【正文】 得其所，其樂融融，因此，該公司是惟一能適當關照銷售某些耐克鞋的廉價商店的公司。通過提供風格各異、價格不同和多種用途的產品，耐克公司吸引了各種各樣的跑步者，使他們感到耐克公司是提供品種最全的跑鞋制造商。生產范圍太寬也許會出現(xiàn)許多麻煩，也可能由于生產范圍過大而損害生產效率，從而使成本大大增加。但耐克公司的成功遠非僅僅由于簡單地依賴有利的初始需求。在1982年1月4日出版的《福布斯》中的，“美國產業(yè)年度報告”把耐克公司評為過去村年中贏利最多的公司，位居全行業(yè)之首。耐克公司銷售額在1976年為1400萬美元。到70年代末，耐克公司的研究和開發(fā)部門雇用的研究人員將近100名。耐克公司以阿迪達斯公司的制品為模型進行仿造，結果，仿造者戰(zhàn)勝了發(fā)明者。1975年一個星期天的早晨，鮑爾曼在烘烤華夫餅干的鐵模中擺弄出一種丙烷橡膠。他們把制作任務承包給勞動力廉價的亞洲工廠，并給這種鞋取名叫耐克，這是依照希臘勝利之神的名字而取的。他們每人拿出500美元，組成布盧里幫制鞋公司，為泰格爾跑鞋生產鞋底。在斯坦福大學攻讀工商管理碩士期間，菲爾寫了一篇論文，指出日本人能夠以他們制造照相機的方式制造運動鞋。但他50年代末在俄勒岡大學受到著名教練比爾在莊臣，每一個品牌都是一支足球隊，每年還像甲A比賽一樣由品牌經理們?yōu)樽约浩放频淖闱蜿犨M行摘牌。莊臣的首席執(zhí)行官都是從企業(yè)內部長期培養(yǎng)出來的，非常熟悉莊臣的情況?？梢宰糇C的是，像莊臣這樣的家族企業(yè)，銀行信譽都比較好?！　∨c這種穩(wěn)定相伴的是投資上的謹慎?！　∩虾Ｇf臣的有關人士告訴記者，其實，與上市公司相比，純粹的家族企業(yè)也有自身的優(yōu)勢。家族企業(yè)前途何在來自上海莊臣的啟示家族企業(yè)前途何在？一個棘手的難題，正擺在中國第一代創(chuàng)業(yè)者們的面前。最明顯的一點是，對上市公司來說，股民相當看重公司短期的業(yè)績表現(xiàn)，這種短期的業(yè)績很快會傳遞到股價的漲落，進而給經營者帶來很大的壓力。據(jù)悉，除了上海莊臣這個特例，美國莊臣在海外的子公司，所持股權比例都超過95%。　　當然，家族企業(yè)必須克服自身的劣勢，努力實現(xiàn)經營權與所有權的分離?！　×硪粋€來自于這家成功的家族企業(yè)的啟示是，如何營造一種家族式的企業(yè)文化。如何通過獨特的家族式文化來發(fā)揚家族企業(yè)的優(yōu)勢，值得國內家族企業(yè)們深思。鮑爾曼的訓練。1960年獲學位后，奈特前往日本，到奧尼楚卡公司申請在美國銷售泰格爾跑鞋的資格。他們把成品放在奈特岳父家的地窖里，頭一年他們銷售了價值8000美元的進口鞋。同時他們還發(fā)明出一種獨特標志Swoosh（意為“嗖的一聲”），它極為醒目、獨特，每件耐克公司制品上都有這種標記。制成一種新型鞋底，這種“華夫餅干”式的鞋底上的小橡膠圓釘，使它比市場上流行的其他鞋底的彈性更強。二、耐克公司的進攻實踐證明，鮑爾曼發(fā)明的“華夫餅干”鞋底大受運動員歡迎。公司生產出140多種不同式樣的產品，其中某些產品是市場上最新穎和工藝最先進的，這些樣式是根據(jù)不同腳型、體重、跑速、訓練計劃、性別和不同技術水平而設計的。耐克公司的市場份額為33％，為市場占有率之首。三、耐克公司獲得成功的因素毫無疑問，耐克公司在本世紀70年代面臨極為有利的初始需求。