家用空調(diào)行業(yè)報(bào)告[001]-wenkub
2023-05-28 23:49:02 本頁面
【正文】 股票名稱主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)銷售凈利率(%)總資產(chǎn)收益率(%)美的電器格力電器科龍電器21青島海爾春蘭股份空調(diào)行業(yè)平均事實(shí)上作為一個(gè)博弈過程的漲價(jià)已經(jīng)開始由于漲價(jià)需要得到消費(fèi)者的認(rèn)同,所以漲價(jià)是個(gè)讓消費(fèi)者逐步認(rèn)可的博弈過程,而這個(gè)過程我們認(rèn)為已經(jīng)開始,其標(biāo)志是蘇寧公開宣稱05年空調(diào)應(yīng)該漲價(jià)10%以上,這意味著廠家和商家已經(jīng)達(dá)成一致!接下來的工作就是如何說服消費(fèi)者了。調(diào)查表明，近年來城市家電的消費(fèi)增長(zhǎng)保持在5%左右，而農(nóng)村家電消費(fèi)年均增長(zhǎng)率將為15%～20%。加強(qiáng)消費(fèi)信貸，這些措施的執(zhí)行，解決了使用家用電器的瓶頸，刺激了家用電器的需求。目前，我國(guó)處于城市化加速期，2001年和2010年我國(guó)人口城市化水平將會(huì)提高到38%和50%左右，每年將有2000萬至5000萬農(nóng)村人口轉(zhuǎn)變?yōu)槌鞘芯用?。圖5:04冷年各類型空調(diào)占總銷量的比重資料來源:華泰證券研究所出口以O(shè)EM為主,是消化產(chǎn)能的重要渠道04冷年中國(guó)空調(diào)出口約2300萬套(OEM為主要出口模式),增長(zhǎng)了55%,其中北美和歐洲是出口最大的區(qū)域,數(shù)量均超過750萬套,在北美市場(chǎng)中國(guó)空調(diào)已經(jīng)占據(jù)了當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)61%的市場(chǎng)份額,但在中南美洲和非洲的比重還在增長(zhǎng)之中,但出口方面的問題越來越明顯:空調(diào)出口幾乎不賺錢,雖然出口數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng),但價(jià)格卻逐年下滑(見圖6),已連續(xù)兩年下降幅度超過10%,加上出口退稅影響, 空調(diào)出口幾乎不賺錢!另外歐盟、日本等紛紛提高了節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)和廢舊家電無害化回收標(biāo)準(zhǔn)也對(duì)國(guó)內(nèi)空調(diào)企業(yè)提出了技術(shù)落后的問題,從某種程度上來看,出口更多的是作為消化產(chǎn)能的重要渠道。原材料漲價(jià), 壓縮機(jī)供應(yīng)短缺，韓資企業(yè)趁機(jī)擴(kuò)產(chǎn)04冷年生產(chǎn)空調(diào)用的原材料全面提價(jià),銅管、錫箔、塑料、鋼材全面漲價(jià),04冷年從開始到結(jié)束壓縮機(jī)供不應(yīng)求的局面就一直沒有改觀,各壓縮機(jī)企業(yè)加班加點(diǎn)生產(chǎn)依舊無法滿足市場(chǎng)需求,在這種情況下各壓縮機(jī)企業(yè)都確保主力品牌的供應(yīng),同時(shí)對(duì)有雄厚集團(tuán)背景的企業(yè)也給予照顧,這導(dǎo)致了壓縮機(jī)資源在不同企業(yè)之間分配的不均衡,從而在一定程度上推動(dòng)下游空調(diào)行業(yè)整合的進(jìn)程,另外壓縮機(jī)供不應(yīng)求的局面也給了韓資壓縮機(jī)企業(yè)迅速崛起的機(jī)會(huì),LG、三星的壓縮機(jī)市場(chǎng)份額均有大幅度提高,在未來的幾年壓縮機(jī)行業(yè)將主要是日韓企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng),另外由于壓縮機(jī)的生產(chǎn)相對(duì)集中,產(chǎn)品供給相對(duì)剛性,因而價(jià)格堅(jiān)挺,加上壓縮機(jī)廠商的聯(lián)手提價(jià)將原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)向下游傳遞。根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心中國(guó)家電市場(chǎng)研究課題組的數(shù)據(jù),海爾、格力、科龍、美的、奧克斯的知名度最高,%、%、%、%、%，近兩年LG等外資品牌的重新崛起值得關(guān)注,由于國(guó)內(nèi)企業(yè)不具備完整的產(chǎn)業(yè)鏈，核心部件壓縮機(jī)基本無力生產(chǎn),無法有效降低成本,而外資企業(yè)紛紛利用國(guó)內(nèi)低廉的生產(chǎn)成本和完善的零部件配套體系,以高性價(jià)比沖擊國(guó)產(chǎn)品牌。●05年展望:漲價(jià) 不管05年空調(diào)能否順利漲價(jià),但漲價(jià)肯定是2005年空調(diào)行業(yè)最熱的字眼!在該問題上我們的觀點(diǎn)是:成本的上升和價(jià)格的持續(xù)走低已使整個(gè)空調(diào)行業(yè)處于虧損的邊緣,從這個(gè)行業(yè)良性發(fā)展的角度看,空調(diào)確實(shí)應(yīng)該漲價(jià),而事實(shí)上作為一個(gè)博弈過程的漲價(jià)已經(jīng)開始。●行業(yè)凈化過程中的投資策略:投資品牌企業(yè),獲取雙重回報(bào) 在行業(yè)凈化的背景下,投資那些市場(chǎng)占有率高、品牌知名度高的龍頭企業(yè),我們認(rèn)為隨著行業(yè)秩序的凈化,該類公司的價(jià)值有望獲得來自兩個(gè)方面的提升:一是回歸社會(huì)平均報(bào)酬率的價(jià)值,一是消費(fèi)者支付的品牌溢價(jià)。投資者趨于理性,關(guān)注度有明顯變化近兩年消費(fèi)者趨于成熟,不再僅關(guān)注價(jià)格,隨消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品購買和使用經(jīng)驗(yàn)的日趨豐富,室內(nèi)空氣質(zhì)量問題日益得到更多的關(guān)注,健康節(jié)能成為消費(fèi)者購買空調(diào)是時(shí)最為關(guān)注的因素,根據(jù)根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心中國(guó)家電市場(chǎng)研究課題組的數(shù)據(jù),%,選擇健康節(jié)能的比
醫(yī)療健康相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1