【正文】 1,200人，假設(shè)車底每年工作300天，則需要290列車底周轉(zhuǎn)。以平均每輛車1,900萬的價(jià)格推算，“十二五”期間我國動(dòng)車組市場將有近2,000億元，其中未來三年將有1,200億元的市場等待開發(fā)。新線投產(chǎn)帶來新增動(dòng)車組需求4,300輛左右。我國動(dòng)車組列車是經(jīng)過引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新后在國外先進(jìn)動(dòng)車組技術(shù)的基礎(chǔ)上研發(fā)而來的具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)體系?？焖勹F路網(wǎng)中的骨干是高速鐵路和城際鐵路，他們的建設(shè)開通將帶動(dòng)我國動(dòng)車組列車市場的發(fā)展。根據(jù)鐵道部的規(guī)劃，未來三年將有2,600公里左右的城際鐵路建成通車，2016到2020年將另有2,000公里左右的線路交付通車。2015年以前2,600公里城際鐵路等待交付城際鐵路是指在人口稠密的都市圈或者城市帶規(guī)劃和修建的高速鐵路客運(yùn)專線系統(tǒng)，特點(diǎn)是相對(duì)短距離、公交化。從鐵路中長期規(guī)劃提出“四縱四橫”高速鐵路網(wǎng)以來，這一國內(nèi)鐵路客運(yùn)骨干網(wǎng)絡(luò)得到了迅速的發(fā)展，至2012年底，預(yù)計(jì)將能完成8,000公里以上。2015年快速鐵路將達(dá)4萬公里按照鐵路“十二五”規(guī)劃，快速鐵路網(wǎng)將連接所有省會(huì)及50萬人口以上的大城市，覆蓋全國90%以上的人口，大大縮短了城市間時(shí)空的距離?？焖勹F路拉近城市時(shí)空距離，縮短旅行時(shí)間50%以上以京滬、武廣客運(yùn)專線為例，新開通的京滬高鐵最小旅行時(shí)間僅5個(gè)小時(shí)，較普通快速列車縮短了15個(gè)小時(shí)，而票價(jià)僅為機(jī)票的一半。我國的快速鐵路主要包括三個(gè)部分，一是以“四縱四橫”為骨架的高速鐵路網(wǎng)；二是在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)和人口稠密地區(qū)建設(shè)的城際客運(yùn)系統(tǒng)；三是既有線通過提速改造后的線路。軌道交通裝備行業(yè)分析報(bào)告 軌道交通裝備行業(yè)分析報(bào)告 目 錄一、快速鐵路建設(shè)拉近城市距離 5快速鐵路拉近城市時(shí)空距離，縮短旅行時(shí)間50%以上 52015年快速鐵路將達(dá)4萬公里 62015年“四縱四橫”高速鐵路基本完工 72015年以前2,600公里城際鐵路等待交付 8未來三年1,200億元的高鐵車輛需求尚未滿足 9二、客貨分線，貨車空間更大 11重載運(yùn)輸為鐵路貨運(yùn)帶來新的生機(jī) 12機(jī)車市場：未來三年580680億元 15貨運(yùn)能力釋放推動(dòng)貨車需求增長 17三、路網(wǎng)規(guī)劃不斷更新，投資仍將維持高位 20我國路網(wǎng)密度僅為美國的40% 20我國鐵路尚未滿足客貨運(yùn)需求 22不斷更新的鐵路網(wǎng)規(guī)劃 24鐵路“十二五”規(guī)劃將提前完成中長期規(guī)劃目標(biāo) 25“十二五”期間鐵路投資仍維持高位 27四、深度城鎮(zhèn)化推動(dòng)城市軌道交通發(fā)展 28城鎮(zhèn)化進(jìn)程帶動(dòng)城市軌道交通發(fā)展 28一線城市軌道交通仍有待發(fā)展 312015年以前將有1,200公里以上地鐵新線投入使用 32五、鐵路改革方向 33我國鐵路改革歷史 33國外鐵路借鑒 34鐵路改革的方向及對(duì)鐵路裝備的影響 