【正文】 營范圍基本不存在限制。對證券公司而言，系統(tǒng)創(chuàng)新中產(chǎn)品（服務(wù)）創(chuàng)新是核心，組織創(chuàng)新是保障，管理創(chuàng)新是基礎(chǔ)。 《證券投資基金法》為我國事實上存在的 “ 私墓基金 ” 和“ 公司制基金 ” 預(yù)留了發(fā)展空間：由法律授權(quán)國務(wù)院另行具體管理辦法。v風(fēng)險投資基金 v我國目前成立的風(fēng)險投資基金主要面向高科技企業(yè)，我國風(fēng)險投資基金處于起步階段 ,由于創(chuàng)業(yè)板遲遲不能推出，退出通道不暢和本土法律環(huán)境不健全，風(fēng)險投資基金運作風(fēng)險高 ,難度高。v產(chǎn)業(yè)基金 ,有利于集團集合資金，吸收資源，扶持重點產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)，有利于集團發(fā)展重點業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。 即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金， 。 開放式基金與封閉式基金開放式基金與封閉式基金 ———— 運營形態(tài)運營形態(tài)。資產(chǎn)管理中投行角色：資產(chǎn)管理中投行角色：v管理投資者（包括各種公開募集的基金、政府機構(gòu)和富有的私人或家族基金）的信托資產(chǎn)，為機構(gòu)投資者客戶設(shè)計和實施投資戰(zhàn)略，提供專業(yè)化的投資服務(wù)。在風(fēng)險管理中投行角色：在風(fēng)險管理中投行角色：v為金融企業(yè)和非金融企業(yè)設(shè)計風(fēng)險管理戰(zhàn)略和工具，減少現(xiàn)金流波動。作為項目融資及合資的顧問，為客戶公司引入戰(zhàn)略投資者；v作為買方或賣方兼并收購交易顧問，決定估價范圍，參與談判，為客戶謀求最有利的交易條件；v投資銀行進行直接投資。13投資銀行業(yè)務(wù)之二 —— 兼并收購兼并收購業(yè)務(wù)現(xiàn)狀兼并收購業(yè)務(wù)現(xiàn)狀v我國由市場動機發(fā)起的兼并收購案，逐漸增多，相對于我國的經(jīng)濟增長速度和龐大的國有資產(chǎn)，兼并收購業(yè)務(wù)今后將會更為迅猛的發(fā)展。12投資銀行業(yè)務(wù)之一 —— 證券（股票和債券）承銷證券承銷業(yè)務(wù)現(xiàn)狀證券承銷業(yè)務(wù)現(xiàn)狀v2023年后證券市場低迷，企業(yè)融資環(huán)境發(fā)生變化，相應(yīng)證券承銷業(yè)務(wù)收入下降。v投資銀行業(yè)務(wù)將走向規(guī)?；?jīng)營。同時，合資的投資銀行，如中國國際金融公司、中銀國際等，也逐步從中端市場向高端市場邁進。 委托理財和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)： 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在證券公司剛剛起步，相關(guān)試行辦法于 2023年公布，對于證券公司來講，該業(yè)務(wù)剛剛起步，所占總業(yè)務(wù)量份額很小。非上市公司的財務(wù)顧問和股權(quán)并購、上市承銷、后續(xù)融資服務(wù) “三頭并進 ” 是投行業(yè)務(wù)今后發(fā)展的核心，但目前不是證券公司的主流業(yè)務(wù)。近年來由于證券市場的大形勢，證券公司的經(jīng)營明顯受到影響， 尋找合理的證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)模式是我國證券公司面臨的一個最大問題。6證券公司的分類和業(yè)務(wù)范圍我國《證券法》明確規(guī)定我國《證券法》明確規(guī)定v證券公司分為兩類：綜合類證券公司、經(jīng)紀類證券公司。外部競爭外部競爭 ：v我國已加入 WTO， 證券業(yè)正逐步放開；v國外證券公司穩(wěn)步進入國內(nèi)市場行業(yè)外競爭：行業(yè)外競爭：v存貸款差縮小，從投資、融資、市場角度來看，依靠證券市場直接融資將越來越成為主流。 4證券業(yè)整體已經(jīng)初具規(guī)模，但問題依然不少證券業(yè)規(guī)模證券業(yè)規(guī)模迅速擴大迅速擴大v1999年和 2023年的大牛市，絕大多數(shù)證券公司收獲頗豐， 2023年全行業(yè)利潤總額與凈利潤之和均達到了 1998年的 2． 7倍以上，增幅均超過了 170％；v2023年證券行業(yè)利潤狀況急轉(zhuǎn)直下，全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額與凈利潤只有上年的 29． 