第01章項(xiàng)目融資概述-wenkub
2023-02-08 14:15:41 本頁面
【正文】 的財(cái)產(chǎn)。有限追索權(quán) 項(xiàng)目發(fā)起人 通過和其他各參與方分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，減少了股東在項(xiàng)目中遇到的風(fēng)險(xiǎn)。 項(xiàng)目投資不足 ?尋求合作伙伴 ?向貸款方借貸 項(xiàng)目融資成功的條件 ?前提條件：該項(xiàng)目在技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)等方面是否可行； ?必備條件：吸引具有互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)的項(xiàng)目參與者參與，且在它們之間實(shí)現(xiàn)令各方滿意和有效的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分配。 ? 狹義的項(xiàng)目融資（ Project Finance,PF)：是一種以項(xiàng)目資產(chǎn)和預(yù)期的收益為保證的、由項(xiàng)目的參與各方分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的、具有無追索權(quán)或有限追索權(quán)的特殊融資方式。 ?廣義項(xiàng)目 :一個(gè)組織為實(shí)現(xiàn)自己既定的目標(biāo)，在一定的時(shí)間、地點(diǎn)、人員和資源約束條件下，所開展的一種具有一定獨(dú)特性和不確定性的一次性工作。 貸款方無追索權(quán)或有有限追索權(quán) 課程主要內(nèi)容 ? 項(xiàng)目融資概述； ? 項(xiàng)目融資組織與結(jié)構(gòu) ——投資結(jié)構(gòu)； ? 項(xiàng)目融資模式 ——融資結(jié)構(gòu)； ? 項(xiàng)目融資資金來源 ——資金結(jié)構(gòu)； ? 項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)； ? 項(xiàng)目融資擔(dān)保； ? 項(xiàng)目融資的外部環(huán)境。 如果新廠 C建設(shè)失敗 ， 該公司把原來 A、 B兩廠的收益作為償債的擔(dān)保；這時(shí) ， 貸款方對(duì)該公司有完全追索權(quán) 。 貸款方有完全追索權(quán) 第二種方式： 借來的資金用于建設(shè)新項(xiàng)目 C廠，用于償債的資金僅限于 C廠建成后的電費(fèi)和其他收入。 推薦教材及參考書 教材：《項(xiàng)目融資》第二版，戴大雙，機(jī)械工業(yè)出版社， 2023年。 ?狹義項(xiàng)目 :具有特定范圍的大型項(xiàng)目。 項(xiàng)目融資也稱無追索權(quán) 或只有有限追索權(quán)貸款 項(xiàng)目融資是將歸還貸款資金來源限定在與特定項(xiàng)目的收益和資產(chǎn)范圍之內(nèi)的融資方式。 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分配的條件 ? 項(xiàng)目各參與方對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的承受能力是不同的， 風(fēng)險(xiǎn)越大回報(bào)越高； ? 項(xiàng)目所有的參與者的風(fēng)險(xiǎn)偏好是不完全相同的，不同的參與方對(duì)承擔(dān)不同風(fēng)險(xiǎn)所索要的報(bào)酬不完全相同。 項(xiàng)目實(shí)體 SPV ? 項(xiàng)目融資要設(shè)立一個(gè)新的 項(xiàng)目實(shí)體 SPV，通過一些有限擔(dān)保的融資方式為項(xiàng)目服務(wù)。無追索權(quán) 追索權(quán)： 也稱 完全追索權(quán) ，是指貸款人在借款人未按期償還債務(wù)時(shí)，要求借款人用以除抵押資產(chǎn)之外的資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)利。 追索權(quán) ?將該項(xiàng)目的資產(chǎn)作為提供貸款的擔(dān)保物。 項(xiàng)目融資的定義 ? P K Nevit《項(xiàng)目融資》（ 1995）的定義 ? 美國財(cái)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)中的定義 ? 國際著名法律公司 Clifford Chance的定義 ? 中國原國家計(jì)委與外匯管理局的定義 四種定義的共同點(diǎn) ?以項(xiàng)目為主體安排的融資 ?貸款償還來源僅限于融資項(xiàng)目本身 項(xiàng)目融資 ? 項(xiàng)目融資 是為一個(gè)特定項(xiàng)目所安排的融資，貸款人在最初考慮安排貸款時(shí)，以該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，以該項(xiàng)目資產(chǎn)抵押作為貸款的安全保障。 傳統(tǒng)融資，貸款人考慮 ? 將要建設(shè)的項(xiàng)目的前景 ? 借款人的資信狀況 項(xiàng)目融資，貸款人考慮 ? 項(xiàng)目自身產(chǎn)生的現(xiàn)金流 ? 除此之外的項(xiàng)目實(shí)體的其他資產(chǎn) 傳統(tǒng)融資與項(xiàng)目融資比較 項(xiàng)目融資的所包含的基本內(nèi)容 ? 以項(xiàng)目為主體安排的融資，項(xiàng)目的導(dǎo)向決定了項(xiàng)目融資的最基本的方法； ? 項(xiàng)目融資中的貸款償還僅限于融資項(xiàng)目本身，也即融資項(xiàng)目能否獲得貸款完全取決于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。有限追索主要體現(xiàn)在 追索對(duì)象、追索金額 的有限性。 有限追索主要體現(xiàn)在追索對(duì)象、追索金額的有限性。 ? 項(xiàng)目融資可以依據(jù)各方的利益，把責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)合理分擔(dān)到項(xiàng)目參與各方。 風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、種類少，風(fēng)險(xiǎn)集中在投資者、貸款者或擔(dān)保者，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中，難以分擔(dān)。 大型投資項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì) 具有資本密集型的優(yōu)勢(shì)； 具有特定區(qū)域的產(chǎn)品壟斷優(yōu)勢(shì)； 具有市場(chǎng)需求以及價(jià)格穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)。 選擇項(xiàng)目融資的基本前提是： 項(xiàng)目所帶來的利益足以彌補(bǔ)其額外的成本 選擇項(xiàng)目融資的理由 ① 突破借款限額 ② 分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) ③ 規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn) ④ 避免財(cái)務(wù)惡化 ⑤ 享受稅收優(yōu)惠待遇 通常采用的融資方式 ① TOT ② BOT ③ ABS ④ 融資租賃 ⑤ 國外基金結(jié)構(gòu) BOT融資模式 BuildOperateTransfer 建設(shè) 經(jīng)營 轉(zhuǎn)讓 ? 降低投資風(fēng)險(xiǎn) ? 用項(xiàng)目本身來融資 ? 不影響投資人的資產(chǎn)負(fù)責(zé)狀況 ? 可以開展更多的投資業(yè)務(wù) 2 、 TOT融資模式 TransferOperateTransfer 轉(zhuǎn)讓 經(jīng)營 轉(zhuǎn)讓 ? 能夠避開 BOT方式所包含的大量風(fēng)險(xiǎn)和矛盾； ? 應(yīng)用于盤活國有資產(chǎn)、搞活國營企業(yè)。 開發(fā)商選擇項(xiàng)目融資方式 ?可以減少對(duì)公司資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)面 影響； ?可以在不同地區(qū)同時(shí)建設(shè)多個(gè)項(xiàng)目； ?各個(gè)項(xiàng)目之間的財(cái)務(wù)義務(wù)相互獨(dú)立 ， 互不影響 。 信用支持 ? 可以減少融資對(duì)投資者資信和其他資產(chǎn)的依賴程度； ? 可以提高項(xiàng)目的債務(wù)承受能力。 經(jīng)濟(jì)危機(jī)
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