工程機(jī)械行業(yè)對(duì)國(guó)家信貸政策敏感度比較高-wenkub
2023-07-12 00:05:48 本頁(yè)面
【正文】 利好外，近期“增值稅由生產(chǎn)型向消費(fèi)型轉(zhuǎn)變”也將構(gòu)成機(jī)械行業(yè)的重大利好，這些政策一方面拉動(dòng)機(jī)械需求，另一方面又可提升國(guó)產(chǎn)設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)力，降低其生產(chǎn)成本，有利于行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。2008年8月份以來(lái)鋼材和能源等原材料價(jià)格開(kāi)始大幅下跌，人民銀行也多次下調(diào)貸款利率，鋼材、能源和資金等要素價(jià)格的下跌將減輕機(jī)械行業(yè)的成本壓力，特別是鋼材價(jià)格下跌對(duì)鋼材成本占比較高的企業(yè)是重大利好，包括造船行業(yè)的中國(guó)船舶和廣船國(guó)際，工程機(jī)械行業(yè)中的柳工、廈工股份、安徽合力和山推股份，重型機(jī)械行業(yè)中的太原重工和振華港機(jī)等。我們認(rèn)為信貸放松帶來(lái)的投資將拉動(dòng)對(duì)機(jī)械的需求。 綜合考慮國(guó)內(nèi)需求和出口情況，我們預(yù)計(jì)機(jī)械行業(yè)整體增速較2008年將有所回落，全年增速20%左右。 2009年行業(yè)增速將有所回落。20090213受全球金融危機(jī)影響，盡管2009年行業(yè)發(fā)展面臨國(guó)內(nèi)外需求放緩的壓力，但考慮到“保增長(zhǎng)”宏觀政策、要素價(jià)格下跌和政策扶持力度加大因素，我們認(rèn)為對(duì)于裝備制造行業(yè)來(lái)說(shuō)09年是機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。我們對(duì)裝載機(jī)和叉車(chē)相對(duì)謹(jǐn)慎。２００９年第２季度起行業(yè)凈利潤(rùn)將走出低谷。2009年1月份從我國(guó)的CPI走勢(shì)來(lái)看，雖然同比上升1個(gè)百分點(diǎn)，但是未來(lái)幾個(gè)月仍然存在著下行的風(fēng)險(xiǎn)，CPI的走低將會(huì)為我國(guó)進(jìn)一步降息帶來(lái)更大空間政府投資效果顯現(xiàn) 工程機(jī)械銷(xiāo)售回暖可以說(shuō)，當(dāng)前全球降息正進(jìn)入新的發(fā)展階段，越來(lái)越多的國(guó)家將逐漸步入“零利率”時(shí)代。降息不僅可以有效地幫助企業(yè)減少用資成本，而且，有助于銀行向市場(chǎng)釋放更多的流動(dòng)性。而且，就工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，近幾年，由于大部分企業(yè)對(duì)我國(guó)工程機(jī)械發(fā)展前景的樂(lè)觀預(yù)期，各企業(yè)紛紛投入大量的資金擴(kuò)大產(chǎn)品線和生產(chǎn)能力，并開(kāi)足馬力生產(chǎn)。一個(gè)企業(yè)可以沒(méi)有利潤(rùn)，但是不能沒(méi)有現(xiàn)金，沒(méi)有利潤(rùn)企業(yè)仍然有可能生存，但是沒(méi)有現(xiàn)金，企業(yè)將無(wú)法生存。其次，從工程機(jī)械產(chǎn)品的銷(xiāo)售方式上來(lái)看，工程機(jī)械行業(yè)廣泛流行的按揭銷(xiāo)售模式，也直接決定了對(duì)國(guó)家存貸款利率等相關(guān)宏觀政策的高度敏感性。工程機(jī)械行業(yè)對(duì)國(guó)家信貸政策敏感度比較高作者：日期：工程機(jī)械行業(yè)對(duì)國(guó)家信貸政策敏感度高工程機(jī)械行業(yè)是典型的資金密集型、技術(shù)密集型和勞動(dòng)密集型行業(yè)。另外，從工程機(jī)械下游的需求方面來(lái)看。當(dāng)金融體系受到重創(chuàng)之后，銀行為控制風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)收縮信貸，導(dǎo)致市場(chǎng)資金的流動(dòng)性干涸。金融危機(jī)之后，隨著下游需求市場(chǎng)的疲軟，使產(chǎn)品大量積壓和生產(chǎn)線閑置，占用了企業(yè)的很大一部分資金，致使很多企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境。有利于解決工程機(jī)械企業(yè)目前已出現(xiàn)的信貸緊張和現(xiàn)金流匱乏的問(wèn)題。中國(guó)工程機(jī)械商貿(mào)網(wǎng)認(rèn)為，全球新一輪的降息風(fēng)暴將會(huì)進(jìn)一步助推我國(guó)的降息步伐。 挖掘機(jī)方面，內(nèi)資企業(yè)市場(chǎng)份額明顯提升，１月份在行業(yè)銷(xiāo)量同比下滑－４０％的情況下，主要內(nèi)資企業(yè)同比保持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)２月份內(nèi)資公司銷(xiāo)量繼續(xù)同比保持增長(zhǎng)。中長(zhǎng)期看好具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)，從宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段（工業(yè)化、城市化進(jìn)程）、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（后發(fā)優(yōu)勢(shì)二次創(chuàng)新）、企業(yè)微觀結(jié)構(gòu)出發(fā)，三一重工、中聯(lián)重科、徐工科技，未來(lái)５－１０年成長(zhǎng)空間巨大。 長(zhǎng)遠(yuǎn)前景依然看好 機(jī)械行業(yè)近5年來(lái)的增速一直保持在30%以上，即使08年面臨國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)緊縮、鋼材等成本上升等負(fù)面因素的影響，%，%，相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)位居制造業(yè)前列。