【正文】 ，主要內(nèi)容有不斷擴(kuò)張的企業(yè)范圍，及增長的利潤與股東權(quán)益等。而公司經(jīng)營實力分析的核心是流動性的資產(chǎn)經(jīng)營能力的剖析，重點通過資產(chǎn)流動性的周轉(zhuǎn)天數(shù)與周轉(zhuǎn)比率的分析，確定資產(chǎn)流動性經(jīng)營實力帶給財產(chǎn)與獲取資金的作用?？破仗m早在其合著的《價值評估：企業(yè)價值得衡量和治理》一書中，已經(jīng)提出價值治理的唯一目標(biāo)是股東價值最大化，即股東價值得治理是高層治理者的核心職責(zé)，概述二樓價值創(chuàng)造的基本原理，并在此基礎(chǔ)上積極尋求最大化股東價值的方法。詹姆斯 Jan Melecky，Artur Sergyeyev 在《A simple finitedifference stock market model involving intrinsic value》中為解決股票價格與內(nèi)在價值問題的模型，研究固定點的穩(wěn)定性。③理性分析。我們?nèi)绾瓮ㄟ^財務(wù)報表得出上市公司的內(nèi)在價值關(guān)鍵就在于讀懂上市公司的財務(wù)報表。從而企業(yè)內(nèi)在價值確定關(guān)鍵是怎么確定比價的范圍，內(nèi)在價值是相對價值。鄧英在《企業(yè)內(nèi)在價值界定新探》中提出學(xué)術(shù)界原來對企業(yè)內(nèi)在價值得界定未進(jìn)行擴(kuò)展已經(jīng)不能滿足現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動的需要。這種觀點是一種廣義觀點。一旦發(fā)生財務(wù)風(fēng)險,輕則造成企業(yè)財產(chǎn)損失,重則造成企業(yè)倒閉或破產(chǎn)。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險主要由籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金收回風(fēng)險、收益分配風(fēng)險及營運(yùn)資金管理風(fēng)險等構(gòu)成。一般來說,企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險主要是由于舉債不當(dāng)而導(dǎo)致的不確定的財務(wù)后果?！〈魑木?，戴子文（2013，群文天地）在《淺談企業(yè)加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理的防范與控制》中認(rèn)為，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，隨著市場競爭的日趨強(qiáng)烈，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模日益擴(kuò)大，經(jīng)營方式日益復(fù)雜，企業(yè)的財務(wù)活動日漸成為經(jīng)營者和管理者關(guān)注的焦點，企業(yè)財務(wù)管理過程中某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能轉(zhuǎn)變?yōu)樨攧?wù)風(fēng)險，財務(wù)信息失實將影響企業(yè)的生存和發(fā)展，導(dǎo)致企業(yè)陷入困境甚至破產(chǎn)。因而，本文將綜合聯(lián)想集團(tuán)對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了探索性的研究。但這財務(wù)風(fēng)險是現(xiàn)代企業(yè)不能逃避，必須面對的問題，所以財務(wù)風(fēng)險為是市場競爭的必然性產(chǎn)物，以我國的企業(yè)來看，應(yīng)變能力很差,需急切的增強(qiáng)器經(jīng)營管理的理念，將嗎風(fēng)險防范的意識更加的加強(qiáng)，將內(nèi)部控制體系更好的建立起來，也要更加的完善，還需要將財務(wù)風(fēng)險控制體系和內(nèi)部的控制體系一樣建立起來，這樣的結(jié)果就可以形成一個良好的財務(wù)風(fēng)險防范系統(tǒng)，將嗎可持發(fā)展的能力與其創(chuàng)造更長久經(jīng)濟(jì)價值的高能力進(jìn)行更好的提升。但是在對財務(wù)風(fēng)險的管理中也不可避免地出現(xiàn)了一些問題，因此，聯(lián)想集團(tuán)加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險控制就顯得尤為重要的了。