耐克公司擊敗了所有對手，包括到那時為止占統(tǒng)治地位的阿迪達斯公司。許多人善意地建議公司縮小生產范圍，砍掉那些不過硬的產品，集中人力物力和注意力，爭取在競爭中獲勝。數(shù)百萬各式各樣、各種能力的跑步者都有這種觀念，這在一個飛速發(fā)展的行業(yè)里，是一個很吸引人的形象。型號繁多、每種產品生產最小，一般會使生產成本增加。很早以前，耐克公司就開始重視研究開發(fā)和技術革新工作，公司致力于尋求更輕、更軟的跑鞋，并使之既對穿用者有保持性，也給運動員——世界級運動員或業(yè)余愛好者——提供跑鞋工藝所能制作的最先進產品。1980年用于產品研究、開發(fā)和試驗方面的費用約為250萬美元，1981年的預算將近400萬美元。甚至把大部分生產任務承包給成本低的國外加工廠，也不單是耐克公司一家這樣做的。當然，仿效必須審慎而行。信效并不意味著制造與別人完全相同的產品。任何公司，不論在市場是否占據(jù)領先地位，都不能依賴它的名聲而無視發(fā)展變化著的外部環(huán)境和強大對手的攻勢。在市場需求急劇增長時，公司卻刀槍入庫，馬放南山，放松了警惕。先前占統(tǒng)治地位的那家公司也許再不能東山再起、重新占據(jù)領先地位了。模仿策略。國際企業(yè)管理學博士：應帥只有達到不同尋常的、高質量的生活你才會滿足？你希望別人在你的教導下工作？只有標新立異才會讓你產生興趣？或者，只有長期穩(wěn)定的工作才能吸引你？面對36個題目、72泰勒與約翰克勞奇、福特汽車公司總經理伊恩　　然而，嚴謹?shù)挠怂坪醪幌脒@么偷工減料。在某種程度上，大多數(shù)人一輩子也見不到這些書中的主人公，也不會在這些企業(yè)工作。”由此，現(xiàn)在我們看到了這樣一份作品：大量精心總結的列表、圖框，簡潔易懂又富有針對性的CEO們的“原聲對白”?！蹦敲矗覀儾环琳娴恼沾嗽囋??！∪绾未_認為負債，則這項負債要由預計負債在資產負債表中單獨披露。企業(yè)說很可能就很可能，企業(yè)說很不可能就很不可能。這樣企業(yè)就可以利用它來操縱利潤了?？磥頊蕜t也不是權威。財務風險只發(fā)生在負債企業(yè)，就其產生的原因來看，負債風險具有兩種表現(xiàn)形式：（１）現(xiàn)金性財務風險，即在特定時日，現(xiàn)金流出量超過現(xiàn)金流入量產生的到期不能償付債務本息的風險。所以，企業(yè)的負債比應當保持在總資金平均成本攀升的轉折點，而不能無限度地擴張。如果公司破產，可能被迫以低價拍賣資產，還有法律上的支出?，F(xiàn)代西方學者認為折舊抵稅和投資減稅與負債融資的抵免稅有替代作用，這類因素稱之為非負債節(jié)稅。非負債節(jié)稅高的公司不一定要降低負債水平，要看收入效應對負債水平的影響，若收入效應效果強，仍能保持負債水平。所以，當貸款或債權投入企業(yè)后，企業(yè)經營者或股東就有可能改變契約規(guī)定的貸款用途進行高風險投資，從而損害了債權人的利益，使債權人承擔了契約之外的附加風險而沒有得到相應的風險報酬補償。股權代理成本是指與公司外部股權相關聯(lián)的代理成本。它隨外部股權比例的增大而增加。除以上幾種主要因素，公司規(guī)模、公司經營收入的易變性、公司的盈利性以及公司產品和生產的獨特性都對公司負債規(guī)模可能產生不同程度的影響。近年來,中國企業(yè)界MBO的現(xiàn)象日漸增多,在資本市場上,上市公司的相關舉動也格外引人矚目。