【正文】 解決、資本市場發(fā)展較為充分、利率實行市場化、整個金融體系和制度建設(shè)都比較健全后進(jìn)行，而不應(yīng)一味加快資本項目的自由化。出臺提升產(chǎn)業(yè)競爭力的產(chǎn)業(yè)政策從日本應(yīng)對日元升值的經(jīng)驗教訓(xùn)看，要有效應(yīng)對人民幣升值的壓力，我國經(jīng)濟(jì)應(yīng)擁有足夠的柔韌性和靈活性，而培育產(chǎn)業(yè)競爭力與調(diào)整國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)才是根本。泡沫經(jīng)濟(jì)形成后，不是漸進(jìn)地對其進(jìn)行調(diào)整而是采取激進(jìn)的方式進(jìn)行金融收縮，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)泡沫在短時間內(nèi)破滅，國內(nèi)證券市場、房地產(chǎn)市場、銀行乃至實業(yè)部門均遭受重創(chuàng)，日本陷入經(jīng)濟(jì)蕭條。這些限制政策特別是外匯管制把日本國內(nèi)金融市場和國外金融市場分開，減少國內(nèi)金融市場受國際金融市場波動的干擾。隨著國內(nèi)泡沫經(jīng)濟(jì)的過度發(fā)展和來自各方的壓力，日本政府已意識到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過度泡沫化，開始對國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，但采取的不是漸進(jìn)式方式，而是過激的調(diào)控方式。貨幣政策日元升值對日本經(jīng)濟(jì)所造成的短期沖擊在1986年已達(dá)到頂峰，1987年日本GDP增長率開始回升，此時應(yīng)適當(dāng)上調(diào)利率。這便是日元升值的第三階段。1971年至1985年日元的升值過程還是比較平緩的，從1：315升至1：200的水平，這一階段的日元升值并沒有阻礙日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好勢頭。19611965年和19661970年，日本出口總額大幅增長。日元升值過程分為三個階段第一階段是1971年2月固定匯率從1美元兌360日元到306日元戰(zhàn)后，日本的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)振興是建立在長達(dá)20余年的鎖定日元低匯率的背景下實現(xiàn)的。國外投資機構(gòu)事實上已經(jīng)對我國證券市場的投資理念、定價制度、投資行為等施加壓力。而且QFII一再加大投資額度。股票市場無疑越來越具備投機吸引力。人民幣升值將提升以人民幣計價的A股的國際估值．隨著全球?qū)χ袊?jīng)濟(jì)的關(guān)注程度越來越高，特別是在人民幣升值的大背景下。從實證研究可以發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率的調(diào)整從中長期來看對證券市場價格的影響必然呈正相關(guān)；而短期內(nèi)，由于人民幣匯率與證券市場價格系統(tǒng)存在的自我修正機制，使得人民幣升值對證券市場價格的影響會有一個相對滯后期。 另外，人民幣匯率變動與債券市場價格波動之間不存在顯著的長期均衡關(guān)系，這主要因為其中人民幣升值從短期來看可以為債券市場提供資金來源，但長期債券市場價格的變化取決于宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣市場政策及預(yù)期?？梢?，人民幣升值對我國紡織業(yè)的影響具有兩面性，這就意味著機遇與挑戰(zhàn)并存。促進(jìn)行業(yè)整合紡織服裝行業(yè)屬于勞動密集型行業(yè)，人民幣升值導(dǎo)致部分紡織企業(yè)淘汰出局，將不可避免地影響社會就業(yè)。在目前國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能已經(jīng)明顯過剩的情況下，宏觀經(jīng)濟(jì)的減緩將減弱國內(nèi)鋼材需求的增長，對鋼鐵行業(yè)造成負(fù)面影響。人民幣升值對鋼鐵產(chǎn)品競爭力的負(fù)面影響將逐步顯現(xiàn)。降低國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品相對于國際產(chǎn)品的競爭力從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)而言，出口的主要是附加值較低的線材及普板等產(chǎn)品，進(jìn)口產(chǎn)品則以國內(nèi)無法生產(chǎn)或者是產(chǎn)能不足的高附加值產(chǎn)品，包括汽車用薄板、船用中厚板等。