投資學(xué)金融工具-wenkub
2023-01-23 05:12:00 本頁(yè)面
【正文】 一種國(guó)家儲(chǔ)蓄債，記名、可掛失，以“憑證式國(guó)債收款憑證”記錄債權(quán)，不能上市流通，從購(gòu)買(mǎi)之日起計(jì)息。 投資學(xué) 第 2章 14 ? 記賬式國(guó)債以記賬形式記錄債權(quán)，通過(guò)證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，記名、可掛失。 ? 是發(fā)行紙制憑證，不在憑證上記載投資者姓名的國(guó)債。 投資學(xué) 第 2章 12 中國(guó)的短期國(guó)債 ? 改革開(kāi)放前只有 50年代有國(guó)債，但沒(méi)有短期國(guó)債。 ? 按照投資者報(bào)價(jià)的高低排序， 依次 向競(jìng)爭(zhēng)性與非競(jìng)爭(zhēng)性投資者出售國(guó)庫(kù)券，直至國(guó)庫(kù)券全部售完為止。 ? 是貨幣市場(chǎng)中流動(dòng)性最好的金融工具，無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)。 ?特點(diǎn)：期限小于 1年，大宗交易（ Block trading）、適合機(jī)構(gòu)投資者。 ? 貨幣市場(chǎng)上的金融工具包括短期的、可交易的、流動(dòng)的、低風(fēng)險(xiǎn)的債券。衍生工具（ Derivative instrument）其價(jià)值是原生金融工具的價(jià)值派生出來(lái)，是 或有要求權(quán) （ Contingent claim）。 ? 任何金融工具都是標(biāo)準(zhǔn)化的資本證券，標(biāo)準(zhǔn)化的目的是增強(qiáng)流動(dòng)性。貨幣市場(chǎng)工具有時(shí)被稱(chēng)作是現(xiàn)金的等同物。 ?主要品種有：短期國(guó)債、歐洲美元等。 投資學(xué) 第 2章 8 發(fā)行短期國(guó)庫(kù)券的目的： ? 中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)運(yùn)作（貨幣政策） ? 為市場(chǎng)提供無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率基準(zhǔn)（也叫 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券 ） ? 第二準(zhǔn)備金（幾乎沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)） ? 籌集資金（財(cái)政政策） 投資學(xué) 第 2章 9 美國(guó)的短期國(guó)債 ? 發(fā)行方式：拍賣(mài) ——競(jìng)爭(zhēng)性或非競(jìng)爭(zhēng)性的報(bào)價(jià)。 投資學(xué) 第 2章 10 短期國(guó)債的收益率計(jì)算方法 ——銀行折現(xiàn)收益率 ? 期限為 182天（ 26周）的票面價(jià)值為 10000美元的國(guó)庫(kù)券，售價(jià)為 9600美元 ? 半年的收益率為： 400/9600= ? 年收益率 r=(1+)21=% ? 銀行折現(xiàn)（ bank discount method）收益率為 10000 36010000bdprn???其中， P是國(guó)庫(kù)券價(jià)格， n是國(guó)庫(kù)券期限的天數(shù)。 1991我國(guó)首次發(fā)行國(guó)債，當(dāng)時(shí)也只有中長(zhǎng)期國(guó)債。 ? 發(fā)行期內(nèi)，投資者可直接在銷(xiāo)售國(guó)債機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)購(gòu)買(mǎi)。 ?由財(cái)政部通過(guò)無(wú)紙化方式發(fā)行的、以電腦記賬方式記錄債權(quán)，并可以上市交易的債券。 ? 在持有期內(nèi)，持券人如遇特殊情況需要提取現(xiàn)金，可以到購(gòu)買(mǎi)網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。 回購(gòu)協(xié)議的功能：為各種金融機(jī)構(gòu)提供短期資金 B A 1000萬(wàn)元 10天后到期的國(guó)債 B A 1010萬(wàn)元 到期的國(guó)債 10 天 后 投資學(xué) 第 2章 18 回購(gòu)協(xié)議利率水平的影響因素： ? 有關(guān)機(jī)構(gòu)的信用越高，抵押品的質(zhì)量和流動(dòng)性越好，回購(gòu)利率就越低。 ? 交易商同樣以政府證券作抵押，與投資者簽定了正式協(xié)議。 投資學(xué) 第 2章 20 歐洲美元（ Eurodollar） ? 歐洲美元指外國(guó)銀行或者美國(guó)銀行的國(guó)外分支機(jī)構(gòu)的美元存款。 ? 主要業(yè)務(wù)：數(shù)額巨大、期限少于 6個(gè)月的定期存款和大額存單。 投資學(xué) 第 2章 22 商業(yè)票據(jù)（ Commercial paper） ? 著名的大公司發(fā)行的短期的負(fù)債票據(jù)，一般期限小于 270天，多數(shù)是 1個(gè)月到 2個(gè)月以?xún)?nèi)，面額通常為 10萬(wàn)美元或其整數(shù)倍。但是， Penn Central事件是過(guò)去 40年中商業(yè)票據(jù)違約的唯一大案。在承兌期內(nèi)，它與遠(yuǎn)期支票相似。銀行承兌匯票也可以像短期國(guó)債一樣以面值的折扣價(jià)出售 投資學(xué) 第 2章 25 貨幣市場(chǎng)的利率 ? 在美國(guó)，商業(yè)銀行準(zhǔn)備金帳戶上的資金稱(chēng)為聯(lián)邦基金（ Federal funds, or Fed funds） 。這些銀行間的貸款，通常是 隔夜貸款 ，所使用的利率即聯(lián)邦基金利率。 ? 注意：短期國(guó)債是貨幣市場(chǎng)工具，是貼現(xiàn)發(fā)行，到期時(shí)一次性付息，而平時(shí)不付息，而固定收入證券按合約提供固定的現(xiàn)金流（ Cash flow），故有其名稱(chēng)。 ? 美國(guó)：兩者都是以 1000美元的面值發(fā)行，每半年付息一次，屬于息票（ Coupon）債券。 ? ，美國(guó)財(cái)政部公布，截至去年 11月份止，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債，包括中長(zhǎng)期債和短期債，總金額達(dá) 1911億美元，較 10月份的 1867億美元增加 44億美元，占中國(guó)同期外匯儲(chǔ)備的 %， 但這僅是中國(guó)外匯儲(chǔ)備中持有美國(guó)國(guó)債的一部分？ 投資學(xué) 第 2章 30 中國(guó)國(guó)債實(shí)例 ? 財(cái)政部 2023年記賬式國(guó)債 ?類(lèi)型：固定利息附息債券 ?發(fā)行總額： 200億元人民幣 ?期限： 5年 ?票面利率按競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)中標(biāo)利率確定 ? 該國(guó)債從 2023年 11月 27
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