【正文】 降。資產(chǎn)管理中投行角色：資產(chǎn)管理中投行角色：v管理投資者（包括各種公開募集的基金、政府機(jī)構(gòu)和富有的私人或家族基金）的信托資產(chǎn)，為機(jī)構(gòu)投資者客戶設(shè)計(jì)和實(shí)施投資戰(zhàn)略，提供專業(yè)化的投資服務(wù)。v產(chǎn)業(yè)基金 ,有利于集團(tuán)集合資金，吸收資源，扶持重點(diǎn)產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)，有利于集團(tuán)發(fā)展重點(diǎn)業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。1979 1988 1998 2023信托業(yè)的動蕩期信托業(yè)的動蕩期v80年代末，中國共成立了 1000多家信托公司，在經(jīng)營上也出現(xiàn)了不少問題；v1979年至 1988年之間我國信托業(yè)進(jìn)行了四次的整頓，數(shù)量從 1000多家下降到 1989年的 239家；v信托公司的經(jīng)營范圍基本不存在限制。302023年我國信托業(yè)的資金運(yùn)用范圍明顯擴(kuò)大 經(jīng)過兩年的整頓 ,2023年信托產(chǎn)品運(yùn)用的范圍有了顯著的擴(kuò)大，除了傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的資金運(yùn)用以外 , 在房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)、證券投資、資本運(yùn)作、企業(yè)融資以及外匯投融資等各個(gè)領(lǐng)域推出了各種產(chǎn)品，即使對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)，由于政策環(huán)境的變化也于去年出現(xiàn)了一定的差異，而這種運(yùn)用領(lǐng)域的擴(kuò)張以及運(yùn)用方式與以前的差異正體現(xiàn)了信托投資公司作為市場主體的地位。 普通收益權(quán)開發(fā)房產(chǎn)全部收益權(quán)優(yōu)先收益權(quán)35信托資金正在成為證券投資市場上的重要力量信托資金在集合資金理財(cái)方面較專門的基金公司具有更大的靈活性信托資金在集合資金理財(cái)方面較專門的基金公司具有更大的靈活性 v證券投資信托產(chǎn)品投資的范圍不僅局限在通常公募基金的投資范圍內(nèi)，還根據(jù)市場的需求，形成更大范圍的投資組合，有利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)。次性轉(zhuǎn)讓。 為了增強(qiáng)信托產(chǎn)品的流動性：為了增強(qiáng)信托產(chǎn)品的流動性：設(shè)立設(shè)立 ““ 信托的信托信托的信托 ”” ，通過設(shè)立投資于已發(fā)行信托產(chǎn)品的信托計(jì)劃來解決資金和購買主體的問題，通，通過設(shè)立投資于已發(fā)行信托產(chǎn)品的信托計(jì)劃來解決資金和購買主體的問題，通過資金來源的多樣化，設(shè)立過資金來源的多樣化，設(shè)立 ““ 作市商作市商 ”” ，并將，并將 ““ 作市商作市商 ”” 可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)分散化了可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)分散化了 陽光理財(cái)信托……新信托產(chǎn)品老信托產(chǎn)品44信托公司的關(guān)鍵成功因素創(chuàng)新創(chuàng)新 信托公司不斷發(fā)展的核心要素信托公司不斷發(fā)展的核心要素一、信托的風(fēng)險(xiǎn)隔離一、信托的風(fēng)險(xiǎn)隔離二、信托收益權(quán)的利用二、信托收益權(quán)的利用信托的兩大信托的兩大核心機(jī)制核心機(jī)制信托的靈魂在于靈活，由于靈活，信信托的靈魂在于靈活，由于靈活，信托業(yè)擁有金融界托業(yè)擁有金融界 ““ 壞小孩壞小孩 ”” 的名聲，的名聲，我國我國 20多年的信托業(yè)發(fā)展歷程中經(jīng)過多年的信托業(yè)發(fā)展歷程中經(jīng)過了了 5次的全國性整頓，最近一次長達(dá)次的全國性整頓，最近一次長達(dá) 3年，但信托業(yè)畢竟由于靈活和滿足投年，但信托業(yè)畢竟由于靈活和滿足投資者需求而擁有自己的生存空間。