因為廢鋼和焦煤數(shù)額較少，我們僅考慮鐵礦石成本變動的影響?！?。國際、國內(nèi)市場鋼材價格的逐步接近，將抑制中國鋼鐵產(chǎn)品的出口增勢。 人民幣升值對航空業(yè)的影響可以從兩個方面來看：首先，從靜態(tài)來看，航空公司大都屬于對外負(fù)債型企業(yè)，人民幣升值，以美元和日元計價的債務(wù)折算成人民幣將下降，會帶來不小的匯兌收益。從目前的情況看，由于當(dāng)前國際金融市場投機資本規(guī)模龐大，而且大都認(rèn)為人民幣升值沒有一步到位，可能會借機不斷推高人民幣匯率，從而助推房地產(chǎn)價格繼續(xù)上漲。下面對不同的行業(yè)做具體的分析： 人民幣匯率升值對房地產(chǎn)的影響將可能出現(xiàn)三種情況：第一，在繼續(xù)升值預(yù)期較為強烈的背景下國際游資繼續(xù)大量涌入房地產(chǎn)價格會繼續(xù)保持上漲的趨勢。雖然經(jīng)過多年努力，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，但出口產(chǎn)品中勞動密集型產(chǎn)品仍居主導(dǎo)地位，主要是以價格取勝，一旦人民幣升值，價格優(yōu)勢將不復(fù)存在，從而出口將受到嚴(yán)重影響。外幣負(fù)債的成本也隨之上升，曾一度到達(dá)l1％以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于人民幣貸款利率。而遠(yuǎn)期匯率的變化也出乎意料。這就意味著人民幣升值的壓力在加大而不是減少。人民幣匯率經(jīng)歷了從緩步上行到快跑，再到“加速跑”的過程。但其本意與美國相比，并非經(jīng)濟(jì)利益，具有貨幣競爭的強烈挑戰(zhàn)壓力，或國際競爭全盤的考慮。 國際輿論渲染國際上有關(guān)人民幣升值的輿論一直是關(guān)注的焦點。因而將從外部造成人民幣升值壓力。由于這種外匯供求管理的差異，導(dǎo)致市場上長期以來外匯一直供過于求，即使到了 1998年，亞洲金融危機造成我國出口增速銳減，以及人們對人民幣形成的強烈的貶值預(yù)期的雙重作用使得資本大量外流， 億美元，也未能改變外匯市場上供過于求的局面。同時國家為滿足經(jīng)濟(jì)建設(shè)對外匯資金的大量需求，以及增強出口企業(yè)創(chuàng)匯的積極性，官定匯率的確定是按照企業(yè)出口換匯成本來測算的，由于這種方法缺乏效率約束，企業(yè)換匯成本的不斷攀升迫使政府人為的下調(diào)人民幣匯率，這種累積性效應(yīng)導(dǎo)致人民幣幣值嚴(yán)重背離人民幣的實際價值。堅持人民幣對部分貨幣升值且幅度可控的策略。 Exchange rate目 錄1 引言 12人民幣匯率升值的原因與過程 2 2 33人民幣匯率升值對證券市場影響 4 4 4 4 5 5 6 6 6 74日本貨幣升值的管理借鑒 9 9 115 我國證券市場應(yīng)對人民幣匯率升值的措施與建議 13 13 13 銀行業(yè)應(yīng)對人民幣匯率升值的措施與建議 13 14 鋼鐵業(yè)應(yīng)對人民幣匯率升值的措施與建議 14 15 16 針對人民幣匯率升值對證券市場價格影響的措施與建議 17 針對人民幣匯率升值對證券市場資金供求影響的措施與建議 17謝辭 19參考文獻(xiàn) 20外文材料 211 引言自2005年7月21日起我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。s securities market AbstractRMB appreciation will have a tremendous impact on China39。 本文從近年來人民幣升值的現(xiàn)狀出發(fā)，針對人民幣匯率升值給證券市場帶來的影響等問題，提出了將人民幣匯率改革與國際金融體系改革聯(lián)系起來，推動與各國的匯率協(xié)調(diào)與合作以穩(wěn)定我國證券市場等對策。 畢 業(yè) 論 文 人民幣匯率升值與中國證券市場發(fā)展的關(guān)系摘要人民幣升值將對中國證券市場產(chǎn)生巨大沖擊。關(guān)鍵詞:人民幣升值。s securities market. In order to maintain the stability of the securities must be establish an effective equilibrium exchange rate formation mechanism of the market, and enhance the liquidity of the securities market and the expansion of market capacity, building a plete set of dynamic monitoring and early warning mechanism,for intermational capital flow to the stock market.As China39。