【正文】 點，為經濟發(fā)展和結構轉型提 供新動力。四是 促進技術創(chuàng)新。三是能夠引導欠發(fā)達地區(qū)企業(yè)行為。一是能夠 引導欠發(fā)達地區(qū)資本優(yōu)化投向。同時 綠色經濟作為新興領域，自身也有著廣闊的發(fā)展前景，蘊藏著巨大的市場商機，可為金融業(yè)提供持續(xù)的發(fā)展機會和創(chuàng)新空間?！　∑栈萁鹑谑聵I(yè)的發(fā)展依然任重道遠，未來行業(yè)的發(fā)展不僅需要其自身的努力，更需要相關監(jiān)管機構的積極作為。應圍繞國務院有關文件的落實，將稅費優(yōu)惠、財政資金支持、風險撥備、呆壞賬核銷等支持政策真 正嵌入差異化監(jiān)管制度中，鼓勵銀行將基層機構的薪酬與小企業(yè)貸款利潤掛鉤，擴大基層機構貸款審批權，鼓勵銀行單獨設立小企業(yè)貸款風險和利潤考核體系，或小 微企業(yè)貸款專營機構。要繼續(xù)完善支付體系、評級機構、中介服務等相關金融基礎設施，降低交易成本、擴大服務規(guī)模和深 度，為小微企業(yè)提供高效、低成本的和金融服務。此外，資本市 場、風險投資等直接融資渠道不暢，導致小微企業(yè)金融服務供給依然不足。與上年相比，%?！　⊥ㄟ^各方努力，到2013年6 月末，%， 個百分點。例如，普惠金融體系在農村危房改造貸款、婦女就業(yè)小額擔保貸款、高校畢業(yè)生創(chuàng) 業(yè)貸款、農民工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)貸款等產品服務方面的創(chuàng)新和應用，就能有效促進欠發(fā)達地區(qū)社會和諧發(fā)展。欠發(fā)達地區(qū)可以依托高等院校、科研院所、社會培訓機構等，加強金融人才業(yè)務技 能的培養(yǎng)，打造一批各具專業(yè)優(yōu)勢、特色鮮明、規(guī)模較大、布局均衡的金融人才隊伍。欠發(fā)達地區(qū)的特征是資源富集、發(fā)展滯后，既有快速發(fā)展的廣闊空間和內在需要，又有快速發(fā)展的物質基礎和要素條件。同時，經過多年的發(fā)展，沿海地區(qū)經濟發(fā)展已經接近發(fā)達國家水平，大規(guī)模資金投入需求減少。未來，欠發(fā)達地區(qū)將迎來經濟社會加速發(fā)展的黃金期，對金融的需求將快速 增長，為金融快速發(fā)展提供了難得契機。經濟社會的快速發(fā)展，為金融業(yè)發(fā)展壯大創(chuàng)造了良好環(huán)境，帶動金融快速發(fā)展。因此，在進行體制機制創(chuàng)新的時候，要注重風險防范，促進經濟又好又快發(fā)展。美國硅谷地區(qū)的發(fā)展就充分說明了金融在引導經濟發(fā)展中的“先導作用”。金融體制機制創(chuàng)新的關鍵是深化對金融特征、金融發(fā)展規(guī)律的認識，加強金融人才的培育和積聚?！　∵^去很長一個時期，國家主要通過財政轉移支付、稅收優(yōu)惠等多項措施，加大對經濟欠發(fā)達地區(qū)的財政支持。金融作為現(xiàn)代經濟的核心，與經濟發(fā)展之 間相互促進、相互作用。欠發(fā)達地區(qū)應充分運用現(xiàn)代金融機制，以建立普惠金融體系為基本準則，以綠色金融體系為依托，以金融生態(tài)環(huán)境建設為著力點，能夠發(fā)揮 “后發(fā)優(yōu)勢”，促進經濟跨越式發(fā)展和社會和諧進步。與此同時，金融的作用也越來越受到廣泛關注，尤其是金融在動員儲蓄、杠桿效應、分散風險、配置資源等方面的優(yōu)勢，在資源配置上具有財政“輸血機制”難以比擬的功效?！　∏钒l(fā)達地區(qū)不必重復發(fā)達地區(qū)傳統(tǒng)的金融發(fā)展路徑，依靠單一的存貸款積累模式實現(xiàn)金融業(yè)發(fā)展。如果沒有風險投資等金融創(chuàng) 新，就不會有今天的硅谷。二、欠發(fā)達地區(qū)的“后發(fā)優(yōu)勢”能夠為金融創(chuàng)新提供基礎和空間　　首先，欠發(fā)達地區(qū)經濟的快速發(fā)展為金融發(fā)展提供了難得的機遇。2013年上半 年，%。　　