【正文】 發(fā)行，其發(fā)行對(duì)象為社會(huì)公眾。在直接金融市場(chǎng)上也有金融中介機(jī)構(gòu)，只不過(guò)這類公司不象銀行那樣，它不是資金的中介，而大多是信息中介和服務(wù)中介。而間接金融市場(chǎng)則是通過(guò)銀行等信用中介機(jī)構(gòu)作為媒介來(lái)進(jìn)行資金融通的市場(chǎng)。二、按中介特征劃分：直接金融市場(chǎng)與間接金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)的形成是直接與資金的融通相聯(lián)系的。但隨著時(shí)代的發(fā)展，黃金非貨幣化趨勢(shì)越來(lái)越明顯，因此，本書不專門介紹黃金市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)的主要功能在于：（1）通過(guò)外匯市場(chǎng)的外匯儲(chǔ)備買賣和貨幣兌換業(yè)務(wù)，使各國(guó)間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的貨幣清償和資本的國(guó)際流動(dòng)得以形成，實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力的國(guó)際轉(zhuǎn)移；（2）外匯市場(chǎng)集中了各國(guó)政府、企業(yè)、公司等單位的閑置資金，并對(duì)國(guó)際貿(mào)易中進(jìn)出口商進(jìn)行借貸融資，從而加速了國(guó)際資金周轉(zhuǎn)，調(diào)劑國(guó)際資金余缺；（3）外匯市場(chǎng)所擁有的發(fā)達(dá)的通信設(shè)施及手段，將世界各地的外匯交易主體聯(lián)成一個(gè)網(wǎng)絡(luò)，縮短了世界各地間的遠(yuǎn)程貨幣收付時(shí)間，提高了資金的使用效率；（4）進(jìn)出口商利用市場(chǎng)中的遠(yuǎn)期外匯買賣業(yè)務(wù)，可有效的避免或減少因匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。外匯市場(chǎng)按其含義有廣義和狹義之分。資本市場(chǎng)的信用工具，由于期限長(zhǎng)，流動(dòng)性較低，價(jià)格變動(dòng)幅度較大，風(fēng)險(xiǎn)也較高。貨幣市場(chǎng)所融通的資金，大多用于工商企業(yè)的短期周轉(zhuǎn)資金。它與貨幣市場(chǎng)之間的區(qū)別為：（1）期限的差別。（二）資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易的市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)一般沒有正式的組織，所有交易特別是二級(jí)市場(chǎng)的交易幾乎都是通過(guò)電訊方式聯(lián)系進(jìn)行的。許多國(guó)家將銀行短期貸款也歸入貨幣市場(chǎng)的業(yè)務(wù)范圍。它一方面滿足了借款者的短期資金需求，另一方面也為暫時(shí)閑置的資金找到了出路。（4）金融市場(chǎng)有著廣泛而及時(shí)的收集和傳播信息的通訊網(wǎng)絡(luò)，整個(gè)世界金融市場(chǎng)已聯(lián)成一體，四通八達(dá)，從而使人們可以及時(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化情況。（2）金融市場(chǎng)交易直接和間接的反映國(guó)家貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)。金融市場(chǎng)的反映功能表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：（1）由于證券買賣大部分都在證券交易所進(jìn)行，人們可以隨時(shí)通過(guò)這個(gè)有形的市場(chǎng)了解到各種上市證券的交易行情，并據(jù)以判斷投資機(jī)會(huì)。其次，中央銀行在實(shí)施貨幣政策時(shí)，通過(guò)金融市場(chǎng)可以調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、傳遞政策信息，最終影響到各經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，從而達(dá)到調(diào)節(jié)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的目的。其次，金融市場(chǎng)的存在及發(fā)展，為政府實(shí)施對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。只有符合市場(chǎng)需要、效益高的投資對(duì)象，才能獲得投資者的青睞。（三）調(diào)節(jié)功能調(diào)節(jié)功能是指金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。金融市場(chǎng)同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)再分配的場(chǎng)所。一般地說(shuō)，資金總是流向最有發(fā)展?jié)摿?，能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)最大利益的部門和企業(yè)，這樣，通過(guò)金融市場(chǎng)的作用，有限的資源就能夠得到合理的利用。