【正文】 H集團(tuán) 投資生產(chǎn)后 半年 ，遭遇金融危機(jī)， 公司在有色金屬加工和貿(mào)易面臨三個(gè) “滅頂之災(zāi)” 頁碼 27 2023年 1月 鋁業(yè)公司因產(chǎn)品滯銷，資金周轉(zhuǎn)遇到困難，公司向銀行繼續(xù)申請(qǐng)貸款，因一年期貸款尚未還清，貸款遭到拒絕，企業(yè)資金 鏈 斷裂。 投資側(cè)重于導(dǎo)入期和成長期而放棄成熟期、衰退期， 多見于開發(fā)能力強(qiáng)而生產(chǎn)能力弱的企業(yè)。 ? 企業(yè) 投資技術(shù)內(nèi)容的確定 頁碼 23 2023年 1月 企業(yè)投資項(xiàng)目的技術(shù)內(nèi)容 ， 主要包括兩個(gè)方面：一是生產(chǎn)的工藝技術(shù)；二是與生產(chǎn)工藝技術(shù)密切相關(guān)的技術(shù)投入物 ， 特別是設(shè)備 。 頁碼 17 2023年 1月 四、影響 企業(yè)投資 戰(zhàn)略選擇的因素 影響因素 資金 宏觀形勢(shì) 技術(shù) 行業(yè)情況 （一）影響企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇的宏觀形勢(shì) 頁碼 18 2023年 1月 國家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)政策 企業(yè)自主權(quán)的大小 Your text in here 市場(chǎng)需求狀況及企業(yè)的市場(chǎng)開發(fā)能力 頁碼 19 2023年 1月 （二）影響企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇的行業(yè)情況 1 2 企業(yè)所屬行業(yè)或即將進(jìn)入的行業(yè)的技術(shù) 結(jié)構(gòu) ； 企業(yè)所屬行業(yè)或即將進(jìn)入的行業(yè)的 競(jìng)爭(zhēng) 結(jié)構(gòu)差異 3 企業(yè)所屬行業(yè)或即將進(jìn)入的行業(yè)的 平均利潤率 水平 頁碼 20 2023年 1月 （三）影響企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇的資金因素 企業(yè)自身經(jīng)營狀況 調(diào)配資源的能力 自身素質(zhì) 企業(yè) 籌集 資金的能力 （四）影響投資戰(zhàn)略選擇的技術(shù)因素 頁碼 21 2023年 1月 技術(shù)因素 投資方向選擇 技術(shù)內(nèi)容確定 投資時(shí)機(jī)選擇 投資規(guī)模選擇 企業(yè) 投資方向確定 頁碼 22 2023年 1月 （ 1）不改變?cè)猩a(chǎn)經(jīng)營內(nèi)容，旨在維持或擴(kuò)大現(xiàn)有生產(chǎn)或服務(wù)能力的投資。穩(wěn)定性投資戰(zhàn)略滿足于過去的投資收益水平，決定繼續(xù)追求與過去相同或相似的目標(biāo)。它是將有限的企業(yè)投資資金 ， 根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)評(píng)價(jià) 、 比較 、 選擇投資方案或項(xiàng)目 ， 獲取最佳的投資效果所作的選擇 。 “ 三重一大”決策制度與國有企業(yè)重大事項(xiàng)監(jiān)管 市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)中投資戰(zhàn)略的重要性 頁碼 13 2023年 1月 企業(yè) 是市場(chǎng)的主體，投資戰(zhàn)略引領(lǐng)企業(yè)發(fā)展 ，企業(yè)只有制定正確的的投資戰(zhàn)略， 才能進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)投資主體的形式，避免投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn) 企業(yè)保值 增值，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 由此引發(fā)的問題： 頁碼 8 2023年 1月 如何做到正確投資？ 