【正文】 、產(chǎn)品分類(lèi) —— 結(jié)構(gòu)性融資 ?狹義 ?結(jié)構(gòu)性融資是指資產(chǎn)證券化 ?結(jié)構(gòu)性融資是指通過(guò)結(jié)構(gòu)化安排，使貸款人不再重點(diǎn)關(guān)注借款人自身信譽(yù)的融資 ?結(jié)構(gòu)性融資是指任何利用特別目的實(shí)體（ SPV）安排的融資 ?廣義 ?結(jié)構(gòu)化融資是指在傳統(tǒng)雙邊貸款難以滿足客戶特殊需求的情況下，通過(guò)一系列結(jié)構(gòu)性安排，為客戶量身定制的融資產(chǎn)品 我行結(jié)構(gòu)性融資業(yè)務(wù)援引廣義的結(jié)構(gòu)性融資定義，運(yùn)作形式可采取表內(nèi)貸款、表外擔(dān)?；蚣兇獾臒o(wú)風(fēng)險(xiǎn)中間業(yè)務(wù)模式，預(yù)期年化風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率（利率加預(yù)期年化費(fèi)率）原則上不得低于基準(zhǔn)利率上浮 30%的貸款的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率。 三、市場(chǎng)定位（續(xù)） 高收益新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品： 債務(wù)融資工具主承銷(xiāo) 結(jié)構(gòu)性融資 資產(chǎn)管理 財(cái)務(wù)顧問(wèn) 三、產(chǎn)品類(lèi)型 ?牽頭銀團(tuán)貸款 ?短券 /中票 /金融債券主承銷(xiāo) ?債務(wù)融資類(lèi)信托或理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行 債務(wù)融資工具主承銷(xiāo)與傳統(tǒng)的雙邊貸款最大的區(qū)別在于： ?傳統(tǒng)雙邊貸款主要遵循“持有到期”策略，資本耗用相對(duì)較大。 （ 3）實(shí)施 “ 有計(jì)劃、有重點(diǎn)、分階段 ” 的投行業(yè)務(wù)發(fā)展策略。 （二）目的 ◇拓展中間業(yè)務(wù)收入空間和改善 ROA、 ROE 、 RAROC等相對(duì)盈利指標(biāo) ◇提升綜合化金融服務(wù)能力 二、市場(chǎng)定位 （三）國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀 ◇外部制約因素： （ 1）資本市場(chǎng)缺乏成熟度； （ 2）監(jiān)管環(huán)境不利于商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的開(kāi)展； （ 3）客戶對(duì)商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)認(rèn)知程度不高。 目 錄 一、投行業(yè)務(wù)概述 二、我行業(yè)務(wù)定位 三、重點(diǎn)產(chǎn)品類(lèi)型 四、典型案例介紹 五、運(yùn)作模式及機(jī)制 為何做投行？ ? 經(jīng)營(yíng)環(huán)境： 應(yīng)對(duì)新金融時(shí)代（直接融資、脫媒趨勢(shì)加速、一體化金融服務(wù)需求）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要； ? 監(jiān)管形勢(shì) ： 滿足新資本協(xié)議等（資本充足率、存貸比、量化調(diào)控）強(qiáng)約束的需要； ? 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型： 民生銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、二次騰飛，培養(yǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的需要； ? 創(chuàng)造價(jià)值 ： 改善收益結(jié)構(gòu)、提高 ROA、 ROE、 RAROC，為境內(nèi)外投資者創(chuàng)造價(jià)值（境內(nèi)外投資者的預(yù)期）的需要； ? 人力資本： 人力資本提升（與時(shí)俱進(jìn)、知識(shí)更新、職業(yè)發(fā)展）的需要。 一、投行概述： 何謂投資銀行？ 投行起源： 美國(guó) ——投資銀行（貸款、證券的承銷(xiāo)和買(mǎi)賣(mài)） 英國(guó) ——商人銀行（起源于海外貿(mào)易的承兌銀行） 主要業(yè)務(wù)： 一級(jí)市場(chǎng)的各種證券承銷(xiāo)； 二級(jí)市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)與自營(yíng)； 收購(gòu)兼并與公司重組； 私募融資； 資產(chǎn)管理（基金、集合理財(cái)?shù)龋? 資產(chǎn)證券化及其他結(jié)構(gòu)性融資產(chǎn)品業(yè)務(wù)； 財(cái)務(wù)顧問(wèn)； 項(xiàng)目融資； 不良資產(chǎn)收購(gòu)與處置； 衍生金融產(chǎn)品，等等。 ◇內(nèi)部制約因素： （ 1）傳統(tǒng)商業(yè)銀行文化的制約，尤其是風(fēng)險(xiǎn)文化制約； （ 2）傳統(tǒng)商業(yè)銀行激勵(lì)機(jī)制的制約； （ 3）業(yè)務(wù)規(guī)劃缺失。 （ 4）在風(fēng)險(xiǎn)管理、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、考核激勵(lì)方面提供相應(yīng)的政策配套。 ?獲取主承銷(xiāo)項(xiàng)目后進(jìn)行分銷(xiāo)策略，安排費(fèi)、承銷(xiāo)費(fèi)、代理費(fèi)、承諾費(fèi)以及一級(jí) /二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差等中間業(yè)務(wù)收入非?？