（二）配置功能金融市場(chǎng)的配置功能表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是資源的配置，二是財(cái)富的再分配，三是風(fēng)險(xiǎn)的再分配。這就需要一個(gè)能將眾多的小額資金集合起來(lái)以形成大額資金的渠道，金融市場(chǎng)就提供了這種渠道，這就是金融市場(chǎng)的資金聚斂功能。如個(gè)人為預(yù)防意外事件、或?yàn)榱藵M足將來(lái)生活及購(gòu)買大件消費(fèi)品之需要而進(jìn)行儲(chǔ)蓄，企業(yè)為了積存足夠的資金投資于某個(gè)新項(xiàng)目而進(jìn)行的資金積累等。這樣，一些部門、一些經(jīng)濟(jì)單位在一定的時(shí)間內(nèi)可能存在暫時(shí)閑置不用的資金，而另一些部門和經(jīng)濟(jì)單位則存在資金缺口。在金融市場(chǎng)上，價(jià)格機(jī)制是其運(yùn)行的基礎(chǔ)，而完善的法規(guī)制度、先進(jìn)的交易手段則是其順利運(yùn)行的保障。金融市場(chǎng)在市場(chǎng)機(jī)制中扮演著主導(dǎo)和樞紐的角色，發(fā)揮著極為關(guān)鍵的作用。進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來(lái)，由于世界有關(guān)國(guó)家和地區(qū)頻繁發(fā)生金融危機(jī)，對(duì)正常的經(jīng)濟(jì)發(fā)展及政治生活的穩(wěn)定產(chǎn)生了巨大的沖擊，因此，人們對(duì)當(dāng)今金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢(shì)、國(guó)際金融體制和秩序以及傳統(tǒng)的金融理論開始進(jìn)行一系列的反思和新的探索。金融市場(chǎng)上之所以會(huì)發(fā)生貨幣資金的借貸和有條件的讓渡，是因?yàn)楫?dāng)其轉(zhuǎn)化為資本使用時(shí)能夠帶來(lái)增加的貨幣資金余額；（3）市場(chǎng)交易的場(chǎng)所在大部分情況下是無(wú)形的，通過(guò)電訊及計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等進(jìn)行交易的方式已越來(lái)越普遍。金融資產(chǎn)是指一切代表未來(lái)收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證，亦稱為金融工具或證券。要素市場(chǎng)是分配土地、勞動(dòng)與資本等生產(chǎn)要素的市場(chǎng)，產(chǎn)品市場(chǎng)是商品和服務(wù)進(jìn)行交易的場(chǎng)所。在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中引導(dǎo)資金的流向，溝通資金由盈余部門向短缺部門轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)即為金融市場(chǎng)。金融資產(chǎn)可以劃分為基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)與衍生性金融資產(chǎn)兩大類。在當(dāng)今世界上，伴隨著經(jīng)濟(jì)全球一體化趨勢(shì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)金融化的進(jìn)程也日益加劇、程度不斷加深。在一個(gè)各種不同利益交集的、充滿變幻的全球一體化的金融市場(chǎng)上，只有深刻地理解了金融市場(chǎng)上各經(jīng)濟(jì)主體的行為規(guī)律及金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制，才能對(duì)當(dāng)前世界上復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融問題作出客觀而具體的分析，以指導(dǎo)我們的行動(dòng)。在一個(gè)有效的金融市場(chǎng)上，金融資產(chǎn)的價(jià)格和資金的利率能及時(shí)、準(zhǔn)確和全面地反映所有公開的信息，資金在價(jià)格信號(hào)的引導(dǎo)下迅速、合理地流動(dòng)。二、金融市場(chǎng)的功能 金融市場(chǎng)作為金融資產(chǎn)交易的場(chǎng)所，從整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的角度來(lái)看，它提供如下幾種經(jīng)濟(jì)功能：（一） 聚斂功能金融市場(chǎng)的聚斂功能是指金融市場(chǎng)引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成為可以投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金集合功能。金融市場(chǎng)就提供了兩者溝通的渠道。這些暫時(shí)閑置的資金在使用之前有通過(guò)投資謀求保值增值的需要。金融市場(chǎng)之所以具有資金的聚斂功能，一是由于金融市場(chǎng)創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動(dòng)性。