【正文】 利息與利率 利息 利息 I=目前應付（應收）總金額 （ F）－ 本金（ P） (絕對尺度，常被看作是資金的一種機會成本 ) 利率 %100?? P Ii t本金 額單位時間內(nèi)所得的利息利率 注意決定利率高低的因素 1 利率的高低首先取決于社會平均利潤率的高低 ， 并隨之變動； 2 在平均利潤率不變的情況下，利率高低取決于金融市場上借貸資本的供求情況； 3 借出資本要承擔一定的風險 ， 而風險的大小也影響利率的波動，風險越大 ， 利率也就越高； 4 通貨膨脹對利息的波動有直接影響 ， 資金貶值往往會使利息無形中成為負值； 5 借出資本的期限長短，貸款期限長，不可預見因素多，風險大，利率也 就高；反之 ， 貸款期限短 ， 不可預見因素少 ， 風險小 ， 利率就低。利息與償債備付率） 動態(tài)經(jīng)濟評價指標 （ Pt’。 1 / 52 1Z101000 工程經(jīng)濟 1Z101000 工程經(jīng)濟知識體系 工程經(jīng)濟 時間價值理論 現(xiàn)金流量圖 資金等值計算 名義利率與實 際利率 投資方案 經(jīng)濟效果評價 V過大應進一步具體分析 設備更新方案比選 評價理 論應用 一次支付等值計算 等額支付系列 終值 現(xiàn)值 終值 現(xiàn)值 資金回收 償債基金 設備租賃與購買方案比選 建設工程項目可行性研究的概念和基本內(nèi)容 設備租賃與購買方案比選新技術(shù)、新工藝和新材料應用方案的經(jīng)濟分析方法 建設工程項目周期概念和各階段對投資的影響 盈虧平衡分析 ( 盈虧平衡點 BEP ) 敏感性分析 ( 敏感度系數(shù) E ) 評價內(nèi)容 盈利能力 清償能力 抗風險能力 成本效益分析法 財務評價 指標體系 靜態(tài)經(jīng)濟評價指標 （ R。 FNPV。 概念 1 利率（折現(xiàn)率） 2 計息次數(shù) 3 現(xiàn)值 4 終值 5 年金 6 等值 7 單利法 8 復利法 計算 公式 公式名稱 已知項 欲求項 系數(shù)符號 公式 一次支付終值 P F （ F/P， i， n） F=P（ 1+i ） n 一次支付現(xiàn)值 F P (P/F， i， n) P=F(1+i)－ n 資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數(shù)，隨時間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時間價值。 ：用本金加上先前計息周期所累積利息總額之和計算。 利法之分，公式不同。 4．終值：表 示資金發(fā)生在某一特定時間序列終點上的價值。 8．復利法：計息時，先前累計增加的利息也要和本金一樣計算利息，即常說的“利生利”、“利滾利”。 構(gòu)成 要素 1 產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入 =產(chǎn)品銷售量（或勞務 量）產(chǎn)品（勞務）單價 2 投資（建設投資和流動資金） 3 經(jīng)營成本 =總成本費用 — 折舊費 — 維簡費 — 攤銷費 — 利息支出 4 稅金（增值稅、營業(yè)稅、消費稅、城建稅、教育費附加、資源稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅、車船使用稅、印花稅、固定資產(chǎn)方向調(diào)節(jié)稅、所得稅） 現(xiàn)金流量表示方法 財務現(xiàn)金流量表 1 項目財務現(xiàn)金流量表； 2 資本金財務現(xiàn)金流量表； 3 投資各方財務現(xiàn)金流量表； 4 項目增量財務現(xiàn)金流量表； 5 資本金增量財務現(xiàn)金流量表；要能看懂會應用。 4．箭線的長短代表現(xiàn)金流金額的大小，并在各箭線上下方注明數(shù)值。 5 / 52 1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價 26 掌握項目財務評價指標 體系的構(gòu)成和計算應用 1．知識體系 2．