73％和 22． 84％，也分別只有 1999年的 77． 98％和 59． 03％。2目錄證券（基金）業(yè)分析信托業(yè)分析商業(yè)銀行業(yè)分析保險業(yè)分析期貨業(yè)分析擔(dān)保業(yè)分析3證券業(yè)總體發(fā)展歷程v19901999年，摸索階段該階段，證券公司主要從事二級市場的自營炒作和代理炒作，所有的盈虧都依賴于二級市場的走勢，尚未明確證券公司存在的定位于一級市場的價值。金融業(yè)務(wù)細分報告青島， 2023年 8月1引言金融行業(yè)有其復(fù)雜性，它由不同業(yè)態(tài)的各類公司構(gòu)成。1990 1999 2023v19992023年，擴張階段“” 行情以后，由于進入壁壘和政策扶持 ,為證券公司財富積累帶來了巨大的機會，證券公司規(guī)模擴張迅猛。v證券行業(yè)競爭主體日益增多；v經(jīng)營網(wǎng)點逐年增加，業(yè)務(wù)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化；v具有主承銷資格的證券公司越來越多；v資產(chǎn)規(guī)模高速增長經(jīng)過十幾年的快速擴張，我國證券業(yè)初步形成了以 127家證券公司、250家具有兼營證券資格的信托投資公司和 500多家財務(wù)公司、融資租賃和投資咨詢公司等專營和兼營證券業(yè)務(wù)公司為主的多層次券商群體。長遠來看，我國證券業(yè)的發(fā)展空間依然廣闊，證券市場的整體規(guī)模、融資能力仍將繼續(xù)增長。v綜合類證券公司業(yè)務(wù)范圍 證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)； 證券自營業(yè)務(wù)； 證券承銷業(yè)務(wù)； 經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核定的其他證券業(yè)務(wù)。證券自營業(yè)務(wù)： 目前證券公司自營業(yè)務(wù)收益是指一級市場申購和二級市場的謀求差價?；鸸芾恚?相對于證券公司的其他業(yè)務(wù)，基金管理相對較為獨立，普遍成立了較為獨立的基金管理公司。證券自營業(yè)務(wù)基金管理8關(guān)聯(lián)度較高的業(yè)務(wù)各類業(yè)務(wù)和集團的關(guān)聯(lián)度證券自營業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)投資銀行業(yè)務(wù)說明委托理財或資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 關(guān)聯(lián)項目業(yè)務(wù)類型有利于集團獲得資金來源有利于集團實施資本運營戰(zhàn)略投資銀行業(yè)務(wù) 一般 有利委托理財或資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 一般 一般基金管理 有利 一般證券經(jīng)紀業(yè)務(wù) 一般 一般證券自營業(yè)務(wù) 一般 一般基金管理9投資銀行業(yè)務(wù)的運作方式本源性業(yè)務(wù)創(chuàng)新性和核心型業(yè)務(wù)引申型和深層次業(yè)務(wù)投資銀行的角色按其所從事的業(yè)務(wù)可以劃分為以投資銀行的角色按其所從事的業(yè)務(wù)可以劃分為以下三個層次下三個層次 : 　　　　 一是一級市場的證券發(fā)行業(yè)務(wù) , 這是其本源性、 傳統(tǒng)型的業(yè)務(wù) , 在這里投資銀行的角色是證券承銷商； 　　二是企業(yè)的兼并收購、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)證券化等 , 這是創(chuàng)新性、核心型業(yè)務(wù) , 在這里投資銀行是金融工程師、資本運營專家； 　　三是風(fēng)險管理、戰(zhàn)略投資、產(chǎn)融結(jié)合等 , 這是其引伸型、深層次的業(yè)務(wù) , 在這里投資銀行是企業(yè)的合伙人、命運共同體。v國內(nèi)尚未形成本土的真正意義上的投資銀行，但業(yè)務(wù)已經(jīng)在不同層次上展開。 《證券法》及其相關(guān)辦法的實施 ,推動了投資銀行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)權(quán)的流動與重組、主體素質(zhì)和運作效率的提高。