在經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行過(guò)程中，擁有多余資產(chǎn)的盈余部門并不一定是最有能力和機(jī)會(huì)作最有利投資的部門，現(xiàn)有的財(cái)產(chǎn)在這些盈余部門得不到有效的利用，金融市場(chǎng)通過(guò)將資源從低效率利用的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，從而使一個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)資源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。財(cái)富是各經(jīng)濟(jì)單位持有的全部資產(chǎn)的總價(jià)值。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)時(shí)不在，無(wú)處不在。金融市場(chǎng)一邊連著儲(chǔ)蓄者，另一邊連著投資者，金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制通過(guò)對(duì)儲(chǔ)蓄者和投資者的影響而發(fā)揮作用。而且，投資對(duì)象在獲得資本后，只有保持較高的經(jīng)濟(jì)效益和較好的發(fā)展勢(shì)頭，才能繼續(xù)生存并進(jìn)一步擴(kuò)張。貨幣政策屬于調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要宏觀經(jīng)濟(jì)政策，其具體的調(diào)控工具有存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策、公開市場(chǎng)操作等，這些政策的實(shí)施都以金融市場(chǎng)的存在、金融部門及企業(yè)成為金融市場(chǎng)的主體為前提。此外，財(cái)政政策的實(shí)施也越來(lái)越離不開金融市場(chǎng)，政府通過(guò)國(guó)債的發(fā)行及運(yùn)用等方式對(duì)各經(jīng)濟(jì)主體的行為加以引導(dǎo)和調(diào)節(jié)，并提供中央銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作的手段，也對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生著巨大的影響。證券價(jià)格的漲跌在一個(gè)有效的市場(chǎng)中實(shí)際上是反映著其背后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理情況及發(fā)展前景。貨幣的緊縮和放松均是通過(guò)金融市場(chǎng)進(jìn)行的，貨幣政策實(shí)施時(shí)，金融市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)表示出緊縮和放松的程度。第二節(jié) 金融市場(chǎng)的類型為了更充分地理解金融市場(chǎng)，盡可能地反映這個(gè)復(fù)雜市場(chǎng)的全貌，我們從多個(gè)角度對(duì)金融市場(chǎng)作如下分類。在美國(guó)金融史上，早期的貨幣市場(chǎng)概念狹義地指對(duì)證券經(jīng)紀(jì)商和交易商進(jìn)行通知放款的市場(chǎng)。一般地說(shuō)，資金借貸以三到六個(gè)月期最為普遍，而債券則以六到九個(gè)月期為多。市場(chǎng)交易量大是貨幣市場(chǎng)區(qū)別于其它市場(chǎng)的重要特征之一。一般來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)包括兩大部分：一是銀行中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)，另一是有價(jià)證券市場(chǎng)。資本市場(chǎng)上交易的金融工具均為一年以上，最長(zhǎng)者可達(dá)數(shù)十年，有些甚至無(wú)期限，如股票等。而在資本市場(chǎng)上所融通的資金，大多用于企業(yè)的創(chuàng)建、更新、擴(kuò)充設(shè)備和儲(chǔ)存原料，政府在資本市場(chǎng)上籌集長(zhǎng)期資金則主要用于興辦公共事業(yè)和保持財(cái)政收支平衡。（三）外匯市場(chǎng)如同貨幣市場(chǎng)一樣，外匯市場(chǎng)也是各種短期金融資產(chǎn)交易的市場(chǎng)，不同的是貨幣市場(chǎng)交易的是同一種貨幣或以同一種貨幣計(jì)值的票據(jù)，而外匯市場(chǎng)則是以不同種貨幣計(jì)值的 兩種票據(jù)之間的交換。狹義的外匯市場(chǎng)指的是銀行間的外匯交易，包括同一市場(chǎng)各銀行間的交易、中央銀行與外匯銀行間以及各國(guó)中央銀行之間的外匯交易活動(dòng)，通常被稱為批發(fā)外匯市場(chǎng)（Wholesale Market）。此外，外匯市場(chǎng)提供的各種外匯資金的供求信息及其價(jià)格動(dòng)態(tài)，有助于各國(guó)政府和企業(yè)據(jù)以正確地進(jìn)行有關(guān)決策。黃金市場(chǎng)早在19世紀(jì)初就已形成，是最古老的金融市場(chǎng)。在正常的經(jīng)濟(jì)生活中，總有資金暫時(shí)閑置者及資金短缺者存在，金融市場(chǎng)就為這兩者提供互通有無(wú)的渠道。在間接金融市場(chǎng)上，資金所有者將手中的資金貸放給銀行等信用中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)貸給資金需求者。雖然兩者難分輕重，但本書的重點(diǎn)是直接金融市場(chǎng)。