37六、行業(yè)重點(diǎn)公司簡況 39中國南車 39（1）國內(nèi)領(lǐng)先的軌道交通生產(chǎn)商 39（2）動(dòng)車組業(yè)務(wù)支撐穩(wěn)定增長 40（3）出口業(yè)務(wù)成為新興增長點(diǎn) 41（4）歷時(shí)一年，三季度經(jīng)營狀況終有改善 42（5）貨車、客車招標(biāo)重啟，部分訂單今年交付 43（6）鐵路投資數(shù)據(jù)向好 43中國北車 44（1）具有后發(fā)優(yōu)勢的軌道交通裝備龍頭 44（2）管理得力，期間費(fèi)用率持續(xù)下降 45（3）高寒動(dòng)車組交付幫助利潤水平保持穩(wěn)定 46（4）在手訂單650億元，奠定未來增長 47（5）海外市場逐步打開 47（6）鐵路招標(biāo)重啟，促進(jìn)經(jīng)營狀況持續(xù)向好 47北方創(chuàng)業(yè) 48（1）公司為最大的路外貨車生產(chǎn)企業(yè) 48（2）% 49（3）鐵路貨車亟需發(fā)展 50（4）受益于鐵路貨車結(jié)構(gòu)更新 51（5）市場競爭格局穩(wěn)定 52晉西車軸 53（1）產(chǎn)業(yè)鏈延伸，推動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L 54（2）車軸業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)先 55（3）生產(chǎn)基地分工合作，產(chǎn)能逐漸釋放 56（4）期待動(dòng)車組車軸國產(chǎn)化 57（5）強(qiáng)強(qiáng)合作，輪對(duì)業(yè)務(wù)快速增長 57（6）車輛訂單交付帶動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L 59時(shí)代新材 60（1）快速成長的高分子復(fù)合材料供應(yīng)商 60（2）汽車及海外市場增長明顯 61（3）軌道板塊產(chǎn)品處于領(lǐng)先地位 63（4）四大方向支撐未來軌道板塊收入增長 64（5）區(qū)位優(yōu)勢助力汽車板塊發(fā)展 65（6）風(fēng)電板塊技術(shù)領(lǐng)先，等待市場機(jī)會(huì) 66南車時(shí)代電氣 67（1）公司核心業(yè)務(wù)為列車牽引系統(tǒng) 68（2）動(dòng)車組及機(jī)車產(chǎn)品下降明顯，城軌車輛產(chǎn)品增速較快 69（3）電氣元件增速穩(wěn)定 70（4）受機(jī)車車輛交付影響，3季度業(yè)績有所好轉(zhuǎn) 71一、快速鐵路建設(shè)拉近城市距離改革開放以來，我國城鎮(zhèn)化快速發(fā)展，%，我們預(yù)計(jì)未來的新型城鎮(zhèn)化建設(shè)將以城市群的興起為代表?？焖勹F路建設(shè)成網(wǎng)后將成為連接城市與城市、城市群與城市群的紐帶，拉近城市時(shí)空距離。武廣高鐵則將武漢和廣州之間的旅行時(shí)間從13個(gè)小時(shí)縮短至4個(gè)小時(shí)。屆時(shí)北京、上海、鄭州、武漢、廣州、西安、成都等中心城市與臨近省會(huì)城市將形成1至2小時(shí)的交通圈，與周邊城市形成半小時(shí)至1小時(shí)交通圈，北京到全國絕大部分的省會(huì)城市將形成8小時(shí)以內(nèi)交通圈。由于去年底高鐵施工大規(guī)模停滯，原計(jì)劃的工期有不同程度的延緩。我國城鎮(zhèn)化的建設(shè)帶動(dòng)城市群與城市群，及城市群中各個(gè)城市之間的客流交往。隨著區(qū)域路網(wǎng)的逐漸形成，將給各城市帶來更為便捷的出行條件，促進(jìn)城市群的發(fā)展，及城市間的交流。