1986——1994中小商業(yè)銀行的起步階段從 94年開始，我國中小商業(yè)銀行進(jìn)入邊發(fā)展邊規(guī)范的階段從 96年，我國開始對中小商業(yè)銀行進(jìn)行改造從 97年開始，我國對中小商業(yè)銀行逐步引進(jìn)外資進(jìn)入， 2023年后步伐明顯加快，規(guī)范化也更加強(qiáng)調(diào)47中小商業(yè)銀行的總體發(fā)展勢態(tài)和前景取得成績?nèi)〉贸煽?：v存貸款數(shù)量快速增長，營業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，處于整體擴(kuò)張的階段存在問題存在問題 ：v普遍資本充足率偏低、資產(chǎn)質(zhì)量不高、公司治理和內(nèi)控制度不完善、風(fēng)險(xiǎn)問題突出 中小商業(yè)銀行的長遠(yuǎn)發(fā)展前途良好中小商業(yè)銀行的長遠(yuǎn)發(fā)展前途良好 ：v我國近年來中小私營企業(yè)發(fā)展迅猛，但在國家整體的信貸結(jié)構(gòu)中所占比重很小，這一部分企業(yè)的資金需求很大；v我國的大型國有銀行在信貸過程中受到行政的干預(yù)，放貸側(cè)重于大型企業(yè)，信貸存在結(jié)構(gòu)性矛盾；v目前，官、學(xué)、商界都對中小商業(yè)銀行的發(fā)展充滿了期望，希望大力發(fā)展中小銀行，使中小商業(yè)銀行能夠在金融系統(tǒng)中發(fā)揮更大作用。不同的管理方案。類似服務(wù)還有 BOLERO 、TradeCard、 BOLERO等 53發(fā)展國際結(jié)算業(yè)務(wù)的關(guān)鍵對于新進(jìn)入國際結(jié)算和融資領(lǐng)域的中小銀對于新進(jìn)入國際結(jié)算和融資領(lǐng)域的中小銀行來說，關(guān)鍵在于要發(fā)揮能夠兩大優(yōu)勢：行來說，關(guān)鍵在于要發(fā)揮能夠兩大優(yōu)勢：一、本土化優(yōu)勢一、本土化優(yōu)勢二、從高起點(diǎn)，采用先進(jìn)的技術(shù)和管理，二、從高起點(diǎn)，采用先進(jìn)的技術(shù)和管理，占據(jù)國際結(jié)算和融資領(lǐng)域發(fā)展的制高點(diǎn)。55中小商業(yè)銀行成功的兩個(gè)關(guān)鍵因素客戶是第一位的，對于新進(jìn)入銀行業(yè)的中小型的商業(yè)銀行來說，就更是如此。62保險(xiǎn)業(yè)目前的險(xiǎn)種、保費(fèi)收入格局險(xiǎn) 種分類人身 險(xiǎn)財(cái)產(chǎn) 險(xiǎn)傳統(tǒng)儲 蓄型 產(chǎn) 品（非分 紅險(xiǎn) 、意外 傷 害 險(xiǎn) 、健康 險(xiǎn) 以及 補(bǔ) 充醫(yī) 療險(xiǎn) ） 新 產(chǎn) 品（投 資連結(jié) 保 險(xiǎn) 、分 紅產(chǎn) 品以及萬能 險(xiǎn) 等）， 該類 新 產(chǎn) 品的收益直接與保 險(xiǎn) 公司的投 資績 效掛 鉤 、客 戶 與保 險(xiǎn) 人共同承擔(dān)投 資風(fēng)險(xiǎn)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)險(xiǎn) 種的 創(chuàng) 新比壽 險(xiǎn) 慢， 險(xiǎn) 種 單 一，不靈活， 險(xiǎn) 種包括 財(cái)產(chǎn) 保 險(xiǎn) 、責(zé) 任保 險(xiǎn) 、信用保 證 保 險(xiǎn) 和 農(nóng)業(yè) 保 險(xiǎn) ，其中 財(cái)產(chǎn) 保 險(xiǎn) 的保 費(fèi) 收入 約 占到95%。目前全球保 險(xiǎn)業(yè) 正在從以保 單為 核心 業(yè)務(wù)經(jīng)營 模式 轉(zhuǎn) 向以客 戶為 核心的 經(jīng)營 模式，客 戶 的需求是保 險(xiǎn) 公司 經(jīng)營創(chuàng) 新和 產(chǎn) 品 創(chuàng) 新的源 頭 ，獨(dú)到的、具有敏 銳 市 場 的洞察力和新 險(xiǎn) 種開 發(fā) 能力能 夠 幫助保 險(xiǎn) 公司 發(fā)現(xiàn) 和抓住市 場機(jī)會。