【正文】 ，遠遠不能滿足發(fā)展的需求。除此之外，集團龐大的資產和超過十萬的職工無疑需要多元化的保險支撐。一方面集團要提高周轉資金的使用效率，加強票據、資金的集中統(tǒng)管。概言之，攀鋼在實施發(fā)展戰(zhàn)略中存在六大金融需求。國內外的大型企業(yè)集團成功利用金融產業(yè)發(fā)展主業(yè)是攀鋼發(fā)展金融產業(yè)的實踐基礎。特別是近年來鋼鐵行業(yè)舉步維艱、金融業(yè)因準入限制而獲得較高的“制度收益”的情況下，發(fā)展金融產業(yè)、推進產融結合的迫切性日益明顯。一是對于擁有龐大資金需求和現金流的企業(yè)集團，金融業(yè)可以并且能夠成為其業(yè)務鏈的重要組成環(huán)節(jié)，相關性極強。具體詳見錢從與我國金融結構相似（銀行主導型）、產業(yè)結構相似（制造業(yè)發(fā)達，產業(yè)比較依賴外需）的日本大型企業(yè)集團來看，在其產業(yè)板塊構成中，實業(yè)、貿易、金融是三個主要的板塊。攀鋼集團可以借助于政府打造“西部金融中心”的良機，加快西部金融板塊布局，布局成都。在西部大開發(fā)和西部金融中心提出之后，西部的發(fā)展?jié)摿Σ豢晒懒?，將成為中國新的經濟增長極。由于集團擁有龐大的資源，其所帶來的穩(wěn)定業(yè)務量和快速提升金融機構實力的潛力使其頗受地方政府、監(jiān)管當局和金融機構其他股東的歡迎，集團作為重要戰(zhàn)略投資者入股其他金融機構并無太太大障礙。在供需失衡和政策準入限制的情況下，金融機構往往獲得較高的“制度收益”，利潤率遠遠超過社會平均利率。近二十年來，鋼鐵行業(yè)歷經多次產能過剩和宏觀調控的窘境，傳統(tǒng)的增長方式日漸式微，政策空間和市場空間都受到諸多限制。隨著集團規(guī)模的擴張，集團存在著龐大的內在金融需求。目前集團在鋼鐵、釩鈦、資源方面都具有一定的比較優(yōu)勢，但是金融是集團發(fā)展過程中的一塊短板。綜合來看，產融結合具有以下四個方面的重要作用：一是有助于集團主業(yè)的做強做大。 金融產業(yè)和集團鋼鐵產業(yè)有較高的契合度鋼鐵行業(yè)具有高投資、高負債、資本密集的行業(yè)特點，其發(fā)展呈現出規(guī)?；⒁惑w化、多角化、國際化的發(fā)展趨勢，這些特點和趨勢所衍生的金融需求使鋼鐵業(yè)和金融業(yè)具有比較高的契合度，這也意味著鋼鐵業(yè)進行產融結合具有一定內在邏輯性和必要性。目前，產融結合成為一種成功的商業(yè)模式在國內外企業(yè)中得以推廣和流行，世界500強企業(yè)中有80%已成功地實現了產業(yè)資本與金融資本的結合。攀鋼發(fā)展金融產業(yè)的效用分析現代市場經濟發(fā)展的一個值得注意的趨勢就是，多數擁有競爭優(yōu)勢的大型企業(yè)集團正在謀求產融結合、產商結合，或者謀求構建產業(yè)、金融、商業(yè)的一體化發(fā)展格局，實現企業(yè)的資源最大化利用和最優(yōu)配置。面對現實和經濟發(fā)展的現狀，中國鋼鐵業(yè)未來增長有限 《鋼鐵工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》指出我國鋼鐵消費頂峰將出現在20152020 年間，“十二五”期間消費量將進入平穩(wěn)增長期，這一方面肯定了“十二五”我國鋼鐵消費仍將增長，另一方面也指明增速下降是大趨勢。