【正文】 受全球金融危機(jī)影響，盡管2009年行業(yè)發(fā)展面臨國(guó)內(nèi)外需求放緩的壓力，但明年有“保增長(zhǎng)”宏觀政策、要素價(jià)格下跌和政策扶持力度加大三大利好推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。2009年機(jī)械設(shè)備的出口雖然面臨全球經(jīng)濟(jì)減速所帶來(lái)的外部需求減少的不利因素，但考慮到我國(guó)機(jī)械產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力、銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的完善和國(guó)家對(duì)機(jī)械產(chǎn)品出口的政策支持，我們判斷行業(yè)2009年出口增速將在20%－25%之間。2009年機(jī)械行業(yè)內(nèi)需方面，根據(jù)中信宏觀分析師預(yù)計(jì)，2009年GDP增長(zhǎng)約為8%，固定資產(chǎn)投資增速約為16%左右，均較08年有明顯下降，考慮到行業(yè)技術(shù)進(jìn)步、政策扶持、性價(jià)比優(yōu)勢(shì)等因素，我們認(rèn)為進(jìn)口替代速度加快可部分彌補(bǔ)內(nèi)需減速，機(jī)械行業(yè)國(guó)內(nèi)需求將小幅回落。我們認(rèn)為在全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、行業(yè)自主創(chuàng)新能力提高和政策扶持的大背景下，行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)前景依然看好。 長(zhǎng)遠(yuǎn)前景依然看好 機(jī)械行業(yè)近5年來(lái)的增速一直保持在30%以上，即使08年面臨國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)緊縮、鋼材等成本上升等負(fù)面因素的影響，%，%，相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)位居制造業(yè)前列。中國(guó)機(jī)械網(wǎng) 中長(zhǎng)期看好具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)，從宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段（工業(yè)化、城市化進(jìn)程）、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（后發(fā)優(yōu)勢(shì)二次創(chuàng)新）、企業(yè)微觀結(jié)構(gòu)出發(fā)，三一重工、中聯(lián)重科、徐工科技，未來(lái)５－１０年成長(zhǎng)空間巨大。受益于城市化進(jìn)程、機(jī)械化對(duì)低端勞動(dòng)力的替代、模塊化施工方式的變化，起重機(jī)的需求將繼續(xù)增長(zhǎng)，并且競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)良好；挖掘機(jī)作為工程機(jī)械銷(xiāo)售額最大的子行業(yè)，進(jìn)口替代進(jìn)程將提速；混凝土機(jī)械是中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。挖掘機(jī)方面，內(nèi)資企業(yè)市場(chǎng)份額明顯提升，１月份在行業(yè)銷(xiāo)量同比下滑－４０％的情況下，主要內(nèi)資企業(yè)同比保持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)２月份內(nèi)資公司銷(xiāo)量繼續(xù)同比保持增長(zhǎng)。加之４萬(wàn)億政府投資產(chǎn)生的需求將在未來(lái)逐漸釋放，預(yù)計(jì)全年將保持增長(zhǎng)。 天津信息中心 將貨幣政策由“從緊”轉(zhuǎn)向“適度寬松”，并根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)適度調(diào)整貨幣政策操作，確保貨信貸穩(wěn)定增長(zhǎng)及金融體系流動(dòng)性充足，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，支持?jǐn)U大內(nèi)需。中國(guó)工程機(jī)械商貿(mào)網(wǎng)認(rèn)為，全球新一輪的降息風(fēng)暴將會(huì)進(jìn)一步助推我國(guó)的降息步伐。中國(guó)近期降息狀況及2009年信貸政策預(yù)測(cè)據(jù)了解，目前，全球各國(guó)的利率都已接近或是連續(xù)刷新歷史最低紀(jì)錄，繼英國(guó)、新西蘭和澳大利亞等國(guó)近期將利率降至歷史新低之后，%，這是韓國(guó)央行在利率水平已處于歷史最低位后再次降息。有利于解決工程機(jī)械企業(yè)目前已出現(xiàn)的信貸緊張和現(xiàn)金流匱乏的問(wèn)題。中國(guó)工程機(jī)械商貿(mào)網(wǎng)認(rèn)為，國(guó)家的降息政策有利于對(duì)抗我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)的衰退。金融危機(jī)之后，隨著下游需求市場(chǎng)的疲軟，使產(chǎn)品大量積壓和生產(chǎn)線閑置，占用了企業(yè)的很大一部分資金，致使很多企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境。另外一方面，投資者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也存在不愿意借款的傾向，導(dǎo)致工程機(jī)械行業(yè)下游的需求市場(chǎng)疲軟。當(dāng)金融體系受到重創(chuàng)之后，銀行為控制風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相應(yīng)收縮信貸，導(dǎo)致市場(chǎng)資金的流動(dòng)性干涸。