隨著全球經(jīng)濟(jì)的一體化，企業(yè)理財環(huán)境發(fā)生急劇變化，我國企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險更加多樣化和復(fù)雜化，同時財務(wù)風(fēng)險對我國企業(yè)造成的危害性程度也日益加深。目錄一、引言 2（一）選題背景 2（二）研究意義 2（三）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 3二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及其原因分析 5（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類型與特征 5（二）導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的原因 9三、聯(lián)想集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險分析 15（一）聯(lián)想集團(tuán)簡介 15（二）聯(lián)想集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險狀況分析 15（三）聯(lián)想集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險 22四、規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的有效措施 23（一）客觀分析評價宏觀環(huán)境及其變化，提高其企業(yè)適應(yīng)能力與應(yīng)變能力 23（二）適度負(fù)債，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) 24（三）加速流動資金的周轉(zhuǎn) 25（四）建立健全有效的財務(wù)風(fēng)險控制機(jī)制 25（五）采用合理的財務(wù)風(fēng)險管理辦法 28（六）注重財務(wù)風(fēng)險管理人才的培養(yǎng)，加強(qiáng)財務(wù)管理風(fēng)險意識 29（七）提高企業(yè)的財務(wù)決策水平 29五、結(jié)論 30參考文獻(xiàn) 30致 謝 31一、引言（一）選題背景當(dāng)今企業(yè)面臨的國際國內(nèi)形勢日趨復(fù)雜多變,競爭態(tài)勢越來越激烈,企業(yè)面臨著各種各樣的風(fēng)險。而良好的財務(wù)風(fēng)險管理有助于企業(yè)創(chuàng)造一個相對穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，有利于穩(wěn)定企業(yè)財務(wù)活動，加速資金周轉(zhuǎn)，實現(xiàn)資金安全性、完整性和贏利性。因此，本文將對聯(lián)想集團(tuán)的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行一系列地分析，并針對存在的問題采取一系列的對策。以聯(lián)想集團(tuán)來看待，將根據(jù)自己的特點，要更全面的認(rèn)識財務(wù)風(fēng)險，更客觀的去分析其問題的根本性，要采取不同的措施將那財務(wù)風(fēng)險得到控制和避免其發(fā)生，這對企業(yè)生存和發(fā)展的乃是最為嚴(yán)重的問題。（三）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀李薇（2008，現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)）在《我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因及其防范研究》中認(rèn)為，財務(wù)風(fēng)險是由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。如何提高企業(yè)的抗擊風(fēng)險能力，保證企業(yè)健康有序的發(fā)展已成為企業(yè)管理者面前的一個現(xiàn)實而嚴(yán)峻的問題。為了企業(yè)的生存與發(fā)展,我們必須盡快找到財務(wù)風(fēng)險的防范與控制策略。它涉及企業(yè)資金運(yùn)動的各個環(huán)節(jié)、企業(yè)內(nèi)部的各個方面以及企業(yè)環(huán)境中的各個因素。因此,識別企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中可能存在的各種風(fēng)險及其成因,并有針對性地尋找規(guī)避風(fēng)險、化解風(fēng)險的方法,建立科學(xué)有效的預(yù)警體系機(jī)制,是企業(yè)管理者迫切需要解決的重要問題。