發(fā)達(dá)國家金融創(chuàng)新中間業(yè)務(wù)研究-wenkub
2023-07-08 18:19:58 本頁面
【正文】 量和市場機(jī)制與機(jī)構(gòu)內(nèi)在要求相結(jié)合，回避各種金融管制就產(chǎn)生了金融創(chuàng)新行為。同時(shí)不同于傳統(tǒng)金融工具的“替代品”又為規(guī)避而不斷產(chǎn)生。?？怂拱呀灰壮杀竞拓泿判枨笈c金融創(chuàng)新聯(lián)系起來考慮，得出以下邏輯關(guān)系：交易成本是作用于貨幣需求的一個(gè)重要因素，不同的需求會(huì)產(chǎn)生對不同類型金融工具的要求，交易成本的高低使得微觀主體對需求的預(yù)期發(fā)生變化。從科技進(jìn)步導(dǎo)致交易成本降低來看，如信息處理和通訊技術(shù)的新成果應(yīng)用于金融業(yè)后，大大縮短了時(shí)間和空間的距離，加快了資金調(diào)撥的速度，降低了成本。這種理論認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展所帶來的財(cái)富的迅速增長，是金融創(chuàng)新的主要原因。他們認(rèn)為科技的進(jìn)步引起財(cái)富的增加，隨著財(cái)富的增長，人們要求避免風(fēng)險(xiǎn)的愿望增加，促使金融業(yè)發(fā)展，金融資產(chǎn)日益增加，金融創(chuàng)新隨之產(chǎn)生。銀行業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)經(jīng)營的基本生產(chǎn)要素是資本、信息與企業(yè)家才能。對于商業(yè)銀行這種金融企業(yè)來說，其范圍經(jīng)濟(jì)的大小決定了它實(shí)行多元化經(jīng)營節(jié)約成本和提高效益的空間和機(jī)會(huì)。例如，企業(yè)存款賬戶的變化往往能反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用質(zhì)量，因此，一家銀行同時(shí)提供存款賬戶和擔(dān)保所花費(fèi)的成本要比單一經(jīng)營存款賬戶或擔(dān)保所花的成本低。即信譽(yù)在不同經(jīng)濟(jì)范圍的自然延伸。為了參考和借鑒發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗(yàn)，有必要對發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)作一全面、深入的研究。表11：20世紀(jì)6080年代重要的金融創(chuàng)新創(chuàng)新時(shí)間創(chuàng)新內(nèi)容創(chuàng)新者業(yè)務(wù)分類150年代末外幣掉期國際銀行機(jī)構(gòu)中間業(yè)務(wù)21958年歐洲債券國際銀行機(jī)構(gòu)中間業(yè)務(wù)31959年歐洲美元國際銀行機(jī)構(gòu)負(fù)債業(yè)務(wù)460年代初銀團(tuán)貸款國際銀行機(jī)構(gòu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)560年代初出口信用國際銀行機(jī)構(gòu)中間業(yè)務(wù)660年代初平行貸款國際銀行機(jī)構(gòu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)760年代初可轉(zhuǎn)換債券美國中間業(yè)務(wù)860年代初自動(dòng)轉(zhuǎn)帳英國中間業(yè)務(wù)91960年可贖回債券英國中間業(yè)務(wù)101961年可轉(zhuǎn)讓存款單英國負(fù)債業(yè)務(wù)111961年負(fù)債管理英國負(fù)債業(yè)務(wù)1260年代末混合帳戶英國中間業(yè)務(wù)1360年代末出售應(yīng)收帳款英國中間業(yè)務(wù)1460年代末復(fù)費(fèi)廷國際銀行機(jī)構(gòu)中間業(yè)務(wù)151970年浮動(dòng)利率票據(jù)(FRN)國際銀行機(jī)構(gòu)中間業(yè)務(wù)161970年特別提款權(quán)(SDR)國際貨幣基金組織中間業(yè)務(wù)171970年聯(lián)邦住宅抵押貸款美國資產(chǎn)業(yè)務(wù)181971年證券交易商自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)美國中間業(yè)務(wù)191972年外匯期貨美國中間業(yè)務(wù)201972年可轉(zhuǎn)讓支付帳戶命令(NOW)美國中間業(yè)務(wù)211972年貨幣市場基金(MMMF)美國中間業(yè)務(wù)221973年外匯遠(yuǎn)期國際銀行機(jī)構(gòu)中間業(yè)務