金融危機(jī)對(duì)工程機(jī)械行業(yè)資金環(huán)節(jié)的影響在當(dāng)前的金融危機(jī)下，資金、現(xiàn)金對(duì)企業(yè)顯得尤為重要。另外，從工程機(jī)械下游的需求方面來(lái)看。首先，從工程機(jī)械行業(yè)的研發(fā)和制造上來(lái)看，工程機(jī)械行業(yè)屬于資金和技術(shù)高度密集型，其產(chǎn)品本身的研發(fā)和制造需要大額的配套資金，對(duì)國(guó)家信貸政策特別是利率的降低和上升比較敏感。工程機(jī)械行業(yè)對(duì)國(guó)家信貸政策敏感度比較高作者：日期：工程機(jī)械行業(yè)對(duì)國(guó)家信貸政策敏感度高工程機(jī)械行業(yè)是典型的資金密集型、技術(shù)密集型和勞動(dòng)密集型行業(yè)。中國(guó)工程機(jī)械商貿(mào)網(wǎng)認(rèn)為，工程機(jī)械行業(yè)對(duì)國(guó)家信貸等相關(guān)宏觀調(diào)控政策敏感度比較高。其次，從工程機(jī)械產(chǎn)品的銷(xiāo)售方式上來(lái)看，工程機(jī)械行業(yè)廣泛流行的按揭銷(xiāo)售模式，也直接決定了對(duì)國(guó)家存貸款利率等相關(guān)宏觀政策的高度敏感性。工程機(jī)械屬于典型的投資驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，能夠帶動(dòng)工程機(jī)械設(shè)備銷(xiāo)售的工程項(xiàng)目投資方、施工方等也對(duì)銀行信貸政策高度依賴，同樣影響到工程機(jī)械行業(yè)對(duì)信貸政策的高度依賴性。一個(gè)企業(yè)可以沒(méi)有利潤(rùn)，但是不能沒(méi)有現(xiàn)金，沒(méi)有利潤(rùn)企業(yè)仍然有可能生存，但是沒(méi)有現(xiàn)金，企業(yè)將無(wú)法生存。這個(gè)時(shí)候，工程機(jī)械企業(yè)如何保證公司的正常資金周轉(zhuǎn)和現(xiàn)金流，將直接影響到工程機(jī)械產(chǎn)品的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)，并關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。而且，就工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，近幾年，由于大部分企業(yè)對(duì)我國(guó)工程機(jī)械發(fā)展前景的樂(lè)觀預(yù)期，各企業(yè)紛紛投入大量的資金擴(kuò)大產(chǎn)品線和生產(chǎn)能力，并開(kāi)足馬力生產(chǎn)。降息，有利于對(duì)抗工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)的衰退目前，在全球市場(chǎng)不景氣的狀況下，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)的訂單減少，生產(chǎn)規(guī)模收縮已是客觀現(xiàn)實(shí)。降息不僅可以有效地幫助企業(yè)減少用資成本，而且，有助于銀行向市場(chǎng)釋放更多的流動(dòng)性。另一方面，降息可以有效地刺激工程項(xiàng)目建設(shè)投入、房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金投入，解決投資方和施工方的資金困難，有助于工程機(jī)械下游需求市場(chǎng)的回暖?？梢哉f(shuō)，當(dāng)前全球降息正進(jìn)入新的發(fā)展階段，越來(lái)越多的國(guó)家將逐漸步入“零利率”時(shí)代。據(jù)了解，自2008年9月份金融危機(jī)在全球蔓延以后，截止目前，我國(guó)已連接4次降低存貸款基準(zhǔn)利率和準(zhǔn)備金率。2009年1月份從我國(guó)的CPI走勢(shì)來(lái)看，雖然同比上升1個(gè)百分點(diǎn)，但是未來(lái)幾個(gè)月仍然存在著下行的風(fēng)險(xiǎn)，CPI的走低將會(huì)為我國(guó)進(jìn)一步降息帶來(lái)更大空間政府投資效果顯現(xiàn) 工程機(jī)械銷(xiāo)售回暖20090219２月份前半月工程機(jī)械主要上市公司銷(xiāo)售數(shù)據(jù)明顯回暖，同比有望持平甚至增長(zhǎng)。２００９年第２季度起行業(yè)凈利潤(rùn)將走出低谷。未來(lái)看好起重機(jī)、挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械。我們對(duì)裝載機(jī)和叉車(chē)相對(duì)謹(jǐn)慎。展望2009年三大利好推動(dòng)機(jī)械行業(yè)發(fā)展 20090213受全球金融危機(jī)影響，盡管2009年行業(yè)發(fā)展面臨國(guó)內(nèi)外需求放緩的壓力，但考慮到“保增長(zhǎng)”宏觀政策、要素價(jià)格下跌和政策扶持力度加大因素，我們認(rèn)為對(duì)于裝備制造行業(yè)來(lái)說(shuō)09年是機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。其中工程機(jī)械、重型礦山、船舶制造、電工電器、石化裝備等子行業(yè)依然是其中亮點(diǎn)。 2009年行業(yè)增速將有所回落。 近幾年，我國(guó)機(jī)械行業(yè)出口高速增長(zhǎng)，順差不斷加大。 綜合考慮國(guó)內(nèi)需求和出口情況，我們預(yù)計(jì)機(jī)械行業(yè)整體增速較2008年將有所回落，全年增速20%左右。一、“保增長(zhǎng)”宏觀政策。我們認(rèn)為信貸放松帶來(lái)的投資將拉動(dòng)對(duì)機(jī)械的需求。如加大高鐵、高速公路、水利、電力、城市基礎(chǔ)設(shè)施等投資將拉動(dòng)工程機(jī)械的新需求，而大幅增加鐵路設(shè)備的采購(gòu)量將拉動(dòng)對(duì)鐵路設(shè)備的需求。2008年8月份以來(lái)鋼材和能源等原材料價(jià)格開(kāi)始大幅下跌，人民銀行也多次下調(diào)貸款利率，鋼材、能源和資金等要素價(jià)格的下跌將減