對于財務(wù)風(fēng)險控制研究,大都從企業(yè)財務(wù)管理的各環(huán)節(jié)存在的風(fēng)險提出了相應(yīng)的對策。要合理界定企業(yè)內(nèi)在價值，僅有定性的界定是不夠的，還必須對其進(jìn)行定量的界定?，F(xiàn)在大多時候?qū)ζ髽I(yè)內(nèi)在價值得評估局限在有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)兩個方面，如果進(jìn)一步增加對潛在的無形資產(chǎn)和未來盈利方面的評估，才能真正全面和公正的評價上市公司的內(nèi)在價值。景小勇對此歸納出三個方法和三個謹(jǐn)慎。三謹(jǐn)慎：①謹(jǐn)防偷梁換柱。與現(xiàn)實數(shù)據(jù)比較，選擇合適的參數(shù)，在構(gòu)建的模型中尋找答案。克拉默提出觀點認(rèn)為要想發(fā)現(xiàn)牛市就必須守在股市中，如果市場上的股票已經(jīng)超越它的理性價值區(qū)間，而你又想謹(jǐn)慎地保持利潤的話，進(jìn)行股票交易是完全必要的，這時候應(yīng)該破除對“投機(jī)”的偏見。 財務(wù)分析主要是利用財務(wù)分析指標(biāo)和財務(wù)分析模型對會計報表進(jìn)行量化分析，同時對財務(wù)報表的附注信息進(jìn)行篩選，將有價值的部分加入到分析當(dāng)中，最后綜合量化分析結(jié)果和經(jīng)過篩選的財務(wù)報表附注信息對上市公司的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和成長能力進(jìn)行客觀的評價。3．償債能力分析，包括短期償債能力分析和長期償債能力分析?，F(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營的專門議題便是企業(yè)不斷成長運(yùn)營。對于交易市場上的股票，大部分人關(guān)注的是股票的價格與走勢而忽略了股票背后的內(nèi)在價值。上市公司在每一個會計期末都會對公司的財務(wù)狀況進(jìn)行披露。 財務(wù)報表雖然是對上市公司進(jìn)行財務(wù)分析的最直接的依據(jù)，但其固有的一些缺陷決定了上市公司財務(wù)分析不能過多地依靠對外會計報表。譬如專門研究膨脹通貨的美國財務(wù)專家分析，真實貨幣決定真實的財務(wù)，而貨幣一般是個謊言家，其所言與現(xiàn)實內(nèi)容不一致。按照負(fù)債來說，貨幣性質(zhì)的欠債會因為不斷上升的物價給企業(yè)帶來利益，而非貨幣性質(zhì)的欠債則會給企業(yè)造成損失。3．財務(wù)報告的架構(gòu)合理程度不高。 在信息披露上，它們對應(yīng)披露的信息不作全面的披露，采取避重就輕的手法，有意或無意地遺漏依法須披露的重要事項，些無疑會給證券市場的資源配置帶來阻礙，也會誤導(dǎo)廣大的投資者做出錯誤的決策。（三）財務(wù)報告信息披露不夠充分1．交易聯(lián)系方面。3． 現(xiàn)行財務(wù)報告所提供的信息主要是面向過去的歷史信息，統(tǒng)一運(yùn)用貨幣計量，對運(yùn)用它的人為將來策略決定時所需主要參考意義的資料，比如人力資料、預(yù)期資料、主體領(lǐng)導(dǎo)者的教育等統(tǒng)統(tǒng)未列在對外會計報表、乃至?xí)媹蟾胬铩?．財務(wù)分析軟件的通用性不強(qiáng)。（五）保護(hù)中小投資者利益方面存在不足我國上市公司財務(wù)分析在保護(hù)中小投資者利益方面并沒有一個有效的辦法。二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及其原因分析（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類型與特征風(fēng)險一般為某一行動的結(jié)果將有變動性，其結(jié)果未必為出現(xiàn)問題之中超出預(yù)期所造成的損失，將帶來超出預(yù)期的收益也是會發(fā)生的。具體表現(xiàn)為企業(yè)在客觀情況一定時期之內(nèi)，企業(yè)在正常經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)過程之中，因為企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境存在各種不能預(yù)計的情況和也存在各樣不確定因素的作用內(nèi)部經(jīng)營條件之下，將使資金運(yùn)動的效益性更降低，并且將連續(xù)性也中斷，這樣的存在因素的影響下，企業(yè)的現(xiàn)在的生存、未來的發(fā)展和盈利目標(biāo)都將有很多負(fù)面的影響，或者也有不利結(jié)果的也是有可能的。