【正文】 2 2 33人民幣匯率升值對(duì)證券市場(chǎng)影響 4 4 4 4 5 5 6 6 6 74日本貨幣升值的管理借鑒 9 9 115 我國(guó)證券市場(chǎng)應(yīng)對(duì)人民幣匯率升值的措施與建議 13 13 13 銀行業(yè)應(yīng)對(duì)人民幣匯率升值的措施與建議 13 14 鋼鐵業(yè)應(yīng)對(duì)人民幣匯率升值的措施與建議 14 15 16 針對(duì)人民幣匯率升值對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格影響的措施與建議 17 針對(duì)人民幣匯率升值對(duì)證券市場(chǎng)資金供求影響的措施與建議 17謝辭 19參考文獻(xiàn) 20外文材料 211 引言自2005年7月21日起我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。 本文從近年來人民幣升值的現(xiàn)狀出發(fā)，針對(duì)人民幣匯率升值給證券市場(chǎng)帶來的影響等問題，提出了將人民幣匯率改革與國(guó)際金融體系改革聯(lián)系起來，推動(dòng)與各國(guó)的匯率協(xié)調(diào)與合作以穩(wěn)定我國(guó)證券市場(chǎng)等對(duì)策。關(guān)鍵詞:人民幣升值。人民幣匯率改革對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)將產(chǎn)生重要的影響。盡管央行頻頻入市購(gòu)買外匯，％，一旦央行減少干預(yù)，人民幣將會(huì)進(jìn)一步升值。 美元大幅下跌由于人民幣與美元保持著固定匯率，美元貶值導(dǎo)致中國(guó)出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這在一定程度上削弱了美元貶值對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)所能起到的刺激作用。開始升值時(shí)期2005年7月21日，迫于美國(guó)的強(qiáng)大壓力，也為了給中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造一個(gè)好的外部環(huán)境，中國(guó)政府終于做出了人民幣升值的決定。2007年下半年到2008年第一季度升值幅度更是加快。但是人民幣升值是一個(gè)長(zhǎng)期的總體趨勢(shì)影響人民幣升值的因素仍然存在。我國(guó)目前正處于這一階段。其次，從動(dòng)態(tài)來看，匯率的變化會(huì)對(duì)航空公司未來現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。已經(jīng)超過日本，成為全球第一。這些產(chǎn)品短期內(nèi)對(duì)匯率變動(dòng)敏感度較低。 人民幣升值對(duì)紡織業(yè)的影響主要包括以下幾點(diǎn)：加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)人民幣升值后部分出口產(chǎn)品可能會(huì)轉(zhuǎn)到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售,這將加劇內(nèi)銷市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。 人民幣升值后對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)旅游業(yè)不會(huì)有太大的影響，但對(duì)出入境游來說，在短期會(huì)產(chǎn)生一些影響，從理論上講，最直接的就是人民幣升值會(huì)促進(jìn)出境旅游的發(fā)展，削弱入境旅游的勢(shì)頭。因此，人民幣升值必然將給我國(guó)證券市場(chǎng)價(jià)格的走強(qiáng)帶來強(qiáng)有力的支撐和促進(jìn)作用，而且這種力度似乎遠(yuǎn)大于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響效果。人民幣升值造成流動(dòng)性過剩隨著資本項(xiàng)目的持續(xù)開放，部分資金已開始流入證券市場(chǎng)，嚴(yán)格的資本管制已很難實(shí)行，將對(duì)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的資金結(jié)構(gòu)產(chǎn)生越來越大的影響。4日本貨幣升值的管理借鑒1971年9月各國(guó)貨幣兌美元脫離了固定匯率制并出現(xiàn)了較大幅度的升值。這種產(chǎn)業(yè)背景下，日本才于1971年12月將美元與日元的匯率從1：360調(diào)整為1：306。這期間日元大幅升值，在1985年到1996年的10年間，日元兌美元比率由250：1升至87：1，升值近3倍。一方面修正已經(jīng)實(shí)施兩年多的低利率政策來抑制國(guó)內(nèi)過熱的經(jīng)濟(jì)，一方面對(duì)銀行貸款的增長(zhǎng)額進(jìn)行了控制。面臨升值壓力，要謹(jǐn)慎使用貨幣政策和金融政策日本的貨幣政策在泡沫形成的過程中過于寬松，在擠壓泡沫時(shí)過于嚴(yán)厲，不但沒有減輕反而加劇了泡沫經(jīng)濟(jì)。這樣不僅能避免當(dāng)年日本在實(shí)行金融自由化過程中所產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)的累積以及對(duì)金融領(lǐng)域放松監(jiān)管所產(chǎn)生的一系列問題，而且能夠防止當(dāng)年?yáng)|南亞國(guó)家和拉美國(guó)家在金融自由化改革過程中所面臨的國(guó)際資本的沖擊，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生。