這份“十二五”規(guī)劃在戰(zhàn)略戰(zhàn)術層面上的突破在于，將“堅持金融服務實體經濟的本質要求”寫入金融改革的主要目標。2013年國內經濟仍處在調整期，國內需求面臨一定下行風險，特別是與鋼鐵業(yè)發(fā)展密切相關的投資增長面臨一定下行壓力。前三季度，經濟增長持續(xù)下行態(tài)勢，企穩(wěn)回升明顯后延，超出預期。2012年三季度，%，延續(xù)了2010年四季度以來連續(xù)7個季度逐季減速的態(tài)勢，經濟減速持續(xù)時間之長為近年來所罕見。首先，房地產投資回升力量不足；其次，出口不振和產能過剩、利潤偏低，影響制造業(yè)投資增長；再次，地方負債率較高，基建投資擴張能力受到限制。特別是西部大開發(fā)下一個10年所帶來的巨大市場需求和西部承接東部產業(yè)轉移將會是難得的戰(zhàn)略機遇，攀鋼以此為契機，可控制更多的戰(zhàn)略性資源、增強自身在西南市場上的話語權。強調“金融服務實體經濟”，表明中國金融業(yè)與實體經濟的結合將更加深入，有助于實體經濟的轉型升級。這本質上是界定了“轉型升級”大背景下鋼鐵行業(yè)未來的發(fā)展空間有限。從日本企業(yè)集團發(fā)展歷程來看，一些大公司或大型企業(yè)集團一般都具有生產、流通與金融的完整功能，尤其是企業(yè)集團內部的金融企業(yè)，為集團內部的其他成員企業(yè)提供便利的系列融資，不僅是維系企業(yè)集團形成牢固穩(wěn)定關系的一個重要手段，而且也是快速實現資源外取戰(zhàn)略的一個重要步驟。從我國過去黃金10年中轉型較成功的央企來看，他們多數抓住了金融和地產爆發(fā)的時機，從而分享了兩大爆發(fā)式增長產業(yè)的大蛋糕。產融結合即要建立起企業(yè)集團控股的財務公司、商業(yè)銀行、信托公司、保險公司、產業(yè)基金管理公司等一系列金融機構相互協(xié)作的金融平臺。產融結合的原則始終是產為主，融為輔，產是目的，融是工具。集團擁有龐大的資源（包括人力資源、市場資源、客戶資源、自然資源、生產資源、財務資源、產業(yè)鏈資源、信用資源等），金融是串聯、管理、組織、運用這些資源的有效工具，集團控股的金融機構可在信息對稱的基礎上對集團的其他生產要素和金融資源進行優(yōu)化配置。它包括：集團資產快速增長下的管理需求、集團自身發(fā)展的資金需求缺口、巨量債務的組合管理需求、股權的動態(tài)管理需求、國際業(yè)務的拓展需求、風險管理需求，這些內生需求的滿足都需要金融手段、金融工具、金融平臺，集團控股的金融機構服務的貼身性、靈活性、及時性都優(yōu)于外部金融機構外部金融機構的“剛性”集中表現為宏觀調控時提高服務價格、降低貸款數量。反觀作為現代服務業(yè)的金融業(yè)，近十年來出現了高速而良性的發(fā)展格局，市場空間快速增加，企業(yè)盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力得到增強，其發(fā)展得到政策的諸多扶持。因此，金融是集團多角化戰(zhàn)略的重要一環(huán)，產融結合能有助于集團對沖產業(yè)的政策和市場波動，平滑鋼鐵產業(yè)周期波動給集團帶來的不利影響。后整合時期，鞍鋼集團對攀鋼在新集團中的戰(zhàn)略定位是：區(qū)域性的鋼鐵龍頭企業(yè)，全國性的鈦產業(yè)龍頭企業(yè)，全球性的釩產業(yè)龍頭企業(yè)。西部金融的發(fā)展，需要有實力的戰(zhàn)略投資者。