淺議房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)9-wenkub
2023-07-08 03:35:23 本頁(yè)面
【正文】 lth例如，2002年美國(guó)居民擁有的股票資產(chǎn)（直接持有或通過(guò)共同基金持有）價(jià)值約為11萬(wàn)億美元，但房產(chǎn)價(jià)值卻達(dá)14萬(wàn)億美元。 一、房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的內(nèi)涵 作為一國(guó)財(cái)富重要組成部分的房地產(chǎn)，既是各類投資者重要的投資對(duì)象，也是家庭財(cái)富的主要組成部分，同時(shí)，房地產(chǎn)本身也可歸之于耐用消費(fèi)品。 關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)淺議房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)摘要：房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的影響越來(lái)越大，本文分析了房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的內(nèi)涵，分析了房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的六種傳導(dǎo)渠道。消費(fèi)本文所指的房地產(chǎn)特指居民的住宅資產(chǎn)，而不包括商鋪和寫(xiě)字樓等房地產(chǎn)，因?yàn)樽≌诜康禺a(chǎn)中占6070%。有關(guān)數(shù)據(jù)表明，在發(fā)達(dá)國(guó)家，2002年個(gè)人擁有的股票價(jià)值為23萬(wàn)億美元，擁有的不動(dòng)產(chǎn)價(jià)值達(dá)40萬(wàn)億美元[1]。Effect）常被稱作庇古效應(yīng)（Pigou’s現(xiàn)代意義上的財(cái)富效應(yīng)主要指居民凈資產(chǎn)（包括現(xiàn)金、銀行存款、有價(jià)證券、股票、房地產(chǎn)等）的變化對(duì)居民消費(fèi)需求的影響。Propensity 眾多研究表明，房地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的確存在。房?jī)r(jià)每增加4000美元?jiǎng)t降低1%的儲(chǔ)蓄率，這些減少的儲(chǔ)蓄可能會(huì)用于增加消費(fèi)。即房地產(chǎn)正負(fù)財(cái)富效應(yīng)存在不對(duì)稱性，獲得收益的家庭不太會(huì)改變他們的儲(chǔ)蓄和消費(fèi)行為，而經(jīng)歷資本損失的家庭則會(huì)減少他們的消費(fèi)。E.Quigley，Ludwig與股票市場(chǎng)相比，房地產(chǎn)市場(chǎng)具有更強(qiáng)的穩(wěn)定性，其價(jià)格的波動(dòng)性要小得多，故二者對(duì)消費(fèi)的影響也不同。從世界各國(guó)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在股市發(fā)展不成熟、參與程度較低的國(guó)家，而且大多數(shù)普通家庭比高收入家庭更重視房產(chǎn)財(cái)富。如果再考慮到房地產(chǎn)缺乏供給彈性和替代彈性，通常認(rèn)為房地產(chǎn)價(jià)格變化所產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)要高于股票市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)。和Torsten如果房?jī)r(jià)增加，消費(fèi)者可以通過(guò)抵押貸款或賣掉房子來(lái)實(shí)現(xiàn)受益，這種實(shí)現(xiàn)的收益將對(duì)個(gè)人消費(fèi)產(chǎn)生積極的影響。對(duì)于租房者來(lái)說(shuō)，房?jī)r(jià)上漲將對(duì)他們個(gè)人消費(fèi)產(chǎn)生消極影響。因?yàn)榉績(jī)r(jià)上漲不但可能提高房租，其它一些像水電費(fèi)和裝修費(fèi)這樣的住房配套性設(shè)施的費(fèi)用和服務(wù)的價(jià)格也將上升，從而增加了他們的預(yù)算約束。若信貸緊縮或金融系統(tǒng)不能為這種貸款需求提供支持，家庭可能難以承受如此高的房?jī)r(jià)。較高的房?jī)r(jià)也意味著將要計(jì)劃買房的家庭可能要降低消費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)樗麄兠鎸?duì)較高的首期付款和未來(lái)更多的貸款，選擇較小的房子或減少當(dāng)前消費(fèi)是家庭必然的選擇。其中，暫時(shí)消費(fèi)與持久消費(fèi)之間不存在固定的比率，與暫時(shí)收入也不一定存在比率，只有持久收入與持
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