【正文】 際游資進入速度必然放慢甚至已經(jīng)進入部分可能將會逐步撤離 這時國際游資對國內(nèi)房地產(chǎn)市場的影響相對較小出現(xiàn)這種結(jié)果是最好的。匯兌損益、資本金充足率主要影響的是凈外幣頭寸比較大的銀行，據(jù)統(tǒng)計，在目前上市的銀行中，民生銀行的外幣凈頭寸在幾家銀行中最多，匯率調(diào)整會使其產(chǎn)生大量的匯兌損益，對其凈利潤影響較大，浦發(fā)銀行所受到的影響最小。航空公司的國際航線收入以及成本中的國際航線加油、經(jīng)營租賃費等都是以美元計價，人民幣升值會降低原油進口成本，減少航空公司的能源支出成本，從而一定程度地改善航空公司的收益水平，對未來現(xiàn)金流入和流出產(chǎn)生巨大的影響。從風(fēng)險因素看，人民幣升值后，下拉以本幣計價的國內(nèi)鋼材價格，有可能導(dǎo)致鋼鐵消費行業(yè)出口減少和進口鋼材數(shù)量增加，導(dǎo)致行業(yè)供大于求局面的惡化。以2004年為例，我國進口鋼材、鐵礦石、廢鋼分別為207億美元、127億美元和23億美元。但對于具體鋼鐵企業(yè)的影響卻又是不同的。目前國內(nèi)鋼材價格還低于國際價格，人民幣升值的幅度還不足以彌補這一塊價差的競爭優(yōu)勢。鋼鐵行業(yè)是與宏觀經(jīng)濟密切相關(guān)的周期性行業(yè)。必然會相對減緩中國經(jīng)濟的增長速度，降低國內(nèi)消費熱情。促使企業(yè)提高競爭力中國紡織品要想保持國際市場上的銷量份額而又有所獲利，就必須提高產(chǎn)品的科技含量，提高產(chǎn)品附加值。人民幣升值后，出境游的團費降低，在國外購物的花費也相應(yīng)降低，人們會因為費用的減少而更多的選擇出境旅游。這主要是由于B股市場的上市公司傳統(tǒng)行業(yè)較多，對國際市場的依賴和聯(lián)動性較強；其次是A股市場價格、基金市場價格；對H股市場價格的動態(tài)修正能力最弱。 人民幣升值引發(fā)大量國際資本流入全球視野下，人民幣升值可以提高國內(nèi)證券市場的估值水平。而在市場游動資金在房地產(chǎn)、大宗商品、債券及貨幣市場的游走過程中。目前，對人民幣的升值預(yù)期，與當(dāng)初日元和新臺幣的情形有類似之處，受西方國家的壓力是越來越大。龐大的外匯儲備導(dǎo)致的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)過多構(gòu)成對宏觀經(jīng)濟的巨大壓力。9月末，日元在1美元=%之后，歷經(jīng)半年時間的緩慢升值，1972年3月初使得日元匯率在1美元=300日元附近浮動，累計升值17%，這種狀況一直保持到了1973年2月下旬。這期間，日本經(jīng)濟實現(xiàn)了高速增長，日元在1971年2月第一次升值時的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。第二階段為1973年2月到1985年9月浮動匯率逐步升值為1美元兌240250日元1973年2月美國宣布美元對黃金貶值10％，日本也只得讓日元向浮動匯率制過渡。其主要內(nèi)容為，將美元對世界其他主要貨幣的比率在兩年內(nèi)貶值30％，從而逼迫日元升值。1995年4月，日元曾一度達到1：80的水平。日本此時出于各種因素的考慮，%的戰(zhàn)后最低水平，并將此低利率保持了兩年零三個月，在這段時期內(nèi)保持日本國內(nèi)利率低于美國國內(nèi)利率達到3%以上。產(chǎn)業(yè)政策為了防止日元升值對經(jīng)濟造成過大沖擊，日本開始實行從外需主導(dǎo)型經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需主導(dǎo)型經(jīng)濟發(fā)展模式的產(chǎn)業(yè)政策，但在這些政策推行過程中忽視了兩點：一是在拉動內(nèi)需的過程中，要注意防止經(jīng)濟泡沫和經(jīng)濟過熱；二是對外轉(zhuǎn)移部分產(chǎn)業(yè)時，要培育國內(nèi)新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。1984年日本大藏省出臺了《關(guān)于金融自由化及日元國際化的現(xiàn)狀和展望》，該報告提出放寬或者廢除對銀行、保險公司和證券公司等金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)限制，允許日元自由兌換，允許企業(yè)和投資者自由地進行外匯期貨交易，允許外資銀行進入日本，實施日元國際化的戰(zhàn)略等。