集團可先創(chuàng)建釩鈦產業(yè)綜合利用產業(yè)基金、控股地方性商業(yè)銀行，并擇機控股信托公司、發(fā)起設立財產保險公司，逐步分區(qū)域、分步搭建起集團的整體金融板塊的構架。在我國鐵礦石對外依存度較高、鋼材產量供大于求的情況下，我國一些大型鋼鐵企業(yè)甚至將觸角延伸到金融領域，力圖構架實業(yè)、貿易、金融多角化發(fā)展、三者相互促進的良好格局。金和勒妮二是金融業(yè)自身的發(fā)展可以使其業(yè)務收入來源多元化，從而擺脫集團實業(yè)發(fā)展的周期性波動。攀鋼多年前就提出了金融、貿易、實業(yè)三條腿走路的有限相關多元化戰(zhàn)略。表2 央企控股或參股金融機構表寶鋼集團金融機構（參股控股）持股數量（億）持股比例標的總股本（億）華寶信托98％10華寶興業(yè)基金51％華寶證券5100％5太平洋保險％新華人壽％12渤海銀行％50中海油總公司中海油基金公司％中海油保險100％中海油信托95％8海康人壽保險50％國家電網英大證券55％12英大泰和人壽6％英大信托％15英大財險12廣發(fā)銀行％華夏銀行％中糧集團中英人壽750％14中怡保險經紀有限公司50％中糧期貨經紀有限公司100％龍江銀行＊20%合肥科技農村銀行50%以上中石油昆侖信托％30昆侖金融租賃公司＊5490％60昆侖銀行92％中意人壽保險公司50％27中意財產保險公司50％5中石化陽光保險股份有限公司％?？等藟郾ｋU50％安邦財險20％51五礦集團五礦證券經紀有限責任公司1％五礦海勤期貨經紀有限公司1100％1五礦實達期貨經紀有限公司1100％1五礦保險經紀（北京）有限公司100％中國外貿金融租賃有限公司50％中化集團中國對外經濟貿易信托投資公司100％遠東國際融資租賃有限公司68％10中宏人壽保險公司49％諾安基金40％寶盈基金25％1中國航空工業(yè)集團中航工業(yè)租賃公司100％江南信托％3江南期貨100％江南證券100％中航工業(yè)裕豐基金100％中航工業(yè)期貨100％中鐵集團中鐵信托％寶盈基金49％1華潤集團珠海商行75％華潤深國投信托51％華潤保險顧問公司100％注：＊表示尚未掛牌或持股比例尚未最后確定。龐大資產的管理需求。對于資金集中、票據貼現與托管、應收賬款管理、集團的年金運作這些都離不開金融手段的支持。如何降低高額保費支出同時還可以實現風險轉移、風險防范？單純和保險公司簽訂保險合約還是通過財務公司代理保險模式、采用自設保險經紀公司還是自設保險公司進行自保模式都對集團龐大的資產管理提出了金融需求。大量的發(fā)展資金需要利用不同的金融工具，需要多渠道從外部籌集資金。巨量債務的組合管理需求。但在產能過剩的宏觀調控背景下，商業(yè)銀行和鋼鐵企業(yè)合作的穩(wěn)定性變差。 隨著我國金融市場的逐步開放，對攀鋼集團這樣的大型企業(yè)來說，直接融資將扮演越來越重要的地位，集團通過債券融資將成為常態(tài)。央企整體上市一直是國資委改革的目標。攀鋼的市值管理的科學合理性涉及到集團的融資成本和市場形象，這就需要在仔細研判的基礎上，通過股票市場或股指期貨以平抑股價的非理性波動。在國際化過程中，無疑需要通過國際金融機構和利用國際金融市場進行投融資，并利用各種金融衍生產品規(guī)避、對沖和轉移匯率風險等。隨著國際化的深入推進和市場經濟的日益成熟，產品市場、原料市場、金融市場的波動成為常態(tài)。從攀鋼的融資上看，呈現出以下兩個特點：資金融通渠道較為單一。