動(dòng)車是把動(dòng)力裝置分散安裝在每節(jié)車廂上，使其既具有牽引動(dòng)力，又可以載客的客車車輛。主要由南車四方、南車浦鎮(zhèn)、南車BST、北車長客、北車唐山等幾家企業(yè)設(shè)計(jì)生產(chǎn)。則班次加密帶來的動(dòng)車組需求共有1,100輛左右。二、客貨分線，貨車空間更大我國鐵路現(xiàn)階段大部分線路實(shí)行的是客貨混跑的方式，同一條線路上既跑客車又跑貨車，貨車速度在80120公里/小時(shí)，客車在120200公里/小時(shí)，由于慢速車占用線路區(qū)段時(shí)間較長，速度的差別越大線路的通過能力越低。京滬高鐵開通后，如全部承擔(dān)原京滬線運(yùn)輸能力，按照下線1列客車可以增加3列貨車的比例計(jì)算，可以多開870列貨運(yùn)列車。而貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量這一指標(biāo)更能體現(xiàn)鐵路在我國交通運(yùn)輸體系中的地位。主要由于鐵路是長距離干線運(yùn)輸?shù)闹髁Γ诟咚俟方ㄔO(shè)之前鐵路一直是貫穿我國東西南北的大動(dòng)脈。世界各國的重載運(yùn)輸實(shí)踐也已證明，重載運(yùn)輸在提高鐵路勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低鐵路運(yùn)輸成本，提高鐵路運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)效益方面發(fā)揮著重要的作用。機(jī)車市場：未來三年580680億元重載運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展得益于國產(chǎn)大功率機(jī)車的應(yīng)用。其中大部分為電力機(jī)車。由于電力機(jī)車保有量與電氣化里程有極強(qiáng)的相關(guān)性，我國鐵路“十二五”規(guī)劃中確定到2015年達(dá)到營業(yè)里程12萬公里，電氣化率達(dá)到60%。從2006年大規(guī)模招標(biāo)70噸級(jí)貨車以來，%，增長迅速。以單機(jī)牽引5,000噸列車計(jì)算，車輛總長度為715米，比C64敞車減少64米，到發(fā)線利用率大幅提高，在運(yùn)能上升的前提下，可以節(jié)省大量的站場和線橋改造費(fèi)用。對(duì)于增量市場，我們假設(shè)今年過后貨運(yùn)逐步恢復(fù)，未來三年鐵路貨運(yùn)量保持7%的速度增長，則每年將有3億噸左右的新增貨運(yùn)量。目前，我國鐵路的旅客周轉(zhuǎn)量、貨物發(fā)送量、貨運(yùn)密度和換算周轉(zhuǎn)量均為世界第一。而國土面積與我國相當(dāng)?shù)拿绹?，其擁有的鐵路在經(jīng)歷了很長時(shí)間的拆除后只有高峰時(shí)期的一半，即使這樣仍然有23萬公里的營業(yè)里程。在感嘆我國鐵路運(yùn)輸效率的同時(shí)我們也應(yīng)注意到這種內(nèi)部挖潛的模式是否已經(jīng)走到了盡頭，中國鐵路亟需更多的線路來緩解緊缺狀況。我國鐵路發(fā)展水平始終不足，客貨需求卻高速增長。我國鐵路的發(fā)展水平尚未滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，不斷增長的客貨需求呼喚鐵路的運(yùn)輸能力提高。這些列車時(shí)速已達(dá)到既有線路最高承載能力。根據(jù)規(guī)劃，到2020年，全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到10萬公里，復(fù)線率和電氣化率均達(dá)到50%。