2009年機(jī)械行業(yè)內(nèi)需方面，根據(jù)中信宏觀分析師預(yù)計(jì)，2009年GDP增長(zhǎng)約為8%，固定資產(chǎn)投資增速約為16%左右，均較08年有明顯下降，考慮到行業(yè)技術(shù)進(jìn)步、政策扶持、性價(jià)比優(yōu)勢(shì)等因素，我們認(rèn)為進(jìn)口替代速度加快可部分彌補(bǔ)內(nèi)需減速，機(jī)械行業(yè)國(guó)內(nèi)需求將小幅回落。 三大利好推動(dòng)行業(yè)發(fā)展 受全球金融危機(jī)影響，盡管2009年行業(yè)發(fā)展面臨國(guó)內(nèi)外需求放緩的壓力，但明年有“保增長(zhǎng)”宏觀政策、要素價(jià)格下跌和政策扶持力度加大三大利好推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。此外，在房地產(chǎn)投資減速的背景下，政府可能將加大投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 三、政策扶持力度加大。部分子行業(yè)展望 一、工程機(jī)械行業(yè)：保增長(zhǎng)和加大基建投資為行業(yè)注入強(qiáng)心劑。 二、軌道交通制造業(yè)面臨巨大發(fā)展機(jī)遇。2010年全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到9萬(wàn)公里以上，復(fù)線、電化率均達(dá)到45%以上，快速客運(yùn)網(wǎng)總規(guī)模達(dá)到20000公里以上，煤炭通道總能力達(dá)到18億噸，西部路網(wǎng)總規(guī)模達(dá)到35000公里，形成覆蓋全國(guó)的集裝箱運(yùn)輸系統(tǒng)。從目前投資進(jìn)度和開(kāi)工項(xiàng)目進(jìn)度來(lái)看，新開(kāi)工建設(shè)的項(xiàng)目將超先前規(guī)劃預(yù)期，原來(lái)計(jì)劃在2010年開(kāi)工的項(xiàng)目將有可能提前在2009年和2010年開(kāi)工。2008年19月全國(guó)造船完工量1682萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)40%；新承接船舶5717萬(wàn)載重噸，同比下降11%；手持船舶訂單21084萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)63%。以上海20毫米普通中板為例，10月底該板價(jià)格僅為其7月底價(jià)格的59%。主要原因依然是：產(chǎn)能釋放，09年造船量有望繼續(xù)增長(zhǎng)15%以上；05年后所接的高價(jià)船逐步實(shí)現(xiàn)；造船效率仍在快速提升可緩解部分壓力；行業(yè)技術(shù)水平也在不斷進(jìn)步等因素。國(guó)家高度重視數(shù)控機(jī)床的發(fā)展，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見(jiàn)》的發(fā)布和實(shí)施，為我國(guó)數(shù)控機(jī)床制造業(yè)提供了很好的發(fā)展機(jī)遇。機(jī)床行業(yè)“十一五”期間計(jì)劃將國(guó)產(chǎn)數(shù)控機(jī)床國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率提高到50%，目前我國(guó)數(shù)控機(jī)床的市場(chǎng)占有率約為32%，要到2010年達(dá)到50%的市場(chǎng)占有率，這意味著我國(guó)數(shù)控機(jī)床行業(yè)未來(lái)幾年年均增速在25%左右。中華機(jī)械網(wǎng)我國(guó)水泵行業(yè)發(fā)展空間巨大中國(guó)機(jī)械網(wǎng) 國(guó)外泵閥企業(yè)在華的發(fā)展速度與入劇增，僅以德國(guó)KSB公司發(fā)展情況為例：近幾年德國(guó)KSB公司發(fā)展迅速，而且不斷推出了一批新產(chǎn)品，2005年KSB在Interclima展示會(huì)中推出一系列新型潛水泵并冠以AMAREX這個(gè)新商標(biāo)，該系列潛水泵應(yīng)用市區(qū)、工業(yè)區(qū)和商業(yè)區(qū)的污水排放。 在過(guò)去的幾年內(nèi)，應(yīng)該看到我國(guó)泵行業(yè)的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)越來(lái)越與世界泵業(yè)技術(shù)發(fā)展趨向一致，但總體技術(shù)水平較低，在高、精、尖技術(shù)含量高的產(chǎn)品領(lǐng)域，泵產(chǎn)品供不應(yīng)求。泵產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率，“十一國(guó)外泵公司紛紛進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng) 該公司現(xiàn)有雇員4000人，在瑞典、德國(guó)和中國(guó)擁有制造工廠，年產(chǎn)泵約10萬(wàn)臺(tái)。沈陽(yáng)工廠成為ITT飛力在全球五個(gè)先進(jìn)生產(chǎn)基地之一，產(chǎn)品不僅滿足中國(guó)市場(chǎng)的需求，還銷(xiāo)往東南亞及世界各地。在ITT飛力，用戶可以選擇完全符合其泵站和系統(tǒng)需要的服務(wù)組合，從水泵的供應(yīng)，到系統(tǒng)規(guī)劃、設(shè)計(jì)、安裝調(diào)試，一直到運(yùn)行和維修的全部服務(wù)。該公司泵年銷(xiāo)售額約10億美元。IDP公司生產(chǎn)每一臺(tái)泵都要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的質(zhì)量管理、檢驗(yàn)，確保
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