主要涵蓋了以下幾個方面：利率風(fēng)險、再融資風(fēng)險、財務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風(fēng)險和購買力風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險：企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程的各環(huán)節(jié)之中都有不確定性因素的影響，這將其企業(yè)資金運(yùn)動造成遲滯的現(xiàn)象，將企業(yè)價值的變動進(jìn)而產(chǎn)生。從此意義上來看，可將企業(yè)的流動性風(fēng)險于企業(yè)變現(xiàn)能力與償付能力兩個方面做出分析，評價。財務(wù)風(fēng)險原因的客觀性的形成主要以財務(wù)風(fēng)險的客觀性為主，財務(wù)風(fēng)險形成，誘發(fā)的有很多方面的原因，其主要方面在社會經(jīng)濟(jì)背景、市場環(huán)境，更來源于那競爭對手策略中的不確定因素，企業(yè)生產(chǎn)的經(jīng)營活動和資金運(yùn)動規(guī)律其中的復(fù)雜性，市場經(jīng)濟(jì)參與主體的認(rèn)識及在各方面的能力的有局限性，因此客觀基礎(chǔ)和依據(jù)在財務(wù)風(fēng)險就有了存在和影響。在企業(yè)理財過程之中，經(jīng)營者要必然面臨就為財務(wù)風(fēng)險，但不可預(yù)料，也不可確定其風(fēng)險發(fā)生的具體時間，空間和形式也不可估算。（4）共存性企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與收益并存的關(guān)系為成正比，這一般而言，財務(wù)活動的風(fēng)險增加則收益也相比就增高。（6）其它特征1）與負(fù)債經(jīng)營相關(guān)財務(wù)風(fēng)險是因為需償還到期債務(wù)而造成，所以和企業(yè)的總與負(fù)債與之相關(guān),無債務(wù)，在企業(yè)經(jīng)營的總資金之中除趣資本全靠投資人所投入外，則不會有財務(wù)風(fēng)險的存在。財務(wù)杠桿效應(yīng)在一定的程度上能使權(quán)益資本的收益率加之提高，但在獲得收益的同時，風(fēng)險也將在提高，杠桿效應(yīng)可能是收益增加，但相反也可能使權(quán)益資金收益的更為下滑。最后的結(jié)果會導(dǎo)致企業(yè)資金很緊張，將影響企業(yè)信受到影響，更甚的還使企業(yè)喲破產(chǎn)的可能。從企業(yè)籌資的方式上看，因為企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營的情況，一定會讓企業(yè)的負(fù)債率增加。這幾個主要的方面都和資產(chǎn)負(fù)債表中的流動性資產(chǎn)息息相關(guān)。對宏觀環(huán)境來研究，它有復(fù)雜性和多變性的變化，而正因有這樣的情況，企業(yè)更不能準(zhǔn)確的預(yù)見，也不能將其改變，它的變化有好或為壞，可能是某種時機(jī)，亦于企業(yè)所遇到的某種威脅，如果對企業(yè)財務(wù)管理來說，并不能適應(yīng)這樣復(fù)雜多變的局面，那么財務(wù)風(fēng)險一定會有影響。但是單調(diào)的看外匯市場來說，沒有人可以預(yù)料到，變幻無常，當(dāng)外匯上升時(直接標(biāo)價法下)這對于境外貸款企業(yè)來講，就需要更多的資金，即為人民幣償還其到期貸款；當(dāng)匯率下降之時，以出口創(chuàng)匯企業(yè)來看，就表明銷售收回現(xiàn)金量在減少。例如那《公司法》、《合同法》、《商標(biāo)法》、《證券法》、《票據(jù)法》等法律，企業(yè)的財務(wù)活動在法律法規(guī)上有明顯的規(guī)定與保護(hù)，在此同時也做出一定的制約。例如：銀行存款的方法就很保險，雖然利率小，但在保值儲蓄中所承受的影響就很小，就現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、預(yù)收帳款等貨幣性資產(chǎn)而言，這些在通貨膨脹局勢下，得到的卻是日益貶值的情況。接著，企業(yè)的經(jīng)營成本最重要組成為稅務(wù)成本，如果合理性的稅務(wù)籌劃方法。不同的企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不同，表現(xiàn)原因也不同，綜合來看，主要涵蓋其以下幾方面：（1）企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的不合理性資金結(jié)構(gòu)主要指企業(yè)全部的資金來源中權(quán)益資金和負(fù)債資金的比例相互的關(guān)系，以資產(chǎn)負(fù)債率或者產(chǎn)權(quán)比率來表示更好。