什么是正確的投資戰(zhàn)略？ 目錄 頁碼 9 2023年 11月 企業(yè) 投資 戰(zhàn)略的選擇 企業(yè)投資管理水平的提升 典型的投資戰(zhàn)略 —— 企業(yè)并購重組 目錄 頁碼 10 2023年 11月 企業(yè) 投資 戰(zhàn)略的選擇 企業(yè)投資管理水平的提升 典型的投資戰(zhàn)略 —— 企業(yè)并購重組 什么是投資戰(zhàn)略 如何制定成功的投資戰(zhàn)略 中美嘉倫簡(jiǎn)介及案例 頁碼 11 2023年 1月 一、 國有企業(yè)投資戰(zhàn)略的 重要性 以為 員工增加福利為名 ,大力興辦三產(chǎn)和聯(lián)營企業(yè) ,這是企業(yè)對(duì)外投資的最初原形。 華源在原來諸多收購戰(zhàn)中是勝利者，但最后，卻是經(jīng)常在收購中不敵華源的華潤集團(tuán)，把所有收購的成果來了一個(gè)一鍋端！ 案例 2續(xù)：投融資不匹配，并購先生“被并購” 頁碼 7 2023年 1月 根據(jù)華源內(nèi)部分析，引起本次資金危機(jī)主要原因有三： ? 原始資本金不足，引起資產(chǎn)負(fù)債率長期偏高； ? 短貸長投，導(dǎo)致債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，貸款比率過高； ? 公司層層控股，管理鏈條過長，使個(gè)別企業(yè)的突發(fā)事件對(duì)整個(gè)集團(tuán)產(chǎn)生不良影響。 聯(lián)合 19961998年并購的六家農(nóng)機(jī)企業(yè)發(fā)起華源凱馬， B股上市 1998年后涉足醫(yī)藥行業(yè) ,收購浙江鳳凰 ,更名為華源制藥 ,收購一批中小醫(yī)藥企業(yè) 紡織 農(nóng)機(jī) 醫(yī)藥 收購 北藥 ，“并購先生”被并購 頁碼 6 2023年 1月 ? 2023年 9月，華源集團(tuán)由于貸款償還逾期，在短短幾天內(nèi)遭到了上海銀行、浦發(fā)銀行等十幾起訴訟，涉及金額超過 12億元，債務(wù)危機(jī)浮出水面并引發(fā)了銀行集體逼債。 ? 旗下?lián)碛?8家上市公司，資產(chǎn)規(guī)模從最初 5億元擴(kuò)張到危機(jī)前的 572億元。2023年 3月 投資并購 戰(zhàn)略規(guī)劃 專題培訓(xùn) 案例 1：投資的盲目從眾導(dǎo)致中國產(chǎn)能過剩現(xiàn)象嚴(yán)重 頁碼 2 2023年 1月 ? 2023年，鋼鐵、電解鋁、水泥和汽車（ 4個(gè)） ? 2023年，擴(kuò)展到焦炭、電石、鐵合金（ 7個(gè)） ? 2023年末，有 11個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過剩 ? 2023年，國務(wù)院指出： 10個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過剩 ? 2023年 8月，全國人大財(cái)經(jīng)委經(jīng)調(diào)研：產(chǎn)能過剩行業(yè)達(dá)到 19個(gè)。 ? 華源的成長史堪稱一部央企并購史，而 董事周玉成也因此被譽(yù)為“并購先生”。 ? 在這種情況下，華源集團(tuán)無奈實(shí)施整合。 其中，除了管理鏈條過長屬于管理問題外。 企業(yè) 盲目做大而不規(guī)范的兼并 ,造成投資企業(yè)數(shù)量上急劇膨脹 ,投資目的多元性 ,業(yè)務(wù)分散化 ,此時(shí)企業(yè) 規(guī)模大多數(shù) 較小。 通過 投資戰(zhàn)略的實(shí)施來有效 拉動(dòng) 企業(yè)內(nèi)部資源 的 配置 ，因此投資 戰(zhàn)略 對(duì)企業(yè)發(fā)展 具有 導(dǎo)向 作用 。 ? 企業(yè)投資戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略中較高層次的綜合性子戰(zhàn)略 ，是經(jīng)營戰(zhàn)略化的實(shí)用化和貨幣表現(xiàn) ， 并影響其他分戰(zhàn)略 。 