《金融中介理論報(bào)告》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 性風(fēng)險(xiǎn)沖擊時(shí)，可以得到一筆款項(xiàng)以滿足提前消費(fèi)之需，若沒有遇到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)則在第二期期末得到一筆不同金額的款項(xiàng)。 DD模型的思路 ? 這是一個(gè)兩階段模型。如果投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，那么為降低風(fēng)險(xiǎn)，他們可以進(jìn)行多樣化投資，從而使非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相互抵消。 ? 金融中介作為 “ 流動(dòng)性蓄水池 ” 可以降低由于金融資產(chǎn)跨期交易的不確定性而產(chǎn)生的交易雙方的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。從整個(gè)社會(huì)的儲(chǔ)蓄投資過程看，中介手段有助于提高儲(chǔ)蓄和投資水平以及在各種可能的投資機(jī)會(huì)之間更有效的分配稀缺的儲(chǔ)蓄。 ? 若存在與任何金融資產(chǎn)交易相關(guān)的固定交易成本，通過金融中介的交易與直接融資借貸雙方一對一交易相比，前者就可以利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)降低交易成本。他們及其后繼者 Benston、 Smith(1976)和 Fama(1980)等認(rèn)為，由于金融資產(chǎn)交易技術(shù)方面的不可分性和非凸性， ArrowDebreu模型中理想、無摩擦完全信息金融市場不再存在，因而就需要金融中介參與金融交易。 Prescott（ 1986）看來，金融中介機(jī)構(gòu)的職責(zé)是篩選項(xiàng)目，導(dǎo)致了項(xiàng)目的更好選擇，促進(jìn)了投資更好地貢獻(xiàn)于經(jīng)濟(jì)增長。 ? Greenwood amp。 二 .對金融中介理論的重新探索 ? Bernanke在 Mishkin 貢獻(xiàn)的一份文獻(xiàn)基礎(chǔ)上比較分析了大蕭條時(shí)期貨幣因素與金融因素的相對重要性，認(rèn)為金融體系的崩潰才是問題的關(guān)鍵所在，由此得出了所謂的“金融觀點(diǎn)”挑戰(zhàn)此前的“貨幣觀點(diǎn)”。 ? 傳統(tǒng)金融中介理論認(rèn)為，金融中介的職能是使資產(chǎn)轉(zhuǎn)型：金融中介通過提供“間接證券”替代“本源證券”（所謂本源證券是資金短缺者出具的借款憑證），從最終貸款人手中借錢，再把借到的錢貸給最終借款人（錢特， 2022）。金融中介理論報(bào)告 報(bào)告人：肖雅文 楊 鴻 楊瑞平 金融中介的定義 ? 金融中介是指在經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)中為資金盈余者和資金需求者提供條件、促使資金供需雙方實(shí)現(xiàn)資金融通的各類金融機(jī)構(gòu)的總稱。 一． 傳統(tǒng)金融中介理論 二. 對金融中介理論的重新探索 三. 現(xiàn)代金融中介理論 四. 現(xiàn)代新金融中介理論 五. 金融中介理論的新進(jìn)展 一．傳統(tǒng)金融中介理論 ? 在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中，有很多古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)識到貨幣、銀行、信用及其在經(jīng)濟(jì)中的具體作用，但是沒有形成系統(tǒng)的金融中介理論。 Schwartz 提出了“貨幣觀點(diǎn)”，認(rèn)為由中央銀行控制的貨幣供給是最為關(guān)鍵的金融變量，這也就意味著，銀行在貨幣創(chuàng)造功能之外不會(huì)發(fā)揮其他功能，包括中介功能。 Dybvig（ 1983） 的流動(dòng)性保險(xiǎn)模型，認(rèn)為金融中介機(jī)構(gòu)不僅促進(jìn)了儲(chǔ)蓄向生產(chǎn)性投資的分配，而且降低了投資項(xiàng)目不必要的流動(dòng)性資產(chǎn)，從而提高了增長效率。 ? Boyd amp。一書中，最早探討了金融中介的職能。 ? 在金融中介理論的古典交易成本思路中，金融中介降低交易成本的主要方法是利用技術(shù)上的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)。 ? 由于吸引了大量的債權(quán)、債務(wù)人從事大規(guī)模的借貸，規(guī)模經(jīng)濟(jì)使得它們既可以為債務(wù)人提供優(yōu)惠的貸款條件，還可以為債權(quán)人以及股東提供優(yōu)厚的利息和紅利，從而吸引更多的資金（格利、肖， 1994）。 Santomero在進(jìn)一步總結(jié)中認(rèn)為，資產(chǎn)評估的固定成本意味著金融中介比個(gè)人更具有規(guī)模優(yōu)勢，因?yàn)榻鹑谥薪槟芊謹(jǐn)偝杀?，從而比個(gè)人更容易分散交易成本，也就是說，更能降低分?jǐn)偟矫總€(gè)客戶身上的成本。 Chant模型基本思路： ? 當(dāng)投資者自己進(jìn)行投資而不是將資金存入銀行時(shí)，他們不得不承擔(dān)由于投資結(jié)果存在不確定而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，即項(xiàng)目可能盈利或虧損。 ? 投資者可以委托金融中介進(jìn)行投資，雖然在委托過程中會(huì)產(chǎn)生新的交易成本，但是由于金融中介搜索投資項(xiàng)目的成本只相當(dāng)于一個(gè)投資者搜索投資項(xiàng)目的成本，并且金融中介可以將搜索成本分散于眾多的投資者，因此，只要所節(jié)省的搜索成本超過委托投資所產(chǎn)生的交易成本，那么，金融中介的存在就降低了交易成本。（ 2）在投資過程中沒有遇到消費(fèi)的流動(dòng)性沖擊，因而可以將項(xiàng)目完成，而在第二期期末消費(fèi)，這時(shí)投資可獲的收益較大。 信號顯示 ? 好項(xiàng)目所有人在進(jìn)行一部分外部融資的同時(shí)還進(jìn)行一定規(guī)模的內(nèi)部融資，如果差項(xiàng)目所有人想繼續(xù) “ 冒充 ” 好項(xiàng)目所有人，那么他也必須模仿好項(xiàng)目所有人進(jìn)行同樣規(guī)模的內(nèi)部融資，這樣差項(xiàng)目所有人就必須接受這個(gè)較低的內(nèi)部融資收益和承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。 （ 2）監(jiān)督和審計(jì)成本 ? Diamond (1984)的委托監(jiān)督模型，揭示了金融中介相對于貸款人自己實(shí)施而言在監(jiān)督和審計(jì)方面的比較優(yōu)勢。 四、現(xiàn)代新金融中介理論 ? 20世紀(jì) 80年代以來金融市場迅速發(fā)展，主流金融中介理論的解釋力受到了挑戰(zhàn)，于是發(fā)展形成了以 風(fēng)險(xiǎn)管理、參與成本、價(jià)值增值 以及 金融中介功能觀下的動(dòng)態(tài)視角 為主要研究核心的現(xiàn)代新金融中介理論。 參與成本 ? 金融中介為參與金融活動(dòng)提供便利，可以減少學(xué)習(xí)有效利用市場并且參與到市場中的成本，并且通過利用專業(yè)優(yōu)勢，代理投資者進(jìn)行交易和風(fēng)險(xiǎn)管理，有效節(jié)約了投資者的參與成本。這樣導(dǎo)致了人們參與金融市場交易及風(fēng)險(xiǎn)管理的成本增加了，雖然交易成本減少，但參與成本對投
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1