私募又分為包銷和代銷兩種。此外還有一種自辦發(fā)行或稱自銷的方式，一般通過(guò)私下洽商的方式直接銷售給為數(shù)不多的個(gè)人及團(tuán)體投資者。證券交易所是依照國(guó)家有關(guān)法律規(guī)定，經(jīng)政府主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的證券集中競(jìng)價(jià)的有形場(chǎng)所。然而現(xiàn)在情況發(fā)生了很大的變化，為數(shù)不少的上市證券，尤其是政府債券、地方和公司債券也都紛紛涌入場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行交易。第三市場(chǎng)的交易相對(duì)于交易所交易來(lái)說(shuō)，具有限制更少、成本更低的優(yōu)點(diǎn)。金融資產(chǎn)在到期償付之前可以自由交易，并且只賣給出價(jià)最高的買者。最初，在議價(jià)市場(chǎng)交易的證券流通范圍不大，交易也不活躍，但隨著現(xiàn)代電訊及自動(dòng)化技術(shù)的發(fā)展，該市場(chǎng)的交易效率已大大提高。它是一個(gè)無(wú)形的網(wǎng)絡(luò)，金融資產(chǎn)及資金可以在其中迅速的轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)貨交易包括現(xiàn)金交易、固定方式交易及保證金交易。衍生市場(chǎng)是各種衍生金融工具進(jìn)行交易的市場(chǎng)。由于衍生金融工具在金融交易中具有套期保值防范風(fēng)險(xiǎn)的作用，衍生工具的種類仍在不斷增多。國(guó)際金融市場(chǎng)則是金融資產(chǎn)的交易跨越國(guó)界進(jìn)行的市場(chǎng)，進(jìn)行金融資產(chǎn)國(guó)際交易的場(chǎng)所。離岸金融市場(chǎng)基本不受所在國(guó)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管制，并可享受稅收方面的優(yōu)惠待遇，資金出入境自由。國(guó)際金融市場(chǎng)是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是與實(shí)物資產(chǎn)的國(guó)際轉(zhuǎn)移、金融業(yè)較為發(fā)達(dá) 、資本的國(guó)際流動(dòng)及現(xiàn)代電子信息技術(shù)的高度發(fā)展相輔相成的?；I資者則是金融市場(chǎng)上的資金需求者。這五類主體是由如下各類主體構(gòu)成的： 一、政府部門在各國(guó)的金融市場(chǎng)上，通常該國(guó)的中央政府與地方政府都是資金的需求者，他們主要通過(guò)發(fā)行財(cái)政部債券或地方政府債券來(lái)籌集資金，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，彌補(bǔ)財(cái)政預(yù)算赤字等。二、工商企業(yè)在不少國(guó)家，國(guó)有或私營(yíng)的工商企業(yè)是僅次于政府部門的資金需求者，他們既通過(guò)市場(chǎng)籌集短期資金從事經(jīng)營(yíng)，以提高企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿比例和增加贏利；又通過(guò)發(fā)行股票或中長(zhǎng)期債券等方式籌措資金用于擴(kuò)大再生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模。三、居民個(gè)人個(gè)人一般是金融市場(chǎng)上的主要資金供應(yīng)者。個(gè)人有時(shí)也有資金需求，但數(shù)量一般較小，常常是用于耐用消費(fèi)品的購(gòu)買及住房消費(fèi)等。早期的商業(yè)銀行是指接受活期存款，并主要為工商企業(yè)提供短期貸款的金融機(jī)構(gòu)。作為資金的供應(yīng)者，商業(yè)銀行主要通過(guò)貸款和投資來(lái)提供資金。儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的大部分資金運(yùn)用都是用來(lái)發(fā)放不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款，投資于國(guó)債和其他證券。儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)在各國(guó)的名稱不一樣，如在美國(guó)是儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)、互助儲(chǔ)蓄銀行。（三）信用合作社信用合作社是由某些具有共同利益的人們組織起來(lái)的、互助性質(zhì)的會(huì)員組織。由于金融競(jìng)爭(zhēng)的影響及金融創(chuàng)新的發(fā)展，信用合作社的業(yè)務(wù)有拓寬的趨勢(shì)。主要有：（一） 保險(xiǎn)公司包括人壽保險(xiǎn)公司及財(cái)產(chǎn)和災(zāi)害保險(xiǎn)公司。一般地說(shuō)，人壽保險(xiǎn)具有保險(xiǎn)金支付的可預(yù)測(cè)性，并且只有當(dāng)契約規(guī)定的事件發(fā)生時(shí)或到約定的期限時(shí)才支付的特征，因此，保險(xiǎn)費(fèi)實(shí)際上是一種穩(wěn)定的資金來(lái)源。這樣，人壽保險(xiǎn)公司成為金融市場(chǎng)上的主要資金供應(yīng)者之一。