企業(yè)經(jīng)營的最后目的為利潤，而追逐高利潤又是企業(yè)的目標(biāo)，企業(yè)必須注意的問題是讓資產(chǎn)的流動性更好保持。其中企業(yè)主要去缺乏投資科學(xué)性的特點主要表現(xiàn)于以下幾點：1）盲目去投資新項目。但并不是每一個企業(yè)都將具有主要的條件，有些企業(yè)不適合，如速度過于加快，就會使企業(yè)陷入一種財務(wù)危機(jī)，處資金短缺之中，讓財務(wù)風(fēng)險更為的加大。企業(yè)將經(jīng)營風(fēng)險想要進(jìn)行更好的防范與化解，都想做開展多元化經(jīng)營模式，企業(yè)本身不斷去開拓新的市場，想要培育出新的經(jīng)濟(jì)增長點來維持現(xiàn)有的企業(yè)，這其實也是一個很不錯的多方法，但是很多企業(yè)在籌資后進(jìn)行盲目的向多元化投資，對于新的，科技化的行業(yè)和領(lǐng)域頻繁的涉足，這就讓原有的公司資源力量在不斷的分散，對于核心競爭力就更為的缺乏了，表現(xiàn)的結(jié)果為市場份額與公司的盈利水平、盈利能力都在大幅度的降低，企業(yè)的凈利潤，公司的主營業(yè)務(wù)利潤所占比重在逐年減小，而公司開始的其他業(yè)務(wù)利潤又難以上升，達(dá)到穩(wěn)定化水平，進(jìn)而加大了對財務(wù)風(fēng)險上的程度，惡性循環(huán)，使之虧損嚴(yán)重，有資不抵債的狀態(tài)出現(xiàn)。如果還有長期積壓存貨的可能，那么這個企業(yè)需承擔(dān)存貨跌價時的損失，財務(wù)風(fēng)險也在此發(fā)生。市場經(jīng)濟(jì)在不景氣之時，關(guān)停并轉(zhuǎn)的這類的現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生，使企業(yè)催討應(yīng)收賬款的難度更為增加，還有部分企業(yè)因在應(yīng)收賬款管理制度缺乏其經(jīng)驗，雖有其制度但執(zhí)行根本就不嚴(yán)，而對于銷售人員來說，根本只在乎那銷售指標(biāo)能都完成達(dá)到，將資金回籠的現(xiàn)象直接的忽略，這做法就使應(yīng)收賬款大幅度的增加。而對企業(yè)來看，企業(yè)的償債能力制約性在于應(yīng)收帳款是否可以收回,和什么時間內(nèi)收回。投資者在對企業(yè)狀況的判斷與企業(yè)的聲譽(yù)在分配方法的選擇，這方面也會有一定的影響，那就是企業(yè)資金的來源問題，這可能使企業(yè)潛在的投資者投資決策受到干擾。三、聯(lián)想集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險分析（一）聯(lián)想集團(tuán)簡介1984年，聯(lián)想集團(tuán)剛剛成立，它是一家主要以研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體化的公司，銷售的產(chǎn)品為自有品牌的計算機(jī)系統(tǒng)等，在新時代信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域多元化發(fā)展大型企業(yè)而言，聯(lián)想集團(tuán)公司為一家極富創(chuàng)新性公司，更為國際化的科技建筑公司，以聯(lián)想及以往的IBM個人電腦事業(yè)部所組組合而成。在2011年1月，聯(lián)想公司與NEC一起合作，想將筆記本電腦行業(yè)格局按照自己的意念將其改變。（二）聯(lián)想集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險狀況分析整個分析體系中其核心內(nèi)容為財務(wù)分析，這是對于公司經(jīng)營狀況、預(yù)測股票的價值最必要，也是最好的工具，此時我們小組對聯(lián)想公司20062010年的財務(wù)數(shù)據(jù)和其他的相關(guān)資料進(jìn)行了全面的分析。圖3－1 聯(lián)想2006—2012年銷售收入根據(jù)圖31可知，2008年的銷售收入?yún)s為2007年的117%，這又上升了17個百分點；接著后一年2009年，它的銷售收入在圖來看，%。根據(jù)上圖，聯(lián)想集團(tuán)銷售收入增長情況來分析，我們不難看出聯(lián)想公司正處于飛速發(fā)展的時間。經(jīng)研究也認(rèn)為產(chǎn)品的銷售及分銷就為聯(lián)想集團(tuán)市場量，收入持