v及時(shí)推出國有企業(yè)境外期貨業(yè)務(wù)管理規(guī)定，探索期貨公司保證金封閉運(yùn)行和公司分類管理的方式，允許部分金融機(jī)構(gòu)參股期貨機(jī)構(gòu)和參與期貨交易。這是在國家穩(wěn)步發(fā)展期貨市場的政策形勢下，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)新設(shè)立的期貨公司。1月 氧化鋁價(jià)格 2500元 /噸 ????買入 100手 11月氧化鋁合約，價(jià)格為 27002023年以來，除多家大型企業(yè)獲準(zhǔn)到國外從事期貨交易以外，國際化趨勢還進(jìn)一步表現(xiàn)在，上海的銅、橡膠、大豆的期貨價(jià)格開始成為全球定價(jià)中心之一。v 1998年 8月 1日，國務(wù)院發(fā)出《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知》，只保留了上海、鄭州、大連 3家期貨交易所，將商品期貨交易品種由 35個(gè)壓縮到 12個(gè)，期貨經(jīng)紀(jì)公司減少到 200家左右，并一律不得從事自營業(yè)務(wù)。66介入保險(xiǎn)行業(yè)的相關(guān)限制條件 相關(guān)主旨 相關(guān)內(nèi)容 繞避方式一、 進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)的 資金限制全國性保險(xiǎn)公司與區(qū)域性保險(xiǎn)公司的注冊資本最低限額為人民幣２億元通過合資方式，可以解決二、 進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)的 投資主體限制投資主體方面，允許自然人投資保險(xiǎn)業(yè)，單個(gè)自然人持有的股份低于保險(xiǎn)公司股份總額的５％，全部自然人持有的股份應(yīng)當(dāng)?shù)陀诒ｋU(xiǎn)公司股份總額的１５％，外資股東的總參股上限為２５％。1999全球保費(fèi) :（保險(xiǎn)密度對照，單位：美元） 資金限制不是主要問題，主要是成立或合資的政策審批問題二、 成立商業(yè)銀行的人員要求 《商業(yè)銀行法》對商業(yè)銀行的高官人員進(jìn)行了一些資格限制。 國際趨勢：國際趨勢：銀行在國際貿(mào)易領(lǐng)域從僅僅提供商品交易中的資金運(yùn)作服務(wù) ( 傳統(tǒng)的國際貿(mào)易結(jié)算和貿(mào)易融資 ), 發(fā)展到介入商品交易的全部環(huán)節(jié) , 形成供應(yīng)鏈融資的新理念將國際貿(mào)易周期各個(gè)環(huán)節(jié)上的服務(wù)綜合為一個(gè)產(chǎn)品包；將供應(yīng)環(huán)節(jié)中商品、信息、資金三方面的循環(huán)進(jìn)行一體化整合管理已經(jīng)成為國際結(jié)算發(fā)展的一個(gè)趨勢。適用備案制的中間業(yè)務(wù)品種包括：各類匯兌業(yè)務(wù)；出口托收及進(jìn)口代收；代理發(fā)行、承銷、兌付政府債券；代收代付業(yè)務(wù)等。浙江省 8家城市商業(yè)銀行發(fā)布《共同打造民營企業(yè)主辦銀行品牌》的行動宣言聲明，在 3年內(nèi)， 8家城市商業(yè)銀行將逐步發(fā)展成為民營資本為投資主體、以民營企業(yè)為服務(wù)主體的地方性商業(yè)銀行。 上述 ‘ 運(yùn)用 ’ 是指以貸款、股權(quán)投資和租賃等方式運(yùn)用信托資金 ” ，對此進(jìn)行禁止。區(qū)分不同的投區(qū)分不同的投資者，根據(jù)投資者，根據(jù)投資者的不同取資者的不同取向，涉及信托向，涉及信托產(chǎn)品產(chǎn)品為不同風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)不同的收益權(quán)，提供不同的收益。