狀2002年12月1日正式施行的《上市公司收購管理辦法》,首次對上市公司管理層收購和員工持股等問題作出規(guī)定。型一是產權多元化型。二是明晰產權型。三是公司緊縮型。需要說明的是,國內產權清晰的民營、家族企業(yè),在總部層面出現(xiàn)由職業(yè)經理人發(fā)動MBO的可能性較小,因為中國的民營企業(yè)最長的也只有20多年歷史,其第一代創(chuàng)業(yè)者正精力旺盛,或第二代家族繼承人激情高漲的時候,沒有變現(xiàn)而隱退江湖的需求,不具備MBO的首要條件,即賣方愿意賣。征因此,國內的管理層收購實踐很大意義上是對其過去的貢獻的承認和回報。在研究的16家公司中,流通股占50%以上的有9家,40%到50%的有1家,30%到40%的有5家,30%以下的只有1家(%)。這主要是在國有資產必須按照不低于凈資產轉讓的硬性約束下,MBO中有關國有資產的轉讓一般都按照該最低標準進行(一般以離財政部批復最近一期的中報或年報的每股凈資產為依據(jù)),而當轉讓的為非國有資產時,結合了一部分補償性質的股權轉讓,股權轉讓價格必定比較優(yōu)惠,一般都低于帳面凈資產(具體見附表)。在進行分析的16家樣本中,有7家公司采用協(xié)議轉讓方式直接受讓上市公司股權,9家公司采用協(xié)議轉讓方式受讓大股東股權從而間接控股上市公司。因此市場對MBO后上市公司高派現(xiàn)的質疑并非有實際依據(jù),同時實施高派現(xiàn)策略是否合理,也需要以今后相當長時間的公司業(yè)績來做出合理的判斷。發(fā)生關聯(lián)交易較多的是佛塑股份,共計22起。六、轉讓形式以殼公司為主。七、大部分殼公司的投資額超過注冊資本的50%。從股權再造的客體來看,在此前的管理層收購實踐中既有直接改造股份公司股權結構的,也有通過對母公司股權結構的改造完成間接持股的。九、MBO后原來的管理層大都取得了對公司的控股權。未來,MBO可借助的工具會更多,實施MBO的環(huán)境會更好,其對企業(yè)和資本市場的影響會更大。國內通常的MBO操作方式主要會存在兩個大問題:(1)收購平臺問題和資金問題。通過設立殼公司收購,將面臨雙重征稅的問題,如果股權變現(xiàn),則殼公司應繳納公司所得稅,而分配給個人股東時,個人應繳納個人所得稅,個人所得稅最高可以達到45%,將會大大降低收益。但是,各信托投資公司目前均對該領域表示了濃厚的興趣。2002年,同時這也是西部國企與信托公司首度合作完成管理層收購計劃的成功案例。私募MBO基金涌現(xiàn)據(jù)了解,正在組建的MBO投資基金為數(shù)不少。目前由榮正咨詢發(fā)起成立的利寶資本俱樂部(LBO長期困擾MBO的資金難題因MBO基金的建立而緩解。傳統(tǒng)的民營企業(yè)我們也稱原生民營,主要由初始創(chuàng)業(yè)就是產權清晰的私人資本,如希望集團劉氏家族企業(yè)、東方集團等。新民營板塊的擴容速度隨著改革開放的深入而不斷擴大,目前數(shù)量在15家左右。