改善儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn),加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)安全適當(dāng)控制外匯儲(chǔ)備的過度增長(zhǎng)并更好地利用這些儲(chǔ)備資源。目前歐元與美元的匯率穩(wěn)定在歷史相對(duì)高位，換匯對(duì)公司很有利。開辟國(guó)內(nèi)外匯劃拔綠色通道目前航空公司的經(jīng)營(yíng)付款很多都通過進(jìn)出口公司代理對(duì)外支付，針對(duì)飛機(jī)預(yù)付款、經(jīng)營(yíng)租賃租金等重大項(xiàng)目，公司雖然也可以劃撥美元至進(jìn)出口公司賬戶，但不像人民幣劃轉(zhuǎn)那樣靈活。其次，因?yàn)閲?guó)內(nèi)行業(yè)政策的支持，國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)鋼鐵公司未來在新建項(xiàng)目和兼并收購(gòu)其他鋼鐵公司上具備優(yōu)勢(shì)，從而仍具備良好的成長(zhǎng)性。未來幾年在行業(yè)政策和政府引導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)鋼鐵公司問的兼并重組進(jìn)程將加快。進(jìn)行外匯投資企業(yè)不能死拽住現(xiàn)有的資金不動(dòng)，應(yīng)該見機(jī)行事，進(jìn)行適當(dāng)?shù)耐鈪R投資。企業(yè)應(yīng)該逐步進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源整合，大力開拓國(guó)際市場(chǎng)，實(shí)施出口的多元化戰(zhàn)略。 重視旅游紀(jì)念品的開發(fā)和生產(chǎn)旅游紀(jì)念品作為一種有形產(chǎn)品，其重要性并不比主要表現(xiàn)為無形服務(wù)的旅游產(chǎn)品低。應(yīng)加大對(duì)旅游企業(yè)的管理，明令禁止經(jīng)營(yíng)出境旅游業(yè)務(wù)的旅行社組織中國(guó)公民到非旅游目的地國(guó)家旅游。 針對(duì)人民幣匯率升值對(duì)證券市場(chǎng)資金供求影響的措施與建議密切關(guān)注國(guó)際游資的動(dòng)向，防范金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生在人民幣升值作用下，大量資金涌入人民幣資產(chǎn)，以期獲取升值收益。因此，我國(guó)應(yīng)鼓勵(lì)中國(guó)投資者投資境外證券市場(chǎng)。lhart, Marius, Appreciation of the RMB exchange rate impact on China39。s gold holdings (including the sizeable US share of them).The main argument against such an account is that China has accumulated its dollar hoard of more than $1,000bn by keeping its currency substantially undervalued, through massive intervention in the foreign exchange markets, and thus deserves no sympathy if it takes losses on those dollars. One might even suspect that the Chinese have mentally booked such losses as the implicit cost of the subsidy to exports and jobs achieved through their currency manipulation. But there is no sign that China will stop intervening, or that its surpluses will abate, even though the US external deficit has declined sharply, and its reserve buildup is thus likely to bee even more threatening.Moreover, this is an ideal issue for China and the US to develop the informal “G2” partnership that is needed to provide global economic leadership to pass needed reforms at the existing multilateral institutions. Since China advocates currency consolidation, the US could insist that it contribute substantially to the IMF39。這種不穩(wěn)定以及伴隨而來的全球利率上升，將令美國(guó)、歐洲乃至全球擺脫此次金融危機(jī)、實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的過程變得非常復(fù)雜。