【正文】 的項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。 （ 2）在保留原有生產(chǎn)經(jīng)營內(nèi)容的同時(shí)，在本行業(yè)內(nèi)增加新的生產(chǎn)經(jīng)營內(nèi)容的投資。 ? 企業(yè)投資戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略中較高層次的綜合性子戰(zhàn)略 ，是經(jīng)營戰(zhàn)略化的實(shí)用化和貨幣表現(xiàn) ， 并影響其他分戰(zhàn)略 。 企業(yè) 盲目做大而不規(guī)范的兼并 ,造成投資企業(yè)數(shù)量上急劇膨脹 ,投資目的多元性 ,業(yè)務(wù)分散化 ,此時(shí)企業(yè) 規(guī)模大多數(shù) 較小。 ? 在這種情況下，華源集團(tuán)無奈實(shí)施整合。2023年 3月 投資并購 戰(zhàn)略規(guī)劃 專題培訓(xùn) 案例 1：投資的盲目從眾導(dǎo)致中國產(chǎn)能過?，F(xiàn)象嚴(yán)重 頁碼 2 2023年 1月 ? 2023年，鋼鐵、電解鋁、水泥和汽車（ 4個(gè)） ? 2023年，擴(kuò)展到焦炭、電石、鐵合金（ 7個(gè)） ? 2023年末，有 11個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過剩 ? 2023年，國務(wù)院指出： 10個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過剩 ? 2023年 8月，全國人大財(cái)經(jīng)委經(jīng)調(diào)研：產(chǎn)能過剩行業(yè)達(dá)到 19個(gè)。 聯(lián)合 19961998年并購的六家農(nóng)機(jī)企業(yè)發(fā)起華源凱馬， B股上市 1998年后涉足醫(yī)藥行業(yè) ,收購浙江鳳凰 ,更名為華源制藥 ,收購一批中小醫(yī)藥企業(yè) 紡織 農(nóng)機(jī) 醫(yī)藥 收購 北藥 ，“并購先生”被并購 頁碼 6 2023年 1月 ? 2023年 9月，華源集團(tuán)由于貸款償還逾期，在短短幾天內(nèi)遭到了上海銀行、浦發(fā)銀行等十幾起訴訟，涉及金額超過 12億元，債務(wù)危機(jī)浮出水面并引發(fā)了銀行集體逼債。 由此引發(fā)的問題： 頁碼 8 2023年 1月 如何做到正確投資？ 什么是正確的投資戰(zhàn)略？ 目錄 頁碼 9 2023年 11月 企業(yè) 投資 戰(zhàn)略的選擇 企業(yè)投資管理水平的提升 典型的投資戰(zhàn)略 —— 企業(yè)并購重組 目錄 頁碼 10 2023年 11月 企業(yè) 投資 戰(zhàn)略的選擇 企業(yè)投資管理水平的提升 典型的投資戰(zhàn)略 —— 企業(yè)并購重組 什么是投資戰(zhàn)略 如何制定成功的投資戰(zhàn)略 中美嘉倫簡介及案例 頁碼 11 2023年 1月 一、 國有企業(yè)投資戰(zhàn)略的 重要性 以為 員工增加福利為名 ,大力興辦三產(chǎn)和聯(lián)營企業(yè) ,這是企業(yè)對(duì)外投資的最初原形。它是將有限的企業(yè)投資資金 ， 根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)評(píng)價(jià) 、 比較 、 選擇投資方案或項(xiàng)目 ， 獲取最佳的投資效果所作的選擇 。 