【正文】 構(gòu)成及其比例關(guān)系。按決策所處的條件分按能否程序化分 決策的理論與方法168。第一節(jié) 財務(wù)決策概述回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇二、財務(wù)決策系統(tǒng)的要素168。 財務(wù)預(yù)測是財務(wù)決策的基礎(chǔ)與前提，財務(wù)決策是對財務(wù)預(yù)測結(jié)果的分析與選擇。回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇財務(wù)決策第一節(jié) 財務(wù)決策概述第二節(jié) 財務(wù)決策的內(nèi)容與程序第三節(jié) 財務(wù)決策的方法回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇一 、財務(wù)決策（ financial decision） 意義：168。168。 決策者168。 決策結(jié)果第一節(jié) 財務(wù)決策概述對于企業(yè)來說，創(chuàng)造性投資非常重要，以至于不能 僅 留給財務(wù)專家來完成，而應(yīng)該是組織內(nèi)部所有經(jīng)理人員日漸重要的職責。 程序化財務(wù)決策、非程序化財務(wù)決策168。 確定型財務(wù)決策、風險型財務(wù)決策、非確定型財務(wù)決策168。廣義的資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)全部資金來源的結(jié)構(gòu)。168。公司按此方案籌集資本，便可實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。 折舊可以作為成本項目從企業(yè)銷售收入中扣除；折舊降低了企業(yè)的應(yīng)納稅所得額，從而減少了企業(yè)的應(yīng)納所得稅額。投資項目的現(xiàn)金流量構(gòu)成回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇u初始現(xiàn)金流量? 固定資產(chǎn)的投資支出? 流動資產(chǎn)上的投資支出（營運資金墊支）? 其他投資費用? 原有固定資產(chǎn)的變價收入u營業(yè)現(xiàn)金流量 ? 產(chǎn)品銷售所形成的現(xiàn)金流入? 各項費用（除折舊）支出所形成的現(xiàn)金流出? 所得稅支出u終結(jié)現(xiàn)金流量：項目壽命終了時發(fā)生的現(xiàn)金流量168。甲方案需投資 20萬元，使用壽命 5年，采用直線法提折舊， 5年后設(shè)備無殘值。u 甲方案u 每年提取折舊額 =20/5=4萬元u 凈利潤 =（ 834） *（ 140% ） =u 第一年年初現(xiàn)金流量 = —20 萬元u 第一至五年末每年現(xiàn)金流量 =4+=u 乙方案u 每年提取折舊額 =（ 244） /5=4萬元u 第一年年初現(xiàn)金流出流量 = — （ 24+3） = —27 萬元u 第一年末現(xiàn)金流入流量 =（ 1044） *（ 140% ） +4=u 第二年末現(xiàn)金流入流量 =（ ） *（ 140% ） +4=u 第三年末現(xiàn)金流入流量 =（ ） *（ 140% ） +4=u 第四年末現(xiàn)金流入流量 =（ ） *（ 140% ） +4=u 第五年末現(xiàn)金流入流量 =（ ） *（ 140% ） +4+4+3 =回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇決策指標（ 1） 凈現(xiàn)值 (Net present value，簡稱 NPV)（ 2） 現(xiàn)值指數(shù) （ Profitability Index，簡稱 PI）這種情況是在許多公司都存在的，特別是那些以內(nèi)部融資受到的限制企業(yè)。為此，我們可采用差量分析法來計算一個方案比另一個方案增減的現(xiàn)金流量，所有增減額均用希臘字母 “Δ ”表示。（ 4）計算凈現(xiàn)值的差量： 投資項目更新后，有凈現(xiàn)值 10800元，故應(yīng)進行更新。 [例 ]假設(shè)派克公司有五個可供選擇的項目 A B B C C2， 其中 B1和 B2， C1和 C2是互斥選擇項目，派克公司資本最大限量是 400000，詳細情況見下表所示。 為了選出最優(yōu)的項目，必須列出在資本限量內(nèi)的所有可能的項目結(jié)合。 ② 接受 NPV≥0 的投資項目，如果所有可接受的項目都有足夠的資金，則說明資金沒有限量，這一過程即可完成?；胤饷嫔弦豁撓乱豁摴?jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇資本限量情況下 使用獲利指數(shù)法 的決策步驟① 計算所有項目的獲利指數(shù)，不能略掉任何項目，并要列出每一個項目的初始投資。④ 接受加權(quán)平均獲利指數(shù)的最大的一組項目。 債券與債券投資168。回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇例 題 ? 某企業(yè) 2023年 11月 1日購買面值為 10000元的債券，其票面利率為 8%，期限為 5年，每年付息一次。 計算結(jié)果表明，此債券的價值大于現(xiàn)行市價，如果不考慮其他風險，則可以投資于該債券。 2）股票投資的目的：獲利、控股 股票具有流通性。認購者無權(quán)要求公司償還本金；回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇u 深證綜合股價指數(shù)u 日股價指數(shù) =計算日市價總值 /基日市價總值 100u 今日即時指數(shù) =上日收市股價指數(shù) 今日現(xiàn)時總市值 /上日收市總市值（其中：今日現(xiàn)時總市值 =各采樣股的市價 已發(fā)行股數(shù)）u 深證成分股指數(shù)： 從在深圳證券交易所所有掛牌的上市公司中挑選出來的 40家上市公司為指數(shù)的編制對象計算的加權(quán)指數(shù)，以 1994年 7月 20日為基日，基日指數(shù)定為 1000。國內(nèi)外主要的股價指數(shù)回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇u 道 ?瓊斯股票價格平均數(shù)u 標準 ?普爾股價指數(shù)u 香港恒生指數(shù)u 紐約證券交易所股價綜合指數(shù)u 金融時報股價指數(shù)u 日經(jīng)平均指數(shù)u 東京證券交易所股價指數(shù)u NASDAQ指數(shù)國內(nèi)外主要的股價指數(shù)回封面上一頁下一頁節(jié)目錄預(yù)算與企業(yè)績效管理王鍇6）股票的估值方法 該方法屬于一種直接比較法，是通過可比公司的市盈率及本公司的盈利預(yù)測來確定股票的市場價值，選擇適當?shù)目杀裙臼窃摲椒ㄟ\用的關(guān)鍵 資產(chǎn)配置決策的核心是關(guān)于資產(chǎn)組合采納的決策。 保守的資產(chǎn)組合 持續(xù)增長的股利政策：概念理解與方案確定168。在此資本結(jié)構(gòu)下，加權(quán)平均資金成本將達到最低水平；（ 2）確定目標資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股東權(quán)益數(shù)額；（ 3）最大