信托公司制定相應(yīng)的措施規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn) :（ 1）信托公司對房地產(chǎn)公司進(jìn)行絕對控股，并要求公司其他股東將其所持有的股東進(jìn)行質(zhì)押，保證信托公司的利益，并由信托公司對項(xiàng)目資金的運(yùn)作進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控和審批；（ 2）由于信托公司只是階段性持股，項(xiàng)目結(jié)束，原有股東承諾收購這部分股權(quán)，信托公司得以退出 。信托投資在產(chǎn)品創(chuàng)新上具有獨(dú)特的優(yōu)勢信托投資在產(chǎn)品創(chuàng)新上具有獨(dú)特的優(yōu)勢 29信托業(yè)競爭態(tài)勢競 爭 態(tài) 勢由于歷史傳承的因素，各地的信托公司與政府關(guān)系較為密切，主要服務(wù)于地方政府自籌的基本建設(shè)和固定資產(chǎn)投資，而且信托投資公司不允許設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，地域性極強(qiáng)，相互之間 基本沒有合作，同時(shí)也較少競爭 。對證券公司而言，系統(tǒng)創(chuàng)新中產(chǎn)品（服務(wù)）創(chuàng)新是核心，組織創(chuàng)新是保障，管理創(chuàng)新是基礎(chǔ)。 即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金， 在風(fēng)險(xiǎn)管理中投行角色：在風(fēng)險(xiǎn)管理中投行角色：v為金融企業(yè)和非金融企業(yè)設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略和工具，減少現(xiàn)金流波動。v投資銀行業(yè)務(wù)將走向規(guī)?；?jīng)營。近年來由于證券市場的大形勢，證券公司的經(jīng)營明顯受到影響， 尋找合理的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式是我國證券公司面臨的一個(gè)最大問題。2目錄證券（基金）業(yè)分析信托業(yè)分析商業(yè)銀行業(yè)分析保險(xiǎn)業(yè)分析期貨業(yè)分析擔(dān)保業(yè)分析3證券業(yè)總體發(fā)展歷程v19901999年，摸索階段該階段，證券公司主要從事二級市場的自營炒作和代理炒作，所有的盈虧都依賴于二級市場的走勢，尚未明確證券公司存在的定位于一級市場的價(jià)值。1990 1999 2023v19992023年，擴(kuò)張階段“” 行情以后，由于進(jìn)入壁壘和政策扶持 ,為證券公司財(cái)富積累帶來了巨大的機(jī)會，證券公司規(guī)模擴(kuò)張迅猛。證券自營業(yè)務(wù)： 目前證券公司自營業(yè)務(wù)收益是指一級市場申購和二級市場的謀求差價(jià)。 《證券法》及其相關(guān)辦法的實(shí)施 ,推動了投資銀行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)權(quán)的流動與重組、主體素質(zhì)和運(yùn)作效率的提高。15投資銀行業(yè)務(wù)之四 —— 資產(chǎn)管理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)現(xiàn)狀資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)現(xiàn)狀v證監(jiān)會于 2023年 12月 18日發(fā)布、 2023年 2月 2日正式實(shí)施的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》，明確對證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)定：為單一客戶辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；為多個(gè)客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；為客戶辦理特定目的的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、 