家用空調(diào)行業(yè)報告[001]-wenkub
2023-05-28 23:49:02 本頁面
【正文】 股票名稱主營業(yè)務(wù)利潤率(%)銷售凈利率(%)總資產(chǎn)收益率(%)美的電器格力電器科龍電器21青島海爾春蘭股份空調(diào)行業(yè)平均事實上作為一個博弈過程的漲價已經(jīng)開始由于漲價需要得到消費者的認(rèn)同,所以漲價是個讓消費者逐步認(rèn)可的博弈過程,而這個過程我們認(rèn)為已經(jīng)開始,其標(biāo)志是蘇寧公開宣稱05年空調(diào)應(yīng)該漲價10%以上,這意味著廠家和商家已經(jīng)達成一致!接下來的工作就是如何說服消費者了。調(diào)查表明，近年來城市家電的消費增長保持在5%左右，而農(nóng)村家電消費年均增長率將為15%～20%。加強消費信貸，這些措施的執(zhí)行，解決了使用家用電器的瓶頸，刺激了家用電器的需求。目前，我國處于城市化加速期，2001年和2010年我國人口城市化水平將會提高到38%和50%左右，每年將有2000萬至5000萬農(nóng)村人口轉(zhuǎn)變?yōu)槌鞘芯用?。圖5:04冷年各類型空調(diào)占總銷量的比重資料來源:華泰證券研究所出口以O(shè)EM為主,是消化產(chǎn)能的重要渠道04冷年中國空調(diào)出口約2300萬套(OEM為主要出口模式),增長了55%,其中北美和歐洲是出口最大的區(qū)域,數(shù)量均超過750萬套,在北美市場中國空調(diào)已經(jīng)占據(jù)了當(dāng)?shù)厥袌?1%的市場份額,但在中南美洲和非洲的比重還在增長之中,但出口方面的問題越來越明顯:空調(diào)出口幾乎不賺錢,雖然出口數(shù)量持續(xù)增長,但價格卻逐年下滑(見圖6),已連續(xù)兩年下降幅度超過10%,加上出口退稅影響, 空調(diào)出口幾乎不賺錢!另外歐盟、日本等紛紛提高了節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)和廢舊家電無害化回收標(biāo)準(zhǔn)也對國內(nèi)空調(diào)企業(yè)提出了技術(shù)落后的問題,從某種程度上來看,出口更多的是作為消化產(chǎn)能的重要渠道。原材料漲價, 壓縮機供應(yīng)短缺，韓資企業(yè)趁機擴產(chǎn)04冷年生產(chǎn)空調(diào)用的原材料全面提價,銅管、錫箔、塑料、鋼材全面漲價,04冷年從開始到結(jié)束壓縮機供不應(yīng)求的局面就一直沒有改觀,各壓縮機企業(yè)加班加點生產(chǎn)依舊無法滿足市場需求,在這種情況下各壓縮機企業(yè)都確保主力品牌的供應(yīng),同時對有雄厚集團背景的企業(yè)也給予照顧,這導(dǎo)致了壓縮機資源在不同企業(yè)之間分配的不均衡,從而在一定程度上推動下游空調(diào)行業(yè)整合的進程,另外壓縮機供不應(yīng)求的局面也給了韓資壓縮機企業(yè)迅速崛起的機會,LG、三星的壓縮機市場份額均有大幅度提高,在未來的幾年壓縮機行業(yè)將主要是日韓企業(yè)的競爭,另外由于壓縮機的生產(chǎn)相對集中,產(chǎn)品供給相對剛性,因而價格堅挺,加上壓縮機廠商的聯(lián)手提價將原材料漲價風(fēng)險向下游傳遞。根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心中國家電市場研究課題組的數(shù)據(jù),海爾、格力、科龍、美的、奧克斯的知名度最高,%、%、%、%、%，近兩年LG等外資品牌的重新崛起值得關(guān)注,由于國內(nèi)企業(yè)不具備完整的產(chǎn)業(yè)鏈，核心部件壓縮機基本無力生產(chǎn),無法有效降低成本,而外資企業(yè)紛紛利用國內(nèi)低廉的生產(chǎn)成本和完善的零部件配套體系,以高性價比沖擊國產(chǎn)品牌?！?5年展望:漲價 不管05年空調(diào)能否順利漲價,但漲價肯定是2005年空調(diào)行業(yè)最熱的字眼!在該問題上我們的觀點是:成本的上升和價格的持續(xù)走低已使整個空調(diào)行業(yè)處于虧損的邊緣,從這個行業(yè)良性發(fā)展的角度看,空調(diào)確實應(yīng)該漲價,而事實上作為一個博弈過程的漲價已經(jīng)開始?！裥袠I(yè)凈化過程中的投資策略:投資品牌企業(yè),獲取雙重回報 在行業(yè)凈化的背景下,投資那些市場占有率高、品牌知名度高的龍頭企業(yè),我們認(rèn)為隨著行業(yè)秩序的凈化,該類公司的價值有望獲得來自兩個方面的提升:一是回歸社會平均報酬率的價值,一是消費者支付的品牌溢價。投資者趨于理性,關(guān)注度有明顯變化近兩年消費者趨于成熟,不再僅關(guān)注價格,隨消費者對產(chǎn)品購買和使用經(jīng)驗的日趨豐富,室內(nèi)空氣質(zhì)量問題日益得到更多的關(guān)注,健康節(jié)能成為消費者購買空調(diào)是時最為關(guān)注的因素,根據(jù)根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心中國家電市場研究課題組的數(shù)據(jù),%,選擇健康節(jié)能的比
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