開放市場中利率平價理論分析和運用(金融工程與財務管理)-wenkub
2023-07-08 13:58:51 本頁面
【正文】 國貨幣就會出現遠期升水，高利率國貨幣則有遠期貼水。在兩國利率存在差異的情況下，資金將從低利率國流向高利率國牟取利潤。②套利資金的規(guī)模是無限的、充足的。2 利率平價理論的內容利率平價理論(Interest Rate Parity Theory)亦稱遠期匯率理論，它是由英國經濟學家凱恩斯1923年提出，后經愛因齊格等經濟學家發(fā)展而成的。由于國際間資本移動規(guī)模日益擴大，并成為決定貨幣匯率(尤其是短期匯率)的一個重要因素。大連開放市場中利率平價理論的分析和運用張 晨* 張晨，1968出生，碩士，講師。主要研究方向：金融學、國際金融。在當今國際經濟社會中金融全球化是世界經濟一體化極其重要的內容和表現之一，國際資本移動規(guī)模不斷擴大，利得與風險同在。凱恩斯認為，在遠期匯率的決定方面，“最根本的因素是有關兩個金融中心市場的短期資金的利息”。③忽略交易成本(如銀行手續(xù)費、郵費等)。但套利者在比較金融資產的收益率時，不僅考慮兩種資產利率所提供的收益率，還要考慮兩種資產由于匯率變動所產生的收益變動。隨著拋補套利的不斷進行，遠期差價會不斷擴大，直至兩種資產所提供的收益率完全相等，這時拋補套利活動就會停止。若在兩國進行投資的收益相等，拋補套利行為就停止下來。由此得： (3)說明遠期外匯升(貼)水率等于兩國利差。若已知紐約市場年息為5%，法蘭克福市場的年息是8%，%；再已知兩國的貨幣匯率為即期匯率：1美元=，6個月遠期匯率：1美元=，遠期差價率為1%，利率差大于遠期匯率差。計算其利息收入：(100萬)(1+8%)=；247。用圖1說明，OC表示兩國利差，OD表示即、遠期匯率差，OA上任何一點的利率差等于即、遠期匯率差。Ⅱ 由式(3)可知，當時，會導致另一方向的套利活動，這就叫時間套匯，套匯結果也會導致外匯市場的匯率達到均衡態(tài)，即。然而如果他將馬克換成美元再投資于紐約市場，其收益增加，(235萬馬克247。套匯
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