企業(yè)融資方案與資金使用計(jì)劃分析博商-wenkub
2023-06-12 01:06:28 本頁(yè)面
【正文】 。采用既有法人融資方式的建設(shè)項(xiàng)目，既可以是技術(shù)改造項(xiàng)目、改建、擴(kuò)建項(xiàng)目，也可以是非獨(dú)立法人的新建項(xiàng)目。項(xiàng)目的融資主體分為 既有法人融資主體 和新設(shè)法人融資 主體兩種形式。 在項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)階段，要進(jìn)行融資方案的設(shè)計(jì)并進(jìn)行必要的分析研究或評(píng)估，尋求最佳的融資渠道、最優(yōu)的融資方案、最低的融資成本、最小的融資風(fēng)險(xiǎn)，為融資決策提供依據(jù)。 融資的研究包括：投融資環(huán)境的調(diào)查、投融資模式的選擇、融資的組織、融資渠道的選擇、資金結(jié)構(gòu)分析、資金來(lái)源的可靠性分析、資金成本分析和融資風(fēng)險(xiǎn)分析等。 融資主體的確定，應(yīng)結(jié)合項(xiàng)目投資的規(guī)模和行業(yè)特點(diǎn)，考慮項(xiàng)目與既有法人的資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的聯(lián)系和財(cái)務(wù)狀況，還要兼顧項(xiàng)目自身的盈利能力等因素。 既有法人融資的基本特點(diǎn)是：由既有法人發(fā)起項(xiàng)目、組織融資活動(dòng)并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目所需的資金，來(lái)源于既有法人的資產(chǎn)、新增權(quán)益資金和新增債務(wù)資金；新增債務(wù)資金依靠既有法人整體 (包括擬建項(xiàng)目 )的盈利能力來(lái)償還，并以既有法人整體的資產(chǎn)和信用承擔(dān)債務(wù)擔(dān)保。因此，采用這種融資方式，必須充分考慮既有法人整體的盈利能力和信用狀況，重點(diǎn)分析可用于償還債務(wù)的既有法人整體的未來(lái)現(xiàn)金流量。采用新設(shè)法人融資方式的建設(shè)項(xiàng)目，一般是新建項(xiàng)目，但也可以是既有法人的一部分資產(chǎn)剝離出去后重新組建新的項(xiàng)目法人的改擴(kuò)建項(xiàng)目。 下列情況適宜新設(shè)法人為融資主體 ? 擬建項(xiàng)目的投資規(guī)模較大 ,既有法人不具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力 。 （ 3）出資方式可以為貨幣、實(shí)物、無(wú)形資產(chǎn)。 （ 3）項(xiàng)目融資方式下的資本金來(lái)源，包括：股東直接投資；發(fā)行股票；政府財(cái)政性資金。以補(bǔ)貼方式和貸款貼息方式注入 (項(xiàng)目評(píng)價(jià)中視為現(xiàn)金流入 ) 債務(wù)資金 ? 債務(wù)資金是以負(fù)債方式從金融機(jī)構(gòu)、證券市場(chǎng)等資本市場(chǎng)取得的資金。 間接融資主要包括：商業(yè)銀行貸款；政策性銀行貸款；外國(guó)政府貸款；國(guó)際金融組織貸款；出口信貸；銀團(tuán)貸款；融資租賃。 ? 準(zhǔn)股本資金是一種既有權(quán)益資本性質(zhì)，又有債務(wù)資金性質(zhì)的資金。 項(xiàng)目資本金 股息高 ,數(shù)額固定，清產(chǎn)時(shí)先于普通股東受償 ,沒(méi)有股東的權(quán)利。資金結(jié)構(gòu)主要包括項(xiàng)目資本金與債務(wù)資金的比例、資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例和債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例。而提供債務(wù)資金的債權(quán)人則希望項(xiàng)目能夠有較高的權(quán)益資金比例，以降低債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。 資本金比例越高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)就小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)獲得債務(wù)資金就越容易且資金的成本就低。 我國(guó)自 1996年開(kāi)始，國(guó)務(wù)院對(duì)各種經(jīng)營(yíng)性國(guó)內(nèi)投資項(xiàng)目試行資本金制度，具體規(guī)定了各個(gè)行業(yè)最低的項(xiàng)目資本金比例，2022年，國(guó)家又根據(jù)投資調(diào)控情況，對(duì)鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的項(xiàng)目資本金比例在原來(lái)基礎(chǔ)上上調(diào) 15%(35%及以上 )。分別下調(diào)了城市軌道交通、煤炭、機(jī)場(chǎng)、港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、鐵路、公路、商品住房、郵政、信息產(chǎn)業(yè)等項(xiàng)目的資本金比例。 ? 在既有法人融資方式下，項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)要考慮既有法人的財(cái)務(wù)狀況和籌資能力，需要分析使用既有法人資產(chǎn)與新增權(quán)益資金、債務(wù)資金在融資總額中所占的比例。在融資方案分析時(shí)，為簡(jiǎn)化分析，可將既有法人資產(chǎn)全部視為資本金。根據(jù)國(guó)家投資體制改革精神，國(guó)家放寬社會(huì)資本的投資領(lǐng)域，允許社會(huì)資本進(jìn)入法律法規(guī)未禁人的基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)及其其他行業(yè)和領(lǐng)域，化工行業(yè)已經(jīng)基本向社會(huì)資本開(kāi)放。債務(wù)資金結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)是一項(xiàng)重要工作，是財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容之一。一般來(lái)說(shuō)，建設(shè)項(xiàng)目要合理搭配短期、中期和長(zhǎng)期債務(wù)比例，滿足各方要求?？勺杂蓛稉Q貨幣有助于外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范和外匯資金的調(diào)撥。 具體包括兩部分內(nèi)容：一是在籌集資金過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)籌資費(fèi)用。 只有當(dāng)投資項(xiàng)目的收益高于 資本成本 的情況下，才值得為之籌措資本；反之，就應(yīng)該放棄該投資機(jī)會(huì)。 （ 2）權(quán)益資金成本 權(quán)益資金成本的估算難于債務(wù)資金成本的計(jì)算，一是普通股股東(權(quán)益人 )對(duì)公司預(yù)期收益的要求有差異；二是對(duì)項(xiàng)目未來(lái)的收益也很難做出準(zhǔn)確的計(jì)算。 解： ?? Ks— 權(quán)益資金成本，普通股股東 (權(quán)益人 )的預(yù)期收益要求； Kb— 所得稅前的債務(wù)資金成本； RPc— 投資者比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 K—— 加權(quán)平均資金成本； Ki—— 第 i種資金的資金成本 。在融資方案分析中，應(yīng)對(duì)各種融資方案的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、比較，并對(duì)最終推薦的融資方案提出防范風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。同時(shí)，應(yīng)充分做好項(xiàng)目前期工作
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