當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營狀況、資源條件不能適應(yīng)外部環(huán)境的變化，且難以為企業(yè)帶來滿意的收益，一直威脅企業(yè)的生存和發(fā)展時(shí)，企業(yè)常常采取緊縮型投資戰(zhàn)略。 （ 2）在保留原有生產(chǎn)經(jīng)營內(nèi)容的同時(shí)，在本行業(yè)內(nèi)增加新的生產(chǎn)經(jīng)營內(nèi)容的投資。 ? 符合企業(yè)生產(chǎn)類型的要求 ? 適應(yīng) 生產(chǎn)所用原材料的狀況 ? 符合 加工對(duì)象的條件 ? 工藝流程 總體上要求流暢、協(xié)調(diào)、緊湊 ? 符合 節(jié)約資源的要求 確定工藝技術(shù)的要點(diǎn) ? 要與項(xiàng)目的工藝相適應(yīng)，設(shè)備的選擇必須服從于確定的生產(chǎn)工藝流程 ? 必須 系統(tǒng)配套 ? 能夠 充分保障產(chǎn)品質(zhì)量的要求 ? 所 需投資與營運(yùn)成本相對(duì)低廉 ? 正常 運(yùn)轉(zhuǎn)所需條件必須能夠全面落實(shí) 確定設(shè)備的要點(diǎn) 企業(yè) 投資時(shí)機(jī)的選擇 頁碼 24 2023年 1月 1 2 3 4 投資側(cè)重于導(dǎo)入期產(chǎn)品， 兼顧成長期和成熟期，這是一種頗具開發(fā)實(shí)力且創(chuàng)新意識(shí)強(qiáng)的企業(yè)通常選擇的模式，是一種為獲得領(lǐng)先地位而勇于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資策略。 企業(yè) 投資規(guī)模的選擇 頁碼 25 2023年 1月 從財(cái)務(wù)的角度來講 ,是指用于完成某一項(xiàng)目的投資資金 數(shù)量； 從投資的角度來講 ,則主要是通過投資所形成的項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。 有色產(chǎn)品在危機(jī)沖擊、市場(chǎng)需求減弱的情況下 ，初生的鋁業(yè)公司在 鋁業(yè)制造技術(shù)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)上 的弱點(diǎn) 暴露無遺。投資戰(zhàn)略作為一種職能戰(zhàn)略，其基本出發(fā)點(diǎn)必須是站在企業(yè)全局的立場(chǎng)之上的，企業(yè)的投資戰(zhàn)略必須在企業(yè)總體戰(zhàn)略之下展開，為企業(yè)總體戰(zhàn)略服務(wù) 。 三九 集團(tuán)投資失敗在于缺乏總體戰(zhàn)略 頁碼 33 2023年 1月 從 1992 年開始 ， 三九企業(yè)集團(tuán)在短短幾年時(shí)間里 ， 通過收購兼并企業(yè) ，形成醫(yī)藥 、 汽車 、 食品 、 酒業(yè) 、 飯店 、 農(nóng)業(yè) ， 房產(chǎn)等幾大產(chǎn)業(yè)并舉的格局 。 總體戰(zhàn)略的缺失引發(fā) 三九 集團(tuán)財(cái)務(wù) 危機(jī) 頁碼 34 2023年 1月 1 2 3 4 集團(tuán)財(cái)務(wù)管理失控； 多元化投資（非主業(yè) /非相關(guān)性投資）擴(kuò)張的戰(zhàn)略失誤； 集團(tuán)過度投資引起的過度 負(fù)債 ； 中國金融體制對(duì)國有上市公司的盲目投資、快速膨脹起到了推波助瀾的 作用 。它回答的是企業(yè)現(xiàn)狀如何，去往何處和怎么達(dá)成目標(biāo)的問題。 2. 《 孫子 ?計(jì)篇 》 云：“兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也?！? 西方 1. 戰(zhàn)略（ Strategy）源自希臘語“ Strategia”，意思是“將領(lǐng)之術(shù)”（ Generalship）；現(xiàn)代戰(zhàn)略涉及的范圍日趨擴(kuò)大，西方國家陸續(xù)提出了“大戰(zhàn)略”、“國家戰(zhàn)略”、“全球戰(zhàn)略”等一類概念。