捎^。 三、產(chǎn)品分類(lèi) —— 結(jié)構(gòu)性融資（續(xù)） ?股權(quán)關(guān)聯(lián)性結(jié)構(gòu)性融資 ?股權(quán)質(zhì)押貸款 以公司股權(quán)質(zhì)押作為主要風(fēng)險(xiǎn)控制手段的高收益貸款業(yè)務(wù) 。我行提供選擇權(quán)貸款，除擁有傳統(tǒng)的貸款權(quán)益外（包括但不限于按期收取貸款本息），通過(guò)約定的形式將貸款債權(quán)與股權(quán)等其他投融資方式相結(jié)合（或轉(zhuǎn)化），還可分享目標(biāo)客戶或其持股的公司的股權(quán)溢價(jià)收益（即資本利得），進(jìn)而達(dá)到與可轉(zhuǎn)換貸款或可交換貸款殊途同歸的效果。此處重點(diǎn)指具有高收益特征包含結(jié)構(gòu)性安排的并購(gòu)貸款，尤其是針對(duì)并購(gòu)主體自身信用能力有限或?yàn)?SPV的并購(gòu)交易所安排的并購(gòu)貸款，貸款的償還主要依靠被并購(gòu)企業(yè)未來(lái)產(chǎn)生的現(xiàn)金流 ?？紤]到我行投行業(yè)務(wù)的定位，本過(guò)橋貸款僅指收益水平較高的股權(quán)融資過(guò)橋貸款，具體主要包括 IPO過(guò)橋貸款、上市公司增發(fā)過(guò)橋貸款、并購(gòu)過(guò)橋貸款、私募股權(quán)融資過(guò)橋貸款等。資金的來(lái)源為我行貸款、其他銀行貸款、委托貸款、理財(cái)、信托、私募基金等。 三、產(chǎn)品分類(lèi) —— 結(jié)構(gòu)性融資（續(xù)） ?應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)性融資 ?問(wèn)題信貸資產(chǎn)處置 ?資產(chǎn)證券化或準(zhǔn)資產(chǎn)證券化 ?交叉結(jié)構(gòu)性融資 ?債務(wù)管理 ?跨境結(jié)構(gòu)性融資 ?———— 三、產(chǎn)品分類(lèi) —— 資產(chǎn)管理 若不考慮配套貸款，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)系純粹的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、高收益中間業(yè)務(wù)，具體則重點(diǎn)考慮如下細(xì)分品種： ?私募股權(quán)投資基金 ?房地產(chǎn)投資基金 ?股債混合型信托投資基金 ?債權(quán)型信托投資基金 ?機(jī)構(gòu)理財(cái) 三、產(chǎn)品分類(lèi) —— 資產(chǎn)管理 ?私募股權(quán)投資基金 與私募基金管理人合作，通過(guò)私募方式設(shè)立有限合伙制股權(quán)投資基金，投資于非上市企業(yè)股權(quán)。 3. 民生銀行向客戶進(jìn)行私募，并最終確定參與設(shè)立股權(quán)投資基金的有限合伙人（ LP）。 7. 被投資企業(yè)上市或被并購(gòu)，基金轉(zhuǎn)讓投資獲取收益。 方案二： 我行設(shè)立基金，與有資源優(yōu)勢(shì)的地方民營(yíng)地產(chǎn)企業(yè)合作，參與（參股、控股、債務(wù)）項(xiàng)目公司，委托所投資項(xiàng)目的原股東、有能力的地產(chǎn)商或?qū)I(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理項(xiàng)目。 信托公司 機(jī)構(gòu)投資者 私人投資者 信托投資基金 目標(biāo)公司 目標(biāo)公司其他股東 第三方債權(quán)人 三、產(chǎn)品分類(lèi) —— 資產(chǎn)管理（續(xù)） 基本描述 : ?民生銀行通過(guò)信托公司的平臺(tái)，尋找并組織機(jī)構(gòu)投資者、私人投資者以私募方式發(fā)起股債混合型信托基金； ?信托基金以階段性出資或受讓方式成為目標(biāo)公司股東，并參與公司治理和重大事項(xiàng)的決策，其中民生銀行為實(shí)質(zhì)控制人； ?信托基金針對(duì)目標(biāo)公司或項(xiàng)目提供信托貸款，或信托基金代作融資安排，引入第三方機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行、社保、委托貸款方等）提供貸款安排。 選擇權(quán)收益估算 ? 股本 ? 申請(qǐng)人目前凈資產(chǎn) 7000萬(wàn)，申請(qǐng)上市需補(bǔ)交所得稅約 1500萬(wàn) ? 近期老股東擬增資 2023萬(wàn)， 1： 1折股改制后總股本 7500萬(wàn) ? PreIPO私募 1000萬(wàn)，上市前總股本 8500萬(wàn)左右 ? 我行獲得 300萬(wàn)股選擇權(quán) ? 預(yù)計(jì)今年擴(kuò)產(chǎn)完成， 09年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 7000萬(wàn)，每股收益 ? 我行合作伙伴以 1012倍 PE入股， 300萬(wàn)股投資成本約 2600萬(wàn) 選擇權(quán)收益估算（續(xù)） ? 2023年稅后利潤(rùn) ，上市前每股收益 ；發(fā)行 3000萬(wàn)股，攤薄每股收益約 1元 ? 目前創(chuàng)業(yè)板 IPO市盈率 6080倍 ? 以 40倍 PE計(jì)算發(fā)行價(jià)， 40元 /股，上市后 70元 /股，我行伙伴持有股權(quán)價(jià)值 ? 減去投資成本，按照 5： 5分成，我行收益約 9000萬(wàn)元 ? 貸款金額及期限：總授信額 3000萬(wàn)元，專(zhuān)項(xiàng)用于新增加盟店鋪貨所引起的流動(dòng)資金需求，貸款期限