【正文】 始現(xiàn)金流量 初始現(xiàn)金流量是指開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量包括如下： （二）經(jīng)營現(xiàn)金流量 經(jīng)營現(xiàn)金流量是指項(xiàng)目投資使用后 ， 在其使用壽命內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。一次投入是指集中發(fā)生在項(xiàng)目計(jì)算期第一個(gè)年度的年初或年末；分次投入是指投入行為發(fā)生涉及兩個(gè)或以上年度。一次投入是指集中發(fā)生在項(xiàng)目計(jì)算期第一個(gè)年度的年初或年末；分次投入是指投入行為發(fā)生涉及兩個(gè)或以上年度。一次投入是指集中發(fā)生在項(xiàng)目計(jì)算期第一個(gè)年度的年初或年末；分次投入是指投入行為發(fā)生涉及兩個(gè)或以上年度。一次投入是指集中發(fā)生在項(xiàng)目計(jì)算期第一個(gè)年度的年初或年末；分次投入是指投入行為發(fā)生涉及兩個(gè)或以上年度。 本文主要介紹的是工業(yè)企業(yè)投資項(xiàng)目。分類如下圖 工業(yè)企業(yè)投資項(xiàng)目 單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目 完整工業(yè)投資項(xiàng)目 更新項(xiàng)目 改造項(xiàng)目 新建項(xiàng)目更新改造項(xiàng)目完整工業(yè)投資項(xiàng)目更新項(xiàng)目改造項(xiàng)目（二）投資項(xiàng)目特點(diǎn) 影響時(shí)間長(zhǎng) 變現(xiàn)能力差 發(fā)生頻率低 投資風(fēng)險(xiǎn)大 特點(diǎn) 影響時(shí)間長(zhǎng)發(fā)生頻率低影響時(shí)間長(zhǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)大發(fā)生頻率低影響時(shí)間長(zhǎng) 變現(xiàn)能力差發(fā)生頻率低影響時(shí)間長(zhǎng)二、投資項(xiàng)目程序 項(xiàng)目提出 項(xiàng)目評(píng)價(jià) 項(xiàng)目決策 項(xiàng)目執(zhí)行 項(xiàng)目評(píng)價(jià) 三、項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成和項(xiàng)目投資的內(nèi)容 （一）項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成 項(xiàng)目計(jì)算期是指投資項(xiàng)目從投資建設(shè)開始到最終清理結(jié)束整個(gè)過程的全部時(shí)間，包括建設(shè)期和運(yùn)營期。 項(xiàng)目總投資 原始投資 建設(shè)期資本化借款利息 建設(shè)投資 流動(dòng)資產(chǎn)投資 國定資產(chǎn)投資 無形資產(chǎn)投資 其他資產(chǎn)投資 項(xiàng)目總投資原始投資建設(shè)期資本化借款利息項(xiàng)目總投資原始投資項(xiàng)目總投資是反映項(xiàng)目總體投資的總體規(guī)模的價(jià)值指標(biāo)，等于原始投資與建設(shè)期資本化利息之和，即：項(xiàng)目投資總額 原始投資 建設(shè)期資本化借款利息，項(xiàng)目圖如下：四、項(xiàng)目投資資金的投入方式原始投資的投入方式包括一次投入和分次投入兩種。建設(shè)期資本化借款利息項(xiàng)目總投資原始投資項(xiàng)目總投資是反映項(xiàng)目總體投資的總體規(guī)模的價(jià)值指標(biāo)，等于原始投資與建設(shè)期資本化利息之和，即：項(xiàng)目投資總額 原始投資 建設(shè)期資本化借款利息，項(xiàng)目圖如下：四、項(xiàng)目投資資金的投入方式原始投資的投入方式包括一次投入和分次投入兩種。建設(shè)期資本化借款利息項(xiàng)目總投資原始投資項(xiàng)目總投資是反映項(xiàng)目總體投資的總體規(guī)模的價(jià)值指標(biāo)，等于原始投資與建設(shè)期資本化利息之和，即：項(xiàng)目投資總額 原始投資 建設(shè)期資本化借款利息，項(xiàng)目圖如下：四、項(xiàng)目投資資金的投入方式原始投資的投入方式包括一次投入和分次投入兩種。