按照鐵路“十二五”規(guī)劃綱要，在“十二五”期間，以客運(yùn)專線、區(qū)際干線及煤運(yùn)通道建設(shè)為重點(diǎn)，基本建成快速鐵路網(wǎng)，基本覆蓋省會(huì)及50萬人口以上城市；大能力區(qū)際干線和煤運(yùn)通道進(jìn)一步優(yōu)化完善，煤炭運(yùn)輸能力達(dá)30億噸以上。2011年我國鐵路固定資產(chǎn)投資完成5,906億元，其中基礎(chǔ)建設(shè)投資4,611億元，機(jī)車車輛購置1,049億元，更新改造投資246億元。預(yù)計(jì)未來三年每年將完成固定資產(chǎn)投資5,200億元左右，基礎(chǔ)建設(shè)投資4,400億元左右。未來這一趨勢并未改變，每年開拓的新線中高速鐵路將占據(jù)大部分。其次是廣州和上海。公共交通系統(tǒng)主要包括城軌地鐵為代表的快速軌道交通系統(tǒng)以及公共汽車為代表的常規(guī)公共交通方式。隨著城鎮(zhèn)化的進(jìn)程加速，北京的軌道交通由2005年的114公里發(fā)展到2010年336公里，復(fù)合增長率為22%。以北京、上海為例。2015年以前將有1,200公里以上地鐵新線投入使用在深度城鎮(zhèn)化的背景下，城市趨于集約化發(fā)展，帶來對(duì)土地利用的綜合考量，以前的放任式發(fā)展則不再被推崇。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，全國目前有32個(gè)城市的地鐵規(guī)劃得到發(fā)改委批準(zhǔn)，其中大部分為二線、三線城市，總規(guī)模超過2,500公里，這些地鐵項(xiàng)目將于20152020年陸續(xù)交付使用，價(jià)值約1,000億元。我國鐵路改革的思路基本可以分為“網(wǎng)運(yùn)分離”和“網(wǎng)運(yùn)合一”兩種。我國鐵路歷史上曾經(jīng)進(jìn)行過多次改革嘗試，從“網(wǎng)運(yùn)分離”到“網(wǎng)運(yùn)合一”各種改革方式都曾嘗試，但由于種種原因，均未成功。國外鐵路借鑒無論采取什么方式，鐵路改革的核心是重新調(diào)整各方身份，以及籌資、建設(shè)、運(yùn)營、定價(jià)等幾方面的責(zé)任歸屬。新成立的鐵路運(yùn)營公司則可以輕裝上陣，為實(shí)現(xiàn)迅速盈利創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。這些收入由路網(wǎng)公司統(tǒng)一管理并投入新的線路建設(shè)中。鐵路籌資注重多種方式協(xié)同。國外鐵路改革注重市場化的手段，但同時(shí)也將鐵路作為特殊單位處理。由于鐵路運(yùn)輸在商業(yè)化的同時(shí)還有公益性的特點(diǎn)，國外鐵路改革中對(duì)此保持兼顧的態(tài)度。第一，成立類似鐵路資產(chǎn)管理公司的國有企業(yè)，接手鐵道部負(fù)債和路網(wǎng)資產(chǎn)；成立若干鐵路運(yùn)輸公司，將客運(yùn)公司與貨運(yùn)公司獨(dú)立，客運(yùn)專線公司與普通鐵路客運(yùn)公司分離；第二，對(duì)于接手的負(fù)債可以主要由財(cái)政每年還本付息，或在運(yùn)輸企業(yè)有能力承擔(dān)時(shí)分配部分負(fù)債，以其盈利還本付息。在當(dāng)前情況下，鐵路招標(biāo)中鐵道部一家獨(dú)大，擁有定價(jià)權(quán)，對(duì)運(yùn)輸主體的設(shè)備購置申請(qǐng)進(jìn)行審批和調(diào)整，影響鐵路裝備技術(shù)發(fā)展方向。我們認(rèn)為對(duì)于鐵路裝備公司，鐵路改革后的營業(yè)收入提升與毛利率的改善趨勢要強(qiáng)于市場開拓的費(fèi)用增長趨勢。受益于過去幾年我國高速鐵路的發(fā)展及城軌地鐵的建設(shè)，%、%，%。%，%，成為核心業(yè)務(wù)，這一過程僅用了6年時(shí)間。隨著高速鐵路網(wǎng)絡(luò)的