短短數(shù)十年，戰(zhàn)略管理領(lǐng)域名家輩出（巴納德，錢德勒，安德魯斯，安索夫，波特，莫爾，達(dá)韋尼等等），學(xué)派林立（設(shè)計(jì)學(xué)派、計(jì)劃學(xué)派、定位學(xué)派、企業(yè)家學(xué)派、認(rèn)識(shí)學(xué)派、學(xué)習(xí)學(xué)派、權(quán)力學(xué)派和結(jié)構(gòu)學(xué)派等等）。如果你是現(xiàn)代企業(yè)的最高領(lǐng)導(dǎo)人，而每天不花部分時(shí)間來思考未來１０年的事的話，你就不是合格的企業(yè)家。 ?國有企業(yè)的轉(zhuǎn)型應(yīng)該從戰(zhàn)略重新定位開始 沒有戰(zhàn)略，就不會(huì)有真正的優(yōu)勢(shì) 1 沒有戰(zhàn)略，就不會(huì)有高效的執(zhí)行 2 沒有戰(zhàn)略，就不會(huì)有正確的創(chuàng)新 3 沒有戰(zhàn)略，就不會(huì)有可持續(xù)發(fā)展 4 沒有戰(zhàn)略，就不會(huì)有有效的治理 5 頁碼 38 2023年 1月 戰(zhàn)略幫助企業(yè)解決短期利益與長期利益的矛盾 戰(zhàn)略規(guī)劃的作用 ? 凝聚人心 ? 提升理念 ? 明確方向 ? 確立模式 ? 穩(wěn)步發(fā)展 戰(zhàn)略目標(biāo)的作用 ?對(duì)企業(yè)形成重大挑戰(zhàn)，使之不滿足于現(xiàn)狀，從而確保不斷的增長 ?能夠鼓舞凝聚人心，吸引人才，使員工覺得前景廣闊 ?可創(chuàng)造大量創(chuàng)新機(jī)會(huì)，為員工提供發(fā)展平臺(tái) ?形成以業(yè)績(jī)?yōu)橹鲗?dǎo)的企業(yè)文化，讓員工為了共同的理想而奮斗 ?可提升企業(yè)在外界的地位，尤其是資本市場(chǎng)中的定位 ?可確立企業(yè)發(fā)展的基本模式，提示企業(yè)的價(jià)值 頁碼 39 2023年 1月 戰(zhàn)略幫助企業(yè)從“資產(chǎn)獨(dú)立”走向“企業(yè)獨(dú)立” 產(chǎn)品 /服務(wù)與市場(chǎng)范圍說明企業(yè)屬于什么行業(yè)以及在所處行業(yè)中的地位。 另外，在文化滲透于組織與員工行為的同時(shí)，還應(yīng)將文化滲透于企業(yè)視覺標(biāo)志之中，這是精神文化制定過程中一個(gè)過程的兩個(gè)方面，缺一不可。 2 ．認(rèn)識(shí)企業(yè)的能力，認(rèn) 識(shí)怎樣作才使企業(yè)在競(jìng) 爭(zhēng)中更有效力。 投資戰(zhàn)略 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 能 力 資 源 5 ．真正認(rèn)識(shí)存在的資源缺口，繼續(xù)投入以加強(qiáng)未來競(jìng)爭(zhēng)所需要的資源。 ? 結(jié)合投資戰(zhàn)略定位， 明確集團(tuán) 如何提高資金利用效率，改善企業(yè)存量資金結(jié)構(gòu)，包括降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，拓寬融資渠道，貫徹資金成本觀念，清理沉淀資產(chǎn)，盤活存量資產(chǎn)，提高企業(yè)資金積累能力 等。 ? 建立集團(tuán) 投資戰(zhàn)略目標(biāo)體系，包含企業(yè)投資構(gòu)成對(duì)資金投資需求和該項(xiàng)投資轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)經(jīng)營能力后即會(huì)形成資金供給兩大方面， 為集團(tuán)投資 發(fā)展設(shè)定量化指標(biāo)以及各個(gè)發(fā)展階段的里程碑 目標(biāo)。 目錄 頁碼 60 2023年 11月 企業(yè) 投資 戰(zhàn)略的選擇 企業(yè)投資管理水平的提升 典型的投資戰(zhàn)略 — 企業(yè)并購重組 二、重組：效益倍增之道 一、并購：快速成長之道 三、反并購：資本博弈之道 中美嘉倫簡(jiǎn)介及案例 近年中國并購市場(chǎng)圖景 頁碼 61 2023年 1月 中國并購市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì) 頁碼 62 2023年 1月 2023年 ，中國 并購市場(chǎng)共完成1,157起并購交易，披露價(jià)格的 985起并購交易總金額達(dá)到 元。