【正文】 龐大體系。貨幣市場包括金融 同業(yè)拆借市場 、回購協(xié)議市場、 商業(yè)票據(jù)市場 、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場、 大面額可轉(zhuǎn)讓存單市場 等。參照國際通用原則，根據(jù)我國實際情況，中國人民銀行將我國貨幣供應(yīng)量指標分為以下四個層次： M0：流通中的現(xiàn)金； M1： M0+企業(yè)活期存款 +機關(guān)團體部隊存款 +農(nóng)村存款 +個人持有的信用卡類存款； M2： M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款 +企業(yè)存款 中具有定期性質(zhì)的存款 +外幣存款 +信托類存款； M3： M2+金融債券 +商業(yè)票據(jù) +大額可轉(zhuǎn)讓存單 等。其劃分方法為： M1=現(xiàn)金 +活期存款 M2 = M1+企業(yè)定期存款 M1 + CD = M1+企業(yè)可轉(zhuǎn)讓存單 M2 + C = M1+定期存款 +可轉(zhuǎn)讓存單 M3 = M2+CD+郵局、農(nóng)協(xié)、漁協(xié)、信用組合、勞動金庫的存款 +信托存款 通貨膨脹的社會經(jīng)濟生活產(chǎn)生影響 由于在不可預(yù)期的通貨膨脹之下，名義工資總會有所增加 (盡管并不 一定能保持原有的實際工資水平 ) 隨著名義工資的提高，達到納 稅起征點的人增加了，有許多 人進入了更高的納稅等級， 這樣就使得政府的稅收增加。這種通貨膨脹稅 的存在，既不利于儲蓄的增加，也影響了私人與企業(yè)投資的積極性。 通貨膨脹將有利于雇主而不利于工人 在雇主與工人之間 在通常情況下，借貸的債務(wù)契約都是根據(jù)簽約時的通貨膨脹率來確定名義利息率，所以當發(fā)生了未預(yù)期的通貨膨脹之后，債務(wù)契約無法更改，從而就使實際利息率下降，債務(wù)人受益，而債權(quán)人受損。（包括金融體制改革，也就是規(guī)則的改變等） 通過中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，影響利息率及經(jīng)濟中的信貸供應(yīng)程度來間接影響總需求，以達到總需求與總供給趨于理想的均衡的一系列措施。 緊縮性的貨幣政策是通過削減貨幣供應(yīng)的增長率來降低總需求水平，在這種政策下，取得信貸較為困難，利息率也隨之提高。 一般性工具： 它由再貼現(xiàn)政策、存款準備金政策和公開市場業(yè)務(wù)組成。而當時運通網(wǎng)已經(jīng)營運了兩年半，年盈利逾百萬元，已經(jīng)是這個行業(yè)的龍頭老大了。它由此一戰(zhàn)成名，奠定了今天的龍頭地位，而后來在美國上市，只不過是水到渠成的事情而已。 2023年 10月，有兩家 PE 要入股進來，改變了李寧的上市路徑。 1998年起，李寧聘請了資本運作方面的專家為獨立董事。 2023 年公司營業(yè)額為 億元人民幣，凈利潤為 4960 萬元人民幣； 2023 年和 2023年營業(yè)額則分別為人民幣 和 億元。 2023年 8月，李寧的股價為 1 8 元左右。 投資戰(zhàn)略成長模式 企業(yè)籌資的動機 ? 新建籌資動機 ? 擴張籌資動機 ? 償債籌資動機 ? 混合籌資動機 企業(yè)籌資的基本目的是為了自身的維持和發(fā)展 企業(yè)融資概述 狹義的融資 廣義的融資 企業(yè)融資的概念 宏觀經(jīng)濟環(huán)境 法律政策環(huán)境 金融環(huán)境 融資的環(huán)境分析 企業(yè)的融資需求的階段 企業(yè)投融資戰(zhàn)略與成長模式 企業(yè)籌資的動機 企業(yè)的融資需求 企業(yè)競爭的勝負 最終取決于 企業(yè)融資的速度和規(guī)模 ?? 融資意義 融資意義 ? 企業(yè)競爭的勝負最終取決于企業(yè)融資的速度和規(guī)模，無論你有多么領(lǐng)先的技術(shù)，多么廣闊的市場。 ? 融資不是一錘子買賣，是一個過程。內(nèi)源的對象是企業(yè)的折舊基金和留存盈利；外源是包括股權(quán)和債權(quán)融資（長期借款和債券融資）。馬克思韋伯的 《 新教倫理與資本主義精神 》 第五章新教的這種思想以及對禁欲主義的重視，反對浪費時間和閑聊奢侈生活，宣揚要持續(xù)進行艱苦的體力或腦力勞動，直接影響了資本主義生活方式，形成了獨特的資本主義精神。但如果僅靠外部投入和借款去發(fā)展，就要面臨巨大的財務(wù)風(fēng)險。積累資金是企業(yè)稅后利潤用于擴大再生產(chǎn)的部分；沉淀資金是企業(yè)折舊資金在固定資金更新期限到來之前處于生產(chǎn)過程之外形成的 “ 閑置資金 ” 。 內(nèi)源融資與外源融資 留存盈余融資案例： 億新科技是 IT屆的一顆新星 , 2023年 12月 31日公司股價比前一年提高了不得 %，主營業(yè)務(wù)收入達 102億元 ,同比增長 %；凈利潤高達 ,增長 %。要想實現(xiàn) 60%的銷售增幅 ,資金缺口至少在 億元 ( 60%=)。