風(fēng)險(xiǎn)控制能力是證券公司持續(xù)發(fā)展的保障機(jī)制，國內(nèi)證券市場放開后，證券公司應(yīng)通過以下的四化增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力：v業(yè)務(wù)流通規(guī)范化防范市場風(fēng)險(xiǎn)v集團(tuán)化分散行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)v國際化提升管理水平來抗風(fēng)險(xiǎn)v股份化完善治理結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)實(shí)力創(chuàng)新能力v對于證券公司，品牌和信譽(yù)是打造市場、贏得客戶的重要工具。與其它金融機(jī)構(gòu)的競爭資金的來源資金的運(yùn)用我國《信托投資公司資金信托投資管理暫行辦法》規(guī)定：發(fā)行信托產(chǎn)品時(shí)，單個(gè)集合信托產(chǎn)品不能超過 200個(gè)合同，每個(gè)合同金額不能低于 5萬元，且不能通過媒體做進(jìn)行宣傳。34信托資金在房地產(chǎn)開發(fā)資金方面運(yùn)用的典型案例中煤信托 “榮豐 2023項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)信托優(yōu)先受益權(quán)計(jì)劃 ”為不同風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)不同的收益權(quán)，提供不同的收益。v但隨后中煤信托推出的 “ 榮豐 2023” 項(xiàng)目，以財(cái)產(chǎn)信托的方式而不是資金信托的方式再次挑戰(zhàn)200份合同的限制，這一規(guī)避措施，一經(jīng)推出就被多個(gè)公司仿效，但與上一次被監(jiān)管層迅速封殺不同，這一次的創(chuàng)新并沒有引來太大非議。 商業(yè)銀行的中間業(yè)商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)，品種繁多，包務(wù)，品種繁多，包羅萬象。目前，我國銀行正從傳統(tǒng)的國際結(jié)算和貿(mào)易融資轉(zhuǎn)向現(xiàn)代的國際結(jié)算和貿(mào)易融目前，我國銀行正從傳統(tǒng)的國際結(jié)算和貿(mào)易融資轉(zhuǎn)向現(xiàn)代的國際結(jié)算和貿(mào)易融資。 可以滿足三、 對商業(yè)銀行的持股要求任何單位和個(gè)人購買商業(yè)銀行股份總額百分之五以上的，應(yīng)當(dāng)事先經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。排名 國家或地區(qū) 全部業(yè)務(wù) 非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù) 壽險(xiǎn)業(yè)務(wù) 1 瑞 士 4642． 7 1728. 7 2914． 0 2 日 本 3908． 9 805． 5 3103． 4 3 英 國 3244． 3 741． 5 2502． 8 4 美國 2921． 1 1474． 4 1446． 6 5 愛爾蘭 2454． 7 642． 7 1812． 0 6 荷蘭 2405． 7 1009． 2 1396． 5 7 芬蘭 2212． 6 464． 4 1748． 1 8 法國 2080． 9 688. 6 1392． 3 9 丹麥 2071． 3 789. 1 1282． 2 10 澳大利亞 2037． 4 1333． 6 * 全球平均 387． 3 151． 9 235． 4 1999全球保費(fèi) :（保險(xiǎn)深度對照） 排名 國家或地區(qū) 全部業(yè)務(wù) 非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù) 壽險(xiǎn)業(yè)務(wù) 1 南 非 16． 54 2． 62 13． 92 2 英 國 13． 35 3． 05 10． 30 3 瑞 士 12． 84 4． 78 8． 06 4 韓 國 11． 28 2． 89 8． 39 5 日 本 11． 17 2． 30 8． 87 6 愛爾蘭 9． 83 2． 57