日本經(jīng)濟和金融危機的根本原因不是匯率本身，而是匯率升值過程中貨幣政策失當(dāng)導(dǎo)致的資產(chǎn)泡沫破裂。這既可以解決由于人民幣升值導(dǎo)致低附加值產(chǎn)品出口競爭力降低的問題，又可解決由于人民幣升值導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)外遷而造成國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的空心化，對國民經(jīng)濟發(fā)展與地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展平衡起到促進作用。5 我國證券市場應(yīng)對人民幣匯率升值的措施與建議采取更嚴格的措施和手段，加強對房地產(chǎn)市場的調(diào)控，避免“房地產(chǎn)泡沫化”加大打擊房地產(chǎn)投機和炒作。 銀行業(yè)應(yīng)對人民幣匯率升值的措施與建議完善人民幣匯率的決定基礎(chǔ)， 建立銀行與企業(yè)間外匯市場。一是要建立將儲備轉(zhuǎn)化為投資，將資金轉(zhuǎn)化為資本的新機制，制定更積極的對外投資戰(zhàn)略；二是保持外匯儲備資金的流動性，并在保證流動性，保本的基礎(chǔ)上尋求長期穩(wěn)定的收益；三是應(yīng)盡快改變將外匯儲備大都壓在美元和美國債券上的狀況，增加歐元等幣種在中國外匯儲備中的比重；四是外匯管理當(dāng)局應(yīng)在外匯儲備管理過程中建立和完善風(fēng)險管理框架。當(dāng)前，應(yīng)積極研究央行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整方案，研究盤活央行某些類別資產(chǎn)的可能性，恢復(fù)央行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的彈性，努力將基礎(chǔ)貨幣增長控制在適度水平，防止商業(yè)銀行貸款過快增長。美元兌日元在一個可被接受的區(qū)間，同時日元的存款利率幾乎為零，換匯既解決美元缺口，又避免了資金沉淀。調(diào)整債務(wù)幣種結(jié)構(gòu)，充分獲取升值前后匯差收益。其余項目受國家外匯管制和實際操作的限制，只能采用劃撥人民幣至進出口公司賬戶，再以人民幣購匯的方式對外支付。 鋼鐵業(yè)應(yīng)對人民幣匯率升值的措施與建議向高端產(chǎn)品發(fā)展，提升整體競爭力和盈利能力，打造優(yōu)勢鋼鐵公司優(yōu)勢鋼鐵公司具有三方面的優(yōu)勢。其三，雖然整體產(chǎn)能過剩，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并不合理，高端產(chǎn)品仍需大量進口優(yōu)勢鋼鐵公司可以通過向高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方向發(fā)展，提高整體競爭力和盈利能力。擁有鐵礦石資源意味著戰(zhàn)略和成本上的雙重優(yōu)勢。相關(guān)公司將提供價值重估的投資機會。在結(jié)算上，企業(yè)在收款的時候應(yīng)盡量采用人民幣或者是其他強勢貨幣結(jié)算，或者是合同一經(jīng)訂立，就在外匯市場上買入相應(yīng)外匯的看跌期權(quán)，約定可以在未來的收款期以商定的價格把美元轉(zhuǎn)換成其他貨幣如人民幣。適當(dāng)提高產(chǎn)品價格提高產(chǎn)品價格，與客戶共同分擔(dān)人民幣升值帶來的利潤空間壓縮的損失，是很多出口企業(yè)很自然地想到的避險方式。企業(yè)向銀行貸款美元主要有兩點好處：其一，美元貸款利率要低于人民幣；其二，人民幣升值使使用美元貸款的企業(yè)直接受益。開展行業(yè)合作應(yīng)對匯率改革，不是單個企業(yè)的事，是整個行業(yè)的事。因此我國旅游市場應(yīng)加強行業(yè)管理，整頓市場秩序，加快旅游業(yè)的法律法規(guī)建設(shè)。增加游客在旅游紀念品上的開支，可以提高游客在當(dāng)?shù)氐目傮w消費水平。但同時又高度集中在我國臺灣、香港地區(qū)以及韓國、日本、美國等幾個國家。查處利用中介機構(gòu)渠道非法經(jīng)營旅行社出境游業(yè)務(wù)的行為。因此，增強證券市場的流動性、擴大市場容量對于抑制投機、減輕證券市場價格波動的影響極為重要。由于我國證券市場風(fēng)險控制機制不健全，因此，在發(fā)達經(jīng)濟體(主要是美國)和發(fā)展中經(jīng)濟體(主要是我國)之間進行博弈的國際游資，無論其在短時間內(nèi)大量流向何方，都會對我國的經(jīng)濟金融安全造成嚴重威脅。