人民幣匯率改革對我國股票市場將產(chǎn)生重要的影響。 總體來看，人民幣升值會給經(jīng)濟(jì)增長帶來某些沖擊，但也應(yīng)當(dāng)看到，人民幣升值也有其積極作用，會帶來更多的發(fā)展機遇。盡管央行頻頻入市購買外匯，％，一旦央行減少干預(yù)，人民幣將會進(jìn)一步升值。 中國市場的開放吸引海外資本的大量流入中國政府已鄭重承諾將按照WTO所締結(jié)的有關(guān)協(xié)議階段性地開放國內(nèi)的電訊、銀行、保險等生產(chǎn)服務(wù)性市場，屆時，國外的一批巨型公司將陸續(xù)奔赴中國市場。 美元大幅下跌由于人民幣與美元保持著固定匯率，美元貶值導(dǎo)致中國出口強勁增長，這在一定程度上削弱了美元貶值對美國經(jīng)濟(jì)所能起到的刺激作用。美國財政部長斯諾指出，中國需要更為靈活的匯率制度，進(jìn)而日本、歐洲以及國際貨幣基金組織一些人也敦促中國進(jìn)行匯率水平的調(diào)整。開始升值時期2005年7月21日，迫于美國的強大壓力，也為了給中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造一個好的外部環(huán)境，中國政府終于做出了人民幣升值的決定。人民幣在這一年中升值了2615個基點。2007年下半年到2008年第一季度升值幅度更是加快。4月l6日，1年期的遠(yuǎn)期結(jié)匯價為6．393 2，到了5月l6日， 8。但是人民幣升值是一個長期的總體趨勢影響人民幣升值的因素仍然存在。1300多家上市公司中與進(jìn)出口直接相關(guān)的個股主要集中在紡織、機電、從事外貿(mào)進(jìn)出口的企業(yè)。我國目前正處于這一階段。 匯率調(diào)整對銀行業(yè)的影響主要集中在匯兌損益、資本金充足率、實體經(jīng)濟(jì)的影響等等。其次，從動態(tài)來看，匯率的變化會對航空公司未來現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。相反則有利于鋼鐵產(chǎn)品的進(jìn)口。已經(jīng)超過日本，成為全球第一。因此人民幣匯率的變動對于鋼鐵行業(yè)總體降低成本利好。這些產(chǎn)品短期內(nèi)對匯率變動敏感度較低。減弱下游行業(yè)的鋼鐵需求人民幣升值將引起宏觀經(jīng)濟(jì)的增長放緩。 人民幣升值對紡織業(yè)的影響主要包括以下幾點：加劇市場競爭人民幣升值后部分出口產(chǎn)品可能會轉(zhuǎn)到國內(nèi)市場銷售,這將加劇內(nèi)銷市場的競爭態(tài)勢。但從長遠(yuǎn)來看，由于紡織業(yè)屬于高度競爭型行業(yè)，人民幣升值將有利于促進(jìn)行業(yè)進(jìn)一步的產(chǎn)業(yè)整合，優(yōu)勝劣汰，更有利于優(yōu)勢公司擴大市場份額，是提升產(chǎn)業(yè)層次的一大契機。 人民幣升值后對我國國內(nèi)旅游業(yè)不會有太大的影響，但對出入境游來說，在短期會產(chǎn)生一些影響，從理論上講，最直接的就是人民幣升值會促進(jìn)出境旅游的發(fā)展，削弱入境旅游的勢頭。 人民幣匯率升值與證券市場價格之間存在動態(tài)修正機制從短期來看，B股市場價格隨匯率的變化自我修正的能力最強。因此，人民幣升值必然將給我國證券市場價格的走強帶來強有力的支撐和促進(jìn)作用，而且這種力度似乎遠(yuǎn)大于經(jīng)濟(jì)增長對證券市場的影響效果。已經(jīng)有越來越多的國際資本對中國市場機會感興趣。人民幣升值造成流動性過剩隨著資本項目的持續(xù)開放，部分資金已開始流入證券市場，嚴(yán)格的資本管制已很難實行，將對國內(nèi)證券市場的資金結(jié)構(gòu)產(chǎn)生越來越大的影響。隨著升值預(yù)期強化與匯率改革壓力加大，流入資金會越來越多。4日本貨幣升值的管理借鑒1971年9月各國貨幣兌美元脫離了固定匯率制并出現(xiàn)了較大幅度的升值。1949年，為控制持續(xù)不斷的通貨膨脹、改革當(dāng)時存在的多重匯率，將美元與日元的匯率鎖定為1：360。這種產(chǎn)業(yè)背景下，日本才于1971年12月將美元與日元的匯率從1：360調(diào)整為1：306。 第三個階段為1985年“廣場協(xié)議”到1996年升值為1美元90140元1985年9月22日，在美國的發(fā)動下，七國財長與中央銀行行長在美國廣場飯店簽訂了日本人迄