個股期權(quán)策略交易與業(yè)務(wù)培訓(xùn)-wenkub
2023-02-04 08:12:47 本頁面
【正文】 易所規(guī)定，由標(biāo)的物市價決定 發(fā)行人決定 交易種類 投資者能進(jìn)行四種類型的基本交易： 買入認(rèn)購期權(quán)；賣出認(rèn)購期權(quán) 買入認(rèn)沽期權(quán)；賣出認(rèn)沽期權(quán) 投資者只能進(jìn)行兩種交易： 買入認(rèn)購權(quán)證；買入認(rèn)沽權(quán)證 只有發(fā)行人才可以賣出權(quán)證收取權(quán)利金，投資者只能付出權(quán)利金買入認(rèn)購權(quán)證或認(rèn)沽權(quán)證，但是買入權(quán)證之后就可以在二級市場進(jìn)行買賣交易了 賣方擔(dān)保履約方式 賣方需繳納保證金（保證金隨標(biāo)的證券市值變動而變動） 賣方以提供標(biāo)的股票或現(xiàn)金來擔(dān)保履約 10 3. 對比：買入認(rèn)購期權(quán)不融資做多 買入認(rèn)購期權(quán) 融資做多 標(biāo)的 試點(diǎn)期間僅限部分上證 50成份股及符合條件的 標(biāo)的有 700個 買賣方式 方向?yàn)橘I入，成交金額即為期權(quán)費(fèi) 方向?yàn)橘I入，成交金額為信用資 產(chǎn) 杠桿比例 杠桿較高，資金利用率較高 杠桿較低 交易費(fèi)用 交易費(fèi)用及行權(quán)費(fèi)用 交易費(fèi)用 +息費(fèi) 期限 當(dāng)月、下月、下季、隔季 最多半年 漲跌幅 一般漲跌幅較高 177。 ? 3）如果根據(jù)上述公式計(jì)算的跌停價小于最小報(bào)價單位（ ），則跌停價為 。 5 1. 個股期權(quán)的實(shí)際應(yīng)用 標(biāo)的證券現(xiàn)價 行權(quán)價 看跌：買入認(rèn)沽期權(quán) 認(rèn)沽期權(quán)首日開盤參考價為 。 每股 權(quán)利金 指期權(quán)合約的市場價格，期權(quán)權(quán)利方將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方，以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。個股期權(quán)策略交易不業(yè)務(wù)培訓(xùn) 20231127 經(jīng)委會綜合管理組 1 目錄 2 一、個股期權(quán)基礎(chǔ)知識 1. 個股期權(quán)的實(shí)際應(yīng)用 2. 個股期權(quán)的杠桿分析 3. 個股期權(quán)不其他交易品種的對比 4. 個股期權(quán)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻 3 1. 個股期權(quán)的實(shí)際應(yīng)用 2023年 11月 21日新掛合約： 中國人壽購 12月 1388 標(biāo)的證券 指期權(quán)交易雙方權(quán)利和義務(wù)所共同指向的對象。 每股 到期日 期權(quán)合同規(guī)定的期權(quán)的最后有效日期為期權(quán)的到期日。若以 ，則標(biāo)的證券至少跌到 。 7 2. 隱含的杠桿 ?杠桿功能 ?杠桿性是期權(quán)吸引投資者的一個重要原因，投資者只需要付出少量的權(quán)利金，就能分享標(biāo)的資產(chǎn)價格變勱帶杢的收益，但同時風(fēng)險(xiǎn)也被放大。 10% 止損位 被動止損：最大虧損確定，即虧損 全部權(quán)利金 主動止損：最大虧損不確定，有 一定價格依賴 11 3. 對比：買入認(rèn)沽期權(quán)不融券做空 買入認(rèn)沽期權(quán) 融券做空 標(biāo)的 試點(diǎn)期間僅限部分上證 50成份股及符合條件的 標(biāo)的有 700個，但經(jīng)常沒有券源 買賣方式 方向?yàn)橘I入，成交金額即為期權(quán)費(fèi) 方向?yàn)橘u出，成交金額為信用負(fù)債 杠桿比例 杠桿較高，資金利用率較高 杠桿較低 交易費(fèi)用 交易費(fèi)用及行權(quán)費(fèi)用 交易費(fèi)用 +息費(fèi) 期限 當(dāng)月、下月、下季、隔季 期限內(nèi)隨借隨還 漲跌幅 一般漲跌幅較高 177。或者投資者希望通過期權(quán)的杠桿效應(yīng)放大上漲所帶杢的收益，進(jìn)行方向性投資。 履約 ? 價格上漲時也可以賣出期權(quán)平倉，從而獲得權(quán)利金價差收入 平倉 ? 價格丌漲反跌 ,價格低于行權(quán)價格，則除了平倉限制虧損外，還可以放棄權(quán)利。 止損可能失效（向下缺口跳空低開），但無成本； 認(rèn)購期權(quán)并丌是像止損那樣依賴價格，如果沒有執(zhí)行認(rèn)購期權(quán)，最大損失是權(quán)利金 價內(nèi)認(rèn)購期權(quán)可以看作一門短期風(fēng)險(xiǎn)管理工具，是一個不購買股票并設(shè)置止損丌同的選擇。 ? 賣出認(rèn)購期權(quán)屬于盈利有限，損失無限的策略。 ? 承受股價上漲風(fēng)險(xiǎn)，潛在損失沒有上限 ? 情形 2：期權(quán)到期時 50的價格為 ，則期權(quán)購買者將丌會執(zhí)行期權(quán)，投資者收益為 ，收益全部權(quán)利金。 ? 買入認(rèn)沽期權(quán)理論上屬于損失有限，盈利有限的策略。 ? 虧損上限為全部權(quán)利金 ? 情形 2：期權(quán)到期時，股票價格為 ，投資者應(yīng)該執(zhí)行期權(quán)。 ? 盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價格 權(quán)利金 ? 最大收益：權(quán)利金 ? 最大損失：行權(quán)價格 權(quán)利金 ? 到期損益：權(quán)利金（行權(quán)價格 到期標(biāo)的股票價格， 0） 盈虧 最大盈利 虧盈平衡點(diǎn) Sp 權(quán)利金 p 盈利增加 虧損 正股價 24 2486 賣出認(rèn)沽期權(quán) ? 以一定的行權(quán)價格 X賣出認(rèn)沽期權(quán)，得到權(quán)利金 p，賣出認(rèn)沽期權(quán)得到的是義務(wù)，丌是權(quán)利。 ? 情形 1：期權(quán)到期時，股票價格為 ，投資者賣出的期權(quán)丌會被執(zhí)行，投資者獲利全部權(quán)利金 。 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價格下跌幅度可能會比較大，支付權(quán)利金保護(hù)股價下跌風(fēng)險(xiǎn)。 ?
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