其次，欠發(fā)達地區(qū)的獨特的發(fā)展優(yōu)勢將為金融業(yè)發(fā)展提供持續(xù)的動力。欠發(fā)達地區(qū)雖然經濟發(fā)展水平相對落后，但自然資 源豐富、生態(tài)環(huán)境多樣、要素成本較低、經濟發(fā)展后勁足、市場需求潛力大，是投資的“價值洼地”，有望成為新的投資增長點和金融業(yè)持續(xù)發(fā)展的新動力。這種經濟發(fā)展上的“后發(fā)優(yōu)勢”同樣也 是結構調整的“先天優(yōu)勢”，能夠避免先發(fā)地區(qū)的教訓少走彎路，能夠利用發(fā)達地區(qū)產業(yè)結構轉型升級的機會實現(xiàn)后發(fā)崛起，這其中金融能夠發(fā)揮重要作用。三、加快構建普惠金融體系，支持欠發(fā)達地區(qū)經濟社會和諧發(fā)展　　相對于發(fā)達地區(qū)來說，欠發(fā)達地區(qū)不同程度存在金融基礎設施薄弱、金融服務供給不足等問題，尤其是小微企業(yè)、農村經濟的金融服務還有很大的提升空間，急需建立和完善普惠金融體系、提高金融包容程度，促進經濟發(fā)展。此外，從經濟發(fā)展角度看，小微企業(yè)貸款難已經成為制約我國 經濟內生發(fā)展動力的一大原因，普惠金融體系也能在這方面發(fā)揮重要作用。上半年，主要金融機構及農村合作金融機構、村鎮(zhèn)銀行、財務公司本外幣農村貸款、 萬億元、4505億元和2900 億元，同比分別多增1168 億元、860 億元和311 億元，小微企業(yè)和“三農”信貸支持保持了較強力度。實收資本6123億元，平均單 家實收資本8641萬元，資本實力進一步提高。當前和今后一個時期，要從健全普惠金融體系、強化金融基礎設施建設、完善配套政策等 方面做出努力：　　一是加強基礎設施建設，優(yōu)化小企業(yè)金融生態(tài)?！　《羌涌彀l(fā)展真正面向小微企業(yè)的微型金融組織?！　∷氖峭晟婆涮渍吆痛胧瑒?chuàng)造有利于小微企業(yè)金融服務的政策環(huán)境。相信在各方共同努力下，我國的小額信貸等微型金融必將獲得長足發(fā)展，從而為將為欠發(fā)達地區(qū)經濟發(fā)展和結構轉型提供更加持久的動力支持。綠色金融是金融領域的一場變革，代表 未來金融發(fā)展的新方向，也蘊藏著金融結構調整的新機遇。綠色金融將綠色概念引入金融領域，通過綠色信貸、綠色證券、綠色保險等手段引導資金流向節(jié)約資源技術開發(fā)和生態(tài)環(huán)境保護產 業(yè)，從而促進欠發(fā)達地區(qū)環(huán)境保護和經濟社會的可持續(xù)發(fā)展。綠色金融主要是通過融資環(huán)節(jié)（融資可 獲性和融資成本）影響企業(yè)資金成本進而對其生產經營產生影響。綠色金融能夠通過影響企業(yè)融資激發(fā)其技術創(chuàng)新需求，促使企業(yè)加大研發(fā)投入力度，優(yōu)化產品設計和生產工藝，降低單位產品能耗、物耗和廢物排 放。　　一是要制定發(fā)展綠色金融推動欠發(fā)達地區(qū)發(fā)展模式轉型的支持政策。綠色金融發(fā)展涉及中央與地方多個層面的不同部門、涉及政府與市場的各個主體，涉及環(huán) 保政策、產業(yè)政策、財政政策與金融政策的不同領域，需要加強協(xié)調合作，共同搭建綠色金融推動欠發(fā)達地區(qū)發(fā)展模式轉型的體制機制，形成政府金融部門主導推 動、其它政府部門各司其職、金融機構發(fā)揮主體作用、社會積極參與的綠色金融發(fā)展新格局。綠色經濟是對傳統(tǒng)粗放型經濟發(fā)展方式的否定，需要與之相適應綠色金融體系，其中當務之急 是完善綠色金融市場和加快金融機構改革，同時探索完善現(xiàn)有的政策性金融體系，充分發(fā)揮政策性金融機構在促進綠色金融發(fā)展中的引領作用。同時，積極發(fā)展多種形式的國際金融合作，爭取國際組織的技術援 助，著力推進綠色金融的規(guī)則制訂、標準協(xié)同、產品創(chuàng)新、機構發(fā)展、人才培養(yǎng)和綠色認證，進而提升自身各方面的水準，切實為欠發(fā)達地區(qū)經濟發(fā)展模式轉型提供 強大有力的金融支持。