其資金來(lái)源是公眾為退休后生活所準(zhǔn)備的儲(chǔ)蓄金，通常由資方和勞方共同繳納，也有單獨(dú)由資方繳納的。（三） 投資銀行投資銀行是資本市場(chǎng)上從事證券的發(fā)行買賣及相關(guān)業(yè)務(wù)的一種金融機(jī)構(gòu)。另一方面，投資銀行充當(dāng)投資者買賣證券的經(jīng)紀(jì)人和交易商。在我國(guó)，目前一些比較規(guī)范的證券公司即是我國(guó)的投資銀行。此外，參與金融市場(chǎng)的還有一些官方、半官方的和在各國(guó)各具特色的其它類型的金融機(jī)構(gòu)，如開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行及農(nóng)業(yè)信貸機(jī)構(gòu)、大企業(yè)所屬的金融公司等。其次，中央銀行為了執(zhí)行貨幣政策，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，通常采取在金融市場(chǎng)上買賣證券的做法，進(jìn)行公開市場(chǎng)操作。資產(chǎn)證券化最早起源于美國(guó)。以住宅抵押融資的證券化為例。一些信用度較低的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和中小企業(yè)，其資金大都依靠商業(yè)銀行的貸款，因?yàn)槭茏陨硇庞枚鹊南拗?，它們難以在資本市場(chǎng)上籌資。隨著20世紀(jì)80年代以來(lái)住宅抵押證券市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，資產(chǎn)證券化又有了一些新的發(fā)展：（1）將住宅抵押證券的作法應(yīng)用到其它小額債權(quán)上，對(duì)這些小額債權(quán)進(jìn)行證券化。（3）擔(dān)保抵押債券。發(fā)行者以抵押集合基金每月產(chǎn)生的資金流動(dòng)為資金來(lái)源，在對(duì)各組債券支付利息的同時(shí)，只對(duì)其中的某一組債券的持有人償還本金。國(guó)內(nèi)有人認(rèn)為，現(xiàn)代金融正由傳統(tǒng)的銀行信用發(fā)展到證券信用階段①參見江其務(wù)，《中國(guó)金融改革與發(fā)展》，福建人民出版社1990年，P7680。（二）資產(chǎn)證券化的原因資產(chǎn)證券化之所以在20世紀(jì)80年代以來(lái)成為一種國(guó)際性的趨勢(shì)，與以下原因是分不開的： 1．金融管制的放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展。這樣，西方發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛采取放松管制的措施，刺激本國(guó)金融業(yè)的發(fā)展。 2．國(guó)際債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)。銀行的介入，又對(duì)資產(chǎn)的證券化起著巨大的促進(jìn)作用。另一方面，交易過(guò)程中的計(jì)算機(jī)技術(shù)的廣泛使用，使數(shù)據(jù)處理成本大大下降，信息流通渠道大為暢通，從而證券交易成本大幅度下降。其次，對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，通過(guò)資產(chǎn)的證券化，可以改善其資產(chǎn)的流動(dòng)性，特別是對(duì)原有呆帳債權(quán)的轉(zhuǎn)換，對(duì)其資金周轉(zhuǎn)效率的提高是一個(gè)很大的促進(jìn)。同時(shí)，資產(chǎn)證券化也使金融監(jiān)管當(dāng)局在信貸擴(kuò)張及貨幣供應(yīng)量的估計(jì)上面臨更復(fù)雜的問題，對(duì)金融的調(diào)控監(jiān)管產(chǎn)生一定的不利影響。 二、金融全球化金融市場(chǎng)的全球化已成為當(dāng)今世界的一種重要趨勢(shì)。這就是金融的全球化。在資產(chǎn)證券化的趨勢(shì)影響之下，傳統(tǒng)的以國(guó)際銀行為主的間接信貸市場(chǎng)已讓位于直接的證券買賣和發(fā)行。國(guó)際貨幣市場(chǎng)主要指歐洲貨幣市場(chǎng)。一些跨國(guó)公司也通過(guò)國(guó)際貨幣市場(chǎng)發(fā)行短期商業(yè)票據(jù)來(lái)融通資金。國(guó)際資本市場(chǎng)的融資主要是通過(guò)發(fā)行國(guó)際債券和到國(guó)際性的股票市場(chǎng)直接募資。股票市場(chǎng)交易的國(guó)際化體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是一些重要的股票市場(chǎng)紛紛向外國(guó)的公司開放，允許國(guó)外公司的股票到其國(guó)家的交易所上市交易。但由于一些主要發(fā)達(dá)國(guó)家在市場(chǎng)上所占份額很大，這些國(guó)家市場(chǎng)的國(guó)際化對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的影響是非常巨大的。外匯市場(chǎng)上的新工具層出不窮，諸如互換、期權(quán)等創(chuàng)新日新月異。在這個(gè)過(guò)程中，銀行和各種非銀行金融機(jī)構(gòu)紛紛向全球各金融中心擴(kuò)散，代理本國(guó)或國(guó)外的資金供求者的投資與籌資活動(dòng)，或直