意味著該公司實際融得內(nèi)部資金 ,發(fā)行公司債券 ,銀行借款 6000萬元。這樣才能順利實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部融資的目標。它對企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性等特點。股權(quán)融資。我國 《 公司法 》 還規(guī)定，股票上市公司股本總額不得少于 5000萬元，公可生產(chǎn)經(jīng)營必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策，從嚴控制一般加工業(yè)和商品流通企業(yè)；中小企業(yè)由于受各種因素的制約；經(jīng)營規(guī)模偏小，且大多為一般生產(chǎn)加工企業(yè)和流通服務(wù)性企業(yè)；與公司法規(guī)定的上市條件相差甚遠，自然被股票市場拒之門外。債券發(fā)行辦法規(guī)定，發(fā)行企業(yè)債券的股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣 3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣 6000萬元，且還要有實力雄厚信譽良好的單位作擔保。間接融資是指通過金融中介機構(gòu)充當信用媒介而實現(xiàn)融資的一種方式，它具有間接性、短期性、可逆性和非流通性等等性，是中小企業(yè)融通資金的一種重要方式；近幾年，政府主管部門出臺了不少旨在強化對中小企業(yè)發(fā)放銀行信貸的政策，股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社等地方性金融機構(gòu)也竭力支持民營企業(yè)的發(fā)展。 內(nèi)源融資與外源融資 中小企業(yè)外源融資狀況 ： 在市場經(jīng)濟條件下中小企業(yè)融資也是一個隨經(jīng)濟的發(fā)展由內(nèi)源融資到外源融資的交替變換過程?？紤]到外源融資的成本代價，中小企業(yè)在資金籌措過程中，一定要高度重視內(nèi)部積累。 直接融資方式的優(yōu)點是資金流動比較迅速，成本低，受法律限制少；缺點是對交易雙方籌資與投資技能要求高，而且有的要求雙方會面才能成交。 直接融資 從歷史發(fā)展看，最早產(chǎn)生的是直接融資，就是缺錢的直接找到有余錢的人了。分別為通過增加企業(yè)的負債（如，發(fā)債券和銀行借款，到期償還本金和利息）和權(quán)益（發(fā)行股票、增資擴股，不需要償還，但要定期分紅派息）來獲取資金。根據(jù)融資渠道資源，是企業(yè)融資過程中正在使用與潛在融資渠道的總稱，融資渠道儲備是完善融資基礎(chǔ)的重要內(nèi)容。因此，企業(yè)在融資之前，需要對這些融資主體進行選擇。 企業(yè)融資概述 企業(yè)融資方式 融資種類與籌資渠道 企業(yè)融資 —— ——理念與實務(wù) 1 2 3 融資常見的問題 企業(yè)投融資管理 4 5 企業(yè)投融資管理 企業(yè)投融資管理是什么？ 企業(yè)融資渠道和案例 企業(yè)投融資管理需要注意幾個原則 企業(yè)投融資管理 企業(yè)投融資管理是什么？ 從資產(chǎn)負債表看企業(yè)投融資 投資活動形成資產(chǎn)負債表的左方 按時間分可分為短期投資和長期投資 融資活動形成資產(chǎn)負債表的右方 按資金性質(zhì)可分為債務(wù)資金和權(quán)益資金 按時間可分為短期資金和長期資金 按來源可分為內(nèi)部資金和外部資金 企業(yè)投融資就是企業(yè)的財務(wù)行為，其決策就是企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略 企業(yè)投融資管理 財務(wù)戰(zhàn)略 投資戰(zhàn)略 籌資戰(zhàn)略 財務(wù)人文戰(zhàn)略 收縮產(chǎn)業(yè) 融資戰(zhàn)略 利潤分配戰(zhàn)略 財務(wù)人才戰(zhàn)略 財務(wù)文化戰(zhàn)略 核心產(chǎn)業(yè) 增長產(chǎn)業(yè) 種子產(chǎn)業(yè) 產(chǎn)業(yè)篩選模型 產(chǎn)業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略 資本經(jīng)營戰(zhàn)略 從資產(chǎn)負責(zé)表看企業(yè)投融資 流動資產(chǎn) 貨幣資金 應(yīng)收票據(jù) 短期投資 應(yīng)收帳款 預(yù)付帳款 存貨 待攤費用 一年內(nèi)到期債權(quán)投資 長期投資 固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)凈值 在建工程 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn) 流動負債 短期借款 