特別是此次百年難遇的金融危機導致了鋼鐵行業(yè)性虧損，攀鋼集團的金融生態(tài)環(huán)境受到了較大破壞。從現實情況看，集團所在區(qū)域金融供給相對有限。一般來說，金融相關比率越高，金融對經濟的支撐越高。 攀鋼集團在涼山州西昌市的釩鈦資源綜合利用項目具有重要的戰(zhàn)略意義，它關乎集團做大釩鈦的戰(zhàn)略、關乎集團在西南區(qū)域的產品、市場的布局和調整，關乎集團在攀西地區(qū)的資源控制，關乎集團的可持續(xù)發(fā)展。2007年,四川省政府提出構建“西部金融中心”的目標,并于2009年制定了全面加快“西部金融中心”建設的具體規(guī)劃。金融從業(yè)人員達到20萬人。在我國這種依賴銀行融資的間接融資格局中。如果攀鋼充分利用成都西部金融中心的地理優(yōu)勢，可為攀鋼集團推動開展產融結合取得先行優(yōu)勢。從近兩年的融資結構上看，四川省的貸款和股票融資比重都比遼寧省要高一些。從市場擴張能力上看，成都相對具有一定的比較優(yōu)勢。集團在盈利時不想搞金融，集團在虧損時無力做金融，沒有跳出鋼鐵看鋼鐵、跳出攀鋼看攀鋼的眼光和魄力，缺乏在金融領域運作的頂層設計?；诖?，我們選取城市商業(yè)銀行、信托公司、保險公司、產業(yè)基金 證券公司、期貨公司、擔保公司和集團產業(yè)、戰(zhàn)略的關聯度不大，此處因此不予討論。攀西地區(qū)以攀鋼為龍頭，形成了釩鈦產業(yè)、鋼鐵產業(yè)、礦石采掘產業(yè)（包括鐵礦、石灰石礦）、水電、煤能源產業(yè)幾大支柱性產業(yè)，產業(yè)從下游逐漸向上游產業(yè)延伸，產業(yè)配套比較齊備。而產業(yè)投資基金無疑是實現釩鈦產業(yè)的技術升級和結構調整、加速形成攀西釩鈦產業(yè)帶、有效分散投資風險，籌集發(fā)展所需資金的重要手段。產業(yè)投資基金已成為近年來國內金融市場力推的新型融資工具之一，其運行模式主要是為企業(yè)提供長期股權資本，并參與被投資企業(yè)的經營管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權轉讓實現資本增值。以及其他眾多省市提出的專注地方經濟或行業(yè)發(fā)展的各色產業(yè)基金?！碧貏e是近幾年來，合資產業(yè)基金、人民幣產業(yè)基金的推出風起云涌，對人民幣產業(yè)投資基金的審批限制也越來越少。2006年3月，全國人大通過的“十一五”規(guī)劃提出：“發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，做好產業(yè)投資基金試點工作”，進一步明確了今后一個時期發(fā)展我國產業(yè)投資基金的政策取向。四川綿陽高科基金、中新高科產業(yè)投資基金、華禹水務產業(yè)投資基金、天津船舶產業(yè)投資基金、城市基礎設施產業(yè)投資基金、東北裝備工業(yè)產業(yè)投資基金等先后獲得國家發(fā)改委的批準，總規(guī)模超過1400億元人民幣。據不成文規(guī)定，今后產業(yè)基金的設立金額50億元以下將不需要上報國務院批準，由各地在地方發(fā)改委進行備案登記即可，產業(yè)基金的進入門檻越來越低。按照我國的產業(yè)基金組織模式和第二批產業(yè)投資基金的管理上看（第二批產業(yè)投資基金基本都有金融機構的身影），鞍鋼集團可作為釩鈦產業(yè)基金的牽頭人、發(fā)起人、管理人在釩鈦產業(yè)基金的運作過程中，新集團由于在釩鈦產業(yè)上具有的技術優(yōu)