與集團關(guān)聯(lián)與集團關(guān)聯(lián)v證券承銷業(yè)務(wù)競爭激烈，較難于提供大量收益；v證券承銷業(yè)務(wù)能夠幫助集團開展集團內(nèi)的上市、發(fā)行債券等工作。與集團關(guān)聯(lián)與集團關(guān)聯(lián)v從世界總體形勢來看，兼并收購利潤較高，是投資銀行的主要業(yè)務(wù)內(nèi)容之一，但在我國，由于法規(guī)、環(huán)境的限制，兼并收購規(guī)模并不大，開展較有難度；v兼并收購業(yè)務(wù)能夠幫助集團開展整體改制和資源的優(yōu)化重組，同時，有利于對外資本運營戰(zhàn)略的實施。作為兼并收購的發(fā)起人，參與兼并收購。15投資銀行業(yè)務(wù)之四 —— 資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)現(xiàn)狀資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)現(xiàn)狀v證監(jiān)會于 2023年 12月 18日發(fā)布、 2023年 2月 2日正式實施的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》，明確對證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進行規(guī)定：為單一客戶辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；為多個客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；為客戶辦理特定目的的專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。包括宏觀、產(chǎn)業(yè)和公司分析 ,提供研究報告和投資建議。 開放式基金沒有固定期，投資者可隨時向基金管理人贖回基金單位；而封閉式基金通常有固定的封閉期，一般為 10年或 15年。 開放式基金具有法定的可贖回性，投資者可以在首次發(fā)行結(jié)束一段時間內(nèi)，隨時提出贖回申請。由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、 v風(fēng)險投資基金 ,有利于集團培育高科技的產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)，能夠幫助提升集團的企業(yè)孵化和資本運作能力。21設(shè)立基金公司的法律表明，基金主要發(fā)起人的門檻較高v基金主要發(fā)起人的門檻較高。22介入證券業(yè)的相關(guān)限制 相關(guān)主旨 相關(guān)內(nèi)容 繞避方式一、 進入證券行業(yè)的資金限制《證券法》規(guī)定，設(shè)立綜合類證券公司，注冊資本最低限額為人民幣五億元；設(shè)立經(jīng)紀類證券公司，注冊資本最低限額為人民幣五千萬元介入綜合類證券公司，可以采取合資二、對進入證券行業(yè)主體資格的限制《證券公司管理辦法》中規(guī)定 :直接或間接持有證券公司 5%及以上股份的股東，其持股資格應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國證監(jiān)會認定。風(fēng)險控制能力是證券公司持續(xù)發(fā)展的保障機制，國內(nèi)證券市場放開后，證券公司應(yīng)通過以下的四化增強抗風(fēng)險能力：v業(yè)務(wù)流通規(guī)范化防范市場風(fēng)險v集團化分散行業(yè)風(fēng)險v國際化提升管理水平來抗風(fēng)險v股份化完善治理結(jié)構(gòu)、增強實力創(chuàng)新能力v對于證券公司，品牌和信譽是打造市場、贏得客戶的重要工具。信托業(yè)的重組期信托業(yè)的重組期v1998年我國關(guān)閉廣信公司為起點，進行了第五次整頓；v公司數(shù)量從 239家下降到了 53家，其他的或被關(guān)閉、或轉(zhuǎn)為證券公司；v該次信托業(yè)的整頓和重組歷時 3年多。 ”” —— 《中華人民共和國信托法》第一章第二條《中華人民共和國信托法》第一章第二條 2023年關(guān)于信托投資公司的 “ 一法兩規(guī) ”公布后，截至 2023年底 60多家信托投資公司重新登記或成立， 大多數(shù)信托機構(gòu)在股本結(jié)構(gòu)、企業(yè)模式、內(nèi)控機制、管理體制等方面按照現(xiàn)代企業(yè)管理要求和市場化標準進行了重大調(diào)整。我國我國 2023年的《信托投資公司管理辦法》明確了五大類業(yè)務(wù)范圍年的《信托投資公司管理辦法》明確了五大類業(yè)務(wù)范圍 信托公司成為金融機構(gòu)中唯一能夠跨越貨幣市場、資本市場和實業(yè)的實體，這一點使信托投資公司具有了其他類型金融機構(gòu)所無法比擬的優(yōu)點。