頁碼 17 2023年 1月 四、影響 企業(yè)投資 戰(zhàn)略選擇的因素 影響因素 資金 宏觀形勢(shì) 技術(shù) 行業(yè)情況 （一）影響企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇的宏觀形勢(shì) 頁碼 18 2023年 1月 國家經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)政策 企業(yè)自主權(quán)的大小 Your text in here 市場需求狀況及企業(yè)的市場開發(fā)能力 頁碼 19 2023年 1月 （二）影響企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇的行業(yè)情況 1 2 企業(yè)所屬行業(yè)或即將進(jìn)入的行業(yè)的技術(shù) 結(jié)構(gòu) ； 企業(yè)所屬行業(yè)或即將進(jìn)入的行業(yè)的 競爭 結(jié)構(gòu)差異 3 企業(yè)所屬行業(yè)或即將進(jìn)入的行業(yè)的 平均利潤率 水平 頁碼 20 2023年 1月 （三）影響企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇的資金因素 企業(yè)自身經(jīng)營狀況 調(diào)配資源的能力 自身素質(zhì) 企業(yè) 籌集 資金的能力 （四）影響投資戰(zhàn)略選擇的技術(shù)因素 頁碼 21 2023年 1月 技術(shù)因素 投資方向選擇 技術(shù)內(nèi)容確定 投資時(shí)機(jī)選擇 投資規(guī)模選擇 企業(yè) 投資方向確定 頁碼 22 2023年 1月 （ 1）不改變?cè)猩a(chǎn)經(jīng)營內(nèi)容，旨在維持或擴(kuò)大現(xiàn)有生產(chǎn)或服務(wù)能力的投資。 投資側(cè)重于導(dǎo)入期和成長期而放棄成熟期、衰退期， 多見于開發(fā)能力強(qiáng)而生產(chǎn)能力弱的企業(yè)。 失敗原因 投資時(shí)機(jī)選擇不當(dāng)，企業(yè)剛剛投產(chǎn)即遭受大范圍的經(jīng)濟(jì)危機(jī)； 公司在鋁產(chǎn)品深加工方面屬于剛剛起步，技術(shù)和市場資源不足； 投資選擇 了與集團(tuán)原有業(yè)務(wù)完全不相關(guān)的銅、鋁產(chǎn)品 深加工及貿(mào)易； 目錄 頁碼 29 2023年 11月 企業(yè) 投資 戰(zhàn)略的選擇 企業(yè)投資管理水平的提升 典型的投資戰(zhàn)略 —— 企業(yè)并購重組 什么是投資戰(zhàn)略 如何制定成功的投資戰(zhàn)略 一、投資戰(zhàn)略的選擇并非簡單問題 頁碼 30 2023年 1月 二、投資戰(zhàn)略是總體戰(zhàn)略的一部分，只有在總體戰(zhàn)略的指引下制定投資戰(zhàn)略才有意義 頁碼 31 2023年 1月 公司戰(zhàn)略定位 愿景 使命 公司戰(zhàn)略目標(biāo) 外部環(huán)境因素 業(yè)務(wù)戰(zhàn)略 總體 戰(zhàn)略 職能戰(zhàn)略 戰(zhàn)略體系框架圖 公司戰(zhàn)略方向 內(nèi)部環(huán)境因素 組織管控 人力資源 績效管理 薪酬激勵(lì) 財(cái)務(wù)管理 預(yù)算管理 投資管理 融資管理 企業(yè)投資戰(zhàn)略是一種職能戰(zhàn)略。 截至 危機(jī)爆發(fā)之前，三九企業(yè)集團(tuán)約有 400 多家公司，實(shí)行五級(jí)公司管理體系，其三級(jí)以下的財(cái)務(wù)管理已嚴(yán)重失控；三九系深圳本地債權(quán)銀行貸款已從 98 億升至 107 億，而遍布全國的三九系子公司和控股公司的貸款和貸款擔(dān)保約在 60 億至 70 億之間，兩者合計(jì)，整個(gè)三九系貸款和貸款擔(dān)保余額約為 180 億元。 謀劃 1 計(jì)策 2 模式 3 定位 4 理念 5 （一）中 西方對(duì)于戰(zhàn)略的不同理解 頁碼 36 2023年 1月 中國 1. 戰(zhàn)略思想起源于中國，“戰(zhàn)略”一詞我國自古有之；中國古代常稱戰(zhàn)略為謀、猷、韜略、方略、兵略等?！? 3. 現(xiàn)代戰(zhàn)略管理理論的產(chǎn)生和實(shí)踐興起于 20 世紀(jì)的美國。