知識要點 （ 1） 項目經(jīng)濟效果評價 項目經(jīng)濟效果評價及各指標的經(jīng)濟含義 項目經(jīng)濟效果評價 評價層次與內(nèi)容 層次 財務評價 計算分析項目的盈利狀況、收益水平和清償能力，以明了建設項目的可行性 國民經(jīng)濟評價 暫不要求 內(nèi)容 盈利能力分析 分析和測算項目計算期的盈利能力和盈利水平。 總投資利潤率（ RS’ ）：表示單位投資在正常年份的收益水平。 償債備付率：表示項目可用于還本付息的資金對債務的保證程度。 財務凈現(xiàn)值率（ FNPVR 或 NPVR）：表示項目單位投資所能獲得的超額收益。 總投資利潤率 %100)( ??? I YFR 靜態(tài)投資回收期 ????tPt tCOCI00)(若 Pt≤ Pc，則方案可以考慮接受； 若 Pt＞ Pc，則方案是Pt=（累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份－ 1）＋（上一年累計凈現(xiàn)金指標容易理解，計算比較簡便；不足的是沒有全面地考慮投資方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金項目經(jīng)濟效果評價 按是否考慮資金時間價值分：靜態(tài)評價指標、動態(tài)評價指標 盈利能力分析 清償能力分析 抗風險能力分析 財務評價與國民經(jīng)濟評價 靜態(tài)評價與動態(tài)評價 方法分類 內(nèi)容 指標體系 6 / 52 不可行的。 Pd=（借款償還后出現(xiàn)盈余的年份－ 1）＋（當年應償還款額 /當年可用于還款的收益額） 借款償還期指標適用于那些計算最大償還能力 ，盡快還款的項目，不適用于那些預先給定借款償還期的項目。 償債備付率 償債備付率 =（可用于還本付息資金 /當年應還本付息金額） 正常情況應當大于 1，且越高越好。 按公式計算 經(jīng)濟意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項目的盈利水平；判斷直觀。 FIRR=i1+[NPV1/（ FNPV1－ FNPV2） ]（ i2－ i1） 能夠直接衡量項目未回收投資的收益率；不需要 事先確定一個基準收益率。 Pt’ =（累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－ 1）＋（上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值 /當年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值） *說明：在凈現(xiàn)值的公式中， ic是一個重要的指標，理解它將有助于學習動態(tài)評價指標；內(nèi)部 收益率的經(jīng)濟含義是一個重要的內(nèi)容和可考核點。我們將動態(tài)投資回收期 Pt’ 的定義式與財務凈現(xiàn)值 FNPV指標的定義式進行 比較： oiCOCI tcPt tt ??? ??? )1()(39。 ② FNPV 與 FNPVR FNPV 指標直觀地用貨幣量反映了項目在考慮時間價值因素后，整個計算 期內(nèi)的凈收益狀況，是項目經(jīng)濟評價中最有效、最重要的指標。 FIRR 是指項目財務凈現(xiàn)值 FNPV 為 0 時所對應的折現(xiàn)率，它反映的是項目本身所能獲得的實際最大收益率。 ④ FNPV 與 NAV 凈年值 NAV 是 FNPV 的等價指標，它是運用資金回收公式將財務凈現(xiàn)值等 額分付到項目計算期的各年中，反映了項目每年的平均盈利能力。=n 當 FNPV0時， FIRRic， Pt39。 籌資費：籌集資金過程中發(fā)生的各種費用；如 :代理費、注冊費、手續(xù)費。 綜上分析，基準收益率可確定如下： 若按當年價格預估項目現(xiàn)金流量： ic=(1+i1)(1+i2)(1+i3)— 1≈ i1+ i2+ i3 若按基年不變價格預估項目現(xiàn)金流量： ic=(1+i1)(1+i2)— 1≈ i1+ i2 確定基準收益率的基礎是資金成本和機會成本；投資風險和通貨膨脹是必須考慮的因素。 