建設(shè)期資本化借款利息項(xiàng)目總投資原始投資第二節(jié) 現(xiàn)金流量測(cè)算 現(xiàn)金流量是一個(gè)項(xiàng)目在其計(jì)算內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量，流出量及其總量情況的總稱。公式如下： 營業(yè)現(xiàn)金凈流量（ NCF） =經(jīng)營現(xiàn)金流入量 營業(yè)現(xiàn)金流出量 =營業(yè)現(xiàn)金收入 （營業(yè)現(xiàn)金支出 +繳納的稅金）（ 51） 初始現(xiàn)金流量 投資前費(fèi)用 設(shè)備安裝費(fèi)用 建筑工程費(fèi)用 設(shè)備購置費(fèi)用 墊支營運(yùn)費(fèi)用 不可預(yù)見費(fèi)用 固定資產(chǎn)變價(jià)收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益 投資前費(fèi)用 設(shè)備購置費(fèi)用投資前費(fèi)用 設(shè)備購置費(fèi)用投資前費(fèi)用建筑工程費(fèi)用設(shè)備購置費(fèi)用投資前費(fèi)用建筑工程費(fèi)用設(shè)備購置費(fèi)用投資前費(fèi)用不可預(yù)見費(fèi)用建筑工程費(fèi)用設(shè)備購置費(fèi)用投資前費(fèi)用固定資產(chǎn)變價(jià)收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益不可預(yù)見費(fèi)用建筑工程費(fèi)用 設(shè)備購置費(fèi)用投資前費(fèi)用根據(jù)相關(guān)假設(shè)上式可以簡(jiǎn)化成： 營業(yè)現(xiàn)金凈流量（ NCF） =營業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 =稅后利潤 +折扣 （ 52） （三）終結(jié)現(xiàn)金流量 是指投資項(xiàng)目完結(jié)時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量主要包括： 二、現(xiàn)金流量的測(cè)算 （一）單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目 只涉及到固定資產(chǎn)投資不涉及無形資產(chǎn)，其他資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金投資，現(xiàn)金流量主要來源是營業(yè)收入，營業(yè)成本及各項(xiàng)稅款，終結(jié)現(xiàn)金流量主要是殘值收入。分析見表 51 表 51 項(xiàng)目營業(yè)現(xiàn)金流量計(jì)算表 項(xiàng)目 計(jì)算 銷售收入 120 付現(xiàn)成本 40 折舊 20 稅前利潤 1204020=60 所得稅 24 稅后凈利 36 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 56 結(jié)合初始現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量確定全部現(xiàn)金流量。固定資產(chǎn)在零時(shí)點(diǎn)投入，流動(dòng)資產(chǎn)在投產(chǎn)前一次投入。計(jì)算如下： 1）項(xiàng)目計(jì)算期 n=10+1=11年 2）固定資產(chǎn)折舊 =（ 1100100） ? 10=100萬元 3）項(xiàng)目的全部現(xiàn)金流量見表 53 表 53現(xiàn)金流量計(jì)算表 第 n年 初始現(xiàn)金流量 營業(yè)現(xiàn)金流量 終結(jié)現(xiàn)金流量 現(xiàn)金凈流量 0 1100 1100 1 300 300 2 3 175 175 4 5 250 250 6 7 325 325 8 9 400 400 10 400 400 11 400 400 800 （三）固定資產(chǎn)更新改造 要決定設(shè)備是不是要更新還是繼續(xù)使用，要對(duì)它們產(chǎn)生的未來凈現(xiàn)金流量在相同的口徑下進(jìn)行比較。 3）現(xiàn)金流量是按收付實(shí)現(xiàn)確定的，充分的考慮了資金收付的時(shí)間，以現(xiàn)金流量作為評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效