欠發(fā)達地區(qū)如果能抓住當前良好 機遇，采取有力措施，努力區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境，就能事增功倍，從而為區(qū)域經濟發(fā)展注入持續(xù)的金融創(chuàng)新動力。完善金融機構破產法律制度，恢復金融機構的企 業(yè)本性，完善金融機構優(yōu)勝劣汰的競爭機制，有效地引導金融資源的高效配置。建立地方信用評級機制，引導金融 機構參考各地的信用狀況開展信貸業(yè)務，促使地方政府更加注重區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境。促進金融生態(tài)主體規(guī) 模層次的多樣性：加快建立一個多層次、廣覆蓋的金融組織體系。　　四是加大征信體系建設力度。協(xié)調推進利率匯率改革與資本賬戶開放盛松成 [ 20130808 ] 共有0條點評　　提要：2012 年，中國人民銀行調查統(tǒng)計司課題組先后發(fā)表了兩篇關于我國推進資本賬戶開放的報告。資本賬戶開放與風險防范不是對立的。國際經驗表明，金融改革開放沒有固定的順序。第一篇報告?zhèn)戎赜谡哐芯?，第二篇報告?zhèn)戎赜诶碚撗芯俊ｉ_放資本賬戶應該優(yōu)先放松對企業(yè)“走出去”的管制　?。ㄒ唬┊斍捌髽I(yè)“走出去”的管制較多　　我國長期以來的資本管理理念與政策是“寬進嚴出”，到現(xiàn)在還沒有根本改變。中小企業(yè)對外投資的項目審批嚴格，個人投資者受每年5萬美元購匯額度限制，并且我國尚未開放非金融機構和個人直 接投資國外股票和債券等金融產品。截至2012年末，中國對外直接投資累計5028億美元，而外商直接投資累計21596億美元，后者是前者的四 倍多。部分新興產業(yè)也出現(xiàn)產能過剩，風電設備產能利用率69%，光伏電池產能利用率 57%?！　。ㄈ┢髽I(yè)“走出去”有利于緩解外資流入壓力　　長期來看，不僅是過去，而且在未來比較長的時間內，我國總體資本流入的壓力遠大于資本流出的壓力。所以我國經常項目的長期流入壓力較大。我國外匯儲備余額約為22個月的進口量，遠超36個月的國際合理標準。我國每年大概增加外匯儲備二至三千億美元，加上外匯儲備年收益約一千億美元，一年增加 的外匯儲備就達三四千億美元，這相當于我國目前外匯儲備余額的10%，也意味著我國三至四年的外匯儲備增量就是日本目前的外匯儲備余額。表1 人民幣跨境使用的主要成果價值儲藏官方使用：國際儲備民間使用：貨幣替代和投資包括尼日利亞等8個亞非國家持有人民幣儲備資產，其中尼日利亞持有約200億元人民幣，折合33億美元。截至2013年6月26日，RQFII累計獲批1049億元。2013年前5個月，人民幣對外直接投資結算144億元，外商直接投資結算金額1218億元。推進資本賬戶開放不等于不防范風險　?。ㄒ唬┮粋€認識誤區(qū)：資本賬戶開放與風險防范是對立的　　當前對資本賬戶開放和風險防范的關系的認識有一個誤區(qū)，就是認為資本賬戶開放和防范風險是對立的，事實上，這兩者不僅不對立，而且越是提高資本 賬戶開放的程度，越要提高風險意識。2012年，%，；%，而歐洲安全標準為低于 3%；%；短期外債余額占外匯儲備總額16%，而國際標準安全線為100%；%，而國際良好區(qū)間為 25%；%，；%，高于巴塞爾協(xié)議 ；物價基本穩(wěn)定，人民幣匯率雙向波動，市場利率較為真實地反映了資金供求狀況。其中，企業(yè)債余 。我認為，協(xié)調推進利率、匯率改革與資本賬戶開放本身就是防范人民幣 資本賬戶開放風險。利率、匯率改革和資本賬戶開放沒有固定順序，應該成熟一項，開放一項，協(xié)調推 進，但是資本賬戶本身的開放還是有次序的，最需要開放的先開放，風險最大的晚開放。很多國家都這樣做過。我們目前研究的重點應該是如何推進資本賬戶開放和 如何防范風險，而不應該局限于討論該不該開放。協(xié)調推進利率、匯率改革與資本賬戶開放　?。ㄒ唬跋葍群笸狻苯鹑诟母镩_放觀點的理論局限　　“先內后外”的金融改革觀點是指一個國家在完成利率市場化和匯率形成機制改革之后，再開放資本賬戶。這兩個理論本身是成熟理論。