因此，我國應(yīng)大力發(fā)展證券市場，加強證券市場的制度基礎(chǔ)建設(shè)，促使我國證券市場加速走向繁榮發(fā)達。以緩解大量國際資本流入的壓力。在此，我還要感謝細心教導(dǎo)了我們?nèi)甑乃欣蠋焸冊趯W(xué)業(yè)上給我們以精心指導(dǎo)，同時還在思想、生活上給我以無微不至的關(guān)懷，在此謹向老師們致以誠摯的謝意和崇高的敬意。s economy and Countermeasures[J].economic research guide2008,19:3839[15] Clive W．J Granger，BwoNung Huang，Chin—WeiYang．A bivariate causality between stock prices andexchange rates：evidence from recent Asian flu[J]．The Quarterly Review of Economics and Finance 2008：40 外文材料We should listen to Beijing39。s ideas. The US and several other governments, however, have been quick to reject them, reaffirming their confidence in the central global role of the dollar. They apparently fear that serious discussion of this issue could shake confidence in the dollar, driving down its value and prompting a sharp rise in the euro and other currencies. Such instability and consequent rise in global interest rates would severely plicate US, European and global recovery from the crisis.But there is a more immediate threat to financial stability from the global role of the dollar that could be significantly reduced by pursuing a more limited proposal made by Mr Zhou. The risk is that China and perhaps other monetary authorities, together holding more than $5,000bn in dollar reserves, will lose confidence in the dollar owing to the prospects for huge and sustained budget deficits in the US. Premier Wen Jiabao recently expressed such concerns in a highly unusual public statement, asking for “guarantees” of China39。s new lending facilities as a quid pro quo. The Europeans would have to concur, since the agreement would include a large increase in China39。亞洲其它幾個國家、巴西以及俄羅斯已對周小川的提議表示支持。但美元的全球角色對金融穩(wěn)定有一種更為直接的威脅，而這種威脅可能會通過采納周小川提出的一個更為有限的提議而得到大幅降低。這讓人回憶起英國曾在1971年要求得到保證，導(dǎo)致美國做出美元與黃金脫鉤的決定。周小川提議，通過在IMF創(chuàng)建“以SDR計值的開放式基金”，來緩解這一問題，美元余額可以兌換成SDR。官方持有者不會通過市場兌換多余的美元，而會將其存放在IMF的獨立SDR賬戶中。美元持有者將獲得即時的多樣化。這些好處需要利用一項全球資產(chǎn)，來彌補由于美元未來下跌給替代賬戶帶來的損失，例如創(chuàng)造更多SDR或IMF持有的黃金（包括美國在其中持有的可觀份額）。另外，這是中美開展非正式“G2”合作的理想議題。但要確保做到這一點，中美之間的協(xié)議必須走得夠遠