【正文】 的盈虧平衡點式 TVPFBEP Q??? )(FVPFPBEPR ???10 盈虧平衡點的生產能力利用率 經營安全率 產品銷售價格的盈虧平衡點 單位產品變動成本的盈虧平衡點 QFVPFQBEPBEP QY ????? )(YS BEPBEP ?? 1TVQFBEP P ???QFTPV ???11 【 例 51】 某工業(yè)項目設計方案年產量 12萬 t，已知每噸銷售價格為 675元，每噸繳付營業(yè)稅金及附加（含增值稅）為 165元，單位可變成本為 250元，年總固定成本費用為 1500萬元，試求用產量表示的盈虧平衡點、盈虧平衡點的生產能力利用率、盈虧平衡點售價。有產量、銷價、變動成本等盈虧平衡點。目的在于 ?用以確定敏感因素及敏感程度。 ?對于敏感因素，項目決策者和投資者在進行項目決策分析時應予以充分的重視和考慮。 盈虧平衡分析的目的即為找出項目方案的盈虧平衡點。 解： BEP（產量） =1500/(675250165)= BEP(生產能力利用率 )= BEP(單位產品售價 )=1500/12+250+165=540元 二、非線性盈虧平衡分析 ?非線性情況 壟斷競爭條件下，營業(yè)收入或者成本一般并非產量的線性函數。試求盈虧平衡點及最大利潤時的銷售量。該項目產品的市場壽命具有較大的不確定性，如果給定基準收益率為 1 5%，不考慮期末資產殘值，試就項目壽命期分析兩方案的臨界點。 方案 A B C 產品可變成本（元／件） 50 20 10 產品固定成本（元） 1500 4500 16500 22 解：本題評價指標為成本，共同因素為產量 Q 有： C=VQ+F 代入各方案要素： CA=50Q+1500 CB=20Q+4500 CC=10Q+16500 求平衡點：兩兩比較求平衡產量 CA=CB 得平衡產量 QAB=100 CB=CC 得平衡產量 QBC=1200 CA=CC 得平衡產量 QAC=375 通過三個方案的成本曲線及平衡點（成本為負向指標），可據此分析選擇方案。 例如當建設投資上升到某值時，內部收益率將剛好等于基準收益率，此點稱為建設投資上升的臨界點。 ? ? ? ? ? ????? ????? 52t1 11 tIRRCRIRRI? ?? ? 01 6 ????? ?IRRCLR試算法取 i=8%,i=9%： ? ?? ? %i%i???????萬元萬元NPVNPV線性內插法： ? ? %%8% %8 ?????IRR31 內部收益率 10% 5% 基本方案 +5% +10% 營業(yè)收入 經營成本 建設投資 ?計算擬分析不確定因素在不同變化級下的內部收益率 讓所選擬分析的不確定因素（營業(yè)收入、經營成本、建設投資）按增減 10%、 5%得四個等級，計算各種情況下項目的內部收益率 32 銷售收入下降的臨界點 投資上升的臨界點 經營成本上升的臨界點 33 (5)采用敏感度進行敏感性分析 由敏感度計算公式計算 對于營業(yè)收入因素的平均敏感度計算為 同理計算得內部收益率相對于經營成本、建設投資等因素的平均敏感度值分別為： 、 ,故以最大者即營業(yè)收入為最敏感因素。 ?因此，在對一些有特殊要求的項目進行敏感性分析時，除進行單因素敏感性分析外，還應進行多因素敏感性分析。 ?三項預測值的基本思路 對技術方案的各種參數分別給個預測值（估計值），即悲觀的預測值 P，最可能的預測值 M，樂觀的預測值 O。 ?不足 敏感性分析沒有考慮各種不確定因素在未來發(fā)生變化的概率，這可能會影響分析結論的準確性。 如：由于火災或洪水造成對財產的破壞，以及由于事故或疾病造成的意外傷亡。 (2)靜態(tài)風險和動態(tài)風險 這是根據風險與時間的關系劃分風險類型的一種方法。例如： 經濟體制的改革 城市規(guī)劃的改變 日新月異的科技創(chuàng)新 人們思想觀念的轉變等帶來的風險。 客觀風險與主觀風險的最大區(qū)別在于它可更精確的觀察和測量。 對于大多數工程項目，市場風險是最直接也是最主要的風險。 43 責任風險 指承擔法律責任后對受損一方進行補償而使自己蒙受損失的可能性。 ? 風險管理的步驟 風險識別、風險估計、風險評價、風險決策和風險應對。 ?工程建設項目風險識別方式 逐層分解方式 見 P99例。 1 2 3 4 5 4 3 2 降低損失 降低損失 降低發(fā)生概率 降低發(fā)生概率 A C B D A B C D 右圖為風險分區(qū)與風險大小關系入采取措施降低風險侃使風險區(qū)轉換圖示 48 風險估計 是指采用 主觀概率和客觀概率分析方法，確定風險因素的概率分布，運用數理統(tǒng)計分析方法，計算項目評價指標相應的概率分布或累計概率、期望值、標準差。 49 ?(一 )離散概率分布 當隨機變量取值為有限或可數個時，稱之為離散分布（ xi, pi) 。 β分布適用于描述工期等不對稱分布的變量。 ?例 5102某項目的技術方案在其壽命期內可能出現的五種狀態(tài)的凈現金流量及其發(fā)生的概率見下表，假定各年份凈現金流量之間互不相關，基準折現率為 10%，求 (1)方案凈現值的期望值、方差、均方差； (2)方案凈現值大于等于零的概率； (3)方案凈現值大于 1750萬元的概率。基準收益率 ic=12%。 ?（四）蒙特卡洛模擬法 蒙特卡洛模擬法，是用隨機抽樣的方法抽取一組輸入變量的概率分布特征的數值，輸入這組變量計算項目評價指標，通過多次抽樣計算可獲得評價指標的概率分布及累計概率分布、期望值、方差、標準差，計算項目可行或不可行的概率，從而估計項目投資所承擔的風險。 (2)財務（經濟）內凈現值大于等于零的累計概率值越大，風險越?。粯藴什钤叫?，風險越小。 適用于 對風險厭惡 風險偏愛的決策人 例 51111詳見 P111。 適應于 只有當決策者風險態(tài)度為中性時，此原則才能適用。 適用于 風險厭惡型的決策人，傾向于用這一原則選擇風險較小的方案。 DAxQ ??70 例 51121利用期望值方差準則進行決策 上述幾個例子計算詳見 EXCEL操作。 例如： 在貨物采購合同中業(yè)主可以推遲承擔貨物的責任，即讓供貨商承擔貨物進入業(yè)主倉庫之前的所有損失風險。 (3)存在可實現同樣目標的其他方案，其風險更低。 73 特點 不是放棄風險行為，而是制定計劃和采取措施降低損失的可能件或者是減少實際損失。 74 ? 3．風險轉移 風險轉移概念 是指通過契約，將讓渡人的風險轉移給受讓人承擔的行為。 (2)保險轉移 保險是使用最為廣泛的風險轉移方式，凡是屬于保險公司可保的險種，都可以通過投保把風險全部或部