基本損益方程式 利潤 =銷售收入－總成本－稅金 或 B=pQ－ CvQ－ CF－ tQ 盈虧平衡點BEP 盈虧平衡點指標 用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點： BEP（ Q） = CF /（ p－ Cv－ t） 用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點 ： BEP（ %） = BEP（ Q） / Qd 用銷售收入表示的盈虧平衡點： BEP（ S） = BEP（ Q） p 用銷售單價表示的盈虧平衡點： BEP（ p） = CF / Qd ＋ p＋ t 經(jīng)濟含義 盈虧平衡點越低 ,項目適應市場變化的能力就越強 ,項目抗風險能力也越強。 多因素敏感性分析 假設兩個或兩個以上互相獨立的不確定性因素同時變化時，分析這些可變因素對經(jīng)濟評價指標的影響程度和敏感程度。 一般考慮選擇得的因素 ： ①項目投資②項目壽命年限③成本（變動成本）④產(chǎn)品價格、⑤產(chǎn)量⑥匯率⑦基準折現(xiàn)率⑧項目建設年限⑨投產(chǎn)期限和產(chǎn)出水平及達產(chǎn)期限。 敏感性分析的優(yōu)缺點 優(yōu)點：①一定程度上對不確定因素的變動對投資效果的影響作了定量描述 ②了解了不確定因素的風險程度 ③集中重點控制管理敏感因素 局限性：不能說明不確定因素發(fā)生的可能性大小。 ② 絕對測定法。 第二種無形磨損 由于科技進步，不斷創(chuàng)新出性能更完 善、效率更高的設備，是原設備相對陳舊落后，其經(jīng)濟效益相對降低而發(fā)生貶值，即更好設備出現(xiàn)，使原設備相對貶值。 設備更新方案比選適應遵循的原則： 1 不考慮沉沒成本； 沉沒成本：是過去已經(jīng)支付的靠近后決策無法回收的金額，即已經(jīng)發(fā)生的成本，不管企業(yè)生產(chǎn)什么和生產(chǎn)多少，此項成本都不可避免的要發(fā)生，因而決策對它不起作用。設備更新包括原型更新和新型更新兩類。有維護費用的提高和使用價值的降低決定。 年度使用費及資金恢復費隨時間變化的趨勢見下圖 ： ????? Nt tNN CNNLPC 11 ? )(20 NLPN ?? ： ? ? ? ?000 ,/1)()( 0 NiPAiCOCINN A V cNt tct ?????? ??? ?? ? ? ? ? ?000 ,/,/)( 0 NiPAtiFPCONAC cNt ct ??????? ?? 原則 設備經(jīng)濟壽命的估算 設備有壽命：自然壽命、技術(shù)壽命、經(jīng)濟壽命 、舊設備方案的直接現(xiàn)金流量進行比較 比選 原因 計算 13 / 52 在圖中 N0為設備的經(jīng)濟壽命， 1Z101060 設備租賃與購買方案的比選分析 掌握設備租賃與購買方案的影響因素及其分析方法 1．知識體系 2．知識要點 設備租賃與購買方案的比選 設備租賃與購買方案的比選 設備租賃的類型 融資租賃 租賃雙方承擔確定時期的租讓與付費義務，而不得任意中止和取消租約。無論采用凈現(xiàn)值法還是凈年值法，均以收益效果較大或成本較少的方案為佳。 （ 3）價值工程是將產(chǎn)品價值、功能、成本作為一個整體來考慮。 提高產(chǎn)品價值的途徑 （ 1）功能提高，同時成本降低。 （ 5）功能略有下降，成本大幅度下降。 （ 4）成本方面，選擇成本高于同類產(chǎn)品、成本比重大的，如材料費、管理費、人工費等。 按照功能性質(zhì)分類，功能可以分為使用功能和美學功能。 功能評價 定義 功能評價，即評定功能的價值，是指找出實現(xiàn)功能的最低費用作為功能的目標成本（又稱功能評價值），以功能目標成本為基準，通過與功能現(xiàn)實成本的比較，求出兩者的比值（功能價值）和兩者的差異值（改善期望值），然后選擇功能價值低、改善期望值大的功能作為價值工程活動的重點對象。這表明評 價對象的功能現(xiàn)實成本與實現(xiàn)功能所必需的最低成本大致相當，說明評價對象的價值為最佳，一般無需改進。這兩種情況都應列入功能改進的范圍，并且以剔除過剩功能及降低現(xiàn)實成本為改進方向 ，使成本與功能比例趨于合理 。 功能指數(shù)法（又稱相對值法） 計算 關系 式 III Ci FiVi 個評價對象的成本指數(shù)第 個評價對象的功能指數(shù)第個評價對象的價值指數(shù)第 ? 功能指數(shù)法 （又稱相對值法） 討論 （１） VI=1。應將評價對象列為改進對象，改善方向主要是降低成本。 17 / 52 方