實施MBO上市公司情況一覽上海杉杉股份母公司廣東廣東2002年9月12日浙江2002年11月15日母公司2002年9月24日上市公司上海母公司股權性質的變化粵美的原社會法人股,無需變更紅豆股份原社會法人股,無需變更宇通客車國有股,尚未上報有關部門上市公司大眾交通持股會控制下的公司杉杉股份持股會粵美的殼公司佛塑股份殼公司富邦科技殼公司紅豆股份工會鄂爾多斯個人委托持股大眾科創(chuàng)%永鼎光纜%強生控股大眾交通深方大成立兩個殼公司進行收購,殼公司對外投資超過50%紅豆股份洞庭水殖殼公司21名自然人股東代表了2000多名實際出資強生控股在完成省級國資部門審批后尚需財政部批準股權權性質變更；需要證監(jiān)會豁免要約收購和審查MBO股票代碼與凈資產比較大眾科創(chuàng)寧波杉杉不詳強生控股000542000407不詳000973不詳600768不詳　　“早些年，大多數(shù)的洗錢都通過銀行，方式多種多樣。錢是拿出來了，但銀行不可能有發(fā)票給你，拿到了錢后，企業(yè)的賬該怎么做才不容易自相矛盾，錢的來源到底是什么才不讓人起疑心，這是一個大問題。特別是卷煙廠、電信公司，這些企業(yè)效益好、現(xiàn)金也多，一次性洗一兩百萬的錢根本不算多。接下來的問題是，我們廣告公司該怎么把賬給做平了?！?2002年11月14日美國會計網有鑒于此,　　2.pensation)與現(xiàn)金流以及綜合資本方式聯(lián)系起來。簡單的認為通過實施erp系統(tǒng)和其他的新技術就能有效的提高運營資本的管理。以拖欠供應商貨款等方式來提高現(xiàn)金流,而不是充分考慮通過談判獲得更好的折扣或付款條件迅速地付款?！　?.將企業(yè)流程模式定義為以庫存決定生產(maketostock),即使當企業(yè)有能力運行定單決定生產(maketoorder)模式時也不進行調整。亞當斯、詹姆斯在美國經濟制度的核心部位，曾經有一種遺害無窮的假設——企業(yè)經營規(guī)模越大越好?，F(xiàn)在看來，如此龐大的系統(tǒng)，實在無法與日本和德國企業(yè)靈活多變的經營體制相抗衡。當然，最引人注目的并購還是2000年1月10日發(fā)生的美國在線AOL以“蛇吞象”的方式與傳統(tǒng)媒體帝國時代華納的合并。筆者十分贊成為實現(xiàn)資源有效配置而進行的“1＋12”的并購?！按缶褪呛?，更大為更好，最大則最好！”已不再是真理。第二，客觀評價并購雙方的企業(yè)價值，突出并購之后的競爭優(yōu)勢。的確，最近很多大型并購的出發(fā)點和歸宿總有較大的差距。哈佛商學院的戰(zhàn)略專家邁克爾第四，并購要考慮雙方企業(yè)文化的融合。人們曾經認為，德國奔馳和美國克萊斯勒的合并是天工之作，而時至今日，兩家公司由于存在企業(yè)文化的鴻溝而無法共同發(fā)展，甚至連累了過去業(yè)績較好的奔馳公司。企業(yè)管理者端正自己的心態(tài)，至關重要。來自：《IT經理人世界》　　從中國內地企業(yè)中高級管理者接受系統(tǒng)化管理教育的總體情況來看，在各類MBA、EMBA等學位教育中，普遍的優(yōu)勢是知識的系統(tǒng)化強，普遍的缺點是對高級企業(yè)管理者的特定方面需求的針對性差?！　∽罱瑖H著名的會計專業(yè)團體———英國特許公認會計師公會(ACCA)推出了面向企業(yè)高級管理人員的《財務管理資格證書》。在翻譯中，筆者發(fā)現(xiàn)，在這些主要是面向非財務管理人員的財務管理課程中，在內容的安排上，除了介紹相關課程的基本理論以外，還具有這樣一些特點：第一，在視角上，不是就財務報表、績效管理來論財務報表分析和績效管理，而是從企業(yè)管理的角度來討論財務報表分析和績效管理問題，教材內容始終突出了“在企業(yè)管理的系統(tǒng)中看問題”；第二，在內容的講解上，上述書籍均采用了英國特許