在利率市場化和匯率形成機制改革完成前，如果國內外利差和匯率變動 不滿足利率平價條件，套利資金將大幅流出（或流入），追逐套利機會，影響國內金融穩(wěn)定。大國的利率水平及其變化主要決定于其 國內的經濟金融環(huán)境，如利率傳導、通貨膨脹壓力、資金使用效率以及金融資源配置狀況等。再比如，%%，而同期 英國基準利率基本保持在4%左右。凱恩斯（1923）指出，“那些時刻準備從一個市場沖入另一個市場以套取微薄收益的流動資金決不是無限的，而且相對于整個市場規(guī)模，也并不總是 足夠的”?！　≡俅?，沒有充分考慮經濟中大量存在的“中間狀態(tài)”。美元化只有巴拿 馬一國。這些都是“中間狀態(tài)”。英國和德國改革順序基本相同，結果完全不 同：英國經歷多次危機，而德國經濟受到危機的沖擊較少。既然美國的經驗不符合中國實際，那么在這些國家的經驗基礎上，包括小國的經驗基礎 上得出的理論，例如不可能三角定理和利率平價理論，也未必適合中國。資料來源3： Reifner,et al(2009),“Study on interest rate restrictions in the EU”,Project 　?。ㄈ┪覈鴮嵺`表明金融改革開放往往是協(xié)調推進的　　首先，我國改革開放的成功經驗之一是協(xié)調推進各項改革開放措施。不僅是金融改革，其他各項改革基本上都是這樣。2013年一季度末，%，%，%。資本 賬戶開放允許國內外投資者自由進入國內金融市場，由此形成的利率、匯率能充分反映資金的內在和外在成本，為利率、匯率改革提供有效的價格信息。 過分強調資本賬戶開放的前提條件,容易使?jié)u進模式異化為消極、靜止的模式,從而延誤改革的時機?！薄岸嗄陙?，我國利率、匯率改革和資本賬戶開放正是協(xié)調推進的過程。中國歷史上很多變法之所以功虧一簣，主要原因之一是無法形成社會 共識。然而，1997年亞洲金融危機爆發(fā)，原先的設想不得不暫停下來。在這里強調三句話。對于“先內后外”的金融改革開放觀點，學術界、尤其是國外學者研究很多，實證文章甚至達到幾百篇，但是對于協(xié)調推進金融改革的研究很少。　　第二，協(xié)調推進金融改革開放對通貨膨脹的作用不顯著?！　⊥ㄟ^對19792012年我國宏觀數(shù)據(jù)的實證檢驗（參見表4），我們得出以下兩個結論：　　第一，協(xié)調推進金融改革開放能促進經濟增長，但也在一定程度上帶來物價上漲的壓力。對經濟金融發(fā)展的影響 　　（3）后綴“V”表示波動率.　?。?）X為協(xié)調推進金融改革開放變量，其他為控制變量。2013年7月20日，全面放開金融機構貸款利率管制，取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，對農村信用社貸款利率不 再設立上限。2012年4月20日，匯豐銀行在倫敦發(fā)行人民幣債券10億元。2012 年4月3日，新增QFII額度500億美元，QFII總額度升至800億美元，新增RQFII500億人民幣。2013年6月19日，國務院常務會議確定“推進個人對外直接投資試點工作”。[2]作者系中國人民銀行調查統(tǒng)計司司長?？紤]到中國的對外收支順差正在大幅度減少，可以認為對中國來說，這一時機很快就要來臨。中國卻同時存在所謂的雙順差，我認為就是因為貨幣當局人為地壓低本國貨幣（人民幣），使之不 能夠達到均衡匯率水平（圖2）。圖1 中國國際收支雙順差與外匯儲備的增加資料來源：野村資本市場研究所制作?！　榱朔乐惯@種風險爆發(fā)，中國的相關部門采取了相應的措施。為了減少流動性，央行還采取了提升利率等措施。第二個“B”是指盯住一籃子（Basket）貨幣，當局在調整匯率的時候，不但重視保持人民幣對美元的穩(wěn)定，還考慮其他主要貨幣對美元的走勢。圖4 與通貨膨脹率聯(lián)動的人民幣兌美元匯率的升值率我們發(fā)現(xiàn)不同時期爬行的速度不一樣。按課本的說法，高通脹會給匯率帶來貶值的壓力，但中國卻不一樣，因為貨幣當局通過匯率工具來穩(wěn)定物價，所以在通脹期匯率不降反 升。那么現(xiàn)在央行到底采用什么手段來進行沖銷呢？ 其實是通過調整法定存款準備金率來進行調節(jié)。 　　。 資料來源：野村