而所有的創(chuàng)新均來自經(jīng)營戰(zhàn)略的激發(fā)。 3 ．正確評(píng)估企業(yè)在現(xiàn)有 和潛在資源和能力基礎(chǔ) 上的獨(dú)特的、可持續(xù)的 競爭優(yōu)勢(shì)。 外部調(diào)研 通過行業(yè)成功要素分析，找尋出增強(qiáng)集團(tuán)資本運(yùn)作能力的途徑和關(guān)鍵要素 投資戰(zhàn)略制定 第二 階段：投資戰(zhàn)略制定 頁碼 55 2023年 1月 內(nèi)外部 環(huán)境分析 投資戰(zhàn)略制定 資本運(yùn)作管理制度完善 ? 結(jié)合總體戰(zhàn)略定位，明確企業(yè)投資戰(zhàn)略定位，明確企業(yè)規(guī)劃期投資戰(zhàn)略的主基調(diào)，決定通過投資戰(zhàn)略優(yōu)先發(fā)展哪些業(yè)務(wù)，如何與現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)劃與經(jīng)營形成有效的配合。 近年 企業(yè)兼并重組活動(dòng)日益活躍，國內(nèi)并購和海外并購的案例數(shù)量屢創(chuàng)新高，數(shù)據(jù)整理， 2023年上半年中國并購市場總數(shù)達(dá)238家，分布在能源、礦產(chǎn)、房地產(chǎn)、生物技術(shù)等重點(diǎn)行業(yè)，其中， 能源礦產(chǎn)企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)排在前列，各占 30家。2023年房地產(chǎn)行業(yè)完成的并購交易數(shù)量為113起，占并購總量的%；并購交易金額達(dá)到 ，占并購總額的 %。 ?流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在現(xiàn)金收購和杠杠收購中表現(xiàn)的尤為突出 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) ?并購方能否按時(shí)足額的籌集到資金，保證并購的順利進(jìn)行。 頁碼 81 2023年 1月 并購中容易忽視成本 因并購導(dǎo)致的變化成本 原企業(yè)需要履行的持續(xù)性的義務(wù)或風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)品維 護(hù)、退還、責(zé)任追究等 原企業(yè)人員安置的成本 管理再造的成本： IT能力問題 目錄 頁碼 82 2023年 11月 企業(yè) 投資 戰(zhàn)略的選擇 企業(yè)投資管理水平的提升 典型的投資戰(zhàn)略 — 企業(yè)并購重組 二、重組：效益倍增之道 一、并購：快速成長之道 三、反并購：資本博弈之道 中美嘉倫簡介及案例 頁碼 83 2023年 1月 1）借殼前雙方情況 1/借殼方：華遠(yuǎn)地產(chǎn) 北京市西城區(qū)人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì) 北京華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份有限公司 北京華遠(yuǎn)浩利投資股份有限公司 北京首創(chuàng)陽光房地產(chǎn)有限公司 北京市華遠(yuǎn)集團(tuán) 北京京泰投資管理中心 北京市華遠(yuǎn)國際旅游有限公司 % 12% % 12% % 100% ? “華遠(yuǎn)”是國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)最早創(chuàng)立的品牌之一，至今已誕生二十余年。 頁碼 87 2023年 1月 2)借殼方案詳解 2/具體操作步驟 名流投資與名流置業(yè)簽署協(xié)議，將SST幸福 6000萬股全部轉(zhuǎn)讓給名流置業(yè)，規(guī)避了 “大股東不能持有兩家相同業(yè)務(wù)的上市公司”的規(guī)定 1 2 3 4 5 股權(quán)調(diào)整 減資操作 資產(chǎn)出售 吸收合并 對(duì)價(jià)支付 SST幸福全體股東所持股份將以每 1股減為 方式減少注冊(cè)資本。 ?資金助力華遠(yuǎn)地產(chǎn)項(xiàng)目的進(jìn)一步開拓和競爭力的進(jìn)一步 增強(qiáng)。 但積極的看，我們想要并購的企業(yè)，即使有反并購措施，也是可以通過資本運(yùn)作并購成功的。股東 會(huì)審核后，認(rèn)為預(yù)期投資效益可行，于 8月 26日批準(zhǔn)。 2023年 12月，長久公司正式報(bào)告雪米餅投資失敗，并要求報(bào)損購置不到一年半的雪米餅設(shè)備145萬元，股東會(huì)經(jīng)過審核，確認(rèn)公司雪米餅生產(chǎn)無法繼續(xù)盈利，批準(zhǔn)報(bào)損，后雪米餅以 40萬元的價(jià)錢轉(zhuǎn)讓，該項(xiàng)目投資損失超過 100萬元。 并購后不久，長久公司 運(yùn)營出現(xiàn)一系列問題 頁碼 111 2023年 1月 2023年中，公司原總經(jīng)理被撤消職務(wù)， A集團(tuán)重新聘任了新的總經(jīng)理。 ?從深層次上分析： ? 對(duì)投資管理意義及重要性認(rèn)識(shí)不夠。 頁碼 98 2023年 1月 毒丸計(jì)劃 ——新浪反并購盛大的背景 盛大：中國最大的網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營商 新浪：中國最具影響力的門戶網(wǎng)站 利用四家關(guān)聯(lián)公司購股，盛大通過公開市場購買了新浪％ 的股權(quán)，并計(jì)劃增持新浪股票，以達(dá)到 影響或控股。 SST幸福與華遠(yuǎn)地產(chǎn)及其股東充分協(xié)商，每 股華遠(yuǎn)地產(chǎn)股份換 1股幸福實(shí)業(yè)股份。 ?主營業(yè)務(wù)為鋁型材的生產(chǎn)、銷售及輸變電服務(wù) ?控股股東名流投資集團(tuán)股份有限公司持股 6000萬股，占比 ％。此外，目標(biāo)企業(yè)的未決訴訟也可能引發(fā)法律風(fēng)險(xiǎn)?！焙甏蟮膲?mèng)想最終半路夭折，倒是李東生一語成讖，其后 TCL深陷并購泥潭，至今都未恢復(fù)元?dú)?。能源及礦產(chǎn)行業(yè)依舊穩(wěn)居并購市場行業(yè)第一的寶座。 ? 結(jié)合總體戰(zhàn)略規(guī)劃和投資戰(zhàn)略定位，從近期、中期和遠(yuǎn)期三個(gè)層面，動(dòng)態(tài)地進(jìn)行投資階段分期，進(jìn)一步 研究集團(tuán) 在各階段的投資戰(zhàn)略的發(fā)展特點(diǎn)和工作 重點(diǎn)。發(fā)現(xiàn)更 佳資 源組合機(jī)會(huì)。 頁碼 42 2023年 1月 科學(xué)的理念：通過“專業(yè)化經(jīng)營、集約化管理、一體化發(fā)展”在戰(zhàn)略規(guī)劃中充分體現(xiàn)“科學(xué)發(fā)展、和諧發(fā)展”的理念 專業(yè)化經(jīng)營 一體化發(fā)展 集約化管理 專業(yè)化經(jīng)營 ? 各有所專 ? 各有所長 ? 做精做強(qiáng) ? 避免內(nèi)部惡性競爭 集約化管理 ? 集中 ? 節(jié)儉 ? 高效 ? 科技 ? 人才 ? …… 一體化為軸，在“一個(gè)公司”的前提下，進(jìn)行全集團(tuán)資本配置、資源配置，包括： ? 總部與分支機(jī)構(gòu)協(xié)同發(fā)展 ? 多元業(yè)務(wù)綜合發(fā)展 ? 資本與實(shí)業(yè)雙輪驅(qū)動(dòng) ? ...... 頁碼 43 2023年 1月 從而實(shí)現(xiàn)六類轉(zhuǎn)型 傳統(tǒng)的事業(yè)單位 合格的市場主體 行政性的經(jīng)營方式 市場化的運(yùn)作模式 零散型經(jīng)營 聚合式經(jīng)營