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付帳款 預(yù)收帳款 應(yīng)付工資 應(yīng)繳稅金 一年內(nèi)到期的長期債權(quán) 長期負債 長期借款 應(yīng)付債券 長期應(yīng)付款 股東權(quán)益 股本 資本公積 盈余公積 未分配利潤 從資產(chǎn)負責(zé)表看企業(yè)投融資 流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 1有形資產(chǎn) 2無形資產(chǎn) 流動負債 長期負債 股東權(quán)益 債務(wù)融資 權(quán)益融資 資本預(yù)算 凈營運資本 資產(chǎn)負責(zé)表模式 流動資產(chǎn)管理 從資產(chǎn)負責(zé)表看企業(yè)投融資 企業(yè)投融資的幾個原則 堅持八項基本原則 1. 收益與風(fēng)險相匹配原則 2. 融資規(guī)模量力而行原則 3. 把握最佳融資機會原則 4. 控制融資成本最低原則 5. 測算融資期限適宜原則 6. 保持企業(yè)有控制權(quán)原則 7. 選擇融資方式最佳原則 8. 遵循資本結(jié)構(gòu)合理原則 企業(yè)投融資的幾個原則 控制八個關(guān)鍵環(huán)節(jié) 要公正 要慎重 要實際 要合理 要適度 要冷靜 要細致 要敏銳 企業(yè)投融資的幾個原則 避免陷入七個誤區(qū) 1. 過度進行包裝，財務(wù)信息完全不對稱 2. 缺少融資能力，忽視融資知識的學(xué)習(xí) 3. 融資視野狹窄，眼球只盯住銀行貸款 4. 盲目擴張生產(chǎn)，不注重企業(yè)財務(wù)管理 5. 關(guān)心資金來源，不考察供給方的服務(wù) 6. 高估融資難度，融資來源渠道單一 7. 觀念保守傳統(tǒng)，不善于借助融資外腦 企業(yè)投融資的幾個原則 必須了解八種渠道 1. 債權(quán)融資 2. 股權(quán)融資 3. 上市融資 4. 內(nèi)部融資 5. 貿(mào)易融資 6. 項目融資 7. 政策融資 8. 專業(yè)化協(xié)作融資 企業(yè)籌資的方式及其利弊 （ 1）吸收直接投資 ?吸收直接投資即企業(yè)以協(xié)議等形式直接吸收國家、其他企業(yè)或個人投資。 優(yōu)點： 1．不存在償債風(fēng)險。 缺點： 1．資金成本較高。這些條件主要是： ? 信用額度 ? 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議（周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議是指銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。 ? 銀行利息的支付方式 – 一次支付法 – 貼現(xiàn)法 – 加息分攤法 銀行借款實際利率 ? 簡單利率 ? 貼現(xiàn)利率 11 ??????? ??nn年名義利率實際利息利息借款面值利息實際利率??銀行借款實際利率 ? 加息分攤法下的實際利率 – 每期償還額 =借款本息 /償還期 – 假設(shè)：借入資本 10 000元，年利率為 12%，每月分期償還 – 每期償還額 =11200/12= – 月利率： 10000=（ P/A,i,12) i=% – 年利率： ? ? %% 12 ????年有效利率企業(yè)籌資的方式及其利弊 （ 5）租賃 （ 6）聯(lián)營 （ 7）商業(yè)信用 商業(yè)信用是指企業(yè)之間在商品交易中以延期付款或預(yù)付貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間相互直接提供的信用。 商業(yè)信用籌資的優(yōu)點是： 1．買賣雙方同時受益 2．有助于搞活商品市場和金融市場 商業(yè)信用籌資的缺點是： 1．具有局限性，僅限于有往來關(guān)系的企業(yè)之間采用 2．容易衍生“三角”債務(wù)鏈 3．容易產(chǎn)生投機行為 附：商業(yè)融資分析 ? 廣義的商業(yè)融資是指企業(yè)或消費者向企業(yè)以商業(yè)信用或消費信用等形式取得的資金。商業(yè)信用是指企業(yè)之間以賒銷商品和預(yù)付貨款等形式提供的信用。 融資規(guī)模和數(shù)量有一定限制；有明顯的方向性；企業(yè)的授信能力有限；授信的期限有局限性。當某一企業(yè)要出售產(chǎn)品，而另一企業(yè)因為一時資金周轉(zhuǎn)困難沒有資金購買這些產(chǎn)品時，可以采用賒購的方式來解決問題。 應(yīng)付賬款的融資信用可以分為三部分：免費信用（在規(guī)定折扣期享受折扣而獲得的信用），有代價信用（放棄折扣取得信用）和展期信用（超過規(guī)定期限強行取得信用）。 例：（ 2/10， n/30） ?延期付款可降低成本，但由此卻會帶來一定的風(fēng)險或潛在的籌資成本 ： ? 信用損失 ? 利息罰金 ? 停止送貨 ? 法律追索 應(yīng)付賬款籌資 購買 98 000 （付款） 0 10 20 3