金融中介理論報(bào)告ppt課件-wenkub
2023-05-27 13:35:03 本頁(yè)面
【正文】 第二期才能產(chǎn)生收益。 ? 但是，由于投資者搜索投資項(xiàng)目需要付出交易成本，因此，隨著投資組合中投資項(xiàng)目的增加，風(fēng)險(xiǎn)雖然下降了，但交易成本卻增加了。 ? Chant(2022)構(gòu)建了一個(gè)模型，用來解釋金融中介在降低由投資收益不確定所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的作用。 ? 金融中介機(jī)構(gòu)還可以通過協(xié)調(diào)借貸雙方不同的金融需求而進(jìn)一步降低金融交易的成本，并且依靠中介過程創(chuàng)造出各種受到借貸雙方歡迎的新型金融資產(chǎn)，這被稱為 “ 中介技術(shù) ” （孫杰，1998）。 ? 從貸款方面看，金融中介利用貸款進(jìn)行投資，其單位成本遠(yuǎn)低于個(gè)人貸款者的投資，它們可以利用資產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)通過多樣化降低風(fēng)險(xiǎn)，可以通過調(diào)整期限結(jié)構(gòu)縮小流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。他們將金融中介視為由單個(gè)借貸者在交易中為克服交易成本而尋求規(guī)模經(jīng)濟(jì)的聯(lián)合，指出金融中介存在的原因在于交易成本。 三 .現(xiàn)代金融中介理論 ? Gurley和 Shaw在 1960年出版的 171。 Jovanovic（ 1990）認(rèn)為金融中介機(jī)構(gòu)是內(nèi)生出現(xiàn)的。 ? Bencivenga amp。 對(duì)此： ? ArrowDebreu構(gòu)建了一個(gè)一般均衡模型，該模型只考慮到消費(fèi)者和生產(chǎn)者，而在他們之間除了市場(chǎng)之外，不在存在任何中介，由此導(dǎo)出中介無效的結(jié)論。一般包括銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)公司、人壽保險(xiǎn)公司、共同基金和信托公司等。金融中介理論的核心問題就是要解釋銀行在經(jīng)濟(jì)中的作用。 ? Friedman amp。 Smith (1991) 基于 Diamond amp。 ? Tobin（ 1987） 指出，金融中介的宏觀經(jīng)濟(jì)績(jī)效是提供外部資產(chǎn)的替代品，從而節(jié)約外部資產(chǎn)的供應(yīng)，有了中介的作用，少供應(yīng)一種或多種外部資產(chǎn)能取得同樣的經(jīng)濟(jì)績(jī)效。金融理論中的貨幣 187。 ? 現(xiàn)代金融中介理論是利用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)的最新成果，以降低金融交易成本為主線，探討了他們?nèi)绾卫米陨韮?yōu)勢(shì)克服不對(duì)稱信息、降低交易成本，從而可以比金融市場(chǎng)更低的成本提供服務(wù)。 ? 從借款方面看，金融中介可以根據(jù)所擁有的大量存款人償付要求進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，這樣即使流動(dòng)性比較小的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也可以應(yīng)付自如。 ? Allen amp。 ? Diamond和 Dybvig (1983)的 DD模型，分析了金融中介在防范因消費(fèi)需求的意外流動(dòng)性沖擊而造成的不確定方面的作用。而金融中介則因聚集了眾多投資者而可以減少其持有多樣化組合的交易成本。投資者在投資后可能會(huì)遇到兩種不同情況：（ 1）在第一期期末他們可能不得不提前進(jìn)行消費(fèi)，為此必須出售正在進(jìn)行中的項(xiàng)目以滿足消費(fèi)需要，由于項(xiàng)目尚未完成，這樣就只能獲得較小的收益。 ? （ 1）搜尋和核實(shí)成本 Leland和 Pyle (1977) 將金融中介看作是一 種 “ 信息共享聯(lián)盟 ” ，認(rèn)為金融中介可以低成本地搜尋和甄別好的投資項(xiàng)目，并在將好項(xiàng)目的信息讓眾多的貸款人共享時(shí)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)。而金融中介由于其規(guī)模和專業(yè)優(yōu)勢(shì)，相對(duì)于分散的單個(gè)貸款人，更容易了解和搜尋項(xiàng)目信息，正好是這樣一種信息共享聯(lián)盟。這樣一來，金融中介的收益就與項(xiàng)目的收入緊密相關(guān)，因而能保證它盡心盡力地監(jiān)督和審計(jì)借款人。 ? Scholtens和 Wensveen（ 2022）則認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)管理一直就是銀行的核心業(yè)務(wù)，通過在信息生成和處理上的專業(yè)化以及分散個(gè)體信貸和期間風(fēng)險(xiǎn)吸收風(fēng)險(xiǎn)，銀行的新業(yè)務(wù)和衍生金融工具的產(chǎn)生使得這一職能大大加強(qiáng)。Santomero （ 2022）指出，人們收入水平的提高使得機(jī)會(huì)成本上漲，加上金融工具越來越復(fù)雜，對(duì)專業(yè)性要求較高。 ? Scholtens和 Wensveen（ 2022）補(bǔ)充認(rèn)為金融中介通過向顧客出售金融服務(wù)獲利，強(qiáng)調(diào)的是金融中介的顧客導(dǎo)向，而傳統(tǒng)理論的節(jié)約交易成本、消除信息不對(duì)稱以及參與成本只是屬于這個(gè)過程的伴隨效應(yīng)。 五、金融中介理論的新進(jìn)展 ? 關(guān)注 信息技術(shù) 和 金融創(chuàng)新 的沖擊對(duì)金融中介引起的變化，以及對(duì) 不發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì) 和 轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的 制度背景下的金融中介理論，是當(dāng)代金融中介理論的新進(jìn)展。 金融創(chuàng)新 ? 金融創(chuàng)新導(dǎo)致了非銀行金融中介迅猛發(fā)展的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變、金融交易方式多元化的功能性轉(zhuǎn)變、調(diào)整金融中介與金融市場(chǎng)邊界的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)變。Nanda（ 2022） ? Persons amp。 發(fā)展中經(jīng)濟(jì)及轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì) ? 從中介到市場(chǎng)是一種循序漸進(jìn)的過程，在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)中金融中介占主導(dǎo)地位，并期望發(fā)展一種新的解釋范式去解決經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌背景下的金融中介問題。 ? 錢穎一（ 1995）針對(duì)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中存在的內(nèi)部人控制和中介機(jī)構(gòu)可能變成干預(yù)者的問題，提出使金融中介與政府機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)分離的兩種 “ 政府 ” 的設(shè)想。 在 t=1時(shí)消費(fèi) （ 早期消費(fèi)者 ） 的概率為 π 1（ 0π 11） ， 到t=2時(shí)消費(fèi)的概率為 π 2（ 0π 21） ， π 1+π 2=1. (2)消費(fèi)者的效用函數(shù)為 u（ C） ， 其預(yù)期效用函數(shù)為π 1u（ C1） +ρπ 2u（ C2） 其中 C1和 C2分別為 t=1,2時(shí)的消費(fèi)量 ， 0ρ 1為折現(xiàn)變量 ， 消費(fèi)者為風(fēng)險(xiǎn)厭惡者 ， 即 u180。（ C1*） =ρ Ru180。（ 1） =ρRu180。 在此情況下 ， 由于 C1=1， C2=R ,R1， C2u180。(C1) ρ Ｒ u180。(R) u180。
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