與其它金融機構(gòu)的競爭資金的來源資金的運用我國《信托投資公司資金信托投資管理暫行辦法》規(guī)定：發(fā)行信托產(chǎn)品時，單個集合信托產(chǎn)品不能超過 200個合同，每個合同金額不能低于 5萬元，且不能通過媒體做進行宣傳?；A(chǔ)設(shè)施、商品房開發(fā)、企業(yè)融資是信托產(chǎn)品資金運用的三個最大途徑。在項目公司的財務(wù)運作中，股權(quán)質(zhì)押貸款獲得的資金作為負債，一方面會影響公司整體的資產(chǎn)負債率，另一方面資金的運用會受到限制（如銀行貸款不能進行股權(quán)投資的限制），而信托籌集的資金在目前的財務(wù)處理上存在空白，對改進公司財務(wù)結(jié)構(gòu)和資金運營具有突出的意義。 提供財產(chǎn)信托提供財產(chǎn)信托 通過資產(chǎn)的委托 ,信托公司提供資產(chǎn)的收益權(quán) ,用以籌集資金 ,投資人通過購買資產(chǎn)的收益權(quán)進行投資。34信托資金在房地產(chǎn)開發(fā)資金方面運用的典型案例中煤信托 “榮豐 2023項目財產(chǎn)信托優(yōu)先受益權(quán)計劃 ”v證 券投 資 信托 產(chǎn) 品在投 資 的比例的 規(guī) 定上，也 能夠 采取靈活的界定方式，允 許 委托人可以根據(jù)市 場 情況的 變 化， 調(diào) 整 資產(chǎn) 配置的比例，與 證 券投 資 基金面 臨 的“80% 的股票投 資 ， 20%的 債 券投 資 ” 的法定投 資 比例相比，無疑具有充分的靈活性 。38風(fēng)險控制 —— 信托產(chǎn)品成功的關(guān)鍵 風(fēng)險規(guī)避風(fēng)險規(guī)避的機制的機制通過項目外部通過項目外部因素控制風(fēng)險因素控制風(fēng)險和增強信用和增強信用 項目風(fēng)險項目風(fēng)險的確定的確定引入政府擔(dān)保、高信用級別公司、擔(dān)保公司、資產(chǎn)抵押對信托項目進行信用增強，降低信托項目風(fēng)險。避的機制。為不同風(fēng)險的產(chǎn)品設(shè)計不同的收益權(quán)，提供不同的收益。規(guī)定信托合同規(guī)定信托合同 200份的限制和每份合同金額不得低于人民份的限制和每份合同金額不得低于人民幣幣 5萬元，對信托投資規(guī)模加以控制；萬元，對信托投資規(guī)模加以控制； 同時，規(guī)定同時，規(guī)定 ““ 不得通過報刊、電視、廣播和其他公共媒不得通過報刊、電視、廣播和其他公共媒體進行營銷宣傳體進行營銷宣傳 ”” ，導(dǎo)致信托產(chǎn)品的認知程度和受眾面，導(dǎo)致信托產(chǎn)品的認知程度和受眾面相對較為狹窄，使得尋找轉(zhuǎn)讓交易對象的成本極高。我國實施的《信托法》和《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》構(gòu)成了信托業(yè)經(jīng)營運作的大環(huán)境。整體融資項目第 1期信托計劃第 2期信托計劃第 3期信托計劃第 4期信托計劃第 n期信托計劃信托合同信托合同信托合同信托合同信托合同42繞過信托業(yè)務(wù)政策 —— 擴大信托投資規(guī)模的方案v此方案在 2023年上海愛建信托推出的 “ 上海外環(huán)隧道項目計劃 ” 首創(chuàng) ,其后受到其他信托公司的模仿。v但隨后中煤信托推出的 “ 榮豐 2023” 項目，以財產(chǎn)信托的方式而不是資金信托的方式再次挑戰(zhàn)200份合同的限制，這一規(guī)避措施，一經(jīng)推出就被多個公司仿效，但與上一次被監(jiān)管層迅速封殺不同，這一次的創(chuàng)新并沒有引來太大非議。資者需求而擁有自己的生存空間。 1996年民生銀行的成立，更是突破了商業(yè)銀行原有的股權(quán)構(gòu)成，成為我國第一家由非國有企業(yè)為主出資設(shè)立的股份制商業(yè)銀行。2023年，國際金融公司增持上海銀行股份，匯豐銀行和香港上海商業(yè)銀行也參股上海銀行。 現(xiàn)狀前景截至 2023年底，全國共有 11家股份制商業(yè)銀行， 112家城市商業(yè)銀行，其中 5家已先后在國內(nèi)上市，從業(yè)人員 20萬左右，營業(yè)網(wǎng)點近萬個，資產(chǎn)總額 ，存款總額，貸款總額 億元。v目前，我國中小商業(yè)銀行基本局限于各個地方，競爭也基本局限于各地中小商業(yè)銀行與四大國有商業(yè)銀行在地方的支行之間；v加入 WTO后 ,中小商業(yè)銀行的競爭對手將增加外資銀行在各地設(shè)立的分支機構(gòu)。如何提供個說，同樣