【正文】 （ 1）殘值歸出租人 每年租金 =（租賃設(shè)備價值 殘值現(xiàn)值） /年金現(xiàn)值系數(shù) （ 2）殘值歸承租人 每年租金 =租賃設(shè) 備價值 /年金現(xiàn)值系數(shù) 【提示】 當(dāng)租金在年末支付時，年金現(xiàn)值系數(shù)為普通年金現(xiàn)值系數(shù)；當(dāng)租金在年初支付時，年金現(xiàn)值系數(shù)為即付年金現(xiàn)值系數(shù)【普通年金現(xiàn)值系數(shù) （ 1＋ i）】。 七 、總成本模型 總成本＝固定成本總額＋變動成本總額＝固定成本總額＋（單位變動成本 業(yè)務(wù)量） 【提示】 這個公式在變動成本計算、本量利分析、正確制定經(jīng)營決策和評價各部門工作業(yè)績等方面具有不可或缺的重要作用。 （ 2）公式 單位變 動成本＝（最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本－最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本） /（最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量－最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量） 固定成本總額＝最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本－單位變動成本 最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量 或 ＝最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本－單位變動成本 最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量 【提示】 公式中高低點(diǎn)選擇的標(biāo)準(zhǔn)不是業(yè)務(wù)量所對應(yīng)的成本，而是業(yè)務(wù)量。計算公式為： 五 、資本資產(chǎn)定價模型 對風(fēng)險定價 R = Rf+β （ Rm— Rf） R 表示某資產(chǎn) 或 證券資產(chǎn)組合的的必要收益率； 4 β 表示該資產(chǎn) 或 證券資產(chǎn)組合的的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)； Rf表示無風(fēng)險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代； Rm表示市場組合收益率，通常用股票價格指數(shù)收益率的平均值或所有股票的平均收益率來代替。 兩項(xiàng)證券資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式： （ β 系數(shù)） 系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)或 β 系數(shù)的定義式如下： 市場組合 β =1 【提示】 市場組合，是指由市場上所有資產(chǎn)組成的組合。 相關(guān)系數(shù) 相關(guān)系數(shù)總是在－ 1 到＋ 1 之間的范圍內(nèi)變動，－ 1 代表完全負(fù)相關(guān)，＋ 1 代表完全正相關(guān)。 標(biāo)準(zhǔn)差 3 標(biāo)準(zhǔn)離差率 對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的 風(fēng)險程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對數(shù)值 【 提示 】方差 、 標(biāo)準(zhǔn)差 不適用于比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)的風(fēng)險大小。 1 2020 年《中級財務(wù)管理》公式匯總 第二章 財務(wù)管理基礎(chǔ) 一、 現(xiàn)值和終值的計算 終值與現(xiàn)值的計算及相關(guān)知識點(diǎn)列表如下： 表中字母含義： F終值 ； P現(xiàn)值 ； A年金 ； i利率 ； n期間 ； m遞延期 項(xiàng)目 基本公式 系 數(shù) 系數(shù)之間的關(guān)系 單利終值 F=P(1+in) (1+in) 為 單利終值系數(shù) 互為倒數(shù) 單利現(xiàn)值 P=F/((1+in) 1/(1+in) 為 單利現(xiàn)值系 數(shù) 復(fù)利終值 F=P(1+i) n F=P(F/P ， i， n) (1+i)n 為復(fù) 利終 值系 數(shù) ， 記作（ F/P， i， n） 互為倒數(shù) 復(fù)利現(xiàn)值 P=F/ (1+i)n P=F （ P/F， i， n） 1/(1+i)n 為 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) ，記作（ P/F， i， n） 復(fù)利利息 I=F— P —— —— 普通年金終值 F=A [(1+i)n1]/i F=A （ F/A， i,n） [(1+i)n1]/i 為 年金終值系數(shù) ,記作 （ F/A， i,n） 互為倒數(shù) 償債基金 A=F i/[(1+i)n1] A=F （ A/F， i,n） =F 1/（ F/A， i,n） i/[(1+i)n1]為償債基金系數(shù) ,記作（ A/F， i,n） 普通年金現(xiàn)值 P=A [1(1+i)n]/i P=A (P/A， i， n) [1(1+i)n]/i 為 年金 現(xiàn) 值系數(shù) ,記作 （ P/A， i,n） 互為倒數(shù) 投資回收額 A=P i/[1(1+i)n] A=P（ A/P， i， n） =P 1/(P/A， i， n) i/[1(1+i)n]為資本回收系數(shù)，記作（ A/P， i， n） 即付 年金終值 F=A[(1+i) n1]/i(1+i ) F=A (F/A， i,n) (1+i) 或 F=A [(F/A， i,n+1)1] (F/A,i,n)(1+i) 或 [(F/A ，i,n+1)1]為 即付年金終值系數(shù) 即付年金終值系數(shù) 與 普通年金終值 系數(shù)期數(shù)加 1，系數(shù)減1 即 付年金現(xiàn)值 P=A [1(1+i)n]/i （ 1+i） P=A （ P/A,i,n） （ 1+i） 或 P=A [（ P/A,i,n1） +1] (P/A,i,n)(1+i) 或 [（ P/A,i,n1） +1]為 即付年金現(xiàn)值系數(shù) 即付年金 現(xiàn) 值系數(shù) 與 普通年金 現(xiàn) 值 系數(shù)期數(shù)減 1，系數(shù)加1 遞延年金終值 與普通年金終值計算相同，并且與遞延期長短無關(guān) F=A*（ F/A， i,n） 遞延年金現(xiàn)值 （ 1） P=A(P/A,i,n)(P/ F,i,m) （ 2） P=A(P/A,i,m+n) — A (P/A,i,m) （ 3） P=A（ F/A， i， n）（ P/F， i， m+n） 永續(xù)年金現(xiàn)值 P=A/i 2 二、利率的計算 （一）用 內(nèi)插法計算 方法一： i=i1+ (BB1) /(B2B1) (i2i1) 【提示】 ① 以利率確定 1 還是 2 ②“ 小 ” 為 1， “ 大 ” 為 “2” 方法二： 利率 系數(shù) iI1 a1 i a i2 a2 (i— i2)/(i1— i2)=(a— a2)/(a1— a2) （二）名義利率與實(shí)際利率 (1)定義 當(dāng) 1 年復(fù)利一次的情況下 , 名義利率 =實(shí)際利率 當(dāng) 1 年復(fù)利多次的情況下 , 名義利率 ＜ 實(shí)際利率 對債權(quán)人而言，年復(fù)利次數(shù)越多越有利，對債務(wù)人而言，年復(fù)利次數(shù)越少越有利。期望值相同的情況下： 方差越大，風(fēng)險越大； 標(biāo)準(zhǔn)差 越大，風(fēng)險越大； 標(biāo)準(zhǔn)離差率 越大，風(fēng)險越大。 （ 1）－ 1≤ρ≤1 （ 2）相關(guān)系數(shù)＝ 1，表示兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變化方向和變化幅度完全相同。 由于在市場組合中包含了所有資產(chǎn)，因此，市場組合中的非系統(tǒng)風(fēng)險已經(jīng)被消除，所以，市場組合的風(fēng)險就是系統(tǒng)風(fēng)險。 【提示】 ① 市場風(fēng)險溢酬（ Rm— Rf）：市場整體對風(fēng)險越是厭惡和回避，要求的補(bǔ)償就越高，因此，市場風(fēng)險溢酬的數(shù)值就越大。 （ 3）計算簡單，但它只采用了歷史成本資料中的高點(diǎn)和低點(diǎn)兩組數(shù)據(jù)，故代表性較差。 第三章 預(yù)算管理 一、預(yù)算編制方法 5 二、預(yù)算編制 （一）現(xiàn)金預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運(yùn)用四部分構(gòu)成。 第五章 籌資管理（下） 一、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率 轉(zhuǎn)換比率 =債券面值 /轉(zhuǎn)換價格 二、 資金需要量預(yù)測 方法 （一）因素分析法 資金需要量＝（基期資金平均占用額－不合理資金占用額） （ 1177。 （二） 銷售百分比法 假設(shè)：某些資產(chǎn)和某些負(fù)債與銷售額同比例變化（或者銷售百分比不變） 【定義】隨銷售額同比例變化的資產(chǎn) —— 敏感資產(chǎn) 隨銷售額同比例變化的負(fù)債 —— 敏感負(fù)債（經(jīng)營負(fù)債） 方法一：根據(jù)銷售百分比預(yù)測 A/S1=m ， △A/△S=m ，得出 △A=△Sm B/S1=n ， △ B/△S= n，得出 △ B=△S n 公式中， A—— 敏感資產(chǎn)； B—— 敏感負(fù)債： S1—— 基期銷售收入 方法二：根據(jù)銷售增長率預(yù)測 敏感資產(chǎn)增加 =基期 敏感資產(chǎn) 銷售增長率 敏感負(fù)債增加 =基期敏感負(fù)債 銷售增長率 資產(chǎn)的資金占用 =資產(chǎn)總額 經(jīng)營活動的資金占用 =資產(chǎn)總額 敏感負(fù)債 外部融資需求量 =資產(chǎn)的增加 — 敏感負(fù)債的增加 — 留成收益的增加 非敏感資產(chǎn)增加 敏感資產(chǎn)增加 需要增加的資金（△ Y） 預(yù)測期銷售額銷售凈利率利潤留存率 敏感資產(chǎn) 敏感負(fù)債 非敏感負(fù)債 非敏感資產(chǎn) 權(quán)益 敏感資產(chǎn) 非敏感資產(chǎn) — 敏感負(fù)債 非敏感資產(chǎn) 權(quán)益 7 （已知） 【提示】如果 非敏感資產(chǎn)不增加，則： 外部融資需求量 =A/S1△ S— B/S1△ S— P E S2=( A/S1— B/S1)△ S— P E S2 式中： A敏感資產(chǎn)； B敏感負(fù)債； S1基期銷售額； S2預(yù)測期銷售額；△ S銷售變動額； P銷售凈利率； E利潤留存率。 【應(yīng)用】 —— 先分項(xiàng)后匯總 （ 1）分項(xiàng)目確定每一項(xiàng)目的 a、 b。 （ 3）建立資金習(xí)性方程，進(jìn)行預(yù)測。 （ 2）該模式為通用模式。 【注意】 D0與 D1的區(qū)別 ： D0是過去的股利； D1是未來第一期的股利。 計算方法 加權(quán)平均法 權(quán)數(shù)確定 目標(biāo)價值權(quán)數(shù) 應(yīng)用 是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)。 【決策原則】 （ 1）對負(fù)債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較： 如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式； 銷售收入 P Q 變動成本 Vc Q （ 1）邊際貢獻(xiàn) M 固定成本 F （ 2）息稅前利潤EBIT 利息 I （ 3）稅前利潤 11 如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式。 （ 2）加權(quán)平均資本成本的計算 第六章 投資管理 一、投資項(xiàng)目 財務(wù)評價指標(biāo) 特點(diǎn) 內(nèi)容 項(xiàng)目現(xiàn)金流量 投資期 主要是現(xiàn)金流出量 ① 在長期資產(chǎn)上的投資 ② 墊支的營運(yùn)資金 營業(yè)期 現(xiàn)金流入量主要是營運(yùn)各年?duì)I業(yè)收入，現(xiàn)金流出量主要是營運(yùn)各年的付現(xiàn)營運(yùn)成本 直接法：（ NCF）＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅 間接法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后營業(yè)利潤＋非付現(xiàn)成本 分算法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝收入 （ 1－所得稅率）－付現(xiàn)成本 （ 1－所得稅率）＋非付現(xiàn)成本 所得稅率 【提示】 補(bǔ)充幾個概念 稅后付現(xiàn)成本＝付現(xiàn)成本 （ 1－稅率） ； 稅后收入＝收入金額 （ 1－稅率） ； 非付現(xiàn)成本可以起到減少稅負(fù)的作用，其公式為： 稅負(fù)減少額＝非付現(xiàn)成本 稅率 終結(jié)期 主要是現(xiàn)金流入量 ① 固定資產(chǎn)變價凈收入：固定資產(chǎn)出售或報廢時的出售價款或殘值收入扣除清理費(fèi)用后的凈額。 ② 在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈流量越大，方案越好。 ③ 現(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好。 如果投資方案的每年現(xiàn)金流量不相等，各年現(xiàn)金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來計算內(nèi)含報酬率，而需采用 逐次測試法 。 在這種年金形式下，假定經(jīng)歷幾年所取得的未來現(xiàn)金凈流量的年金現(xiàn)值系數(shù)為（ P/A，i,n），則： 計算出年金現(xiàn) 值系數(shù)后，通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法，即可推算出回收期 n。 ② 年限不同時，采用年金凈流量法。 【提示】 ： （ 1）現(xiàn)金流量的相同部分不予考慮； （ 2）折舊需要按照稅法規(guī)定計提； （ 3）舊設(shè)備方案投資按照機(jī)會成本思路考慮； （ 4）項(xiàng)目終結(jié)時長期資產(chǎn)相關(guān)流量包括兩部分：一是變現(xiàn)價值，即最終報廢殘值；二是變現(xiàn)價值與賬面價值的差額對所得稅的影響。股票的內(nèi)部收益率高于投資者所要求的最低報酬率時，投資者才愿意購買該股票。或者說，當(dāng)固定增長模式中 g＝ 0 時，有： （ 3）階段性增長模式 許多公