中國(guó)或其它大持有者的大規(guī)模變節(jié)（或者市場(chǎng)對(duì)此的擔(dān)憂），可能引發(fā)投資者大規(guī)模逃離美元資產(chǎn)。替代賬戶將是一個(gè)各方都會(huì)贏的提議。但目前沒有跡象表明，中國(guó)將停止干預(yù)，或者其盈余將減少（盡管美國(guó)對(duì)外赤字已大幅下滑），因此中國(guó)外匯儲(chǔ)備的繼續(xù)累積可能會(huì)變得更具威脅性。要發(fā)揮全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)作用，在現(xiàn)有的多邊機(jī)構(gòu)中通過所需的改革，需要中美的這種合作。美國(guó)將避免美元“自由落體”的風(fēng)險(xiǎn)。這基本上是上世紀(jì)70年代末IMF曾商議過的替代賬戶的理念，當(dāng)時(shí)還為此制定了詳細(xì)計(jì)劃。風(fēng)險(xiǎn)是，由于美國(guó)面臨巨額且持續(xù)的預(yù)算赤字，中國(guó)以及其它貨幣當(dāng)局將喪失對(duì)美元的信心。s voting rights at the IMF, where Europe is so heavily overrepresented, but ChinaUS agreement would go far to seal the deal. 中文翻譯為什么我們要聽中國(guó)的貨幣提議弗雷德?伯格斯滕(Fred Bergsten) 英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川提議創(chuàng)造一種“超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣”，以在長(zhǎng)期內(nèi)逐漸取代美元。s currency ideaBy Fred Bergsten financial newsZhou Xiaochuan, governor of China39。謝辭本論文是在我的指導(dǎo)老師張 老師的親切關(guān)懷和悉心指導(dǎo)下完成的。我們必須加強(qiáng)對(duì)國(guó)際資金的監(jiān)管，密切關(guān)注國(guó)際游資的動(dòng)向，防范金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 大力促進(jìn)我國(guó)旅游企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)應(yīng)利用人民幣升值帶來的對(duì)外投資優(yōu)勢(shì)，大力推動(dòng)我國(guó)旅游企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng) 直接與境外旅游企業(yè)在一個(gè)大環(huán)境里競(jìng)爭(zhēng)，了解國(guó)際旅游市場(chǎng)的行情，技到與國(guó)際旅游企業(yè)的差距。對(duì)此，旅游企業(yè)必須首先認(rèn)識(shí)旅游商品開發(fā)的重要性和緊迫性其次要轉(zhuǎn)變開發(fā)思路。紡織業(yè)的全體企業(yè)應(yīng)該積極聯(lián)合起來，行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮作用，有困難大家解決，有問題大家探討，有經(jīng)驗(yàn)大家分享。但是這對(duì)于一部分競(jìng)爭(zhēng)較激烈的企業(yè)來說，很有可能導(dǎo)致客戶流失。并且隨著中國(guó)鋼鐵行業(yè)的集中度的提升。因此向高端產(chǎn)品發(fā)展，提升整體競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。每年用于航材項(xiàng)目的人民幣購(gòu)匯達(dá)數(shù)億人民幣，匯差損失幾百萬元人民幣。同時(shí)外幣之間互換，也能回避由人民幣升值帶來的沖擊。針對(duì)外匯市場(chǎng)的供求形勢(shì)，進(jìn)一步放寬對(duì)經(jīng)常項(xiàng)下的外匯限制。此外還需要國(guó)家的宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)政策要求金融和財(cái)政減少對(duì)房地產(chǎn)消費(fèi)的刺激。中國(guó)應(yīng)該吸取日本的教訓(xùn)，尤其在擠壓證券市場(chǎng)泡沫時(shí)不能用藥過猛，盡量減少泡沫經(jīng)濟(jì)的破壞性。金融自由化政策戰(zhàn)后日本政府在金融業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位，實(shí)施了嚴(yán)格的限制措施，這些限制措施確保了日本金融機(jī)構(gòu)能夠在寬松的環(huán)境中獲得超額利潤(rùn)，支撐了金融機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展。廣場(chǎng)協(xié)議，開啟了日本企業(yè)的海外并購(gòu)風(fēng)與泡沫經(jīng)濟(jì)的興起，后來被眾多學(xué)者公認(rèn)為引發(fā)日本經(jīng)濟(jì)衰退至今的罪魁禍?zhǔn)字?。由此日元升值進(jìn)入第二階段。其間日本政府為了穩(wěn)定匯率，采用了包括增大貨幣發(fā)行量、降低利率的放松貨幣政策來阻止日元的升值，不過這很快就招來了流動(dòng)性過剩，同時(shí)日本的通貨膨脹也持續(xù)上