(wù)231974年浮動(dòng)利率債券美國中間業(yè)務(wù)2470年代中期與物價(jià)指數(shù)掛鉤之公債美國中間業(yè)務(wù)251975年利率期貨美國中間業(yè)務(wù)261978年貨幣市場存款帳戶(MMDA)美國中間業(yè)務(wù)271978年自動(dòng)轉(zhuǎn)帳服務(wù)(ATS)美國中間業(yè)務(wù)2870年代全球性資產(chǎn)負(fù)債管理國際銀行機(jī)構(gòu)***2970年代資本適宜度管理美國***301980年債務(wù)保證債券瑞士中間業(yè)務(wù)311980年貨幣互換美國中間業(yè)務(wù)321981年零息債券美國中間業(yè)務(wù)331981年雙重貨幣債券國際銀行機(jī)構(gòu)中間業(yè)務(wù)341981年利率互換美國中間業(yè)務(wù)351981年票據(jù)發(fā)行便利美國資產(chǎn)業(yè)務(wù)361982年期權(quán)交易美國中間業(yè)務(wù)371982年期指期貨美國中間業(yè)務(wù)381982年可調(diào)利率優(yōu)先股美國中間業(yè)務(wù)391983年動(dòng)產(chǎn)抵押債券美國中間業(yè)務(wù)401984年遠(yuǎn)期利率協(xié)議美國中間業(yè)務(wù)411984年歐洲美元期貨期權(quán)美國中間業(yè)務(wù)421985年汽車貸款證券化美國中間業(yè)務(wù)431985年可變期限債券美國中間業(yè)務(wù)441985年保證無損債券美國中間業(yè)務(wù)451986年參與抵押債券美國中間業(yè)務(wù)資料來源：除業(yè)務(wù)分類為筆者所加外均來自程剛，《金融創(chuàng)新理論與中國金融創(chuàng)新的路徑探討》；國研網(wǎng)，2004。以美洲銀行為例，美洲銀行的非利差收入構(gòu)成主要有以下11項(xiàng)內(nèi)容：存款賬戶服務(wù)費(fèi)、銀行卡服務(wù)費(fèi)、信托服務(wù)費(fèi)、其它服務(wù)費(fèi)、交易收入、私有權(quán)益投資服務(wù)費(fèi)、貸款銷售服務(wù)費(fèi)、證券銷售服務(wù)費(fèi)、其它收費(fèi)收入、分支機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)銷售收入、投資銀行費(fèi)。其中花旗、美洲等五大銀行集團(tuán)，而同期這幾家銀行資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)下的資產(chǎn)總額為7800億美元，資本總額近450億美元。其中，美國商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入占全部收入的比重由80年代的30%%，見圖11；日本商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占全部收入的比重由24%%；%%德意志銀行的收入中，代表中間業(yè)務(wù)收入的“傭金及手續(xù)費(fèi)收入”占比即使在進(jìn)入21世紀(jì)后仍在提升，如表13。（二）市場競爭的加劇20世紀(jì)80年代，西方銀行業(yè)的競爭主要集中在產(chǎn)品質(zhì)量及價(jià)格高低等方面。以德國為例，1992年，%，%。“約束誘導(dǎo)型“理論指出，當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢的變化阻礙了金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)其利潤最大化目標(biāo)時(shí)，勢必迫使他們探索新的金融工具、服務(wù)品種，來回避內(nèi)外壓制，以增加其競爭能力。金融業(yè)務(wù)日益自由化盛行一時(shí)。美國于1999年底施行的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》對分業(yè)管制的法律規(guī)范作了突破性修訂，廢止和修改了諸如《格拉斯－斯第格爾法》、《銀行持股公司法》等一大批在美國金融體系中舉足輕重的金融法律，在放棄分業(yè)走向混業(yè)的道路上“整合”了美國的金融法制。表14 美國限制銀行跨業(yè)經(jīng)營相關(guān)金融法規(guī)之演變歷程年份法規(guī)內(nèi)容1933格拉斯－斯第格爾法禁止銀行與證券公司形成關(guān)系企業(yè)。限制銀行持股公司從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。允許美國銀行、證券及保險(xiǎn)公司形成關(guān)系企業(yè)。（五）IT技術(shù)的發(fā)
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