(píng)估中的應(yīng)用 期權(quán)定價(jià) 目錄 期權(quán)概述 期權(quán)定價(jià)的理論基礎(chǔ) 期權(quán)定價(jià)經(jīng)典模型 實(shí)物期權(quán) 一、期權(quán)概述 ? 期權(quán)的概念與分類(lèi) ? 期權(quán)的到期日價(jià)值和凈損益 ? 期權(quán)的基本構(gòu)成 ? 影響期權(quán)價(jià)值的因素 期權(quán)的概念與分類(lèi) （ 1）概念：期權(quán)指一種合約，該合約賦予持有人在未來(lái)某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。 期權(quán)分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，每類(lèi)期權(quán)又有買(mǎi)入和賣(mài)出兩種，因此期權(quán)的到期日價(jià)值可以分為四種情況：買(mǎi)入看漲期權(quán)，賣(mài)出看漲期權(quán)，買(mǎi)入看跌期權(quán)，賣(mài)出看跌期權(quán)。即如果某項(xiàng)金融資產(chǎn)的定價(jià)不合理，則市場(chǎng)上必然出現(xiàn)以該項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行套利活動(dòng)的機(jī)會(huì)，而套利行為的出現(xiàn)會(huì)促使該資產(chǎn)的價(jià)格趨于合理，并最終使套利機(jī)會(huì)消失。有 1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為 。 （ 1）確定 6個(gè)月后可能的股票價(jià)格 （ 2）確定看漲期權(quán)的到期日價(jià)值 （ 3） S0表示當(dāng)前股票價(jià)格， 表示上升后的股價(jià)， 表示下降后的股價(jià)， u為股價(jià)上行乘數(shù)＝ 1+上升百分比 d為股價(jià)下行乘數(shù)＝ 1－下降百分比 表示上行的期權(quán)價(jià)值 表示下行的期權(quán)價(jià)值 （ 1）基本思想：假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。 基本假設(shè)： （ 1）標(biāo)的資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)格只有上漲或下跌兩種情況； （ 2）標(biāo)的資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)格上漲或下跌
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